பல ஆண்டுகளாக, ஒரு பெரிய சதவீத நிதித் திட்டமிடுபவர்கள் மற்றும் பங்கு தரகர்கள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்காக 60% பங்கு மற்றும் 40% பத்திரங்கள் அல்லது பிற நிலையான வருமான சலுகைகளைக் கொண்ட இலாகாக்களை வடிவமைத்தனர். இந்த இலாகாக்கள் 80 கள் மற்றும் 90 களில் சிறப்பாக செயல்பட்டன. ஆனால் வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த வட்டி விகிதங்களுடன் 2000 ஆம் ஆண்டில் தொடங்கிய தொடர்ச்சியான கரடி சந்தைகள் முதலீட்டிற்கான இந்த அணுகுமுறையின் பிரபலத்தை அரித்துவிட்டன. சில வல்லுநர்கள் இப்போது நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவில் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களை விட அதிக சொத்து வகுப்புகள் இருக்க வேண்டும் என்று கூறுகிறார்கள். நிலையான நீண்டகால வளர்ச்சியை அடைவதற்கு இப்போது மிகவும் பரந்த அணுகுமுறை எடுக்கப்பட வேண்டும் என்று பின்வரும் நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.
சந்தைகளை மாற்றுதல்
மாற்று முதலீடுகளுக்கான ஐந்தாவது ஆண்டு முதலீட்டு செய்தி மாநாட்டில் டேன்ஜென்ட் மூலதனத்தின் தலைமை முதலீட்டு மூலோபாய நிபுணர் பாப் ரைஸ் பேசினார். எதிர்காலத்தில் ஒரு 60/40 போர்ட்ஃபோலியோ ஆண்டுக்கு 2.2% வளர்ச்சியடையும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் போதுமான அளவு பன்முகப்படுத்தப்பட விரும்புவோர் தனியார் சமபங்கு, துணிகர மூலதனம், ஹெட்ஜ் நிதிகள், மரம், சேகரிப்புகள் போன்ற பிற மாற்று வழிகளை ஆராய வேண்டும்., மற்றும் விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள்.
60/40 கலவை செயல்படுவதற்கு பல காரணங்களை அரிசி பட்டியலிட்டது, கடந்த சில தசாப்தங்களாக, அதிக பங்கு மதிப்பீடுகள், முன்னர் பயன்படுத்தப்படாத பணவியல் கொள்கைகள், பத்திர நிதிகளில் அதிகரித்த அபாயங்கள் மற்றும் பொருட்களின் சந்தைகளில் குறைந்த விலை போன்றவை. தொழில்கள் மற்றும் பொருளாதாரங்களின் வளர்ச்சி மற்றும் செயல்பாட்டை கணிசமாக பாதித்த டிஜிட்டல் தொழில்நுட்பத்தின் வெடிப்பு மற்றொரு காரணியாகும்.
“நீங்கள் இனி ஒரு எதிர்காலத்தில் முதலீடு செய்ய முடியாது; நீங்கள் பல எதிர்காலங்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டும், ”ரைஸ் கூறினார். "60/40 இலாகாக்களை வேலைக்கு கொண்டு வந்த விஷயங்கள் உடைக்கப்பட்டுள்ளன. பழைய 60/40 போர்ட்ஃபோலியோ வாடிக்கையாளர்கள் விரும்பியதைச் செய்தது, ஆனால் அந்த இரண்டு சொத்து வகுப்புகள் மட்டும் இனி அதை வழங்க முடியாது. இது வசதியானது, அது எளிதானது, அது முடிந்துவிட்டது. இனி வருமானம், வளர்ச்சி, பணவீக்க பாதுகாப்பு மற்றும் எதிர்மறையான பாதுகாப்பை வழங்கும் வேலையைச் செய்ய பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களை நாங்கள் முழுமையாக நம்பவில்லை. ”
நிர்வகிக்கக்கூடிய அபாயத்துடன் பொருள் வளர்ச்சியை உருவாக்க பாரம்பரிய பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் இனி போதுமானதாக இல்லை என்பதற்கு யேல் பல்கலைக்கழகத்தின் எண்டோவ்மென்ட் நிதியை ஒரு முக்கிய எடுத்துக்காட்டு என்று ரைஸ் மேற்கோள் காட்டினார். இந்த நிதியம் தற்போது அதன் போர்ட்ஃபோலியோவில் 5% பங்குகளுக்கு ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது மற்றும் 6% எந்தவொரு வகையான பிரதான பத்திரங்களிலும் உள்ளது, மற்ற 89% மற்ற மாற்று துறைகள் மற்றும் சொத்து வகுப்புகளில் ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒதுக்கீடு, பரந்த அடிப்படையிலான கணிப்புகளைச் செய்ய நிச்சயமாக பயன்படுத்த முடியாது என்றாலும், நிதியின் வரலாற்றில் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களுக்கான மிகக் குறைந்த ஒதுக்கீடு இது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
மாஸ்டர் லிமிடெட் பார்ட்னர்ஷிப், ராயல்டி, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து கடன் கருவிகள் மற்றும் நீண்ட / குறுகிய கடன் மற்றும் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் போன்ற பத்திரங்களுக்குப் பதிலாக வேறுபட்ட மாற்று சலுகைகளைப் பார்க்க ரைஸ் ஆலோசகர்களை ஊக்குவித்தார். நிச்சயமாக, ஆலோசகர்கள் தங்கள் சிறிய மற்றும் நடுத்தர அளவிலான வாடிக்கையாளர்களை இந்த சொத்து வகுப்புகளில் பரஸ்பர நிதிகள் அல்லது பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) மூலம் இணக்கமாக இருக்கவும் ஆபத்தை திறம்பட நிர்வகிக்கவும் வேண்டும். ஆனால் இந்த பகுதிகளில் பல்வகைப்படுத்தலை வழங்கக்கூடிய தொழில்ரீதியாக அல்லது செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் கருவிகளின் எண்ணிக்கை அதிகரித்து வருவது இந்த அணுகுமுறையை எந்த அளவிலான வாடிக்கையாளர்களுக்கும் அதிகளவில் சாத்தியமாக்குகிறது.
மாற்று சேவை
அலெக்ஸ் ஷாஹிடி, ஜே.டி., சி.எம்.ஏ, சி.எஃப்.ஏ, சி.எஃப்.பி, சி.எல்.யூ, சி.எஃப்.சி - கலிபோர்னியா லூத்தரன் பல்கலைக்கழகத்தின் இணை பேராசிரியர் மற்றும் முதலீடுகளின் நிர்வாக இயக்குநர், கலிபோர்னியாவின் செஞ்சுரி சிட்டியில் உள்ள மெரில் லிஞ்ச் & கோ நிறுவன நிறுவன ஆலோசகர் - ஐ.எம்.சி.ஏ முதலீடு மற்றும் 2012 இல் செல்வ மேலாண்மை இதழ். இந்த கட்டுரை 60/40 கலவையின் குறைபாடுகளையும், சில பொருளாதார சூழல்களில் வரலாற்று ரீதியாக எவ்வாறு சிறப்பாக செயல்படவில்லை என்பதையும் கோடிட்டுக் காட்டியது. இந்த கலவையானது 1926 ஆம் ஆண்டிற்குச் செல்லும் வரலாற்று வருவாய் தரவைப் பயன்படுத்தி, முழு பங்குகளையும் உள்ளடக்கிய ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைப் போலவே ஆபத்தானது என்று ஷாஹிடி கூறுகிறார்.
ஷாஹிடி சுமார் 30% கருவூல பத்திரங்கள், 30% கருவூல பணவீக்கத்தால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் (டிப்ஸ்), 20% பங்கு மற்றும் 20% பொருட்கள் ஆகியவற்றைக் கொண்ட ஒரு மாற்று இலாகாவையும் உருவாக்குகிறார், மேலும் இந்த போர்ட்ஃபோலியோ காலப்போக்கில் கிட்டத்தட்ட அதே வருமானத்தை அளிக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது, ஆனால் மிகக் குறைவாக மாறும். அட்டவணைகள் மற்றும் வரைபடங்களைப் பயன்படுத்துவதை அவர் விளக்குகிறார், பாரம்பரிய கலவையானது மோசமாக செயல்படும் பல பொருளாதார சுழற்சிகளில் அவரது "மின்-சீரான" போர்ட்ஃபோலியோ எவ்வாறு சிறப்பாக செயல்படுகிறது. ஏனென்றால் பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் காலங்களில் டிப்ஸ் மற்றும் பொருட்கள் விஞ்சும். அவரது போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள நான்கு வகுப்புகளில் இரண்டு விரிவாக்கம், உச்சநிலை, சுருக்கம் மற்றும் தொட்டி ஆகிய நான்கு பொருளாதார சுழற்சிகளில் ஒவ்வொன்றிலும் சிறப்பாக செயல்படும், அதனால்தான் அவரது போர்ட்ஃபோலியோ கணிசமாக குறைந்த நிலையற்ற தன்மையுடன் போட்டி வருமானத்தை வழங்க முடியும்.
அடிக்கோடு
60/40 பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் கலவை சில சந்தைகளில் சிறந்த வருமானத்தை ஈட்டியுள்ளது, ஆனால் சில வரம்புகளையும் கொண்டுள்ளது. கடந்த சில தசாப்தங்களாக சந்தைகளில் ஏற்பட்ட கொந்தளிப்பு, வளர்ந்து வரும் ஆராய்ச்சியாளர்கள் மற்றும் பண மேலாளர்கள் ஒரு நியாயமான அளவிலான அபாயத்துடன் நீண்டகால வளர்ச்சியை அடைய சொத்துக்களின் பரந்த ஒதுக்கீட்டை பரிந்துரைக்க வழிவகுத்தது.
