பரிமாற்ற வீத ஆபத்து: பொருளாதார வெளிப்பாடு

பொருளடக்கம்

• பொருளாதார வெளிப்பாடு என்றால் என்ன?
• பொருளாதார வெளிப்பாடு எடுத்துக்காட்டு
• வெளிப்பாடு கணக்கிடுகிறது
• எண் உதாரணம்
• இயக்க வெளிப்பாடு என்றால் என்ன?
• இயக்க வெளிப்பாட்டை நிர்வகித்தல்
• அடிக்கோடு

அதிகரித்துவரும் உலகமயமாக்கல் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவற்றின் தற்போதைய சகாப்தத்தில், மாற்று விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகள் மற்றும் இலாபத்தன்மை ஆகியவற்றில் கணிசமான செல்வாக்கைக் கொண்டுள்ளன. பரிவர்த்தனை வீத ஏற்ற இறக்கம் பன்னாட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் பெரிய நிறுவனங்களை மட்டுமல்ல, சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களையும் பாதிக்கிறது, இதில் தங்கள் சொந்த நாட்டில் மட்டுமே செயல்படுபவர்கள் உள்ளனர். பரிமாற்ற வீத அபாயத்தைப் புரிந்துகொள்வதும் நிர்வகிப்பதும் வணிக உரிமையாளர்களுக்கு வெளிப்படையான முக்கியத்துவம் வாய்ந்த விஷயமாக இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் அதைப் பற்றி நன்கு அறிந்திருக்க வேண்டும், ஏனெனில் அது அவர்களின் இருப்புக்களில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

பொருளாதார வெளிப்பாடு என்றால் என்ன?

நாணய ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக நிறுவனங்கள் மூன்று வகையான ஆபத்துகளுக்கு ஆளாகின்றன:

• பரிவர்த்தனை வெளிப்பாடு அந்நிய செலாவணியில் குறிப்பிடப்பட்ட கொடுப்பனவுகளைச் செய்ய அல்லது பெற ஒரு நிறுவனத்தின் கடமைகளில் பரிமாற்ற வீத ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்படுத்தும் விளைவிலிருந்து எழுகிறது. இந்த வகை வெளிப்பாடு குறுகிய காலத்திற்கு நடுத்தர காலத்திற்கு இயற்கையாகும். மொழிபெயர்ப்பு வெளிப்பாடு ஒரு நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த நிதிநிலை அறிக்கைகளில் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களின் தாக்கத்திலிருந்து எழுகிறது, குறிப்பாக வெளிநாட்டு துணை நிறுவனங்களைக் கொண்டிருக்கும்போது. இந்த வகை வெளிப்பாடு நடுத்தர காலத்திற்கு நீண்ட காலமாகும். பொருளாதார (அல்லது இயக்க) வெளிப்பாடு முந்தைய இரண்டை விட குறைவாக அறியப்பட்டாலும் குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்து. இது ஒரு நிறுவனத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் சந்தை மதிப்பில் எதிர்பாராத நாணய ஏற்ற இறக்கங்களின் தாக்கத்தால் ஏற்படுகிறது மற்றும் இது நீண்டகால இயல்புடையது. இதன் தாக்கம் கணிசமாக இருக்கக்கூடும், ஏனெனில் எதிர்பாராத பரிமாற்ற வீத மாற்றங்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் போட்டி நிலையை பெரிதும் பாதிக்கும், அது வெளிநாடுகளில் செயல்படவோ விற்கவோ கூட இல்லை. எடுத்துக்காட்டாக, உள்நாட்டில் மட்டுமே விற்கும் ஒரு அமெரிக்க தளபாடங்கள் உற்பத்தியாளர் ஆசியா மற்றும் ஐரோப்பாவிலிருந்து இறக்குமதியை எதிர்த்துப் போராட வேண்டியிருக்கிறது, இது மலிவானதாகவும், டாலர் குறிப்பிடத்தக்க அளவு வலுப்பெற்றால் அதிக போட்டியாகவும் இருக்கலாம்.

பொருளாதார வெளிப்பாடு பரிமாற்ற வீதங்களில் எதிர்பாராத மாற்றங்களைக் கையாளுகிறது என்பதைக் கவனியுங்கள் - இது வரையறையால் கணிக்க இயலாது - ஒரு நிறுவனத்தின் நிர்வாகம் அவர்களின் வரவு செலவுத் திட்டங்களையும் கணிப்புகளையும் சில அனுமானங்களின் அடிப்படையில் அடிப்படையாகக் கொண்டிருப்பதால், அவை நாணய விகிதங்களில் அவர்கள் எதிர்பார்க்கும் மாற்றத்தைக் குறிக்கின்றன. கூடுதலாக, பரிவர்த்தனை மற்றும் மொழிபெயர்ப்பு வெளிப்பாடு துல்லியமாக மதிப்பிடப்படலாம், எனவே பாதுகாக்கப்படுகிறது, பொருளாதார வெளிப்பாடு துல்லியமாக கணக்கிடுவது கடினம், இதன் விளைவாக, ஹெட்ஜ் செய்வது சவாலானது.

நாணய ப.ப.வ.நிதிகளுடன் பரிமாற்ற வீத அபாயத்தைக் குறைத்தல்

பொருளாதார வெளிப்பாடு எடுத்துக்காட்டு

பொருளாதார வெளிப்பாட்டின் ஒரு அனுமான உதாரணம் இங்கே. உலகெங்கிலும் உள்ள பல நாடுகளில் துணை நிறுவனங்கள் மற்றும் செயல்பாடுகளைக் கொண்ட ஒரு பெரிய அமெரிக்க மருந்தைக் கவனியுங்கள். நிறுவனத்தின் மிகப்பெரிய ஏற்றுமதி சந்தைகள் ஐரோப்பா மற்றும் ஜப்பான் ஆகும், இது அதன் ஆண்டு வருவாயில் 40% ஆகும். நடப்பு ஆண்டிற்கும் அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கும் யூரோ மற்றும் ஜப்பானிய யென் ஆகியவற்றுக்கு எதிராக டாலருக்கு சராசரியாக 3% சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது.

டாலரைப் பற்றிய அவர்களின் கரடுமுரடான பார்வை தொடர்ச்சியான அமெரிக்க பட்ஜெட் முட்டுக்கட்டை, அத்துடன் நாட்டின் வளர்ந்து வரும் நிதி மற்றும் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறைகள் போன்ற பிரச்சினைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது முன்னோக்கி செல்லும் கிரீன் பேக்கை எடைபோடும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்த்தனர்.

எவ்வாறாயினும், விரைவாக வளர்ந்து வரும் அமெரிக்க பொருளாதாரம் பெடரல் ரிசர்வ் எதிர்பார்த்ததை விட மிக விரைவாக நாணயக் கொள்கையை இறுக்கப்படுத்த தயாராக இருக்கும் என்ற ஊகத்தைத் தூண்டியுள்ளது. இதன் விளைவாக டாலர் திரண்டு வருகிறது, கடந்த சில மாதங்களாக யூரோ மற்றும் யெனுக்கு எதிராக சுமார் 5% லாபம் ஈட்டியுள்ளது. ஜப்பானில் நாணயக் கொள்கை மிகவும் தூண்டுதலாகவும், ஐரோப்பிய பொருளாதாரம் மந்தநிலையிலிருந்து வெளிவருவதாகவும் இருப்பதால், அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கான பார்வை டாலருக்கான கூடுதல் லாபத்தைக் குறிக்கிறது.

அமெரிக்க மருந்து நிறுவனம் பரிவர்த்தனை வெளிப்பாடு (அதன் பெரிய ஏற்றுமதி விற்பனை காரணமாக) மற்றும் மொழிபெயர்ப்பு வெளிப்பாடு (உலகளவில் துணை நிறுவனங்களைக் கொண்டிருப்பதால்) மட்டுமல்லாமல், பொருளாதார வெளிப்பாடுகளையும் எதிர்கொள்கிறது. மூன்று ஆண்டு காலப்பகுதியில் யூரோ மற்றும் யெனுக்கு எதிராக டாலர் ஆண்டுதோறும் 3% குறையும் என்று நிர்வாகம் எதிர்பார்த்தது என்பதை நினைவில் கொள்க, ஆனால் கிரீன் பேக் ஏற்கனவே இந்த நாணயங்களுக்கு எதிராக 5% பெற்றுள்ளது, இது எட்டு சதவீத புள்ளிகளின் மாறுபாடு மற்றும் வளர்ந்து வருகிறது. இது நிறுவனத்தின் விற்பனை மற்றும் பணப்புழக்கங்களில் எதிர்மறையான விளைவை ஏற்படுத்தும். இந்த நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக நிறுவனம் எதிர்கொள்ளும் சவால்களை ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே கவனித்துள்ளனர் மற்றும் சமீபத்திய மாதங்களில் பங்கு 7% குறைந்துள்ளது.

வெளிப்பாடு கணக்கிடுகிறது

மாற்று வீதம் மாறும்போது வெளிநாட்டு சொத்து அல்லது வெளிநாட்டு பணப்புழக்கத்தின் மதிப்பு மாறுபடும். உங்கள் புள்ளிவிவரங்கள் 101 வகுப்பிலிருந்து, ஸ்பாட் செலாவணி வீதத்திற்கு (எஸ்) எதிராக சொத்து மதிப்பு (பி) இன் பின்னடைவு பகுப்பாய்வு பின்வரும் பின்னடைவு சமன்பாட்டை உருவாக்க வேண்டும் என்பதை நீங்கள் அறிவீர்கள்:

சொத்து மதிப்பு (பி) = a + (b × S) + எங்கும்: a = பின்னடைவு மாறிலி = பின்னடைவு குணகம் = ஸ்பாட் பரிமாற்ற வீதம்

பின்னடைவு குணகம் b என்பது பொருளாதார வெளிப்பாட்டின் ஒரு நடவடிக்கையாகும் மற்றும் சொத்தின் டாலர் மதிப்பின் பரிமாற்ற வீதத்திற்கு உணர்திறனை அளவிடும்.

பின்னடைவு குணகம் சொத்து மதிப்பு மற்றும் பரிமாற்ற வீதத்திற்கு இடையிலான கோவாரென்ஸின் விகிதம், ஸ்பாட் வீதத்தின் மாறுபாட்டிற்கு வரையறுக்கப்படுகிறது. கணித ரீதியாக இது பின்வருமாறு வரையறுக்கப்படுகிறது:

$ஆ=\frac{\mathrm{சி}ஓ\mathrm{வி}(\mathrm{பி},\mathrm{எஸ்})}{\mathrm{வி}\mathrm{ஒரு}\mathrm{ஆர்}\left(\mathrm{எஸ்}\right)}$ ஆ = மாறிலி (எஸ்) cov (பி, எஸ்)

எண் உதாரணம்

ஒரு அமெரிக்க மருந்து - அதை யு.எஸ்.எம் என்று அழைக்கவும் - வேகமாக வளர்ந்து வரும் ஐரோப்பிய நிறுவனத்தில் 10% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது - இதை யூரோமேக்ஸ் என்று அழைப்போம். யூ.எஸ்.எம். யூரோவில் நீண்டகால சரிவைப் பற்றி கவலை கொண்டுள்ளது, மேலும் அதன் யூரோமேக்ஸ் பங்குகளின் டாலர் மதிப்பை அதிகரிக்க விரும்புவதால், அதன் பொருளாதார வெளிப்பாட்டை மதிப்பிட விரும்புகிறது.

வலுவான அல்லது பலவீனமான யூரோவின் சாத்தியம் சமம், அதாவது 50-50 என்று யு.எஸ்.எம். வலுவான-யூரோ சூழ்நிலையில், நாணயம் டாலருக்கு எதிராக 1.50 ஆக இருக்கும், இது யூரோமேக்ஸில் எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் (இது அதன் பெரும்பாலான தயாரிப்புகளை ஏற்றுமதி செய்வதால்). இதன் விளைவாக, யூரோமேக்ஸ் சந்தை மதிப்பு million 800 மில்லியனாக இருக்கும், இது யு.எஸ்.எம் இன் 10% பங்குகளை 80 மில்லியன் டாலர் (அல்லது 120 மில்லியன் டாலர்) என மதிப்பிடுகிறது. பலவீனமான-யூரோ சூழ்நிலையில், நாணயம் 1.25 ஆக குறையும்; யூரோமேக்ஸின் சந்தை மதிப்பு 1.2 பில்லியன் டாலராக இருக்கும், இது யுஎஸ்மெட்டின் 10% பங்குகளை 120 மில்லியன் டாலர் (அல்லது 150 மில்லியன் டாலர்) என மதிப்பிடுகிறது.

யூரோமேக்ஸில் யூ.எஸ்.எம்.எம் இன் 10% பங்குகளின் மதிப்பை பி டாலர் அடிப்படையில் குறிக்கிறது என்றால், மற்றும் எஸ் யூரோ ஸ்பாட் வீதத்தைக் குறிக்கிறது என்றால், பி மற்றும் எஸ் இடையேயான கோவாரன்ஸ் (அதாவது, அவை ஒன்றாக நகரும் முறை):

கோவ் (பி, எஸ்) = - 1.875

வர் (எஸ்) = 0.015625

எனவே, யு.எஸ்.எம்மின் பொருளாதார வெளிப்பாடு 120 மில்லியன் டாலர் ஆகும், அதாவது யூரோ மெடில் அதன் பங்குகளின் மதிப்பு யூரோ வலுவடைவதால் குறைகிறது, மேலும் யூரோ பலவீனமடைகிறது.

இந்த எடுத்துக்காட்டில், எளிமைக்காக 50-50 சாத்தியத்தை (வலுவான அல்லது பலவீனமான யூரோவின்) பயன்படுத்தியுள்ளோம். இருப்பினும், வெவ்வேறு நிகழ்தகவுகளையும் பயன்படுத்தலாம், இந்த விஷயத்தில் கணக்கீடுகள் இந்த நிகழ்தகவுகளின் சராசரி சராசரியாக இருக்கும்.

இயக்க வெளிப்பாடு என்றால் என்ன?

ஒரு நிறுவனத்தின் இயக்க வெளிப்பாடு முதன்மையாக இரண்டு காரணிகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

• நிறுவனம் அதன் உள்ளீடுகளைப் பெற்று அதன் தயாரிப்புகளை விற்கும் சந்தைகள் போட்டி அல்லது ஏகபோகமா? ஒரு நிறுவனத்தின் உள்ளீட்டு செலவுகள் அல்லது தயாரிப்பு விலைகள் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உணர்திறன் இருந்தால் இயக்க வெளிப்பாடு அதிகமாக இருக்கும். செலவுகள் மற்றும் விலைகள் இரண்டும் உணர்திறன் கொண்டவை அல்லது நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உணர்திறன் இல்லாவிட்டால், இந்த விளைவுகள் ஒருவருக்கொருவர் ஈடுசெய்து இயக்க வெளிப்பாட்டைக் குறைக்கின்றன. நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு பதிலளிக்கும் வகையில் நிறுவனம் அதன் சந்தைகள், தயாரிப்பு கலவை மற்றும் உள்ளீடுகளின் மூலத்தை சரிசெய்ய முடியுமா? வளைந்து கொடுக்கும் தன்மை, இந்த விஷயத்தில், குறைவான இயக்க வெளிப்பாட்டைக் குறிக்கும், அதே சமயம் வளைந்து கொடுக்கும் தன்மை அதிக இயக்க வெளிப்பாட்டைக் குறிக்கும்.

இயக்க வெளிப்பாட்டை நிர்வகித்தல்

செயல்பாட்டு அல்லது பொருளாதார வெளிப்பாட்டின் அபாயங்கள் செயல்பாட்டு உத்திகள் அல்லது நாணய இடர் குறைப்பு உத்திகள் மூலம் குறைக்கப்படலாம்.

செயல்பாட்டு உத்திகள்

• உற்பத்தி வசதிகள் மற்றும் தயாரிப்புகளுக்கான சந்தைகளை பல்வகைப்படுத்துதல் : ஒன்று அல்லது இரண்டு சந்தைகளில் உற்பத்தி வசதிகள் அல்லது விற்பனையை குவிப்பதில் உள்ளார்ந்த ஆபத்தை பல்வகைப்படுத்தல் குறைக்கும். இருப்பினும், இங்குள்ள குறைபாடு என்னவென்றால், நிறுவனம் பொருளாதாரத்தை கைவிட வேண்டியிருக்கும். ஆதார நெகிழ்வுத்தன்மை: முக்கிய உள்ளீடுகளுக்கு மாற்று ஆதாரங்களைக் கொண்டிருப்பது மூலோபாய அர்த்தத்தைத் தருகிறது, ஒரு வேளை பரிமாற்ற வீத நகர்வுகள் ஒரு பிராந்தியத்திலிருந்து உள்ளீடுகளை மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக ஆக்குகின்றன. பல்வகைப்படுத்தும் நிதி: பல முக்கிய நாடுகளில் மூலதன சந்தைகளுக்கான அணுகலைக் கொண்டிருப்பது ஒரு நிறுவனத்திற்கு சந்தையில் மூலதனத்தை மலிவான விலையுடன் திரட்டுவதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது.

நாணய இடர் குறைப்பு உத்திகள்

இது தொடர்பான பொதுவான உத்திகள் கீழே பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன.

• பொருந்தும் நாணய பாய்ச்சல்கள்: இது ஒரு எளிய கருத்தாகும், இது வெளிநாட்டு நாணய வரவுகள் மற்றும் வெளிச்செல்லல்கள் பொருந்த வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு அமெரிக்க நிறுவனம் யூரோக்களில் கணிசமான வரத்து மற்றும் கடனை உயர்த்த விரும்பினால், அது யூரோவில் கடன் வாங்குவதைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். நாணய இடர்-பகிர்வு ஒப்பந்தங்கள்: இது ஒரு ஒப்பந்த ஏற்பாடாகும், இதில் விற்பனை அல்லது கொள்முதல் ஒப்பந்தத்தில் ஈடுபட்டுள்ள இரு தரப்பினரும் பரிமாற்ற வீத ஏற்ற இறக்கங்களால் ஏற்படும் அபாயத்தைப் பகிர்ந்து கொள்ள ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். இது ஒரு விலை சரிசெய்தல் பிரிவை உள்ளடக்கியது, அதாவது ஒரு குறிப்பிட்ட நடுநிலை இசைக்குழுவுக்கு அப்பால் விகிதம் ஏற்ற இறக்கமாக இருந்தால் பரிவர்த்தனையின் அடிப்படை விலை சரிசெய்யப்படுகிறது. பின்-பின்-கடன்கள்: கடன் இடமாற்றம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இந்த ஏற்பாட்டில் வெவ்வேறு நாடுகளில் அமைந்துள்ள இரண்டு நிறுவனங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒருவருக்கொருவர் நாணயத்தை கடன் வாங்க ஏற்பாடு செய்கின்றன, அதன் பிறகு கடன் வாங்கிய தொகைகள் திருப்பிச் செலுத்தப்படுகின்றன. ஒவ்வொரு நிறுவனமும் தனது வீட்டு நாணயத்தில் கடனைச் செய்து, வெளிநாட்டு நாணயத்தில் சமமான பிணையைப் பெறுவதால், ஒரு பின்-பின்-கடன் ஒரு சொத்து மற்றும் அதன் இருப்புநிலைகளில் ஒரு பொறுப்பு எனத் தோன்றுகிறது. நாணய மாற்றங்கள்: இது ஒரு பிரபலமான உத்தி, இது பின்-பின்-கடனைப் போன்றது, ஆனால் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் தோன்றாது. ஒரு நாணய இடமாற்றத்தில், இரண்டு நிறுவனங்கள் சந்தைகளிலும் நாணயங்களிலும் கடன் வாங்குகின்றன, அங்கு ஒவ்வொன்றும் சிறந்த விகிதங்களைப் பெறலாம், பின்னர் வருமானத்தை இடமாற்றம் செய்யலாம்.

அடிக்கோடு

பொருளாதார வெளிப்பாட்டின் சாத்தியமான தாக்கத்தைப் பற்றிய விழிப்புணர்வு வணிக உரிமையாளர்களுக்கு இந்த அபாயத்தைத் தணிக்க நடவடிக்கை எடுக்க உதவும். பொருளாதார வெளிப்பாடு என்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு உடனடியாகத் தெரியாத ஆபத்து என்றாலும், இதுபோன்ற மிகப் பெரிய வெளிப்பாட்டைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் பங்குகளை அடையாளம் காண்பது, மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் காலங்களில் சிறந்த முதலீட்டுத் தேர்வுகளைச் செய்ய அவர்களுக்கு உதவும்.