தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதியின் வரையறை
ஒரு தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதி என்பது முதலீட்டாளர்களை நிலையற்ற தன்மையை வெளிப்படுத்த அனுமதிக்கும் ஒரு நிதி தயாரிப்பு ஆகும், இதனால் விருப்பங்களை வாங்காமல் போர்ட்ஃபோலியோ ஆபத்துக்கு எதிராக பாதுகாக்கிறது. தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) நிலையற்ற தன்மையின் பாதுகாப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.
BREAKING DOWN தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.
தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதிகள் பெரும்பாலும் CBOE ஏற்ற இறக்கம் குறியீட்டை அல்லது VIX ஐ அவற்றின் அளவுகோலாகப் பயன்படுத்துகின்றன. எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் எவ்வளவு ஆபத்தானது என்பது பற்றிய முதலீட்டாளர்களின் கருத்தை VIX அளவிடுகிறது, மேலும் இது சில நேரங்களில் "பயம் குறியீடு" என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை அதிகமாக இருக்கும்போது, VIX போன்ற குறியீடுகள் குறைந்த எண்களைக் காட்டுகின்றன. பங்கு விலைகள் குறையும் அல்லது பொருளாதார நிலைமைகள் மோசமடையும் என்று முதலீட்டாளர்கள் நினைத்தால், குறியீட்டு மதிப்பு அதிகரிக்கும்.
தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதி மேலாளர்கள் எதிர்காலத்தை வர்த்தகம் செய்ய ஒரு பணத்தை பயன்படுத்துகின்றனர். VIX ஐக் கண்காணிக்கும் தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதியின் விஷயத்தில், குறுகிய VIX எதிர்காலங்களை மேலாளர்கள் நிர்வகிக்கிறார்கள், இதனால் தினசரி வருவாய் குறியீட்டின் வருவாயை விட -1 மடங்கு ஆகும்.
எடுத்துக்காட்டாக, மேலாளர்கள் VIX இல் 1% சரிவு ப.ப.வ.நிதியில் 1% அதிகரிப்புக்கு விரும்புகிறார்கள். விற்கப்படும் எதிர்காலம் அதிகரித்தால் ப.ப.வ.நிதி சில மதிப்பை இழக்கிறது, அவை இல்லாவிட்டால் ஆதாயம் கிடைக்கும். ப.ப.வ.நிதி ஒவ்வொரு நாளின் முடிவிலும் மறுசீரமைக்கப்படுகிறது, இது நீண்ட கால நிலையை விட குறுகிய கால வெளிப்பாட்டை எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானதாக அமைகிறது.
தலைகீழ் நிலையற்ற ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு பல தீமைகள் உள்ளன. ஒன்று, நீண்ட அடிவானத்தில் ஒரு நிலைக்கு எதிராக பந்தயம் கட்டும்போது அவை செலவு குறைந்தவை அல்ல. ஏனென்றால் அவை ஒவ்வொரு நாளின் முடிவிலும் மறுசீரமைக்கப்படுகின்றன. ஒரு குறிப்பிட்ட குறியீட்டிற்கு எதிராக தலைகீழ் நிலையை எடுக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு குறியீட்டு நிதியைக் குறைப்பதில் சிறந்தது.
மற்றொரு தீங்கு என்னவென்றால், இந்த நிதிகள் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, இதன் விளைவாக வருமானம் குறையும் கட்டணம். ப.ப.வ.நிதிகளும் சிக்கலான நிதி தயாரிப்புகளாகும், மேலும் அவை எவ்வாறு விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன அல்லது சந்தைப்படுத்தல் நிலைமைகள் அவற்றை எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உண்மையிலேயே புரிந்து கொள்ளாமல் இருக்கலாம்.
நிலையற்ற பத்திரமயமாக்கலை அடிப்படையாகக் கொண்ட தயாரிப்புகள் வெண்ணிலாவிலிருந்து வெகு தொலைவில் உள்ளன, தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதிகளில் முதலீடு செய்வது பங்குகளை வாங்குவது அல்லது விற்பதை விட மிகவும் சிக்கலானது. சில்லறை முதலீட்டாளர்களால் இதை உணரமுடியாது, அவர்கள் ஒரு ப்ரஸ்பெக்டஸைப் படிக்க வாய்ப்பில்லை, பத்திரங்கள் மற்றும் குறியீட்டு முறைகளின் சிக்கல்களைப் புரிந்துகொள்வது ஒருபுறம் இருக்கட்டும். ஏற்ற இறக்கம் குறைவாக இருக்கும் வரை, முதலீட்டாளர்கள் கணிசமான வருவாயைக் காணலாம், ஏனெனில் ஒரு தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதி அடிப்படையில் சந்தை நிலையானதாக இருக்கும் என்பதற்கான ஒரு பந்தயம் ஆகும்.
2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடியிலிருந்து உலகளாவிய பொருளாதாரங்கள் மீளத் தொடங்கியிருந்த நேரத்தில் இந்த வகை ப.ப.வ.நிதி மக்களுக்கு அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது. யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், மந்தநிலையைத் தொடர்ந்து பொருளாதார மீட்சியின் காலம் வீழ்ச்சியடைந்த வேலையின்மை, நிலையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்தின் குறைந்த அளவைக் கொண்டிருந்தது. எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் 2013 முதல் 2017 வரை 90% அதிகரித்துள்ளது. VIX போன்ற நிலையற்ற தன்மையைக் கண்காணிக்கும் குறியீடுகள், முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் நம்பிக்கையுடன் இருப்பதைக் காட்டியது. சில தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதிகள் 2017 இல் 50% க்கு மேல் வருமானத்தைக் கண்டன.
வழக்கமான முதலீடுகளைப் போலன்றி, அதன் மதிப்பு அடிப்படை அளவுகோலின் அதே திசையில் நகரும், தலைகீழ் தயாரிப்புகள் அவற்றின் வரையறைகளை பெறும்போது மதிப்பை இழக்கின்றன. ஒரு தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ. தடங்கள் ஒரே நாளில் 100% லாபத்தைக் கண்டால், ப.ப.வ.நிதி குறியீட்டை எவ்வளவு நெருக்கமாக கண்காணித்தது என்பதைப் பொறுத்து ப.ப.வ.நிதியின் மதிப்பு முழுவதுமாக அழிக்கப்படலாம். பிப்ரவரி 5, 2018 திங்கள் அன்று, VIX 116% அதிகரித்துள்ளது (இது அடுத்த நாள் மீண்டும் குறைந்த மட்டத்திற்கு சரிந்தது). முந்தைய வெள்ளிக்கிழமை ப.ப.வ.நிதி வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள், மதிப்பு குறைந்துவிடும் என்று பந்தயம் கட்டிக்கொண்டிருந்ததால், பெரும்பாலான மதிப்பு மறைந்துவிட்டது.
