அளவு தளர்த்தல் மற்றும் நாணய கையாளுதல்

2008-2009 பெரும் மந்தநிலையை அடுத்து, உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகள் அளவு தளர்த்தத் தொடங்கியபோது பெயரிடப்படாத பிரதேசத்திற்குள் நுழைந்தன - கருவூலங்கள் மற்றும் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் போன்ற நீண்டகால கொள்முதல் பத்திரங்கள். நிதி அமைப்பில் பணத்தை செலுத்துவதன் மூலம், மத்திய வங்கிகள் வங்கி முறையின் முழுமையான சரிவைத் தடுத்து நிறுத்தியது, மேலும் பணத்தின் வெள்ளம் வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்து நம்பிக்கை வளர்ச்சியில் திரும்பும்.

2009 ஆம் ஆண்டில், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் பத்திரங்களை வாங்கத் தொடங்கிய முதல் மத்திய வங்கியாகும். வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைந்ததால், அமெரிக்க டாலரும் சரிந்தது. QE1 அறிவிப்பு தொடர்ந்த மாதத்தில், அமெரிக்க டாலர் குறியீட்டு எண் (DXY) 10 சதவீதம் சரிந்தது - இது ஒரு தசாப்தத்திற்கும் மேலாக அதன் மிகப்பெரிய மாத வீழ்ச்சி. இதைப் பொறுத்தவரை, QE மற்றும் நாணய கையாளுதல் எவ்வாறு வேறுபடுகின்றன, அவை எவ்வாறு ஒத்திருக்கின்றன, மத்திய வங்கிகள் ஏன் நடைமுறைகளில் ஈடுபடுகின்றன?

நாணய கையாளுதல் - எப்படி, ஏன் அனைத்து வம்புகளும்?

அது மாறிவிட்டால், நாணய கையாளுதல் அடையாளம் காண்பது அவ்வளவு எளிதானது அல்ல. ஒரு வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல் வலைப்பதிவு இடுகை கூறுவது போல், “நாணய கையாளுதல் ஆபாசத்தைப் போன்றது அல்ல - நீங்கள் அதைப் பார்க்கும்போது அது உங்களுக்குத் தெரியாது.” ஒரு நாட்டின் பரிமாற்ற வீதத்தை சாதகமாக பாதிக்கும் கொள்கை நடவடிக்கை ஏற்றுமதியை அதிக போட்டிக்கு உட்படுத்துகிறது in நாணய கையாளுதலுக்கான சான்றுகள். நாணயத்தின் மதிப்பு அதன் உண்மையான மதிப்பிற்குக் கீழே செயற்கையாக வைக்கப்பட்டுள்ளது என்பதையும் நீங்கள் நிரூபிக்க வேண்டும். நாணயத்தின் உண்மையான மதிப்பு என்ன? அதை தீர்மானிப்பது எளிதல்ல.

பொதுவாக, நாடுகள் தங்கள் நாணயத்தை பலவீனமாக இருக்க விரும்புகின்றன, ஏனெனில் இது சர்வதேச வர்த்தக முன்னணியில் அதிக போட்டியை ஏற்படுத்துகிறது. குறைந்த நாணயம் ஒரு நாடுகளின் ஏற்றுமதியை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது, ஏனெனில் அவை சர்வதேச சந்தையில் மலிவானவை. எடுத்துக்காட்டாக, பலவீனமான அமெரிக்க டாலர் அமெரிக்க கார் ஏற்றுமதியை வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு குறைந்த விலைக்குக் கொடுக்கிறது. இரண்டாவதாக, ஏற்றுமதியை அதிகரிப்பதன் மூலம், ஒரு நாடு அதன் வர்த்தக பற்றாக்குறையை குறைக்க குறைந்த நாணயத்தைப் பயன்படுத்தலாம். இறுதியாக, ஒரு பலவீனமான நாணயம் ஒரு நாடுகளின் இறையாண்மை கடன்களின் மீதான அழுத்தத்தைத் தணிக்கிறது. கடல் கடனை வழங்கிய பிறகு, ஒரு நாடு பணம் செலுத்துகிறது, மேலும் இந்த கொடுப்பனவுகள் வெளிநாட்டு நாணயத்தில் குறிப்பிடப்படுவதால், பலவீனமான உள்ளூர் நாணயம் இந்த கடன் கொடுப்பனவுகளை திறம்பட குறைக்கிறது.

உலகெங்கிலும் உள்ள நாடுகள் அதன் நாணயத்தின் மதிப்பைக் குறைவாக வைத்திருக்க வெவ்வேறு நடைமுறைகளைப் பின்பற்றுகின்றன. சீன யுவானின் வீதத்தை ஒவ்வொரு காலையிலும் சீன மக்கள் வங்கி (பிபிஓசி) நிர்ணயிக்கிறது. மத்திய வங்கி அதன் நாணயத்தை அடுத்த 24 மணிநேரங்களில் ஒரு செட் பேண்டிற்கு வெளியே வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்காது, இது எந்தவொரு குறிப்பிடத்தக்க இன்ட்ராடே சரிவுகளிலிருந்தும் தடுக்கிறது.

நாணய கையாளுதலின் நேரடி வடிவம் தலையீடு. நிதி நெருக்கடியின் போது சுவிஸ் பிராங்கின் பாராட்டுக்குப் பிறகு, சுவிஸ் நேஷனல் வங்கி அமெரிக்க டாலர் மற்றும் யூரோக்களின் பெரிய நாணயங்களை வாங்கியது மற்றும் பிராங்கை விற்றது. நேரடி சந்தை தலையீட்டின் மூலம் அதன் நாணயத்தை குறைவாக நகர்த்துவதன் மூலம், சுவிட்சர்லாந்து ஐரோப்பாவிற்குள் அதன் வர்த்தக நிலையை அதிகரிக்கும் என்று அது நம்பியது.

இறுதியாக, சில பண்டிதர்கள் நாணய கையாளுதலின் மற்றொரு வடிவம் அளவு தளர்த்தல் என்று வாதிட்டனர்.

அளவு தளர்த்துவது

அளவு தளர்த்துவது, வழக்கத்திற்கு மாறான நாணயக் கொள்கையாகக் கருதப்பட்டாலும், திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளின் வழக்கமான வணிகத்தின் நீட்டிப்பாகும். திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் என்பது ஒரு மத்திய வங்கி திறந்த சந்தையில் அரசாங்கப் பத்திரங்களை வாங்குவது அல்லது விற்பதன் மூலம் பண விநியோகத்தை விரிவுபடுத்துகிறது அல்லது ஒப்பந்தம் செய்கிறது. குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுக்கான ஒரு குறிப்பிட்ட இலக்கை அடைவதே குறிக்கோள், இது பொருளாதாரத்தில் உள்ள மற்ற அனைத்து வட்டி விகிதங்களிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

சாதாரண விரிவாக்க திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகள் தோல்வியடையும் போது மந்தமான பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதே அளவு தளர்த்தல். பொருளாதாரம் மந்தநிலை மற்றும் வட்டி விகிதங்களில் பூஜ்ஜிய வரம்பில், பெடரல் ரிசர்வ் மூன்று சுற்று அளவு தளர்த்தலை நடத்தியது, அக்டோபர் 2014 க்குள் அதன் இருப்புநிலைக்கு 3.5 டிரில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாகச் சேர்த்தது. உள்நாட்டு பொருளாதாரத்தைத் தூண்டும் நோக்கில், இந்த தூண்டுதல் நடவடிக்கைகள் மறைமுக விளைவுகளைக் கொண்டிருந்தன மாற்று விகிதத்தில், டாலருக்கு கீழ்நோக்கி அழுத்தம் கொடுக்கும்.

டாலரின் மீதான இத்தகைய அழுத்தம் அமெரிக்க கொள்கை வகுப்பாளர்களின் பார்வையில் முற்றிலும் எதிர்மறையாக இல்லை, ஏனெனில் இது ஏற்றுமதியை ஒப்பீட்டளவில் மலிவானதாக மாற்றும், இது பொருளாதாரத்தைத் தூண்ட உதவும் மற்றொரு வழியாகும். எவ்வாறாயினும், பலவீனமான அமெரிக்க டாலர் தங்கள் ஏற்றுமதியை பாதிக்கிறது என்று மற்ற நாடுகளில் கொள்கை வகுப்பாளர்களின் விமர்சனங்களுடன் இந்த நடவடிக்கை வந்தது. பொருளாதார வல்லுநர்கள் பின்னர் விவாதத்தைத் தொடங்கினர்: QE என்பது நாணய கையாளுதலின் ஒரு வடிவம்.

பெடரல் ரிசர்வ் வேண்டுமென்றே அதன் நாணயத்தின் மதிப்பைக் குறைக்கும் ஒரு பணவியல் கொள்கை நடவடிக்கையில் ஈடுபட்டிருந்தாலும், இதன் நோக்கம் உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதே அதிக கடன் வாங்குவதை ஊக்குவிப்பதும், இறுதியில் அதிக செலவினங்களை ஊக்குவிப்பதும் ஆகும். பரிமாற்ற வீதத்தின் சரிவின் மறைமுக தாக்கம் ஒரு நெகிழ்வான பரிமாற்ற வீத ஆட்சியைக் கொண்டிருப்பதன் விளைவாகும்.

அடிக்கோடு

கோட்பாட்டில், நாணய கையாளுதல் மற்றும் அளவு தளர்த்தல் போன்ற பணவியல் கொள்கை ஆகியவை ஒன்றல்ல. ஒன்று வட்டி வீதக் கொள்கை அடிப்படையிலானது, மற்றொன்று நாணயத்தை மையமாகக் கொண்டது. இருப்பினும், மத்திய வங்கிகள் தங்கள் QE திட்டங்களைத் தொடங்கியபோது, ​​அதன் விளைவாக அதன் நாணயம் பலவீனமடைந்தது.

வேண்டுமென்றே அல்லது இல்லை, QE என்பது ஒருவிதத்தில் நாணய பொறியியலின் ஒரு வடிவம் என்று வாதிடலாம். அதன் கையாளுதல் எப்போதும் விவாதத்திற்கு வருமா என்பது.