மகசூல் எடுப்பதை வரையறுத்தல்
குறைந்த விளைச்சல் தரும் பத்திரத்தை விற்று அதிக வருவாய் ஈட்டும் பத்திரத்தை வாங்குவதன் மூலம் முதலீட்டாளர் பெறும் கூடுதல் வட்டி வீதத்தை மகசூல் எடுப்பது ஆகும். ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறனை மேம்படுத்த மகசூல் எடுப்பது செய்யப்படுகிறது.
BREAKING DOWN மகசூல் எடுப்பது
மகசூல் எடுப்பது என்பது ஒரு முதலீட்டு உத்தி ஆகும், இது அதிக மகசூல் கொண்ட பத்திரங்களுக்கு குறைந்த விளைச்சலுடன் வர்த்தக பத்திரங்களை உள்ளடக்கியது. கூடுதல் விளைச்சலை எடுப்பது அதிக வருமானத்தை ஈட்டுகிறது, மூலோபாயமும் அதிக ஆபத்தில் வருகிறது. குறைந்த மகசூல் கொண்ட ஒரு பிணைப்பு பொதுவாக குறுகிய முதிர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும், அதே நேரத்தில் அதிக மகசூல் கொண்ட ஒரு பிணைப்பு பொதுவாக நீண்ட முதிர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும். நீண்ட கால முதிர்வு கொண்ட பத்திரங்கள் சந்தைகளில் வட்டி வீத நகர்வுகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டவை. எனவே, ஒரு முதலீட்டாளர் நீண்ட முதிர்வு பத்திரத்துடன் வட்டி வீத அபாயத்திற்கு ஆளாகிறார்.
கூடுதலாக, மகசூல் மற்றும் ஆபத்து இடையே ஒரு நேர்மறையான உறவு உள்ளது. பத்திரத்தை உணர்ந்தால் அதிக ஆபத்து, பத்திரத்தை வாங்குவதற்கு முதலீட்டாளர்களை ஊக்குவிக்க அதிக மகசூல் தேவைப்படுகிறது. குறைந்த ஆபத்து கொண்ட பத்திரங்களை விட அதிக ஆபத்து உள்ள பத்திரங்கள் குறைந்த கடன் தரத்தைக் கொண்டுள்ளன. அதிக மகசூல் கொண்ட பத்திரம் பெரும்பாலும் குறைந்த கடன் தரத்தைக் கொண்டிருப்பதால், மகசூல் எடுப்பதன் மூலம், ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு ஆபத்து உள்ளது.
எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் நிறுவனம் ஏபிசி வழங்கிய பத்திரத்தை 4% மகசூல் கொண்டுள்ளது. 6% மகசூல் கொண்ட நிறுவனம் XYZ வழங்கிய பத்திரத்திற்கு ஈடாக முதலீட்டாளர் இந்த பத்திரத்தை விற்க முடியும். முதலீட்டாளரின் மகசூல் எடுப்பது 2% (6% - 4% = 2%). இந்த மூலோபாயம் அதிக கூப்பன் அல்லது அதிக மகசூல் முதல் முதிர்வு (YTM) அல்லது இரண்டிற்கும் லாபம் ஈட்டலாம். அதிக இயல்புநிலை ஆபத்தைக் கொண்ட பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் அதிக மகசூலைக் கொண்டிருக்கின்றன, இதனால் மகசூல் எடுப்பது ஆபத்தானது. வெறுமனே, ஒரு மகசூல் எடுப்பது ஒரே மதிப்பீடு அல்லது கடன் அபாயத்தைக் கொண்ட பத்திரங்களை உள்ளடக்கும், இது எப்போதுமே அப்படி இல்லை.
மகசூல் எடுக்கும் உத்தி தூய்மையான மகசூல் இடும் இடமாற்றத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது தற்காலிகமாக தவறாக விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்ட பத்திரங்களை சாதகமாகப் பயன்படுத்துகிறது, போர்ட்ஃபோலியோவில் வைத்திருக்கும் அதே வகையான பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த விலையில் பத்திரங்களை வாங்குகிறது, இதனால் அதிக மகசூல் செலுத்துகிறது, மேலும் அவற்றை விற்கிறது அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவில், இதன் விளைவாக, குறைந்த மகசூல் கிடைக்கும். அதிக கூப்பன் பத்திரங்களுக்கு குறைந்த கூப்பன் பத்திரங்களை வர்த்தகம் செய்வது, வட்டி விகிதங்கள் குறையும் போது முதலீட்டாளர் எதிர்கொள்ளும் மறு முதலீட்டு அபாயத்தை அதிகரிப்பது ஆகியவை அதிக கூப்பன் பத்திரத்தை வழங்குபவரால் "அழைக்கப்படும்" என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்தால் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. உதாரணமாக, பரிவர்த்தனை நடந்து கொண்டிருக்கும்போது அல்லது பத்திரத்தை வைத்திருக்கும் காலகட்டத்தில் பொருளாதாரத்தில் நிலவும் விகிதங்கள் அதிகரித்தால், முதலீட்டாளர் இழப்பை சந்திக்க நேரிடும்.
அதிக மகசூலை ஈட்டுவதற்காக மகசூல் எடுக்கும் உத்தி வெறுமனே உள்ளிடப்பட்டுள்ளது. ஒரு முதலீட்டாளர் வட்டி விகிதங்களின் இயக்கத்தை ஊகிக்கவோ கணிக்கவோ தேவையில்லை. இந்த மூலோபாயம் முறையாகவும் சரியான நேரத்திலும் செயல்படுத்தப்பட்டால் பயனுள்ள லாபங்களை விளைவிக்கும்.
