முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் வாங்கும் அல்லது விற்கும் பங்குகளில் ஆபத்தை எவ்வாறு மதிப்பிட வேண்டும்? ஆபத்து பற்றிய கருத்து பங்கு பகுப்பாய்வு மற்றும் மதிப்பீட்டில் காரணியாக இருப்பது கடினம். இருப்பினும், பீட்டா உள்ளது, ஆபத்துக்கான மிகவும் பிரபலமான குறிகாட்டிகளில் ஒன்று புள்ளிவிவர நடவடிக்கை. ஒரு பங்கின் ஆபத்து சுயவிவரத்தை தீர்மானிக்க வேண்டியிருக்கும் போது ஆய்வாளர்கள் இந்த அளவை அடிக்கடி பயன்படுத்துகின்றனர். விலை அபாயத்தைப் பற்றி பீட்டா ஏதேனும் கூறும்போது, அடிப்படை ஆபத்து காரணிகளைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதன் வரம்புகள் உள்ளன.
பீட்டா என்றால் என்ன?
பீட்டா என்பது சந்தை தொடர்பாக ஒரு பங்குகளின் நிலையற்ற தன்மையைக் குறிக்கிறது. வரையறையின்படி, சந்தையில் பீட்டா 1.0 உள்ளது, மேலும் தனிப்பட்ட பங்குகள் சந்தையில் இருந்து எவ்வளவு விலகுகின்றன என்பதைப் பொறுத்து தரவரிசைப்படுத்தப்படுகின்றன. காலப்போக்கில் சந்தையை விட அதிகமாக மாறும் ஒரு பங்கு 1.0 க்கு மேல் பீட்டாவைக் கொண்டுள்ளது. ஒரு பங்கு சந்தையை விட குறைவாக நகர்ந்தால், பங்குகளின் பீட்டா 1.0 க்கும் குறைவாக இருக்கும். உயர்-பீட்டா பங்குகள் ஆபத்தானவை என்று கருதப்படுகின்றன, ஆனால் அதிக வருமானத்திற்கான சாத்தியத்தை வழங்குகின்றன; குறைந்த பீட்டா பங்குகள் குறைந்த ஆபத்தை விளைவிக்கும், ஆனால் குறைந்த வருமானத்தையும் தருகின்றன.
மூலதன சொத்து விலை மாதிரிக்கு (சிஏபிஎம்) பீட்டா ஒரு முக்கிய அங்கமாகும், இது பங்கு செலவைக் கணக்கிடப் பயன்படுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை அடைய பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி வீதத்தை மூலதன செலவு குறிக்கிறது என்பதை நினைவில் கொள்க. எல்லாவற்றையும் சமமாகக் கொண்டிருப்பது, ஒரு நிறுவனத்தின் பீட்டா அதிகமானது, மூலதன தள்ளுபடி வீதத்தின் விலை அதிகம். அதிக தள்ளுபடி வீதம், நிறுவனத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களில் வைக்கப்பட்டுள்ள தற்போதைய மதிப்பைக் குறைக்கும். சுருக்கமாக, பீட்டா ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பீட்டை பாதிக்கும்.
பீட்டாவைக் கணக்கிடுகிறது
பின்னடைவு பகுப்பாய்வைப் பயன்படுத்தி பீட்டா கணக்கிடப்படுகிறது. சந்தையில் ஊசலாட்டங்களுக்கு பதிலளிக்கும் பாதுகாப்பு வருமானத்தின் போக்கை பீட்டா குறிக்கிறது. பீட்டாவைக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் பெஞ்ச்மார்க் திரும்புவதற்கான மாறுபாட்டால் வகுக்கப்பட்ட பெஞ்ச்மார்க் திரும்புவதன் மூலம் ஒரு சொத்தின் வருவாயின் கோவாரன்ஸ் ஆகும்.
பீட்டா = VarianceCovariance
பீட்டாவின் நன்மைகள்
CAPM ஐப் பின்பற்றுபவர்களுக்கு, பீட்டா ஒரு பயனுள்ள நடவடிக்கையாகும். ஆபத்தை மதிப்பிடும்போது ஒரு பங்கின் விலை மாறுபாடு கருத்தில் கொள்ள வேண்டியது அவசியம். ஒரு பங்கு அதன் மதிப்பை இழப்பதற்கான சாத்தியக்கூறு என நீங்கள் அபாயத்தைப் பற்றி நினைத்தால், பீட்டா ஆபத்துக்கான ப்ராக்ஸியாக முறையீடு செய்கிறது.
உள்ளுணர்வாக, இது நிறைய அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது. சந்தையை விட மேலேயும் கீழேயும் ஒரு விலையுடன் கூடிய ஆரம்ப கட்ட தொழில்நுட்ப பங்கு பற்றி சிந்தியுங்கள். குறைந்த பீட்டாவைக் கொண்ட பாதுகாப்பான புகலிட பயன்பாட்டுத் தொழில் பங்கைக் காட்டிலும் பங்கு ஆபத்தானதாக இருக்கும் என்று நினைப்பது கடினம்.
தவிர, பீட்டா ஒரு தெளிவான, அளவிடக்கூடிய அளவை வழங்குகிறது, இது வேலை செய்வது எளிது. நிச்சயமாக, பயன்படுத்தப்படும் சந்தைக் குறியீடு மற்றும் அளவிடப்பட்ட காலம் போன்றவற்றைப் பொறுத்து பீட்டாவில் வேறுபாடுகள் உள்ளன. ஆனால் பரவலாகப் பார்த்தால், பீட்டாவின் கருத்து மிகவும் நேரடியானது. பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்யும் மதிப்பீட்டு முறையில் பயன்படுத்தப்படும் ஈக்விட்டி செலவுகளைக் கணக்கிட இது ஒரு வசதியான நடவடிக்கையாகும்.
பீட்டாவின் தீமைகள்
தொடக்கக்காரர்களுக்கு, பீட்டா புதிய தகவல்களை இணைக்கவில்லை. ஒரு பயன்பாட்டு நிறுவனத்தைக் கவனியுங்கள்: இதை கம்பெனி எக்ஸ் என்று அழைப்போம். கம்பெனி எக்ஸ் குறைந்த பீட்டாவுடன் தற்காப்புப் பங்காகக் கருதப்படுகிறது. இது வணிகர் எரிசக்தி வணிகத்தில் நுழைந்து அதிக கடன் நிலைகளை எடுத்துக் கொண்டபோது, எக்ஸ் வரலாற்று பீட்டா நிறுவனம் நிறுவனம் எடுத்துக்கொண்ட கணிசமான அபாயங்களைக் கைப்பற்றவில்லை. அதே நேரத்தில், பல தொழில்நுட்ப பங்குகள் சந்தைக்கு ஒப்பீட்டளவில் புதியவை, இதனால் நம்பகமான பீட்டாவை நிறுவ போதுமான விலை வரலாறு இல்லை.
மற்றொரு சிக்கலான காரணி என்னவென்றால், கடந்த கால விலை இயக்கம் எதிர்காலத்தை மோசமாக கணிப்பதாகும். பீட்டாக்கள் வெறுமனே பின்புற பார்வை கண்ணாடிகள், இது முன்னால் இருப்பதை மிகக் குறைவாக பிரதிபலிக்கிறது. மேலும், ஒரு பங்கின் பீட்டா நடவடிக்கை காலப்போக்கில் புரட்டுகிறது, இது நம்பமுடியாததாகிறது. குறுகிய காலத்திற்குள் பங்குகளை வாங்க மற்றும் விற்க விரும்பும் வர்த்தகர்களுக்கு, பீட்டா ஒரு நல்ல ஆபத்து மெட்ரிக் என்பது உண்மைதான். இருப்பினும், நீண்ட கால எல்லைகளைக் கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு, இது குறைந்த பயனுள்ளதாக இருக்கும்.
அபாயத்தை மதிப்பீடு செய்தல்
அபாயத்தை நன்கு அணிந்த வரையறை ஒரு இழப்பை அனுபவிப்பதற்கான சாத்தியமாகும். நிச்சயமாக, முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்தை கருத்தில் கொள்ளும்போது, அவர்கள் வாங்கும் பங்கு மதிப்பு குறையும் வாய்ப்பைப் பற்றி அவர்கள் சிந்திக்கிறார்கள். சிக்கல் என்னவென்றால், பீட்டா, ஆபத்துக்கான பினாமியாக, தலைகீழ் மற்றும் எதிர்மறையான விலை இயக்கங்களுக்கு இடையில் வேறுபடுவதில்லை. பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களுக்கு, எதிர்மறையான இயக்கங்கள் ஒரு ஆபத்து, தலைகீழானது வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் வித்தியாசத்தை சொல்ல பீட்டா உதவாது. பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களுக்கு, அது அதிக பயன் இல்லை.
கல்வி சமூகம் மற்றும் மதிப்பு முதலீட்டைப் பற்றிய அதன் அணுகுமுறை குறித்து வாரன் பஃபெட்டிலிருந்து ஒரு சுவாரஸ்யமான மேற்கோள் உள்ளது: "சரி, இது நடைமுறையில் சரியாக இருக்கலாம், ஆனால் அது ஒருபோதும் கோட்பாட்டில் இயங்காது." மதிப்பு முதலீட்டாளர்கள் பீட்டாவின் யோசனையை இகழுகிறார்கள், ஏனெனில் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைந்த ஒரு பங்கு வீழ்ச்சியடைவதற்கு முன்பு இருந்ததை விட ஆபத்தானது என்பதை இது குறிக்கிறது. ஒரு மதிப்பு மதிப்பில் வீழ்ச்சியடைந்த பின்னர் ஒரு நிறுவனம் குறைந்த அபாய முதலீட்டைக் குறிக்கிறது என்று ஒரு மதிப்பு முதலீட்டாளர் வாதிடுவார் - முதலீட்டாளர்கள் அதே பங்குகளை குறைந்த விலையில் பெறலாம், அதன் வீழ்ச்சியைத் தொடர்ந்து பங்குகளின் பீட்டா அதிகரித்த போதிலும். பீட்டா அதன் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் தொடர்பாக பங்குக்கு செலுத்தப்பட்ட விலை பற்றி எதுவும் கூறவில்லை.
அடிக்கோடு
இறுதியில், முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய கால அபாயங்களுக்கிடையேயான வேறுபாட்டை உருவாக்குவது முக்கியம் - அங்கு பீட்டா மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கம் பயனுள்ளதாக இருக்கும் - மற்றும் நீண்ட கால, அடிப்படை ஆபத்து, அங்கு பெரிய-பட ஆபத்து காரணிகள் அதிகம் கூறப்படுகின்றன. உயர் பீட்டாக்கள் நெருங்கிய காலத்திற்கு விலை ஏற்ற இறக்கத்தைக் குறிக்கலாம், ஆனால் அவை எப்போதும் நீண்ட கால வாய்ப்புகளை நிராகரிக்காது.
