நகராட்சி பத்திர பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) முதலீட்டாளர்களுக்கு நகராட்சி பத்திர சந்தைக்கு அணுகலை வழங்குகின்றன. வரி இல்லாத மாத வருமானம் மற்றும் வருமானங்களின் வழக்கமான முனி பத்திர நன்மைகளுக்கு மேலதிகமாக, இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் பொதுவாக மிகவும் மாறுபட்ட வெளிப்பாட்டை வழங்குகின்றன, அவற்றின் இலாகாவில் கடன் பத்திரங்களை வழங்கும் பல்வேறு மாநிலங்கள் அடங்கும். இவை அனைத்தும் ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸால் "முதலீட்டு தரம்" என மதிப்பிடப்படுகின்றன, இது குறைந்த அளவு கடன் அபாயத்தைக் குறிக்கிறது.
இந்த நான்கு நிதிகள் குறிப்பாக முதலீட்டாளர்களின் நிலையான வருமான இலாகாக்களுக்கு நல்ல சவாலாக இருக்கும். அனைத்து புள்ளிவிவரங்களும் அக்டோபர் 12, 2018 நிலவரப்படி உள்ளன.
எஸ்.பி.டி.ஆர் நுவீன் பார்க்லேஸ் முனிசிபல் பாண்ட் ப.ப.வ.
எஸ்.பி.டி.ஆர் நுவீன் பார்க்லேஸ் முனிசிபல் பாண்ட் ப.ப.வ.நிதி (டி.எஃப்.ஐ) 2007 இல் மாநில வீதி உலகளாவிய ஆலோசகர்களால் வழங்கப்பட்டது; இது ஸ்டேட் ஸ்ட்ரீட்டால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது, நுவீன் அசெட் மேனேஜ்மென்ட் துணை ஆலோசகராக உள்ளது. டி.எஃப்.ஐ அதன் அளவுகோலான பார்க்லேஸ் நகராட்சி நிர்வகிக்கப்பட்ட பணக் குறியீட்டுடன் தொடர்புடைய முதலீட்டு முடிவுகளை வழங்க முற்படுகிறது. இந்த பெஞ்ச்மார்க் குறியீடானது நிலையான ஏ, நீண்ட கால அமெரிக்க நகராட்சி பத்திரங்களை குறைந்தபட்சம் Aa3, AA- அல்லது AA- இன் கடன் மதிப்பீடுகளுடன் பின்வரும் இரண்டு ஏஜென்சிகளால் கண்காணிக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது: மூடிஸ் இன்வெஸ்டர்ஸ் சர்வீஸ், ஸ்டாண்டர்ட் & புவர்ஸ் ரேட்டிங் சர்வீசஸ் மற்றும் ஃபிட்ச், இன்க். கூடுதலாக, இந்த குறியீட்டைக் கொண்ட பத்திரங்கள் 7 மில்லியன் டாலர் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட சமமான மதிப்பைக் கொண்டிருக்க வேண்டும் மற்றும் குறைந்தபட்சம் million 75 மில்லியன் பரிவர்த்தனையின் ஒரு பகுதியாக வழங்கப்பட வேண்டும்.
அதன் முதலீட்டு நோக்கத்தை அடைய, டி.எஃப்.ஐ ஒரு மாதிரி மூலோபாயத்தை செயல்படுத்துகிறது மற்றும் அதன் முக்கிய குறியீட்டு குறியீட்டுக்கு ஒத்த குணாதிசயங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருக்க குறியீட்டை உள்ளடக்கிய நகராட்சி பத்திரங்களின் துணைக்குழுவை வாங்கலாம். சாதாரண சந்தை நிலைமைகளின் கீழ், TFI பொதுவாக அதன் மொத்த சொத்துக்களில் குறைந்தது 80% குறியீட்டை உள்ளடக்கிய பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கிறது.
TFI 645 நகராட்சி பத்திரங்களை வைத்திருக்கிறது (முதன்மையாக கலிபோர்னியா, நியூயார்க் மற்றும் டெக்சாஸிலிருந்து) மற்றும் நிகர செலவு விகிதத்தை 0.23% வசூலிக்கிறது. TFI முதிர்ச்சிக்கு சராசரி மகசூல் 4.42%, 7.17 ஆண்டுகள் பயனுள்ள காலம், 2.28% ஈவுத்தொகை மகசூல் மற்றும் 4.45% வரிக்கு சமமான மகசூல் (பிந்தையது அதன் முதலீட்டாளர்களுக்கு ப.ப.வ.நிதி தனது முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்க வேண்டிய மகசூல். வரி இல்லாத நிதியின் விளைச்சலுக்கு சமமான மிக உயர்ந்த கூட்டாட்சி வருமான வரி விகிதம்). TFI இன் வரி இல்லாத வருமானம், குறைந்த கடன் ஆபத்து மற்றும் ஒரு மிதமான வட்டி வீத ஆபத்து ஆகியவை சந்தை வெளிப்பாடு மற்றும் ஆரோக்கியமான வரி விலக்கு மாத வருமானம் ஆகிய இரண்டையும் எதிர்பார்க்கும் நீண்ட கால, நிலையான வருமான முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானவை.
iShares தேசிய முனி பாண்ட்
ஐஷேர்ஸ் தேசிய முனி பாண்ட் ப.ப.வ.நிதி (எம்.யூ.பி) செப்டம்பர் 7, 2007 அன்று பிளாக்ராக் ஐஷேர்ஸால் வழங்கப்பட்டது. MUB முதலீட்டாளர்களுக்கு 2, 779 முதலீட்டு-தரம், வரி விலக்கு, அமெரிக்க டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட நகராட்சி பத்திரங்கள் மற்றும் வரி இல்லாத மாத வருமானம் ஆகியவற்றின் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவை வெளிப்படுத்துகிறது. எஸ் அண்ட் பி நேஷனல் ஏஎம்டி-இலவச முனிசிபல் பாண்ட் இன்டெக்ஸுடன் தொடர்புடைய முதலீட்டு முடிவுகளை வழங்க MUB முயல்கிறது, இது முக்கியமாக மாநிலங்கள், உள்ளூர் அரசாங்கங்கள் அல்லது அரசாங்க நிறுவனங்களால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களை உள்ளடக்கியது. இந்த குறியீட்டில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள நகராட்சி பத்திரங்கள் BBB- அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட தர மதிப்பீட்டை ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸ் ரேட்டிங் சர்வீசஸ், BBB- ஃபிட்ச் மதிப்பீடுகள் அல்லது மூ 3 இன் முதலீட்டாளர்கள் சேவைகளின் Baa3 ஆகியவற்றைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.
அதன் பெஞ்ச்மார்க் அல்லது அடிப்படை, குறியீட்டைக் கண்காணிக்க, MUB ஒரு பிரதிநிதி மாதிரி அட்டவணைப்படுத்தல் மூலோபாயத்தை செயல்படுத்துகிறது. MUB பொதுவாக அதன் மொத்த நிகர சொத்துக்களில் குறைந்தது 90% நகராட்சி பத்திரங்களில் அதன் அடிப்படைக் குறியீட்டை உள்ளடக்கியது மற்றும் அதன் மொத்த நிகர சொத்துகளில் அதிகபட்சமாக 10% பங்குகள் பத்திரங்கள், பணம் மற்றும் பண சமமானவற்றில் முதலீடு செய்யலாம். MUB இன் செலவு விகிதம் 0.07% ஆகும், இது 2015 இல்.25% ஆக இருந்தது.
MUB இன் விநியோக மகசூல் 2.68%, முதிர்ச்சிக்கு 2.9% சராசரி மகசூல், வரிக்கு சமமான விநியோக மகசூல் 4.74% மற்றும் 6.19 ஆண்டுகள் பயனுள்ள காலம். இந்த குணாதிசயங்களின் அடிப்படையில், இடைநிலை கால முதலீட்டு அடிவானத்துடன் முதலீட்டாளர்களை வாங்குவதற்கும் வைத்திருப்பதற்கும் MUB மிகவும் பொருத்தமானது, மேலும் நிலையான வருமான இலாகாக்களில் ஒரு செயற்கைக்கோள் வைத்திருக்கிறது.
VanEck திசையன்கள் AMT- இலவச இடைநிலை நகராட்சி அட்டவணை
வான்எக் வெக்டர்கள் ஏஎம்டி-இலவச இடைநிலை நகராட்சி குறியீட்டு ப.ப.வ.நிதி (ஐ.டி.எம்) டிசம்பர் 4, 2007 அன்று வான் எக் அசோசியேட்ஸ் நிறுவனத்தால் வழங்கப்பட்டது. அதன் பாதுகாவலர் வங்கி பாங்க் ஆப் நியூயார்க் மெல்லன் ஆகும். ப்ளூம்பெர்க் பார்க்லேஸ் ஏஎம்டி-இலவச இடைநிலை தொடர்ச்சியான நகராட்சி குறியீட்டின் செயல்திறனுடன் அதிக தொடர்புடன் முதலீட்டு முடிவுகளை வழங்க ஐடிஎம் முயல்கிறது. நிதியின் அடிப்படைக் குறியீடானது அமெரிக்க டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட இடைநிலை கால வரி விலக்கு பத்திரங்களின் செயல்திறனைக் கண்காணிக்கிறது.
ஐடிஎம் ஒரு குறியீட்டு மூலோபாயத்தை செயல்படுத்துகிறது மற்றும் பொதுவாக அதன் மொத்த நிகர சொத்துகளில் குறைந்தது 80% நகராட்சி பத்திரங்களில் அதன் அடிப்படைக் குறியீட்டைக் கொண்டுள்ளது. காலப்போக்கில், பார்க்லேஸ் ஏஎம்டி-இலவச இடைநிலை தொடர்ச்சியான நகராட்சி குறியீட்டுடன் இந்த நிதிக்கு 0.95 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட தொடர்பு குணகம் இருக்கும் என்று ஐடிஎம் ஆலோசகர் எதிர்பார்க்கிறார். ஐடிஎம் நிகர செலவு விகிதத்தை 0.24% வசூலிக்கிறது. கலிஃபோர்னியா மாநிலம், நியூயார்க் நகர இடைக்கால நிதி ஆணையம் மற்றும் வாஷிங்டன் மாநிலம் ஆகியவை அதன் பங்குகளில் முதல் மூன்று வழங்குநர்கள்.
ஐடிஎம் விநியோக மகசூல் 2.39%; 3.85% வரிக்கு சமமான மகசூல்; 3.47% முதிர்ச்சிக்கான மகசூல்; மற்றும் 7.03 ஆண்டுகள் பயனுள்ள காலம். இந்த குணாதிசயங்களின் அடிப்படையில், மிதமான முதல் அதிக ஆபத்து சகிப்புத்தன்மையுடன் உயர் வரி அடைப்புகளில் நிலையான வருமான முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த நிதி மிகவும் பொருத்தமானது.
இன்வெஸ்கோ தேசிய ஏஎம்டி இல்லாத முனிசிபல் பாண்ட்
இன்வெஸ்கோ தேசிய ஏஎம்டி-இலவச முனிசிபல் பாண்ட் ப.ப.வ.நிதி (பி.ஜே.ஏ) அக்டோபர் 2007 இல் இன்வெஸ்கோவால் வழங்கப்பட்டது, இது இன்வெஸ்கோ கேபிடல் மேனேஜ்மென்ட், எல்.எல்.சி. PZA 0.28% செலவு விகிதத்தை வசூலிக்கிறது, இது அதன் வகையின் சராசரி செலவு விகிதத்தை விட சற்றே அதிகமாகும். ஐ.சி.இ. வங்கியின் மெர்ரில் லிஞ்ச் தேசிய நீண்ட கால கோர் பிளஸ் நகராட்சி பத்திரக் குறியீட்டின் செயல்திறனுடன் தொடர்புடைய முதலீட்டு முடிவுகளை வழங்க PZA முயல்கிறது. பெரும்பாலான குறியீட்டு-கண்காணிப்பு நகராட்சி பத்திர ப.ப.வ.நிதிகளைப் போலவே, PZA பொதுவாக அதன் மொத்த சொத்துக்களில் குறைந்தது 80% ஐ அதன் அடிப்படை குறியீட்டை உள்ளடக்கிய கூட்டாட்சி மாற்று குறைந்தபட்ச வரியிலிருந்து விலக்கு அளிக்கப்பட்ட பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கிறது. அமெரிக்க அல்லது அமெரிக்க அரசியல் உட்பிரிவுகளுக்குள் மாநிலங்கள் மற்றும் பிரதேசங்களால் வழங்கப்பட்ட அமெரிக்க டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட, முதலீட்டு தர, வரி விலக்கு பத்திரங்கள் அடிப்படைக் குறியீட்டில் அடங்கும். குறியீட்டை உள்ளடக்கிய பத்திரங்கள் குறைந்தபட்சம் 15 ஆண்டுகள் மீதமுள்ள முதிர்வுகளைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.
PZA நீண்ட கால பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதால், இது மிதமான உயர் வட்டி விகித அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது. PZA 7.99 ஆண்டுகள் பயனுள்ள காலத்தைக் கொண்டுள்ளது, இது நகராட்சி பத்திர விளைச்சல் வளைவு முழுவதும் விகிதங்களில் 1% அதிகரிப்புக்கு கோட்பாட்டளவில் 7.99% ஐ இழக்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்த வட்டி வீத அபாயத்தை ஈடுசெய்ய, PZA 3.29% விநியோக மகசூலையும், வரிக்கு சமமான விநியோக மகசூல் 4.38% ஐ வழங்குகிறது. PZA இன் பண்புகள் மற்றும் அதன் இடர் அளவீடுகளின் அடிப்படையில், அதிக வரி அடைப்புகளில் மிதமான முதல் அதிக ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை கொண்ட நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு இது மிகவும் பொருத்தமானது.
