எந்த நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்பதைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான வாரன் பபெட்டின் திறனை முதலீட்டாளர்கள் நீண்டகாலமாகப் பாராட்டியுள்ளனர். மதிப்பு முதலீட்டு கொள்கைகளை தொடர்ந்து பின்பற்றுவதற்காக பாராட்டப்பட்ட பஃபெட், பல தசாப்தங்களாக 80 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான செல்வத்தை குவித்துள்ளதாக ஃபோர்ப்ஸ் தெரிவித்துள்ளது. "அடுத்த பெரிய விஷயத்தில்" முதலீடு செய்வதோடு தொடர்புடைய சோதனையை அவர் எதிர்த்தார், மேலும் தொண்டு நிறுவனங்களுக்கு பங்களிப்பதன் மூலம் தனது அபரிமிதமான செல்வத்தையும் நன்மைக்காகப் பயன்படுத்தினார்.
வாரன் பஃபெட்டைப் புரிந்துகொள்வது பெர்க்ஷயர் ஹாத்வேவுடன் அவர் மிகவும் நெருக்கமாக தொடர்புடைய நிறுவனத்தின் முதலீட்டு தத்துவத்தை பகுப்பாய்வு செய்வதிலிருந்து தொடங்குகிறது. பங்குகளை வாங்கும் போது பெர்க்ஷயர் நீண்டகால மற்றும் பொது மூலோபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது: நிறுவனம் நிலையான வருவாய் சக்தியைக் கொண்டிருக்க வேண்டும், ஈக்விட்டிக்கு நல்ல வருவாய், திறமையான மேலாண்மை மற்றும் விவேகமான விலையில் இருக்க வேண்டும்.
பென்ஜமின் கிரஹாம் பிரபலப்படுத்திய மதிப்பு முதலீட்டு பள்ளியைச் சேர்ந்தவர் பபெட். நகரும் சராசரி, தொகுதி அல்லது வேகக் குறிகாட்டிகள் போன்ற தொழில்நுட்ப குறிகாட்டிகளில் கவனம் செலுத்துவதை விட மதிப்பு முதலீடு ஒரு பங்கின் உள்ளார்ந்த மதிப்பைப் பார்க்கிறது. உள்ளார்ந்த மதிப்பைத் தீர்மானிப்பது என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் நிதிநிலைகளைப் புரிந்துகொள்வதற்கான ஒரு பயிற்சியாகும், குறிப்பாக வருவாய் மற்றும் வருமான அறிக்கைகள் போன்ற அதிகாரப்பூர்வ ஆவணங்கள்.
பஃபெட்டின் முதலீட்டு உத்தி பற்றி கவனிக்க வேண்டிய பல விஷயங்கள் உள்ளன. அவரது முடிவுகளில் அவரை வழிநடத்த, சாத்தியமான முதலீட்டின் கவர்ச்சியை மதிப்பிடுவதற்கு பபெட் பல முக்கிய கருத்துகளைப் பயன்படுத்துகிறார்.
நிறுவனம் எவ்வாறு செயல்பட்டது?
பல ஆண்டுகளாக ஈக்விட்டி (ROE) மீது நேர்மறையான மற்றும் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய வருமானத்தை வழங்கும் நிறுவனங்கள் குறுகிய கால திட வருமானத்தை மட்டுமே பெற்ற நிறுவனங்களை விட விரும்பத்தக்கவை. நல்ல ROE இன் ஆண்டுகளின் எண்ணிக்கை நீண்டது, சிறந்தது.
நிறுவனத்திற்கு எவ்வளவு கடன் உள்ளது?
கடனுக்கான ஒரு பெரிய விகிதத்தை ஈக்விட்டிக்கு வைத்திருப்பது ஒரு சிவப்புக் கொடியை உயர்த்த வேண்டும், ஏனெனில் ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாய் அதிகமானவை கடனைச் சேவையாற்றுவதை நோக்கிப் போகின்றன, குறிப்பாக அதிக கடனைச் சேர்ப்பதன் மூலம் மட்டுமே வளர்ச்சி வரும்.
லாப அளவு எப்படி?
பஃபெட் ஒரு நல்ல லாப வரம்பைக் கொண்ட நிறுவனங்களைத் தேடுகிறது, குறிப்பாக இலாப வரம்புகள் வளர்ந்து கொண்டே இருந்தால். ROE ஐப் போலவே, அவர் குறுகிய கால போக்குகளை தள்ளுபடி செய்ய பல ஆண்டுகளில் லாப வரம்பை ஆராய்கிறார்.
நிறுவனம் விற்கப்படும் தயாரிப்புகள் எவ்வளவு தனித்துவமானது?
மிகவும் தனித்துவமான சலுகைகளை வழங்கும் நிறுவனங்களை விட எளிதில் மாற்றக்கூடிய தயாரிப்புகளை உற்பத்தி செய்யும் நிறுவனங்களை ஆபத்தானது என்று பபெட் கருதுகிறார். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு எண்ணெய் நிறுவனத்தின் தயாரிப்பு - எண்ணெய் all எல்லாம் தனித்துவமானது அல்ல, ஏனெனில் வாடிக்கையாளர்கள் வேறு எந்த போட்டியாளர்களிடமிருந்தும் எண்ணெய் வாங்க முடியும். எவ்வாறாயினும், நிறுவனத்திற்கு மிகவும் விரும்பத்தக்க அளவிலான எண்ணெய் அணுகல் இருந்தால்-எளிதில் சுத்திகரிக்கக்கூடிய ஒன்று-அது ஒரு மதிப்புள்ள முதலீடாக இருக்கலாம்.
பங்குகள் எவ்வளவு தள்ளுபடி செய்யப்படுகின்றன?
இது மதிப்பு முதலீட்டின் முக்கிய அம்சமாகும்: நல்ல அடிப்படைகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களைக் கண்டறிதல், ஆனால் அவை இருக்க வேண்டிய இடத்திற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்கின்றன - அதிக தள்ளுபடி, லாபத்திற்கு அதிக இடம்.
அடிக்கோடு
அவரது மதிப்பு சார்ந்த பாணிக்கு அப்பால், பபெட் ஒரு வாங்க-மற்றும்-வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர் என்றும் அழைக்கப்படுகிறார். மூலதன ஆதாயங்களை உணர அவர் அருகிலுள்ள காலங்களில் பங்குகளை விற்க ஆர்வம் காட்டவில்லை; மாறாக, அவர் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு நல்ல வாய்ப்புகளை வழங்குவதாக நினைக்கும் பங்குகளைத் தேர்வு செய்கிறார். இது மற்றவர்கள் என்ன செய்கிறார்கள் என்பதிலிருந்து கவனத்தை நகர்த்துவதற்கு அவரை வழிநடத்துகிறது. அதற்கு பதிலாக, ஒரு நிறுவனம் பணத்தை முன்னோக்கி நகர்த்துவதற்கான உறுதியான நிலையில் உள்ளதா என்பதையும், அதன் பங்கு விவேகமான விலையுள்ளதா என்பதையும் அவர் பார்க்கிறார்.
