ஒரு தலைகீழ் இணைப்பு என்பது தனியார் நிறுவனங்கள் பொதுவில் செல்வதற்கான ஒரு வழியாகும், மேலும் அவை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சிறந்த வாய்ப்பாக இருக்கும்போது, சாதகத்திற்கு கூடுதலாக தீமைகள் உள்ளன.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- தலைகீழ் இணைப்பு என்பது தனியார் நிறுவனங்களின் மேலாளர்களுக்கு பொது நிறுவன அந்தஸ்தைப் பெற ஒரு கவர்ச்சிகரமான மூலோபாய விருப்பமாகும். இது வழக்கமான ஐபிஓவுக்கு குறைந்த நேரத்தை எடுத்துக்கொள்ளும் மற்றும் குறைந்த செலவு மாற்றாகும். ஒரு பொது நிறுவனமாக, நிர்வாகம் நிதி மாற்றுகளின் அடிப்படையில் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை அனுபவிக்க முடியும், மேலும் நிறுவனத்தின் முதலீட்டாளர்கள் அதிக பணப்புழக்கத்தையும் அனுபவிக்க முடியும். பொது நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்ளும் கூடுதல் இணக்க சுமைகளை மேலாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும், மேலும் போதுமான நேரமும் ஆற்றலும் தொடர்ந்து இருப்பதை உறுதி செய்ய வேண்டும் வணிகத்தை நடத்துவதற்கும் வளர்ப்பதற்கும் அர்ப்பணிப்புடன். போதுமான ஆய்வாளர் கவரேஜ் மற்றும் வருங்கால முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தை ஈர்க்க வலுவான வாய்ப்புகளைக் கொண்ட வலுவான நிறுவனமாக இது தேவைப்படுகிறது. இந்த கூறுகளை இழுப்பது பங்குகளின் மதிப்பு மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கான அதன் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கும்.
தலைகீழ் இணைப்புகள்: ஒரு கண்ணோட்டம்
தலைகீழ் இணைப்புகள் பொதுவாக ஒரு வழக்கமான ஆரம்ப பொது வழங்கல் (ஐபிஓ) ஐ விட எளிமையான, குறுகிய மற்றும் குறைந்த விலையுயர்ந்த செயல்முறையின் மூலம் நிகழ்கின்றன, இதில் தனியார் நிறுவனங்கள் ஒரு முதலீட்டு வங்கியை பணியமர்த்துகின்றன, விரைவில் புதிய பொது நிறுவனத்தின் பங்குகளை எழுதுவதற்கும் வெளியிடுவதற்கும். அவை பொதுவாக தலைகீழ் கையகப்படுத்தல் அல்லது தலைகீழ் ஐபிஓக்கள் என்றும் குறிப்பிடப்படுகின்றன.
ஒழுங்குமுறை ஆவணங்களை தாக்கல் செய்வதையும், ஒப்பந்தத்தை மறுஆய்வு செய்ய அதிகாரிகளுக்கு உதவுவதையும் தவிர, பங்கு மீதான ஆர்வத்தை நிலைநாட்டவும், பொருத்தமான ஆரம்ப விலை நிர்ணயம் குறித்த ஆலோசனைகளை வழங்கவும் வங்கி உதவுகிறது. பாரம்பரிய ஐபிஓ அவசியமாக கோ-பொது செயல்முறையை மூலதன திரட்டும் செயல்பாட்டுடன் இணைக்கிறது. ஒரு தலைகீழ் இணைப்பு இந்த இரண்டு செயல்பாடுகளையும் பிரிக்கிறது, இது கார்ப்பரேட் மேலாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு கவர்ச்சிகரமான மூலோபாய விருப்பமாக அமைகிறது.
ஒரு தலைகீழ் இணைப்பில், தனியார் நிறுவனத்தின் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பொது ஷெல் நிறுவனத்தின் பெரும்பான்மையான பங்குகளைப் பெறுகிறார்கள், பின்னர் அது வாங்கும் நிறுவனத்துடன் இணைக்கப்படுகிறது. இந்த ஒப்பந்தங்களை முடிக்க முதலீட்டு வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் பொதுவாக ஷெல் நிறுவனங்களை வாகனங்களாகப் பயன்படுத்துகின்றன. இந்த எளிய ஷெல் நிறுவனங்களை பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தில் (எஸ்.இ.சி) முன் இறுதியில் (ஒப்பந்தத்திற்கு முன்) பதிவு செய்யலாம், இது பதிவு செயல்முறையை ஒப்பீட்டளவில் நேரடியானதாகவும் குறைந்த விலை கொண்டதாகவும் ஆக்குகிறது. ஒப்பந்தத்தை முடிக்க, தனியார் நிறுவனம் ஷெல்லின் பங்குக்கு ஈடாக பொது ஷெல்லுடன் பங்குகளை வர்த்தகம் செய்து, வாங்குபவரை ஒரு பொது நிறுவனமாக மாற்றுகிறது.
தலைகீழ் சேர்க்கைகளின் நன்மைகள்
ஒரு எளிய செயல்முறை
தலைகீழ் இணைப்புகள் ஒரு தனியார் நிறுவனத்தை மூலதனத்தை திரட்டாமல் பொதுவாக்க அனுமதிக்கின்றன, இது செயல்முறையை கணிசமாக எளிதாக்குகிறது. வழக்கமான ஐபிஓக்கள் செயல்பட பல மாதங்கள் ஆகலாம் (ஒரு காலண்டர் வருடத்திற்கு மேல் கூட), தலைகீழ் இணைப்புகள் முடிவடைய சில வாரங்கள் மட்டுமே ஆகலாம் (சில சந்தர்ப்பங்களில், 30 நாட்களில்). இது நிர்வாகத்திற்கு நிறைய நேரத்தையும் சக்தியையும் மிச்சப்படுத்துகிறது, இது நிறுவனத்தை நடத்துவதற்கு போதுமான நேரம் ஒதுக்கப்படுவதை உறுதி செய்கிறது.
ஆபத்தை குறைக்கிறது
வழக்கமான ஐபிஓ செயல்முறையை மேற்கொள்வது நிறுவனம் இறுதியில் பொதுவில் செல்லும் என்பதற்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது. ஒரு பாரம்பரிய ஐபிஓவிற்கு மேலாளர்கள் நூற்றுக்கணக்கான மணிநேர திட்டமிடலை செலவிடலாம். ஆனால் பங்குச் சந்தை நிலைமைகள் முன்மொழியப்பட்ட பிரசாதத்திற்கு சாதகமற்றதாகிவிட்டால், ஒப்பந்தம் ரத்து செய்யப்படலாம், மேலும் அந்த மணிநேரங்கள் அனைத்தும் வீணான முயற்சியாக மாறும். தலைகீழ் இணைவைப் பின்தொடர்வது இந்த ஆபத்தை குறைக்கிறது.
சந்தை நிலைமைகளைப் பொறுத்து குறைவாக சார்ந்தது
முன்னர் குறிப்பிட்டபடி, பாரம்பரிய ஐபிஓ கோ-பொது மற்றும் மூலதனத்தை திரட்டும் செயல்பாடுகளை ஒருங்கிணைக்கிறது. தலைகீழ் இணைப்பு என்பது ஒரு தனியார் நிறுவனத்தை ஒரு பொது நிறுவனமாக மாற்றுவதற்கான ஒரு பொறிமுறையாக இருப்பதால், இந்த செயல்முறை சந்தை நிலைமைகளைப் பொறுத்தது (ஏனெனில் நிறுவனம் மூலதனத்தை திரட்ட முன்மொழியவில்லை). ஒரு தலைகீழ் இணைப்பு ஒரு மாற்று பொறிமுறையாக மட்டுமே செயல்படுவதால், சந்தை நிலைமைகள் பிரசாதத்தில் சிறிதளவு தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. மாறாக, ஒரு பொது நிறுவனமாக இருப்பதன் நன்மைகளை உணர முயற்சிப்பதற்காக இந்த செயல்முறை மேற்கொள்ளப்படுகிறது.
ஒரு பொது நிறுவனத்தின் நன்மைகள்
தனியார் நிறுவனங்கள் - பொதுவாக 100 மில்லியன் டாலர் முதல் பல நூறு மில்லியன் வருவாய் கொண்டவை - பொதுவாக பொதுமக்கள் செல்லும் வாய்ப்பில் ஈர்க்கப்படுகின்றன. இது நடந்தவுடன், நிறுவனத்தின் பத்திரங்கள் ஒரு பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, இதனால் அதிக பணப்புழக்கத்தை அனுபவிக்கும். அசல் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை கலைக்கும் திறனைப் பெறுகிறார்கள், நிறுவனம் தங்கள் பங்குகளை திரும்ப வாங்குவதற்கு வசதியான வெளியேறும் மாற்றீட்டை வழங்குகிறது. மூலதன சந்தைகளுக்கு நிறுவனம் அதிக அணுகலைக் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் நிர்வாகத்திற்கு இப்போது இரண்டாம் நிலை சலுகைகள் மூலம் கூடுதல் பங்குகளை வழங்குவதற்கான விருப்பம் உள்ளது. பங்குதாரர்கள் வாரண்டுகளை வைத்திருந்தால்-முன்பே நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் கூடுதல் பங்குகளை வாங்குவதற்கான உரிமையை அவர்களுக்கு வழங்குகிறார்கள்-இந்த விருப்பங்களின் பயன்பாடு நிறுவனத்திற்கு கூடுதல் மூலதன உட்செலுத்தலை வழங்குகிறது.
பொது நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் தனியார் நிறுவனங்களை விட அதிக மடங்குகளில் வர்த்தகம் செய்கின்றன. கணிசமாக அதிகரித்த பணப்புழக்கம் என்பது பொது மக்கள் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (மற்றும் பெரிய செயல்பாட்டு நிறுவனங்கள்) நிறுவனத்தின் பங்குகளை அணுகுவதைக் குறிக்கிறது, இது அதன் விலையை உயர்த்தும். இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல் உள்ளிட்ட வளர்ச்சியைத் தொடர மேலாண்மை மேலும் மூலோபாய விருப்பங்களைக் கொண்டுள்ளது.
கையகப்படுத்தும் நிறுவனத்தின் பணிப்பெண்களாக, அவர்கள் நிறுவன பங்குகளை இலக்கு நிறுவனங்களைப் பெறுவதற்கான நாணயமாகப் பயன்படுத்தலாம். இறுதியாக, பொதுப் பங்குகள் அதிக திரவமாக இருப்பதால், ஊழியர்களை ஈர்க்கவும் தக்கவைக்கவும் நிர்வாகம் பங்கு ஊக்கத் திட்டங்களைப் பயன்படுத்தலாம்.
அனைத்து இணைப்பு ஒப்பந்தங்களையும் போலவே, ஆபத்து இரு வழிகளிலும் செல்கிறது. நிறுவனத்தின் மேலாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் இருவரும் சரியான விடாமுயற்சியுடன் செயல்பட வேண்டும்.
தலைகீழ் இணைப்பின் தீமைகள்
உரிய விடாமுயற்சி தேவை
பொது ஷெல் நிறுவனத்தின் முதலீட்டாளர்களை மேலாளர்கள் முழுமையாக கண்காணிக்க வேண்டும். இணைப்புக்கான அவர்களின் உந்துதல்கள் என்ன? ஷெல் சுத்தமாகவும், கறைபடாமல் இருக்கவும் அவர்கள் வீட்டுப்பாடம் செய்திருக்கிறார்களா? நிலுவையில் உள்ள பொறுப்புகள் (வழக்குகளில் இருந்து வருவது போன்றவை) அல்லது பொது ஷெல்லை வேட்டையாடும் பிற "ஒப்பந்த மருக்கள்" உள்ளதா? அப்படியானால், பொது ஷெல்லின் பங்குதாரர்கள் இந்த சிக்கல்களைக் கைப்பற்ற புதிய உரிமையாளரைத் தேடிக்கொண்டிருக்கலாம். எனவே, பொருத்தமான சரியான விடாமுயற்சி நடத்தப்பட வேண்டும், மேலும் வெளிப்படையான வெளிப்பாடு எதிர்பார்க்கப்பட வேண்டும் (இரு தரப்பினரிடமிருந்தும்).
பொது ஷெல்லின் முதலீட்டாளர்கள் தனியார் நிறுவனத்தின் நிர்வாகம், முதலீட்டாளர்கள், செயல்பாடுகள், நிதி மற்றும் நிலுவையில் உள்ள கடன்கள் (அதாவது வழக்கு, சுற்றுச்சூழல் பிரச்சினைகள், பாதுகாப்பு அபாயங்கள் மற்றும் தொழிலாளர் பிரச்சினைகள்) உள்ளிட்டவற்றில் நியாயமான விடாமுயற்சியுடன் செயல்பட வேண்டும்.
இடர் பங்கு குறைக்கப்படும்
பொது ஷெல்லின் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளின் குறிப்பிடத்தக்க பகுதிகளை இணைப்பிற்குப் பிறகு விற்றால், இது பங்கு விலையை பொருள் ரீதியாகவும் எதிர்மறையாகவும் பாதிக்கும். பங்கு கொட்டப்படும் அபாயத்தை குறைக்க அல்லது அகற்ற, உட்பிரிவு ஒப்பந்தத்தில் உட்பிரிவுகளை இணைத்து, தேவையான ஹோல்டிங் காலங்களை நியமிக்கலாம்.
பங்குகள் பிந்தைய இணைப்புக்கு தேவை இல்லை
ஒரு தனியார் நிறுவனம் தலைகீழ் இணைப்பைச் செய்தபின், அதன் முதலீட்டாளர்கள் உண்மையில் போதுமான பணப்புழக்கத்தைப் பெறுவார்களா? சிறிய நிறுவனங்கள் பொது நிறுவனமாக இருக்க தயாராக இருக்காது. செயல்பாட்டு மற்றும் நிதி அளவிலான பற்றாக்குறை இருக்கலாம். இதனால், அவர்கள் வோல் ஸ்ட்ரீட்டிலிருந்து ஆய்வாளர் கவரேஜை ஈர்க்கக்கூடாது. தலைகீழ் இணைப்பு முடிந்தபின், அசல் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளுக்கு எந்த கோரிக்கையும் இல்லை என்பதைக் கண்டறியலாம். தலைகீழ் இணைப்புகள் ஒலி அடிப்படைகளை மாற்றாது. ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் வருங்கால முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்க, நிறுவனம் செயல்பாட்டு ரீதியாகவும் நிதி ரீதியாகவும் கவர்ச்சியாக இருக்க வேண்டும்.
ஒழுங்குமுறை மற்றும் இணக்க சுமை
ஒரு தனியார் நிறுவனம் பொதுவில் செல்லும்போது குறிப்பிடத்தக்க பின்னடைவு என்னவென்றால், பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனமாக இருப்பதற்கான கூடுதல் ஒழுங்குமுறை மற்றும் இணக்கத் தேவைகளில் மேலாளர்கள் பெரும்பாலும் அனுபவமற்றவர்கள். இந்த சுமைகள் (மற்றும் நேரம் மற்றும் பணத்தின் அடிப்படையில் செலவுகள்) குறிப்பிடத்தக்கவை என்பதை நிரூபிக்கக்கூடும், மேலும் மேலாளர்கள் வணிகத்தை நடத்துவதை விட நிர்வாக அக்கறைகளுக்கு அதிக நேரத்தை ஒதுக்கினால், கூடுதல் விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவதற்கான ஆரம்ப முயற்சி ஒரு தேக்கமான மற்றும் செயல்படாத நிறுவனத்திற்கு வழிவகுக்கும்.
இந்த அபாயத்தைத் தணிக்க, தனியார் நிறுவனத்தின் மேலாளர்கள் பொது ஷெல்லின் முதலீட்டாளர்களுடன் கூட்டாளர்களாக இருக்க முடியும், அவர்கள் ஒரு பொது நிறுவனத்தின் அதிகாரிகள் மற்றும் இயக்குநர்களாக அனுபவம் பெற்றவர்கள். தலைமை நிர்வாக அதிகாரி கூடுதலாக தொடர்புடைய இணக்க அனுபவத்துடன் பணியாளர்களை (மற்றும் வெளியே ஆலோசகர்களை) பணியமர்த்த முடியும். தலைகீழ் இணைப்பிற்குப் பிறகு இந்த புதிய தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிர்வாக உள்கட்டமைப்பு, வளங்கள், சாலை வரைபடம் மற்றும் கலாச்சார ஒழுக்கம் ஆகியவற்றை நிறுவனம் வைத்திருப்பதை மேலாளர்கள் உறுதிப்படுத்த வேண்டும்.
