நாடுகள் கடனை எவ்வாறு கையாள்கின்றன

நீங்கள் இதை முன்பே கேள்விப்பட்டிருக்கிறீர்கள்: யாரோ கிரெடிட் கார்டு அல்லது அடமானக் கட்டண சிக்கல்களில் சிக்கி, திவாலாகாமல் இருப்பதற்கு கட்டணத் திட்டத்தை உருவாக்க வேண்டும். இதேபோன்ற கடன் பிரச்சினையில் சிக்கும்போது ஒரு முழு நாடும் என்ன செய்கிறது? பல வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களுக்கு இறையாண்மை கடனை வழங்குவது மட்டுமே நிதி திரட்டுவதற்கான ஒரே வழி, ஆனால் விஷயங்கள் விரைவாக புளிப்பாக போகலாம். வளர முயற்சிக்கும்போது நாடுகள் தங்கள் கடனை எவ்வாறு எதிர்கொள்கின்றன?

பெரும்பாலான நாடுகள் - தங்கள் பொருளாதாரங்களை வளர்த்துக் கொள்வோர் முதல் உலகின் பணக்கார நாடுகள் வரை - அவர்களின் வளர்ச்சிக்கு நிதியளிப்பதற்காக கடனை வெளியிடுகின்றன. இது ஒரு புதிய திட்டத்திற்கு நிதியளிப்பதற்காக ஒரு வணிகம் எவ்வாறு கடனை எடுக்கும், அல்லது ஒரு குடும்பம் ஒரு வீட்டை வாங்க கடனை எவ்வாறு எடுக்கலாம் என்பதற்கு ஒத்ததாகும். பெரிய வித்தியாசம் அளவு; இறையாண்மை கடன் கடன்கள் பில்லியன் கணக்கான டாலர்களை உள்ளடக்கும், அதே நேரத்தில் தனிப்பட்ட அல்லது வணிக கடன்கள் மிகவும் சிறியதாக இருக்கும்.

அரசாங்க கடன்

அரசாங்கக் கடன் என்பது கடன் கொடுப்பவர்களுக்கு பணம் கொடுப்பதாக அரசாங்கம் அளித்த வாக்குறுதியாகும். அது அந்த நாட்டின் அரசாங்கத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களின் மதிப்பு. அரசாங்கக் கடன் மற்றும் இறையாண்மை கடனுக்கும் உள்ள பெரிய வேறுபாடு என்னவென்றால், அரசாங்கக் கடன் உள்நாட்டு நாணயத்தில் வழங்கப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் இறையாண்மை கடன் வெளிநாட்டு நாணயத்தில் வழங்கப்படுகிறது. கடன் வழங்கப்பட்ட நாடு உத்தரவாதம் அளிக்கிறது.

அரசாங்கத்தின் இறையாண்மை கடனை வாங்குவதற்கு முன், முதலீட்டாளர்கள் முதலீட்டின் அபாயத்தை தீர்மானிக்கிறார்கள். அமெரிக்கா போன்ற சில நாடுகளின் கடன் பொதுவாக ஆபத்து இல்லாததாகக் கருதப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் வளர்ந்து வரும் அல்லது வளரும் நாடுகளின் கடன் அதிக ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளது. அரசாங்கத்தின் ஸ்திரத்தன்மை, கடனை எவ்வாறு திருப்பிச் செலுத்த அரசாங்கம் திட்டமிட்டுள்ளது, மற்றும் நாடு இயல்புநிலைக்குச் செல்வதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் ஆகியவற்றை முதலீட்டாளர்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். சில வழிகளில், இந்த இடர் பகுப்பாய்வு கார்ப்பரேட் கடனுடன் நிகழ்த்தப்பட்டதைப் போன்றது, இருப்பினும் இறையாண்மை கடன் முதலீட்டாளர்களுடன் சில சமயங்களில் கணிசமாக அதிகமாக வெளிப்படும். இறையாண்மை கடனுக்கான பொருளாதார மற்றும் அரசியல் அபாயங்கள் வளர்ந்த நாடுகளிடமிருந்து கடனை விட அதிகமாக இருப்பதால், கடனுக்கு பெரும்பாலும் பாதுகாப்பான AAA மற்றும் AA நிலைக்கு கீழே ஒரு மதிப்பீடு வழங்கப்படுகிறது, மேலும் இது முதலீட்டு தரத்திற்கு கீழே கருதப்படலாம்.

வெளிநாட்டு நாணயங்களில் வழங்கப்பட்ட கடன்

முதலீட்டாளர்கள் தங்களுக்குத் தெரிந்த மற்றும் நம்பும் நாணயங்களில் முதலீடு செய்ய விரும்புகிறார்கள், அதாவது அமெரிக்க டாலர் மற்றும் பவுண்ட் ஸ்டெர்லிங். இதனால்தான் வளர்ந்த பொருளாதாரங்களின் அரசாங்கங்கள் தங்கள் நாணயங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள பத்திரங்களை வெளியிட முடிகிறது. வளரும் நாடுகளின் நாணயங்கள் குறுகிய தட பதிவுகளைக் கொண்டிருக்கின்றன, அவை நிலையானதாக இருக்காது, அதாவது அவற்றின் நாணயங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள கடனுக்கான தேவை மிகக் குறைவாக இருக்கும்.

ஆபத்து மற்றும் நற்பெயர்

நிதி வாங்கும் போது வளரும் நாடுகள் ஒரு பாதகமாக இருக்கலாம். மோசமான கடன் உள்ள முதலீட்டாளர்களைப் போலவே, வளரும் நாடுகளும் அதிக வட்டி விகிதங்களை செலுத்த வேண்டும் மற்றும் முதலீட்டாளரால் கருதப்படும் கூடுதல் அபாயத்தை ஈடுசெய்ய வெளிநாட்டு வலுவான நாணயங்களில் கடனை வழங்க வேண்டும். எவ்வாறாயினும், பெரும்பாலான நாடுகள் திருப்பிச் செலுத்தும் சிக்கல்களில் சிக்கவில்லை. அனுபவமற்ற அரசாங்கங்கள் கடனால் நிதியளிக்கப்பட வேண்டிய திட்டங்களை மிகைப்படுத்தி, பொருளாதார வளர்ச்சியால் ஈட்டப்படும் வருவாயை மிகைப்படுத்தி, சிறந்த பொருளாதார சூழ்நிலைகளில் பணம் செலுத்துவதை மட்டுமே சாத்தியமாக்கும் வகையில் தங்கள் கடனை வடிவமைக்கும்போது அல்லது பரிமாற்றம் செய்தால் சிக்கல்கள் ஏற்படலாம். விகிதங்கள் குறிப்பிடப்பட்ட நாணயத்தில் பணம் செலுத்துவது மிகவும் கடினம்.

இறையாண்மை கடனை வழங்கும் ஒரு நாடு தனது கடன்களை முதலில் திருப்பிச் செலுத்த விரும்புவது எது? எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, முதலீட்டாளர்களை அதன் பொருளாதாரத்தில் பணத்தை ஊற்றினால், அவர்கள் ஆபத்தை எடுத்துக் கொள்ளவில்லையா? வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்கள் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த விரும்புகின்றன, ஏனெனில் இது எதிர்கால முதலீட்டு வாய்ப்புகளை மதிப்பிடும்போது முதலீட்டாளர்கள் பயன்படுத்தக்கூடிய உறுதியான நற்பெயரை உருவாக்குகிறது. கடன் தகுதியை நிலைநிறுத்துவதற்கு இளைஞர்கள் திடமான கடனை உருவாக்க வேண்டியது போலவே, இறையாண்மையை வழங்கும் நாடுகளும் தங்கள் கடனை திருப்பிச் செலுத்த விரும்புகின்றன, இதனால் முதலீட்டாளர்கள் எந்தவொரு அடுத்தடுத்த கடனையும் செலுத்த முடியும் என்பதைக் காணலாம்.

இயல்புநிலையின் தாக்கம்

கார்ப்பரேட் கடனில் இயல்புநிலையை விட இறையாண்மை கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவது மிகவும் சிக்கலானது, ஏனெனில் நிதியைத் திருப்பிச் செலுத்த உள்நாட்டு சொத்துக்களைப் பறிமுதல் செய்ய முடியாது. மாறாக, கடனின் விதிமுறைகள் மீண்டும் பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்படும், பெரும்பாலும் கடன் வழங்குநரை சாதகமற்ற சூழ்நிலையில் விட்டுவிடும், இல்லையென்றால் முழு இழப்பும். இயல்புநிலையின் தாக்கம் சர்வதேச சந்தைகளில் அதன் தாக்கம் மற்றும் நாட்டின் மக்கள் தொகையில் அதன் தாக்கம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கணிசமாக மிகவும் தொலைநோக்குடையதாக இருக்கும். இயல்புநிலையில் உள்ள அரசாங்கம் குழப்பத்தில் இருக்கும் அரசாங்கமாக எளிதில் மாறக்கூடும், இது வெளியிடும் நாட்டில் பிற வகையான முதலீடுகளுக்கு பேரழிவை ஏற்படுத்தும்.

கடன் இயல்புநிலைக்கான காரணங்கள்

அடிப்படையில், ஒரு நாட்டின் கடன் கடமைகள் செலுத்தும் திறனை மீறும் போது இயல்புநிலை ஏற்படும். இது நிகழக்கூடிய பல சூழ்நிலைகள் உள்ளன:

• நாணய நெருக்கடியின் போது

  மாற்று விகிதத்தில் விரைவான மாற்றங்கள் காரணமாக உள்நாட்டு நாணயம் அதன் மாற்றத்தை இழக்கிறது. உள்நாட்டு நாணயத்தை கடன் வழங்கப்படும் நாணயமாக மாற்றுவது மிகவும் விலை உயர்ந்தது. பொருளாதார சூழலை மாற்றுதல்

  நாடு ஏற்றுமதியை, குறிப்பாக பொருட்களில் பெரிதும் நம்பியிருந்தால், வெளிநாட்டு தேவையில் கணிசமான குறைப்பு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியைக் குறைத்து, திருப்பிச் செலுத்துவதை விலை உயர்ந்ததாக மாற்றும். ஒரு நாடு குறுகிய கால இறையாண்மை கடனை வெளியிட்டால், அது சந்தை உணர்வின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியது. உள்நாட்டு அரசியல்

  இயல்புநிலை ஆபத்து பெரும்பாலும் நிலையற்ற அரசாங்க கட்டமைப்போடு தொடர்புடையது. அதிகாரத்தைக் கைப்பற்றும் ஒரு புதிய கட்சி முந்தைய தலைவர்களால் குவிக்கப்பட்ட கடன் கடமைகளை பூர்த்தி செய்ய தயங்கக்கூடும்.

கடன் இயல்புநிலை எடுத்துக்காட்டுகள்

வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்கள் தங்கள் கடனுக்கு வரும்போது பல முக்கிய வழக்குகள் உள்ளன.

• வட கொரியா (1987)

  பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தொடங்க வட கொரியாவுக்கு பாரிய முதலீடு தேவைப்பட்டது. 1980 ஆம் ஆண்டில் இது புதிதாக மறுசீரமைக்கப்பட்ட வெளிநாட்டுக் கடனில் பெரும்பாலானவற்றைத் தவறிவிட்டது, மேலும் 1987 வாக்கில் கிட்டத்தட்ட 3 பில்லியன் டாலர் கடன்பட்டுள்ளது. தொழில்துறை முறைகேடு மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க இராணுவச் செலவுகள் ஜிஎன்பி குறைவதற்கும் நிலுவையில் உள்ள கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தும் திறனுக்கும் வழிவகுத்தது. ரஷ்யா (1998)

  ரஷ்ய ஏற்றுமதியில் பெரும்பகுதி பொருட்களின் விற்பனையிலிருந்து வந்தது, இது விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாகிறது. ரஷ்யாவின் இயல்புநிலை சர்வதேச சந்தைகள் முழுவதும் எதிர்மறையான உணர்வை அனுப்பியது, ஏனெனில் ஒரு சர்வதேச சக்தி இயல்புநிலையாக முடியும் என்று பலர் அதிர்ச்சியடைந்தனர். இந்த பேரழிவு நிகழ்வு நீண்டகால மூலதன நிர்வாகத்தின் நன்கு ஆவணப்படுத்தப்பட்ட சரிவுக்கு காரணமாக அமைந்தது. அர்ஜென்டினா (2002)

  அர்ஜென்டினாவின் பொருளாதாரம் 1980 களின் முற்பகுதியில் வளரத் தொடங்கிய பின்னர் மிகை பணவீக்கத்தை அனுபவித்தது, ஆனால் அதன் நாணயத்தை அமெரிக்க டாலருக்கு ஈடுசெய்வதன் மூலம் விஷயங்களை இன்னும் சீராக வைத்திருக்க முடிந்தது. 1990 களின் பிற்பகுதியில் ஏற்பட்ட மந்தநிலை 2002 ஆம் ஆண்டில் அரசாங்கத்தை அதன் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தள்ளியது, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பின்னர் அர்ஜென்டினா பொருளாதாரத்தில் அதிக பணம் செலுத்துவதை நிறுத்தினர்.

கடனில் முதலீடு

உலகளாவிய மூலதனச் சந்தைகள் சமீபத்திய தசாப்தங்களில் பெருகிய முறையில் ஒருங்கிணைக்கப்பட்டுள்ளன, வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்கள் வெவ்வேறு கடன் கருவிகளைப் பயன்படுத்தி முதலீட்டாளர்களின் வேறுபட்ட குளத்தை அணுக அனுமதிக்கின்றன. இது வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களுக்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை அளிக்கிறது, ஆனால் பல கட்சிகளில் கடன் பரவுவதால் நிச்சயமற்ற தன்மையையும் சேர்க்கிறது. ஒவ்வொரு தரப்பினரும் வேறுபட்ட குறிக்கோளையும், ஆபத்துக்கான சகிப்புத்தன்மையையும் கொண்டிருக்கலாம், இது இயல்புநிலைக்கு முகங்கொடுக்கும் போது ஒரு சிறந்த பணியை தீர்மானிப்பது ஒரு சிக்கலான பணியாகும்.

இறையாண்மை கடனை வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள் உறுதியான மற்றும் நெகிழ்வானதாக இருக்க வேண்டும். திருப்பிச் செலுத்துவதில் அவர்கள் மிகவும் கடினமாக இருந்தால், அவை பொருளாதாரத்தின் சரிவை துரிதப்படுத்தக்கூடும்; அவர்கள் கடுமையாக அழுத்தம் கொடுக்காவிட்டால், கடன் வழங்குநர்கள் அழுத்தத்தின் கீழ் இருப்பார்கள் என்று அவர்கள் மற்ற கடனாளி நாடுகளுக்கு ஒரு சமிக்ஞையை அனுப்பக்கூடும். மறுசீரமைப்பு தேவைப்பட்டால், மறுசீரமைப்பின் குறிக்கோள், கடன் வழங்குபவர் வைத்திருக்கும் சொத்து மதிப்பைப் பாதுகாப்பதாக இருக்க வேண்டும், அதே நேரத்தில் வழங்கும் நாடு பொருளாதார நம்பகத்தன்மைக்கு திரும்ப உதவுகிறது.

• திருப்பிச் செலுத்த ஊக்கத்தொகை

  கடனற்ற நிலைகளைக் கொண்ட நாடுகளுக்கு கடனளிப்பவர்களை அணுகுவதற்கான விருப்பத்தை திருப்பிச் செலுத்தும் விருப்பங்களைப் பற்றி விவாதிக்க வேண்டும். இது வெளிப்படைத்தன்மையை உருவாக்குகிறது மற்றும் நாடு தொடர்ந்து கடன் செலுத்த விரும்புகிறது என்பதற்கான தெளிவான சமிக்ஞையை அளிக்கிறது. மறுசீரமைப்பு மாற்றுகளை வழங்குதல்

  கடன் மறுசீரமைப்பிற்குச் செல்வதற்கு முன், கடன்பட்டுள்ள நாடுகள் தங்கள் பொருளாதாரக் கொள்கைகளை ஆராய்ந்து கடன் கொடுப்பனவுகளை மீண்டும் தொடங்க அனுமதிக்க என்ன வகையான மாற்றங்களைச் செய்ய முடியும் என்பதைக் காண வேண்டும். அரசாங்கம் தலைகீழாக இருந்தால் இது கடினமாக இருக்கும், ஏனெனில் என்ன செய்ய வேண்டும் என்று கூறப்படுவது அவர்களை விளிம்பில் தள்ளும். விவேகத்துடன் கடன் வழங்குதல்

  முதலீட்டாளர்கள் ஒரு புதிய நாட்டிற்கு பல்வகைப்படுத்தலைத் தேடுகையில், சர்வதேச பத்திரங்களில் பணத்தை வெள்ளம் செலுத்துவது எப்போதும் சாதகமான முடிவைக் கொண்டிருக்கும் என்று அர்த்தமல்ல. வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் ஊழல் ஆகியவை விலையுயர்ந்த முயற்சிகளில் பணத்தை ஊற்றுவதற்கு முன் ஆராய வேண்டிய முக்கிய காரணிகளாகும். கடன் மன்னிப்பு

  கடனாளி நாடுகளை கொக்கி விட்டு விடுவதோடு தொடர்புடைய தார்மீக ஆபத்து காரணமாக, கடனாளிகள் ஒரு நாட்டின் கடனைத் துடைப்பதை அவர்கள் விரும்பும் முழுமையான கடைசி விஷயமாக கருதுகின்றனர். எவ்வாறாயினும், கடனுடன் சேர்ந்துள்ள நாடுகள், குறிப்பாக அந்தக் கடன் உலக வங்கி போன்ற ஒரு நிறுவனத்திற்குக் கடன்பட்டிருந்தால், அது பொருளாதார மற்றும் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மையை உருவாக்கும் பட்சத்தில் தங்கள் கடனை மன்னிக்க முயலலாம். தோல்வியுற்ற அரசு சுற்றியுள்ள நாடுகளில் எதிர்மறையான விளைவை ஏற்படுத்தும்.

முடிவுரை

சர்வதேச நிதிச் சந்தைகளின் இருப்பு வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களுக்கு நிதியளிப்பு பொருளாதார வளர்ச்சியை சாத்தியமாக்குகிறது, ஆனால் கடன் வழங்குநர்களிடையே கூட்டு ஒப்பந்தங்களை மிகவும் சிக்கலாக்குவதன் மூலம் கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதையும் சிக்கலாக்குகிறது. சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதற்கு எந்தவொரு கடுமையான வழிமுறையும் இல்லாத நிலையில், இறையாண்மை கடன் வழங்குபவர் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் இருவரும் பரஸ்பர புரிந்துணர்வுக்கு வருவது முக்கியம் - கடனை இயல்புநிலைக்கு விடாமல் எல்லோரும் ஒரு உடன்படிக்கைக்கு வருவது நல்லது.