செப்பு ராஜா: கையாளுதலில் கட்டப்பட்ட ஒரு பேரரசு

1990 களில் இருந்து பொருட்களின் சந்தை முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாக வளர்ந்துள்ளது, அதிக முதலீட்டாளர்கள், வர்த்தகர்கள் மற்றும் வணிகர்கள் எதிர்காலங்களை வாங்குதல், நிலைகளை பாதுகாத்தல், ஊகித்தல் மற்றும் பொதுவாக பொருட்களின் சந்தையை உருவாக்கும் சிக்கலான நிதிக் கருவிகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். எல்லா செயல்பாடுகளிலும், அபாயத்தை அகற்ற எதிர்காலத்தை நம்பியிருக்கும் மக்கள் சந்தைகளை கையாளும் பெரிய ஊக வணிகர்கள் குறித்து கவலைகளை எழுப்பியுள்ளனர். பொருட்களில் சந்தை கையாளுதலின் மிகப்பெரிய நிகழ்வுகளில் ஒன்றையும், எதிர்காலத்தின் எதிர்காலத்தை குறிக்கும் என்பதையும் நாம் கடந்த காலத்தைப் பார்ப்போம்.

5%

ஜப்பானிய வர்த்தக நிறுவனமான சுமிடோமோவுடன் யசுவோ ஹமானகா, மிஸ்டர் காப்பர் மற்றும் அவரது இழப்புகளின் அளவு ஆகியவற்றைச் சுற்றியுள்ள மர்ம உணர்வு இன்னும் உள்ளது. சுமிட்டோமோவின் உலோக-வர்த்தக பிரிவின் தலைவரான அவரது பெர்ச்சில் இருந்து, உலகின் செப்பு விநியோகத்தில் 5% ஐ ஹமானகா கட்டுப்படுத்தினார். 95% மற்ற கைகளில் வைத்திருப்பதால் இது ஒரு சிறிய தொகை போல் தெரிகிறது. இருப்பினும், தாமிரம் என்பது ஒரு திரவமற்ற பண்டமாகும், இது பற்றாக்குறையை பூர்த்தி செய்ய உலகம் முழுவதும் எளிதாக மாற்ற முடியாது. உதாரணமாக, அமெரிக்காவில் பற்றாக்குறை காரணமாக செப்பு விலையில் அதிகரிப்பு தாமிரம் அதிகமாக உள்ள நாடுகளில் இருந்து ஏற்றுமதி செய்யப்படுவதால் உடனடியாக ரத்து செய்யப்படாது. ஏனென்றால், தாமிரத்தை சேமிப்பகத்திலிருந்து விநியோகத்திற்கு சேமிப்பதற்கு பணம் செலவழிக்கிறது, மேலும் அந்த செலவுகள் விலை வேறுபாடுகளை ரத்து செய்யலாம். உலகெங்கிலும் தாமிரத்தை மாற்றுவதில் உள்ள சவால்கள் மற்றும் மிகப்பெரிய வீரர்கள் கூட சந்தையில் ஒரு சிறிய சதவீதத்தை மட்டுமே வைத்திருக்கிறார்கள் என்பது ஹமானகாவின் 5% ஐ மிகவும் குறிப்பிடத்தக்கதாக ஆக்கியது.

ஏற்பாடு

சுமிட்டோமோ பெரிய அளவிலான உடல் செம்பு, கிடங்குகள் மற்றும் தொழிற்சாலைகளில் அமர்ந்திருக்கும் செம்பு, அத்துடன் ஏராளமான எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வைத்திருந்தது. ஹமானகா சுமிட்டோமோவின் அளவு மற்றும் பெரிய பண இருப்புக்களை இரு மூலையிலும் பயன்படுத்தினார் மற்றும் லண்டன் மெட்டல் எக்ஸ்சேஞ்ச் (எல்எம்இ) வழியாக சந்தையை கசக்கினார். உலகின் மிகப்பெரிய உலோக பரிமாற்றமாக, எல்எம்இ செப்பு விலை அடிப்படையில் உலக செப்பு விலையை ஆணையிட்டது. 1995 ஆம் ஆண்டு வரை கிட்டத்தட்ட ஒரு தசாப்த காலமாக இந்த விலையை செயற்கையாக உயர்ந்ததாக ஹமானகா வைத்திருந்தார், இதனால் சுமிட்டோமோவின் ப assets தீக சொத்துக்களின் விற்பனையில் பிரீமியம் லாபம் கிடைத்தது.

அதன் செப்பு விற்பனையைத் தாண்டி, சுமிட்டோமோ அது கையாண்ட பிற செப்பு பரிவர்த்தனைகளுக்கான கமிஷன் வடிவத்தில் பயனடைந்தது, ஏனெனில் கமிஷன்கள் விற்கப்படும், வழங்கப்படும் பொருட்களின் மதிப்பின் சதவீதமாக கணக்கிடப்படுகின்றன. செயற்கையாக அதிக விலை நிறுவனம் பெரியதாக இருந்தது அதன் அனைத்து செப்பு பரிவர்த்தனைகளிலும் கமிஷன்.

ஷார்ட்ஸை நொறுக்குதல்

ஹமானகாவின் கையாளுதல் பல ஊக வணிகர்கள் மற்றும் ஹெட்ஜ் நிதிகளிடையே பொதுவான அறிவாக இருந்தது, அதோடு அவர் உடல் ரீதியான இருப்பு மற்றும் தாமிரத்தின் எதிர்காலம் இரண்டிலும் நீண்ட காலமாக இருந்தார். எவ்வாறாயினும், யாராவது ஹமானகாவைக் குறைக்க முயற்சித்த போதெல்லாம், அவர் தனது பதவிகளில் பணத்தை ஊற்றிக் கொண்டே இருந்தார், ஆழ்ந்த பைகளில் இருப்பதன் மூலம் குறும்படங்களை விஞ்சினார். ஹமானகாவின் நீண்ட பண நிலைகள் தாமிரத்தை குறைக்கும் எவரையும் பொருட்களை வழங்கவோ அல்லது பிரீமியத்தில் தங்கள் நிலையை மூடவோ கட்டாயப்படுத்தின.

அமெரிக்காவைப் போலல்லாமல், எல்.எம்.இக்கு கட்டாய நிலை அறிக்கையிடல் இல்லை மற்றும் திறந்த ஆர்வத்தைக் காட்டும் புள்ளிவிவரங்கள் இல்லை என்பதன் மூலம் அவருக்கு பெரிதும் உதவியது. அடிப்படையில், வர்த்தகர்கள் விலை மிக அதிகமாக இருப்பதை அறிந்திருந்தனர், ஆனால் ஹமானகா எவ்வளவு கட்டுப்படுத்தினார், எவ்வளவு பணம் வைத்திருந்தார் என்பது குறித்த சரியான புள்ளிவிவரங்கள் அவர்களிடம் இல்லை. முடிவில், பெரும்பாலானவர்கள் தங்கள் இழப்பைக் குறைத்து, ஹமானகாவுக்கு வழி இருக்கட்டும்.

மிஸ்டர் காப்பர்ஸ் வீழ்ச்சி

எதுவும் என்றென்றும் நீடிக்காது, செப்பு சந்தையில் ஹமானகாவின் மூலையில் இது வேறுபட்டதல்ல. 1995 ஆம் ஆண்டில் சந்தை நிலைமைகள் மாறியது, சீனாவில் சுரங்கத்தின் மீள் எழுச்சிக்கு சிறிய பகுதியாக நன்றி இல்லை. தாமிரத்தின் விலை ஏற்கனவே இருந்ததை விட கணிசமாக அதிகமாக இருந்தது, ஆனால் விநியோகத்தின் அதிகரிப்பு ஒரு திருத்தத்திற்கான சந்தையில் அதிக அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது. சுமிட்டோமோ அதன் கையாளுதலில் நல்ல பணம் சம்பாதித்திருந்தது, ஆனால் நிறுவனம் ஒரு பெரிய வீழ்ச்சிக்குச் செல்லும்போது தாமிரத்தில் நீண்ட நேரம் இருந்ததால் நிறுவனம் ஒரு பிணைப்பில் விடப்பட்டது.

இன்னும் மோசமானது, அதன் நிலையை சுருக்கிவிடுவது - அதாவது, குறும்படங்களுடன் ஹெட்ஜிங் - அதன் குறிப்பிடத்தக்க நீண்ட நிலைகள் பணத்தை விரைவாக இழக்கச் செய்யும், ஏனெனில் அது தனக்கு எதிராக விளையாடும். மோசமான லாபங்களை எவ்வாறு அப்படியே பெறுவது என்று ஹமானகா போராடி வந்தபோது, ​​எல்எம்இ மற்றும் கமாடிட்டி ஃபியூச்சர்ஸ் டிரேடிங் கமிஷன் (சிஎஃப்டிசி) உலகளாவிய செப்பு-சந்தை கையாளுதல்களைப் பார்க்கத் தொடங்கியது.

மறுப்பு

சுமிட்டோமோ தனது வர்த்தக பதவியில் இருந்து ஹமானகாவை "மாற்றுவதன்" மூலம் விசாரணைக்கு பதிலளித்தார். திரு. காப்பரை அகற்றுவது குறும்படங்களை ஆர்வத்துடன் கொண்டு வர போதுமானதாக இருந்தது. தாமிரம் சரிந்தது, சுமிட்டோமோ 1.8 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான இழப்பை சந்தித்ததாக அறிவித்தது, மேலும் நீண்ட நிலைகள் மோசமான சந்தையில் குடியேறியதால் இழப்புகள் 5 பில்லியன் டாலர் வரை உயரக்கூடும் என்று அறிவித்தது. ஹமானகா ஒரு முரட்டு வர்த்தகர் என்றும் அவரது நடவடிக்கைகள் நிர்வாகத்திற்கு முற்றிலும் தெரியவில்லை என்றும் அவர்கள் கூறினர். ஹமானகா தனது மேற்பார்வையாளரின் கையொப்பங்களை ஒரு படிவத்தில் மோசடி செய்ததாக குற்றம் சாட்டப்பட்டு குற்றவாளி.

சுமிட்டோமோவின் நற்பெயருக்கு களங்கம் ஏற்பட்டது, ஏனென்றால் தாமிர சந்தையில் ஹமானகாவின் பிடிப்பை நிறுவனம் அறிந்திருக்க முடியாது என்று பலர் நம்பினர், குறிப்பாக பல ஆண்டுகளாக அது லாபம் ஈட்டியது. ஒவ்வொரு முறையும் ஊக வணிகர்கள் அவரது விலையை அசைக்க முயன்றபோது, ​​ஹமனகாவிடம் அதிக பணம் சம்பாதித்ததால், சுமிட்டோமோ தெரிந்திருக்க வேண்டும் என்று வர்த்தகர்கள் வாதிட்டனர்.

வீழ்ச்சி

இந்த குற்றச்சாட்டுகளுக்கு சுமிடோமோ பதிலளித்தார், ஜே.பி மோர்கன் சேஸ் மற்றும் மெரில் லிஞ்ச் ஆகியோரை உட்படுத்தினார். எதிர்கால வழித்தோன்றல்கள் போன்ற கட்டமைப்புகள் மூலம் ஹமானகாவுக்கு கடன்களை வழங்குவதன் மூலம் இந்த திட்டத்தை தொடர்ந்து வைத்திருப்பதாக இரு வங்கிகளையும் சுமிட்டோமோ குற்றம் சாட்டினார். அனைத்து நிறுவனங்களும் ஒருவருக்கொருவர் வழக்குத் தொடர்ந்தன, அனைத்துமே ஓரளவிற்கு குற்றவாளிகளாகக் காணப்பட்டன. என்ரான் ஊழல் மற்றும் எரிசக்தி-வர்த்தக வணிக மஹோனியா லிமிடெட் தொடர்பான இதேபோன்ற குற்றச்சாட்டில் மோர்கனின் வழக்கை இந்த உண்மை புண்படுத்தியது. ஹமானகா, தனது பங்கிற்கு, கருத்து இல்லாமல் தண்டனை வழங்கினார்.

கையாளுதல் இன்று

செப்பு-சந்தை கையாளுதலில் இருந்து, சந்தையின் இதேபோன்ற மூலைவிட்டத்தைத் தடுக்க புதிய நெறிமுறைகள் எல்எம்இக்கு சேர்க்கப்பட்டுள்ளன. இன்றைய சந்தையில் ஹமானகா போன்ற நீண்டகால கையாளுதல் கிட்டத்தட்ட சாத்தியமற்றது, ஏனெனில் அதிகமான வீரர்கள் மற்றும் நீண்ட கால மற்றும் குறும்படங்களுடன் அதிக ஏற்ற இறக்கம் இருப்பதால், தினசரி எதிர்கொள்ளும் நிகழ்நேர விலை மேற்கோள்கள் போர்க்களம் முழுவதும் ஒளிரும். உண்மையில், பொருட்களின் சந்தை எதிர் பிரச்சினையை எதிர்கொள்கிறது - ஆழ்ந்த பைகளில் ஊக வணிகர்களால் கொண்டுவரப்பட்ட குறுகிய கால விலை உயர்வுகள். மார்ச் 2008 இல் பருத்தியின் விலையில் வினோதமான இரண்டு நாள் அதிகரிப்பு இந்த சிக்கலுக்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு.

புதிய மின்னணு பொருட்கள் பரிமாற்றமான இன்டர் கான்டினென்டல் எக்ஸ்சேஞ்ச் (ஐ.சி.இ) இலிருந்து கின்க்ஸ் வேலை செய்யப்படுவதால், பல ஓட்டைகள் திறக்கப்பட்டுள்ளன. ஹெட்ஜ் நிதிகள் மற்றும் நிறுவன வாங்குபவர்களால் இடமாற்றங்கள் மற்றும் செயற்கை வழித்தோன்றல்களின் பயன்பாடு சி.எஃப்.டி.சி மற்றும் பரிமாற்ற வரம்புகளை மீற விரும்புகிறது. துரதிர்ஷ்டவசமாக, சந்தை ஆபத்து மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக வணிகர்களுக்கான ஒரு ஹெட்ஜாக எதிர்காலங்கள் அவற்றின் மதிப்பில் சிலவற்றை இழந்துவிட்டன என்பதே இதன் பொருள். முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வணிகர்கள் ICE தொடர்ந்து மேம்பட்டு, பொருட்களில் சந்தை கையாளுதலை உண்மையிலேயே கடந்த காலத்தின் ஒரு விஷயமாக மாற்றும் என்று மட்டுமே நம்ப முடியும்.