மலிவான பங்குகள் அல்லது மதிப்பு பொறிகளா?

சில அரிதான சூழ்நிலைகளில், ஒரு பங்கு நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் ஒரு பங்குக்கு நிகர பணத்தின் அளவை விட குறைவாக வர்த்தகம் செய்யும். ஒரு பங்குக்கான நிகர ரொக்கம் ரொக்கம் மற்றும் சமமான கழித்தல் மொத்த கடன் என வரையறுக்கப்படுகிறது, இது நிறுவனத்தின் நிலுவையில் உள்ள மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கப்படுகிறது.

அத்தகைய பங்கு தவிர்க்கமுடியாத பேரம் என்று தோன்றினாலும், இது ஒரு நல்ல ஒப்பந்தமா அல்லது உண்மையாக இருப்பது மிகவும் நல்லதா என்பதை தீர்மானிக்க கணிசமான அளவு பகுப்பாய்வு தேவைப்படுகிறது.

பங்குக்கு நிகர ரொக்கம்

உதாரணமாக, பார்கெயின் பேஸ்மென்ட் கோ. B பிபிசி என்ற ஒரு கற்பனையான நிறுவனத்தை சுருக்கமாகக் கருதுங்கள் stock 10 டாலருடன் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளுடன், 10 மில்லியன் பங்குகள் நிலுவையில் உள்ளன. இந்த நிறுவனத்தின் சமீபத்திய இருப்புநிலை 150 மில்லியன் டாலர் பணத்தை வைத்திருப்பதைக் காட்டுகிறது, மொத்த கடன் 25 மில்லியன் டாலர்கள். எனவே, நிகர ரொக்க இருப்பு (ரொக்க கழித்தல் கடன்) 125 மில்லியன் டாலர்கள், மற்றும் ஒரு பங்குக்கு நிகர ரொக்கம் 50 12.50 ஆகும்.

இருப்புநிலைக் கணக்கில் உள்ள பணத் தொகையை விட நிகர பண எண்ணிக்கை ஏன் பயன்படுத்தப்படுகிறது?

ஏனென்றால், நிறுவனத்தின் கலைப்பு ஏற்பட்டால், பங்கு பங்குதாரர்களால் கோட்பாட்டளவில் பெறப்படும் நிகர பணத் தொகையை மதிப்பீடு செய்வதே பயிற்சியின் பொருள். எனவே, நிலுவையில் உள்ள எந்தவொரு கடனும் நிகர பண எண்ணிக்கையைப் பெறக் கழிக்கப்பட வேண்டும்.

ஒரு பங்கு மெட்ரிக்கின் நிகர பணம் சரக்குகள் போன்ற பிற சொத்துக்களின் மதிப்பைக் கருத்தில் கொள்ளாது என்பதை நினைவில் கொள்க. இது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பைப் பொருத்தவரை படத்தின் ஒரு பகுதியை மட்டுமே வழங்குகிறது, அதேசமயம் உறுதியான புத்தக மதிப்பு (புத்தக மதிப்பு கழித்தல் அருவமான சொத்துகள், நல்லெண்ணம் போன்றவை) போன்ற ஒரு முழுமையான படத்தை வழங்கக்கூடும்.

நிறுவன மதிப்பு

இந்த மெட்ரிக்கைப் பார்ப்பதற்கான மற்றொரு வழி இங்கே. ஒவ்வொரு பங்கு ரொக்க மதிப்பிற்கும் கீழே வர்த்தகம் செய்யும் பங்கு கொண்ட ஒரு நிறுவனம் அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் நிகர பணத் தொகையை விடக் குறைவான சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டிருக்கும். முந்தைய எடுத்துக்காட்டில், பிபிசியின் நிகர பண இருப்பு 125 மில்லியனுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​பிபிசி 100 மில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டுள்ளது.

வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பிபிசியின் நிறுவன மதிப்பு - million 25 மில்லியன். நிறுவன மதிப்பு என்பது முழு வணிகத்தின் மதிப்பு; அதன் எளிமையான வடிவத்தில், இது பங்கு மற்றும் கடன் கழித்தல் ரொக்கம் மற்றும் சமமானவைகளின் சந்தை மதிப்பு என வரையறுக்கப்படுகிறது. பிபிசியின் விஷயத்தில், இது million 100 மில்லியன் (ஈக்விட்டி) மற்றும் million 25 மில்லியன் (கடன்) கழித்தல் $ 150 மில்லியன் (ரொக்கம்).

ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு எதிர்காலத்தில் பல ஆண்டுகளாக அல்லது பல தசாப்தங்களாக நேர்மறையான பணப்புழக்கங்களை உருவாக்கும் திறனில் உள்ளது. ஆனால் ஒரு நிறுவனம் எவ்வாறு எதிர்மறையான நிறுவன மதிப்பைக் கொண்டிருக்கலாம், அல்லது அதன் பணத்தை வைத்திருப்பதைக் காட்டிலும் குறைவாக மதிப்பிட முடியும்?

பண மதிப்புக்கு கீழே ஒரு பங்கு வர்த்தகம் எப்போது?

எதிர்பார்த்தபடி, பங்குகள் பண மதிப்புக்கு குறைவாக வர்த்தகம் செய்கின்றன. இருப்பினும், கீழே பட்டியலிடப்பட்டவை போன்ற சில சூழ்நிலைகளில், அவர்கள் அவ்வாறு செய்யலாம்:

• நேர்மறை சந்தைகளில், முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளுக்கு அதிக மதிப்பீடுகளை செலுத்த தயாராக இருப்பதால், அவை எப்போதாவது பண மதிப்புக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்கின்றன. எவ்வாறாயினும், நீடித்த கரடிச் சந்தையின் போது-நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் மதிப்பீடுகள் வீழ்ச்சியடையும் போது-பண மதிப்புக்கு கீழே கணிசமான எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை வர்த்தகம் செய்வது வழக்கத்திற்கு மாறானதல்ல. எடுத்துக்காட்டாக, அக்டோபர் 2008 இல், உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகள் முன்னோடியில்லாத வகையில் விற்பனையில் சிக்கியதால், 875 க்கும் மேற்பட்ட பங்குகள் அவற்றின் ஒரு பங்கு ரொக்க இருப்புக்களின் மதிப்பிற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்யப்பட்டதாகக் கூறப்படுகிறது.

  முதலீட்டாளர்கள் அந்தத் துறையின் வாய்ப்புகள் குறித்து மிகுந்த அக்கறையுடன் இருந்தால், நிகர பணத்திற்குக் கீழே உள்ள பங்குகள் ஒரு குறிப்பிட்ட தொழில் அல்லது துறையில் கொத்தாக இருக்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, 2000 முதல் 2002 வரையிலான "தொழில்நுட்ப அழிவை" தொடர்ந்து, பல தொழில்நுட்ப பங்குகள் அவற்றின் நிகர பண இருப்புக்களின் மதிப்பிற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன.

  பயோடெக்னாலஜி போன்ற ஒரு துறையில் நிறுவனம் செயல்பட்டால், ஒரு பங்கு பண மதிப்புக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்யலாம், அங்கு அதிக "எரியும் வீதம்" (செயல்பாடுகளுக்கு பணம் பயன்படுத்தப்படுகின்ற வீதம்) விதிமுறை மற்றும் செலுத்துதல் நிச்சயமற்றது. இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், நிறுவனத்தின் பண இருப்பு இன்னும் சில காலாண்டு நடவடிக்கைகளுக்கு மட்டுமே போதுமானது என்று சந்தை கருதுகிறது என்பதை இது குறிக்கலாம்.

  இருப்புநிலைக் கணக்கில் சொத்துக்கள் மற்றும் கடன்களின் மதிப்பீடு குறித்து பெரும் நிச்சயமற்ற தன்மை இருக்கும்போது பங்குகள் பண மதிப்புக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்யலாம். 2008 ஆம் ஆண்டின் கடுமையான கரடி சந்தையின் போது, ​​பல வங்கிகளும் நிதி நிறுவனங்களும் இந்த காரணத்திற்காக பண மதிப்புக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்தன.

மதிப்பின் அடையாளம் அல்லது வரவிருக்கும் தோல்வி?

ஒரு பங்கு அதன் பண மதிப்பிற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்கிறது என்பது முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனம் காயம் அடைந்தாலோ அல்லது கலைக்கப்பட்டாலோ (மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு விநியோகிக்கப்படும் வருமானம்) இருந்ததை விட குறைவான மதிப்புள்ளதாக நிறுவனம் கருதுகிறது என்பதற்கான அறிகுறியாக இருக்கலாம். இது பொதுவாக ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாயைப் பற்றிய மிகவும் அவநம்பிக்கையான பார்வையைக் குறிக்கிறது, அது இறுதியில் நியாயப்படுத்தப்படலாம் அல்லது நிரூபிக்கப்படாமல் போகலாம்.

பண மதிப்புக்கு கீழே ஒரு பங்கு வர்த்தகம் அதன் வாய்ப்புகளைச் சுற்றியுள்ள அவநம்பிக்கை நியாயப்படுத்தப்படாத சூழ்நிலைகளில் உண்மையான மதிப்புப் பங்காக இருக்கலாம். ஒரு நிறுவனம் ஒரு திருப்புமுனையின் ஆரம்ப கட்டத்தில் இருக்கும்போது, ​​அதன் வணிகக் கண்ணோட்டம் மேம்படும்போது, ​​அல்லது ஒரு நிறுவனம் ஒரு மருந்து அல்லது தொழில்நுட்பத்தை உருவாக்கும்போது, ​​அதில் வெற்றிக்கான வாய்ப்புகள் முதலீட்டாளர்களால் தேவையற்ற சந்தேகத்துடன் பார்க்கப்படுகின்றன.

பண மதிப்புக்கு கீழே உள்ள ஒரு பங்கு வர்த்தகம், அதன் பணம் முடிவடைவதற்கு முன்னர் கூடுதல் மூலதனத்தை திரட்ட முடியாமல் போகலாம் அல்லது இருப்புநிலைக் குறிப்பில் வெளிப்படையாகத் தெரியாத குறிப்பிடத்தக்க பொறுப்புகள் உள்ளன (எ.கா. நிலுவையில் உள்ள வழக்கு அல்லது சுற்றுச்சூழல் பிரச்சினைகள்).

பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், முன்னர் குறிப்பிட்டபடி, ஒரு பங்குக்கு நிகர பணத்திற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்யும் ஒரு பங்கு ஒரு பேரம் அல்ல, மேலும் ஒழுங்கின்மைக்கான காரணத்தை அடையாளம் காண எண்களின் பின்னால் பார்க்க வேண்டியது அவசியம்.

எப்போது முதலீடு செய்ய வேண்டும்

பரவலாகச் சொல்வதானால், சந்தை உணர்வு நேர்மறையாகவும், பங்குகள் உறுதியான உயர்விலும் இருக்கும்போது நிகர பண மதிப்பிற்குக் கீழே பங்குகள் வர்த்தகத்தில் முதலீடு செய்வது சிறந்தது. எனவே, அவ்வாறு செய்ய சிறந்த நேரம் ஒரு புதிய, நிலையான காளைக் காலின் தொடக்கத்தில்தான், அத்தகைய பங்குகள் பரந்த சந்தை கவனத்தை ஈர்க்கும் முன். எடுத்துக்காட்டாக, 2003 ஆம் ஆண்டில், முதலீட்டாளர்கள் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட தொழில்நுட்ப பங்குகளில் கணிசமான லாபத்தை அறுவடை செய்ய முடிந்தது, அவை பல மாதங்களுக்கு முன்பே பண மதிப்புக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்தன.

பண மதிப்புக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்யும் பெரும்பான்மையான பங்குகள் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஊடகங்களால் புறக்கணிக்கப்பட்ட சிறிய மூலதன பங்குகளாக இருக்கலாம் என்பதை நினைவில் கொள்க. பெரிய பங்குகளில் அதிக முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஊடக ஆர்வம் பொதுவாக பண மதிப்புக்கு கீழே நீண்ட காலத்திற்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் அவற்றின் தனித்துவமான அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் அவற்றில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் இந்த அபாயங்களை நன்கு அறிந்திருப்பதை உறுதிசெய்து அவற்றை பொறுத்துக்கொள்ள முடியும்.

ஒலி அடிப்படைகளைக் கொண்ட ஒரு பங்கு நீண்ட காலத்திற்கு பண மதிப்புக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்யும். சந்தை உணர்வு மேம்பட்டவுடன், முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமாக அதைப் பிடித்து முத்திரை குத்துகிறார்கள், இதனால் பங்கு விலையை உயர்த்தலாம். இல்லையெனில், இது ஒரு போட்டி நிறுவனத்தால் கையகப்படுத்தப்படலாம்.

அடிக்கோடு

ஒரு பங்கின் நிகர பணத்தை விட குறைவாக வர்த்தகம் செய்யும் ஒரு பங்கின் ஆரம்ப எண்ணம் அது ஒரு பேரம் என்று இருக்கலாம். எவ்வாறாயினும், அத்தகைய பங்குகளில் ஒரு முதலீட்டைப் பற்றி சிந்திக்கும் ஒரு முதலீட்டாளர் கணிசமான அளவு பகுப்பாய்வு செய்து, அது ஒரு உண்மையான பேரம் அல்லது "மதிப்பு பொறி" என்பதை அறிய எண்களின் பின்னால் பார்க்க பரிந்துரைக்கப்படுகிறது.