தி பைனான்சியல் டைம்ஸின் சமீபத்திய அறிக்கை, பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகளுக்கிடையேயான விலை யுத்தம் (ப.ப.வ.நிதிகள்) தொடர்ந்து தீவிரமடைந்து, தொழில்துறை முழுவதும் பரவி வருவதாகக் கூறுகிறது. பிளாக்ராக், இன்க். (பி.எல்.கே) சமீபத்தில் அதன் ப.ப.வ.நிதிகளில் சுமார் 50 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள செலவுகளைக் குறைத்துள்ளது, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் இந்த துறையில் மலிவான விருப்பங்களுக்கு சொத்துக்களை ஊற்றியுள்ளனர். தொழிற்துறையின் விரைவான வளர்ச்சியும், முதலீட்டாளர்களிடையே இந்த போக்கும் ப.ப.வ.நிதிகளில் முதலீடு செய்வதோடு தொடர்புடைய செலவுகளை கீழ்நோக்கி ஒரு பந்தயமாகக் காட்டியுள்ளன. ப.ப.வ.நிதி விலை யுத்தத்தின் சமீபத்திய முன்னேற்றங்கள் யாவை, அது ஏன் தொழில்துறையை தொடர்ந்து பாதித்து வருகிறது?
முக்கிய வீரர்களுக்கான நல்ல சுழற்சி
பிளாக்ராக் மற்றும் பிற முக்கிய ப.ப.வ.நிதி வழங்குநர்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கான நிதிகளின் விலையை மீண்டும் மீண்டும் குறைத்துள்ளனர். பல பெரிய வீரர்கள் ஒரு நல்ல சுழற்சியை அனுபவித்துள்ளனர், அதில் கட்டணம் குறைப்பதன் மூலம், அவர்கள் கூடுதல் வாடிக்கையாளர் வட்டி மற்றும் சொத்துக்களை ஈர்த்துள்ளனர். மிகப் பெரிய நிதிகள் மிகப் பெரிய வருவாயைக் காணக்கூடியவை, மேலும் அவற்றில் அதிக திரவப் பங்குகள் இருப்பதால், அவர்கள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு அளவிலான பொருளாதாரங்களை அனுப்ப முடிகிறது. போரின் மறுபக்கத்தில், சிறிய ப.ப.வ.நிதி வழங்குநர்கள் செலவுகளைக் குறைக்கும் ஆடம்பரத்தைக் கொண்டிருக்கவில்லை, இது அவர்களைப் பிடிக்கலாம்.
ப.ப.வ.நிதி மற்றும் சி.எஃப்.ஆர்.ஏ இன் பரஸ்பர நிதி ஆராய்ச்சி இயக்குனர் டோட் ரோசன்ப்ளூத் நிலைமையை "நடந்துகொண்டிருக்கும் விலை யுத்தம்" என்று விவரிக்கிறார், மேலும் "இந்த தயாரிப்புகளில் சில இன்று இலவசமாக உள்ளன." (மேலும் பார்க்க, ப.ப.வ.நிதி கட்டணம் எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதைப் பார்க்கவும்.)
செலவு விகிதங்கள் வீழ்ச்சி
முதலீட்டு நிறுவன நிறுவனத்தின் ஆராய்ச்சியின் படி, அமெரிக்க ஈக்விட்டி ப.ப.வ.நிதிகளின் சராசரி சொத்து-எடை செலவு விகிதம் கடந்த தசாப்தத்தில் முழு 10 அடிப்படை புள்ளிகள் (பிபிஎஸ்) குறைந்துள்ளது. 2017 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், சராசரி செலவு விகிதம் 21 பிபிஎஸ் என்ற சாதனையை எட்டியுள்ளது. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளும் முதலீட்டாளர்களுக்கான செலவுகளைக் குறைத்து வருகின்றன, ஆனால் அவை ப.ப.வ.நிதிகளுடன் வேகத்தைக் குறைக்கத் தவறிவிட்டன - சராசரி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் செலவுகள் இந்த கட்டத்தில் சராசரி ப.ப.வ.நிதியை விட இரண்டு மடங்கு அதிகம்.
தொழில்துறையில் மிகப் பெரிய வழங்குநர்கள் சிலர் இந்த செலவு வீழ்ச்சிக்கான வேகத்தை அமைத்துள்ளனர். இந்த மாத தொடக்கத்தில் அதன் 11 ப.ப.வ.நிதிகளின் விலைகளைக் குறைக்க பிளாக்ராக் எடுத்த முடிவு, சில கட்டணங்கள் 70% வரை குறைந்துவிட்டன. மற்றொரு ப.ப.வ.நிதி வழங்குநரான வான்இக், அதன் 4.6 பில்லியன் டாலர் வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பத்திர ப.ப.வ.நிதி தொடர்பாக இதேபோன்ற நடவடிக்கையை மேற்கொண்டது, செலவுகளை மூன்றில் ஒரு பங்காகக் குறைத்தது மற்றும் செலவு விகிதத்தை 30 பிபிஎஸ் ஆகக் குறைத்தது.
ப.ப.வ.நிதிகளில் குறுகிய கால வாகனங்களாக முதலீடு செய்யும் போது வாடிக்கையாளர்கள் பல காரணிகளைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும், செலவு ஒரே ஒரு கருத்தாகும். உலகின் மிகப் பெரிய ப.ப.வ.நிதி ஸ்டேட் ஸ்ட்ரீட்டின் எஸ்.பி.டி.ஆர் எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதி (SPY) 9.5 பிபிஎஸ் செலவு விகிதத்தை வைத்திருக்கிறது, இது அதன் சிறிய, குறைந்த திரவ போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம்.
ஆயினும்கூட, பல வாடிக்கையாளர்களுக்கு முதலீட்டின் மலிவானது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும். வான்கார்ட் மற்றும் பிளாக்ராக் ஸ்டேட் ஸ்ட்ரீட்டின் பிரபலமான ப.ப.வ.நிதி ஆதாயத்தின் பதிப்புகளை முக்கியமாகக் கண்டன, இந்த காரணத்திற்காக. சமீபத்திய மாதங்களில் விலை யுத்தங்கள் தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவதற்கான முதன்மைக் காரணம் இதுதான் - முதலீட்டாளர்கள் மலிவான ப.ப.வ.நிதிகளில் சொத்துக்களை வைக்க கூச்சலிடுவதோடு, பல பெரிய வழங்குநர்கள் செலவுகளை அதிகமாக வைத்திருப்பதை விட கூடுதல் வாடிக்கையாளர் கவனத்திலிருந்து அதிக லாபம் பெற நிற்கிறார்கள்., முடிந்தவரை குறைந்த கட்டணத்தை குறைக்க வெட்டுக்களை வயிற்றில் போடக்கூடிய அந்த வழங்குநர்களுக்கு மட்டுமே இது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கும்.
பெரிய வளர்ந்த பங்குச் சந்தைகளில் விலை யுத்தம் மிகவும் தீவிரமாக உள்ளது, ஆனால் தாமதமாக, இது பல பகுதிகளிலும் விரிவடைந்துள்ளது. கிரானைட்ஷேர்ஸ் ஒரு சிறிய தங்க ப.ப.வ.நிதி, கிரானைட்ஷேர்ஸ் கோல்ட் டிரஸ்ட் (பிஏஆர்), 2017 ஆம் ஆண்டு நிலவரப்படி, 20 பிபிஎஸ் செலவு விகிதத்தை வழங்கியுள்ளது, மேலும் இந்த மாதத்தில், அந்த நிதியத்தின் சொத்துக்கள் நிர்வாகத்தின் கீழ் (ஏயூஎம்) 10 மடங்கு உயர்ந்தன. அதே நேரத்தில், ஸ்டேட் ஸ்ட்ரீட்டின் எஸ்.பி.டி.ஆர் தங்கப் பங்குகள் (ஜி.எல்.டி), மிகப்பெரிய தங்க ப.ப.வ.நிதி, 40 பிபிஎஸ் செலவில், இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் அதன் உயர்ந்த இடத்திலிருந்து கிட்டத்தட்ட 3 பில்லியன் டாலர் குறைந்துள்ளது. (கூடுதல் வாசிப்புக்கு, பாருங்கள்: கட்டணம் போர் தங்க ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு வழிவகுக்கிறது .)
