பணவியல்: பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த பணத்தை அச்சிடுதல்

யாரும் வேடிக்கையாக இல்லாத ஒரு பொருளாதார வல்லுநரின் இரவு விருந்தின் தொகுப்பாளராக உங்களை நீங்களே சித்தரிக்கவும் (கற்பனை செய்வது கடினமான விஷயம் அல்ல). கட்சியை சரிசெய்ய என்ன செய்ய வேண்டும் என்பது குறித்து போட்டியிடும் இரண்டு சிந்தனைப் பள்ளிகள் உள்ளன. அறையில் உள்ள கெயின்சியன் பொருளாதார வல்லுநர்கள் கட்சி விளையாட்டுகளையும் சிற்றுண்டிகளையும் உடைக்கச் சொல்வார்கள், பின்னர் மக்களை ட்விஸ்டரின் உற்சாகமான விளையாட்டுக்கு கட்டாயப்படுத்துவார்கள். இதற்கிடையில், மில்டன் ப்ரீட்மேன் மற்றும் அவரது பணவியல் நண்பர்களுக்கு வேறுபட்ட தீர்வு உள்ளது. சாராயத்தை கட்டுப்படுத்துங்கள், கட்சி தன்னை கவனித்துக் கொள்ளட்டும்.

நிச்சயமாக, ஒரு இரவு விருந்து மோசமாகிவிட்டதை விட பொருளாதாரம் சற்று சிக்கலானது. ஆனால் அடிப்படை கேள்வி ஒன்றே: விஷயங்கள் தவறாக நடக்கும்போது தலையிடுவதா, அல்லது பிரச்சினைகள் தொடங்குவதற்கு முன்பு அவற்றைத் தடுக்க முயற்சிப்பதா? இந்த கட்டுரை பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், அதன் ஆதரவாளர்கள், வெற்றிகள் மற்றும் தோல்விகளைத் தொடுவதற்கும் பணவீக்க அணுகுமுறையின் எழுச்சியை ஆராயும்.

பணவியல் அடிப்படைகள்

பணவியல் என்பது கெயின்சியன் பொருளாதாரத்தை விமர்சிப்பதன் மூலம் உருவாகும் ஒரு பெரிய பொருளாதார கோட்பாடு ஆகும். பொருளாதாரத்தில் பணத்தின் பங்கை மையமாகக் கொண்டதற்காக இது பெயரிடப்பட்டது. இது கெயின்சியன் பொருளாதாரத்திலிருந்து கணிசமாக வேறுபடுகிறது, இது பணவியல் கொள்கையின் பங்கைக் காட்டிலும் செலவினங்கள் மூலம் பொருளாதாரத்தில் அரசாங்கம் வகிக்கும் பங்கை வலியுறுத்துகிறது. பணவியல் நிபுணர்களைப் பொறுத்தவரை, பொருளாதாரத்திற்கு மிகச் சிறந்த விஷயம் என்னவென்றால், பண விநியோகத்தில் ஒரு கண் வைத்திருப்பதுடன், சந்தை தன்னைக் கவனித்துக் கொள்ளட்டும். முடிவில், பணவீக்கம் மற்றும் வேலையின்மையைக் கையாள்வதில் சந்தைகள் மிகவும் திறமையானவை என்று கோட்பாடு கூறுகிறது.

ஒரு காலத்தில் கெயின்சியன் அணுகுமுறையை ஆதரித்த நோபல் பரிசு பெற்ற பொருளாதார வல்லுனரான மில்டன் ப்ரீட்மேன், கெயினீசிய பொருளாதாரத்தின் பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட கொள்கைகளிலிருந்து விலகியவர்களில் முதன்மையானவர். சக பொருளாதார வல்லுனரான அன்னா ஸ்வார்ட்ஸுடனான கூட்டு முயற்சியான "அமெரிக்காவின் ஒரு நாணய வரலாறு, 1867-1960" (1971) என்ற தனது படைப்பில், பிரீட்மேன், பெடரல் ரிசர்வ் நிறுவனத்தின் மோசமான நாணயக் கொள்கையே பெரும் மந்தநிலைக்கு முதன்மைக் காரணம் என்று வாதிட்டார் யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ், சேமிப்பு மற்றும் வங்கி முறைக்குள்ளான பிரச்சினைகள் அல்ல. சந்தைகள் இயற்கையாகவே ஒரு நிலையான மையத்தை நோக்கி நகர்கின்றன என்றும், தவறாக நிர்ணயிக்கப்பட்ட பணம் வழங்கல் சந்தை தவறாக நடந்து கொள்ள வேண்டும் என்றும் அவர் வாதிட்டார். 1970 களின் முற்பகுதியில் பிரட்டன் வூட்ஸ் அமைப்பின் சரிவு மற்றும் வேலையின்மை மற்றும் பணவீக்கம் இரண்டிலும் அதிகரித்ததன் மூலம், அரசாங்கங்கள் அவற்றின் இக்கட்டான நிலைகளை விளக்க நாணயத்திற்கு திரும்பின. இந்த பொருளாதார சிந்தனைப் பள்ளி அதிக முக்கியத்துவத்தைப் பெற்றது அப்போதுதான்.

பணவியல் பல முக்கிய கொள்கைகளைக் கொண்டுள்ளது:

• வணிக எதிர்பார்ப்புகளை நிர்ணயிப்பதற்கும் பணவீக்கத்தின் விளைவுகளை எதிர்த்துப் போராடுவதற்கும் பண வழங்கல் கட்டுப்பாடு முக்கியமாகும். பணவீக்கத்தைப் பற்றிய சந்தை எதிர்பார்ப்புகள் வட்டி விகிதங்களை முன்னோக்கி செலுத்துகின்றன. உற்பத்தியில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் விளைவுகளில் பணவீக்கம் எப்போதும் பின்தங்கியிருக்கும். நிதிக் கொள்கை மாற்றங்கள் பொருளாதாரத்தில் உடனடி விளைவைக் கொண்டிருக்கவில்லை. சந்தை சக்திகள் தீர்மானங்களை செய்வதில் மிகவும் திறமையானவை. இயற்கையான வேலையின்மை விகிதம் உள்ளது; வேலையின்மை விகிதத்தை அந்த விகிதத்திற்குக் கீழே குறைக்க முயற்சிப்பது பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

பணத்தின் அளவு கோட்பாடு

கிளாசிக்கல் பொருளாதார வல்லுநர்களின் பணத்தை அணுகுமுறை பொருளாதாரத்தில் கிடைக்கும் பணத்தின் அளவு பரிமாற்ற சமன்பாட்டால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது என்று கூறுகிறது:

M × V = P × எங்கே: M = தற்போது புழக்கத்தில் இருக்கும் பணத்தின் அளவு V = வேகம் - காலகட்டத்தில் எவ்வளவு அடிக்கடி பணம் செலவழிக்கப்படுகிறது அல்லது விற்றுமுதல் செய்யப்படுகிறது P = சராசரி விலை நிலை T = செலவினங்களின் மதிப்பு அல்லது பரிவர்த்தனைகளின் எண்ணிக்கை

பொருளாதார வல்லுநர்கள் சூத்திரத்தை சோதித்தனர், பணத்தின் வேகம், வி, பெரும்பாலும் காலப்போக்கில் ஒப்பீட்டளவில் மாறாமல் இருப்பதைக் கண்டறிந்தனர். இதன் காரணமாக, எம் இன் அதிகரிப்பு பி இன் அதிகரிப்புக்கு காரணமாக அமைந்தது. இதனால், பண வழங்கல் அதிகரிக்கும் போது பணவீக்கமும் அதிகரிக்கும். பொருட்களை அதிக விலைக்கு மாற்றுவதன் மூலம் பணவீக்கம் பொருளாதாரத்தை பாதிக்கிறது, இது நுகர்வோர் மற்றும் வணிக செலவினங்களைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. ப்ரீட்மேனின் கூற்றுப்படி, "பணவீக்கம் எப்போதுமே எல்லா இடங்களிலும் ஒரு பண நிகழ்வுதான்." கெயின்சியன் அணுகுமுறையைப் பின்பற்றும் பொருளாதார வல்லுநர்கள் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில்) பண வழங்கல் வகிக்கும் பங்கை முற்றிலுமாக தள்ளுபடி செய்யவில்லை என்றாலும், சரிசெய்தல்களுக்கு எதிர்வினையாற்ற சந்தை அதிக நேரம் எடுக்கும் என்று அவர்கள் உணர்ந்தார்கள். சந்தைகள் எளிதில் அதிக மூலதனம் கிடைப்பதை மாற்றியமைக்கும் என்று பணவியல் வல்லுநர்கள் கருதினர்.

பணம் வழங்கல், பணவீக்கம் மற்றும் கே சதவீத விதி

ப்ரீட்மேன் மற்றும் பிற நாணயவாதிகளுக்கு, ஒரு மத்திய வங்கியின் பங்கு பொருளாதாரத்தில் பண விநியோகத்தை கட்டுப்படுத்துவது அல்லது விரிவாக்குவது. "பணம் வழங்கல்" என்பது சந்தையில் கிடைக்கும் கடின பணத்தின் அளவைக் குறிக்கிறது, ஆனால் ப்ரீட்மேனின் வரையறையில், "பணம்" என்பது சேமிப்புக் கணக்குகள் மற்றும் தேவைக்கேற்ப பிற கணக்குகளையும் சேர்க்க விரிவாக்கப்பட்டது.

பண வழங்கல் விரைவாக விரிவடைந்தால், பணவீக்க விகிதம் அதிகரிக்கிறது. இது வணிகங்களுக்கும் நுகர்வோருக்கும் பொருட்களை அதிக விலைக்குக் கொண்டுவருகிறது மற்றும் பொருளாதாரத்தின் மீது கீழ்நோக்கி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது, இதன் விளைவாக மந்தநிலை அல்லது மனச்சோர்வு ஏற்படுகிறது. பொருளாதாரம் இந்த குறைந்த புள்ளிகளை அடையும் போது, ​​மத்திய வங்கி போதுமான பணத்தை வழங்காமல் நிலைமையை அதிகரிக்கக்கூடும். வணிகங்கள் - வங்கிகள் மற்றும் பிற நிதி நிறுவனங்கள் போன்றவை - மற்றவர்களுக்கு கடன் வழங்க விரும்பவில்லை என்றால், அது கடன் நெருக்கடிக்கு வழிவகுக்கும். புதிய முதலீடு மற்றும் புதிய வேலைகளுக்குச் செல்ல போதுமான பணம் இல்லை என்பதே இதன் பொருள். பணவியல் படி, பொருளாதாரத்தில் அதிக பணம் செலுத்துவதன் மூலம், மத்திய வங்கி புதிய முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும் மற்றும் முதலீட்டாளர் சமூகத்தில் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும்.

ஃபிரைட்மேன் முதலில் பணவீக்க விகிதத்திற்கான இலக்குகளை மத்திய வங்கி நிர்ணயிப்பதாக முன்மொழிந்தார். மத்திய வங்கி இந்த இலக்கை அடைந்தது என்பதை உறுதிப்படுத்த, வணிகச் சுழற்சியில் பொருளாதாரத்தின் புள்ளியைப் பொருட்படுத்தாமல், வங்கி ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதத்தால் பண விநியோகத்தை அதிகரிக்கும். இது k- சதவீதம் விதி என குறிப்பிடப்படுகிறது. இது இரண்டு முதன்மை விளைவுகளைக் கொண்டிருந்தது: இது ஒட்டுமொத்த விநியோகத்தில் பணம் சேர்க்கப்பட்ட விகிதத்தை மாற்றுவதற்கான மத்திய வங்கியின் திறனை நீக்கியது, மேலும் மத்திய வங்கி என்ன செய்யும் என்பதை எதிர்பார்க்க வணிகங்களுக்கு இது அனுமதித்தது. இது பணத்தின் வேகத்தில் மாற்றங்களை திறம்பட மட்டுப்படுத்தியது. பண விநியோகத்தில் ஆண்டு அதிகரிப்பு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் இயற்கையான வளர்ச்சி விகிதத்துடன் ஒத்ததாக இருந்தது.

எதிர்பார்ப்புகள்

அரசாங்கங்கள் தங்கள் சொந்த எதிர்பார்ப்புகளைக் கொண்டிருந்தன. வேலையின்மைக்கும் பணவீக்கத்திற்கும் இடையிலான உறவை விளக்க பொருளாதார வல்லுநர்கள் அடிக்கடி பிலிப்ஸ் வளைவைப் பயன்படுத்தினர், மேலும் வேலையின்மை விகிதம் வீழ்ச்சியடைந்ததால் பணவீக்கம் (அதிக ஊதிய வடிவத்தில்) அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது. அரசாங்கம் வேலையின்மை விகிதத்தை கட்டுப்படுத்த முடியும் என்று வளைவு சுட்டிக்காட்டியது, இதன் விளைவாக பணவீக்க வீதத்தை வேலையின்மைக்குக் குறைப்பதில் கெயின்சியன் பொருளாதாரத்தைப் பயன்படுத்தியது. 1970 களின் முற்பகுதியில், அதிக வேலையின்மை மற்றும் அதிக பணவீக்கம் ஆகிய இரண்டுமே இருந்ததால் இந்த கருத்து சிக்கலில் சிக்கியது.

ப்ரீட்மேன் மற்றும் பிற நாணய வல்லுநர்கள் பணவீக்க விகிதங்களில் எதிர்பார்ப்புகளின் பங்கை ஆய்வு செய்தனர்; குறிப்பாக, பணவீக்கம் அதிகரித்தால் தனிநபர்கள் அதிக ஊதியத்தை எதிர்பார்க்கிறார்கள். தேவையை அதிகரிப்பதன் மூலம் (அரசாங்க செலவினங்கள் மூலம்) வேலையின்மை விகிதத்தை குறைக்க அரசாங்கம் முயன்றால், அது அதிக பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும், இறுதியில் அந்த கோரிக்கையை பூர்த்தி செய்ய பணியமர்த்தப்பட்ட தொழிலாளர்களை பணிநீக்கம் செய்யும் நிறுவனங்களுக்கு வழிவகுக்கும். இயற்கையான வேலையின்மை விகிதம் என பொதுவாக அறியப்படும் வேலையின்மையை ஒரு குறிப்பிட்ட கட்டத்திற்கு கீழே குறைக்க அரசாங்கம் முயற்சிக்கும் எந்த நேரத்திலும் இது நிகழும்.

இந்த உணர்தல் ஒரு முக்கியமான விளைவைக் கொண்டிருந்தது: குறுகிய காலத்தில், பண விநியோகத்தில் மாற்றங்கள் தேவையை மாற்றக்கூடும் என்பதை நாணய வல்லுநர்கள் அறிந்திருந்தனர். ஆனால் நீண்ட காலமாக, பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் என்று மக்கள் எதிர்பார்த்ததால் இந்த மாற்றம் குறைந்துவிடும். எதிர்கால பணவீக்கம் அதிகமாக இருக்கும் என்று சந்தை எதிர்பார்க்கிறது என்றால், அது திறந்த சந்தை வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக வைத்திருக்கும்.

நடைமுறையில் பணவியல்

1970 களில், குறிப்பாக அமெரிக்காவில் பணவியல் முக்கியத்துவம் பெற்றது. இந்த நேரத்தில், பணவீக்கம் மற்றும் வேலையின்மை இரண்டும் அதிகரித்து வருகின்றன, பொருளாதாரம் வளரவில்லை. பால் வோல்கர் 1979 ஆம் ஆண்டில் பெடரல் ரிசர்வ் வாரியத்தின் தலைவராக நியமிக்கப்பட்டார், மேலும் அதிக எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் பிரட்டன் வூட்ஸ் அமைப்பின் சரிவு ஆகியவற்றால் ஏற்பட்ட பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் கடினமான பணியை அவர் எதிர்கொண்டார். வட்டி வீத இலக்குகளைப் பயன்படுத்துவதற்கான முந்தைய கொள்கையை கைவிட்டபின், பண விநியோகத்தின் வளர்ச்சியை (பரிமாற்ற சமன்பாட்டில் "எம்" ஐக் குறைத்தல்) மட்டுப்படுத்தினார். இந்த மாற்றம் பணவீக்க வீதத்தை இரட்டை இலக்கங்களிலிருந்து குறைக்க உதவியது என்றாலும், வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்ததால் பொருளாதாரத்தை மந்தநிலைக்கு அனுப்புவதற்கான கூடுதல் விளைவை அது கொண்டிருந்தது.

20 ஆம் நூற்றாண்டின் பிற்பகுதியில் பணவியல் எழுந்ததிலிருந்து, பணவியல் தொடர்பான கிளாசிக்கல் அணுகுமுறையின் ஒரு முக்கிய அம்சம் உருவாகவில்லை: வங்கி இருப்பு தேவைகளின் கடுமையான கட்டுப்பாடு. ப்ரீட்மேன் மற்றும் பிற நாணய வல்லுநர்கள் வங்கிகளின் இருப்புக்களில் கடுமையான கட்டுப்பாடுகளைக் கொண்டிருந்தனர், ஆனால் நிதிச் சந்தைகளை ஒழுங்குபடுத்துதல் மற்றும் நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைகள் இன்னும் சிக்கலானதாக மாறியதால் இது பெரும்பாலும் வழியிலேயே சென்றுவிட்டது. பணவீக்கத்திற்கும் பண வழங்கலுக்கும் இடையிலான உறவு தளர்வானதால், மத்திய வங்கிகள் கடுமையான பண இலக்குகளில் கவனம் செலுத்துவதையும் பணவீக்க இலக்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவதையும் நிறுத்தின. இந்த நடைமுறையை ஆலன் கிரீன்ஸ்பன் மேற்பார்வையிட்டார், அவர் 1987 முதல் 2006 வரை மத்திய வங்கியின் தலைவராக 20 ஆண்டுகால ஓட்டப்பந்தயத்தில் தனது கருத்துக்களில் பணவியல் நிபுணராக இருந்தார்.

பணவியல் பற்றிய விமர்சனங்கள்

கெயின்சியன் அணுகுமுறையைப் பின்பற்றிய பொருளாதார வல்லுநர்கள் பணவியல் மீதான மிக முக்கியமான எதிர்ப்பாளர்களாக இருந்தனர், குறிப்பாக 1980 களின் முற்பகுதியில் பணவீக்க எதிர்ப்புக் கொள்கைகள் மந்தநிலைக்கு வழிவகுத்த பின்னர். பெடரல் ரிசர்வ் பணத்திற்கான தேவையை பூர்த்தி செய்யத் தவறிவிட்டது, இதன் விளைவாக கிடைக்கக்கூடிய மூலதனம் குறைந்தது என்று எதிர்ப்பாளர்கள் சுட்டிக்காட்டினர்.

பொருளாதாரக் கொள்கைகள் மற்றும் அவை ஏன் செயல்பட வேண்டும் அல்லது செய்யக்கூடாது என்பதற்குப் பின்னால் உள்ள கோட்பாடுகள் தொடர்ந்து பாய்கின்றன. ஒரு சிந்தனைப் பள்ளி ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தை நன்றாக விளக்கக்கூடும், பின்னர் எதிர்கால ஒப்பீடுகளில் தோல்வியடையும். பணவியல் ஒரு வலுவான தட பதிவைக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் இது இன்னும் புதிய சிந்தனைப் பள்ளியாகும், மேலும் இது காலப்போக்கில் மேலும் செம்மைப்படுத்தப்படும் .