1990 களின் பிற்பகுதியில் டாட்காம் ஏற்றம் போது, ஈவுத்தொகை முதலீடு என்ற கருத்து நகைப்புக்குரியது. அதன்பிறகு, அனைத்தும் இரட்டை இலக்க சதவிகிதத்தில் உயர்ந்து கொண்டே இருந்தன, மேலும் ஈவுத்தொகையிலிருந்து 2% லாபத்தை சேகரிக்க யாரும் விரும்பவில்லை. 1990 களின் காளை சந்தை முடிந்த பிறகு, ஈவுத்தொகை மீண்டும் கவர்ச்சிகரமானதாக இருந்தது.
பல முதலீட்டாளர்களுக்கு, ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்குகள் நிறைய அர்த்தத்தைத் தருகின்றன. 1990 களில் இருந்து பல சந்தை வளர்ச்சிகளை நாங்கள் கண்டிருந்தாலும், வழக்கமான முதலீட்டாளர்களுக்கு “சலிப்பான” ஈவுத்தொகை பங்குகள் சிறந்த வாய்ப்புகளில் ஒன்றாகும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஈவுத்தொகை என்பது நிறுவனத்தின் லாபத்தின் அடிப்படையில் ஒரு நிறுவனத்திலிருந்து அதன் பங்குதாரர்களுக்கு செய்யப்படும் பணம். ஒரு நிறுவனம் அதன் இலாபங்களிலிருந்து ஈவுத்தொகையை செலுத்தவில்லை என்றால், வருமானத்தை புதிய திட்டங்கள் அல்லது கையகப்படுத்துதல்களில் மறு முதலீடு செய்யத் தேர்வுசெய்கிறது. ஒரு நிறுவனம் அதன் வளர்ச்சி விகிதம் மந்தமாக இருக்கும்போது ஈவுத்தொகையை செலுத்தத் தொடங்குகிறது. ஒரு நிறுவனம் ஈவுத்தொகையை செலுத்தத் தொடங்கியதும், அதை நிறுத்துவது மிகவும் வித்தியாசமானது. அவ்வப்போது பணப்பரிமாற்றங்கள் நீண்ட காலத்திற்குத் தொடர வாய்ப்புள்ளதால், முதலீட்டு இலாகாவுக்கு கூடுதல் ஸ்திரத்தன்மையை வழங்குவதற்கான ஒரு சிறந்த வழியாகும்.
ஈவுத்தொகை என்றால் என்ன?
ஒரு ஈவுத்தொகை என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாயிலிருந்து பணம் செலுத்துவதாகும். இது ஒரு நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் குழுவால் அறிவிக்கப்பட்டு பங்குதாரர்களுக்கு விநியோகிக்கப்படுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஈவுத்தொகை என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்தில் முதலீட்டாளரின் பங்காகும், மேலும் அவை நிறுவனத்தின் ஒரு பகுதி உரிமையாளராக அவர்களுக்கு வழங்கப்படுகின்றன. விருப்ப உத்திகளைத் தவிர, முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தில் தங்கள் பங்குகளை அகற்றாமல் பங்குகளின் உரிமையிலிருந்து லாபம் ஈட்டுவதற்கான ஒரே வழி ஈவுத்தொகை.
ஒரு நிறுவனம் செயல்பாடுகளிலிருந்து இலாபம் ஈட்டும்போது, நிர்வாகம் இரண்டு விஷயங்களில் ஒன்றை இலாபத்துடன் செய்ய முடியும்: இது அவற்றைத் தக்க வைத்துக் கொள்ளலாம், அடிப்படையில் அதிக லாபத்தை உருவாக்கும் என்ற நம்பிக்கையுடன் அவற்றை நிறுவனத்தில் மறு முதலீடு செய்கிறது, இதனால் மேலும் பங்கு பாராட்டு, அல்லது அது விநியோகிக்க முடியும் ஈவுத்தொகை வடிவில் பங்குதாரர்களுக்கு கிடைக்கும் லாபத்தின் ஒரு பகுதி. மேலாண்மை தனது சொந்த பங்குகளில் சிலவற்றை மீண்டும் வாங்குவதையும் தேர்வு செய்யலாம்-இது பங்குதாரர்களுக்கு பயனளிக்கும்.
ஒரு நிறுவனம் ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதை விட, மறு முதலீட்டை நியாயப்படுத்த ஒரு சராசரிக்கு மேல் வேகத்தில் வளர வேண்டும். பொதுவாக, ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி குறையும் போது, அதன் பங்கு அவ்வளவு ஏறாது, மேலும் பங்குதாரர்களைச் சுற்றி வைக்க ஈவுத்தொகை தேவைப்படும். இந்த வளர்ச்சியின் மந்தநிலை கிட்டத்தட்ட அனைத்து நிறுவனங்களுக்கும் ஒரு பெரிய சந்தை மூலதனத்தை அடைந்த பிறகு நிகழ்கிறது. ஒரு நிறுவனம் வெறுமனே ஒரு அளவை எட்டும், அது இனி 30% முதல் 40% வரை வருடாந்திர விகிதத்தில் வளரக்கூடிய சாத்தியம் இல்லை, ஒரு சிறிய தொப்பியைப் போல, அதில் எவ்வளவு பணம் உழவு செய்யப்பட்டாலும். ஒரு குறிப்பிட்ட கட்டத்தில், பெரிய எண்ணிக்கையிலான சட்டம் ஒரு மெகா கேப் நிறுவனம் மற்றும் வளர்ச்சி விகிதங்களை சந்தையை விஞ்சும் சாத்தியமற்ற கலவையாக மாற்றுகிறது.
ஈவுத்தொகையை செலுத்துவது பொதுவாக ஒரு பங்குகளின் வளர்ச்சி விகிதம் மெதுவாகத் தொடங்கியிருப்பதற்கான அறிகுறியாக இருந்தாலும், ஒரு நிறுவனம் அதன் முதலீட்டாளர்கள் நிலையான கொடுப்பனவுகளைப் பெறுவதை உறுதிசெய்யும் அளவுக்கு ஆரோக்கியமாக இருப்பதற்கான அறிகுறியாகும்.
மீண்டும் ஒன்றாக: மைக்ரோசாப்ட் மற்றும் ஆப்பிள்
2003 ஆம் ஆண்டில் மைக்ரோசாப்டில் காணப்பட்ட மாற்றங்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி நிலைகள் குறைந்துவிட்டால் என்ன நடக்கும் என்பதற்கான சரியான எடுத்துக்காட்டு. ஜனவரி 2003 இல், நிறுவனம் இறுதியாக ஒரு ஈவுத்தொகையை வழங்குவதாக அறிவித்தது: மைக்ரோசாப்ட் வங்கியில் இவ்வளவு பணம் இருந்தது, அதைச் செலவழிக்க போதுமான பயனுள்ள திட்டங்களைக் கண்டுபிடிக்க முடியவில்லை. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, அதிக பறக்கும் வளர்ச்சி பங்கு எப்போதும் நிலைத்திருக்க முடியாது.
மைக்ரோசாப்ட் ஈவுத்தொகையை செலுத்தத் தொடங்கியது என்பது நிறுவனத்தின் மறைவுக்கு சமிக்ஞை செய்யவில்லை. அதற்கு பதிலாக, மைக்ரோசாப்ட் ஒரு பெரிய நிறுவனமாக மாறியது மற்றும் அதன் வாழ்க்கைச் சுழற்சியில் ஒரு புதிய கட்டத்திற்குள் நுழைந்தது என்பதைக் குறிக்கிறது, இதன் பொருள், அது ஒரு முறை செய்த வேகத்தில் இரட்டிப்பாகவும் மும்மடங்காகவும் இருக்க முடியாது. செப்டம்பர் 2018 இல், மைக்ரோசாப்ட் தனது ஈவுத்தொகையை 9.5% அதிகரித்து ஒரு பங்கிற்கு 46 காசுகளாக உயர்த்துவதாக அறிவித்தது.
இதே கதை ஆப்பிளிலும் வெளிப்பட்டது. ஆப்பிள் நீண்டகாலமாக மைக்ரோசாப்ட் எதிர்ப்பு என்று தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொண்டது, பணத்தை மீண்டும் நிறுவனத்திற்கோ அல்லது கையகப்படுத்துதல்களுக்கோ குவிப்பதை விட சிறந்த பயன்பாடு இல்லை. இருப்பினும், 2012 ஆம் ஆண்டில், ஆப்பிள் ஒரு ஈவுத்தொகையை செலுத்தத் தொடங்கியது மற்றும் உலகின் மிகப்பெரிய ஈவுத்தொகையை செலுத்த 2017 ஆம் ஆண்டில் டிவிடெண்ட் டார்லிங் எக்ஸானை மிஞ்சியது. நவம்பர் 2018 நிலவரப்படி, ஆப்பிள் பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு பங்கிற்கு 73 காசுகள் ஈவுத்தொகையை செலுத்தியது.
ஈவுத்தொகை உங்களை தவறாக வழிநடத்தாது
ஈவுத்தொகையை செலுத்தத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம், நிறுவனத்தில் மீண்டும் வைக்கப்படுவதை விட, செயல்பாடுகளின் இலாபம் பங்குதாரர்களுக்கு விநியோகிக்கப்படுவதே சிறந்தது என்பதை நிர்வாகம் ஒப்புக்கொள்கிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மேலதிக வளர்ச்சியை அடைவதற்கு இலாபங்களை மறு முதலீடு செய்வது பங்குதாரருக்கு ஈவுத்தொகை வடிவத்தில் ஒரு விநியோகமாக அதிக வருவாயை வழங்காது என்று நிர்வாகம் கருதுகிறது.
ஒரு நிறுவனம் ஈவுத்தொகையை செலுத்த மற்றொரு உந்துதல் உள்ளது-படிப்படியாக அதிகரிக்கும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் ஒரு நிறுவனத்தின் தொடர்ச்சியான வெற்றியின் வலுவான அறிகுறியாக கருதப்படுகிறது. ஈவுத்தொகையைப் பற்றிய பெரிய விஷயம் என்னவென்றால், அவை போலியாக இருக்க முடியாது; அவை செலுத்தப்படுகின்றன அல்லது செலுத்தப்படவில்லை, அதிகரிக்கப்படுகின்றன அல்லது அதிகரிக்கப்படவில்லை.
வருவாயின் விஷயத்தில் இது இல்லை, இது அடிப்படையில் ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்தைப் பற்றிய கணக்காளரின் சிறந்த யூகமாகும். ஆக்கிரமிப்பு கணக்கியல் நடைமுறைகள் காரணமாக நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் கடந்த கால அறிக்கையிடப்பட்ட வருவாயை மீண்டும் வழங்க வேண்டும், மேலும் இது முதலீட்டாளர்களுக்கு கணிசமான சிக்கலை ஏற்படுத்தக்கூடும், இந்த நம்பமுடியாத வரலாற்று வருவாய்களில் எதிர்கால பங்கு விலை கணிப்புகளை ஏற்கனவே அடிப்படையாகக் கொண்டிருக்கலாம்.
எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சி விகிதங்களும் நம்பமுடியாதவை. ஒரு நிறுவனம் அற்புதமான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைப் பற்றி ஒரு பெரிய விளையாட்டைப் பேச முடியும், அது பல ஆண்டுகளாக சாலையில் செலுத்தப்படும், ஆனால் அதன் மறு முதலீடு செய்யப்பட்ட வருவாயை அது அதிகமாக்கும் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. எதிர்காலத்திற்கான ஒரு நிறுவனத்தின் வலுவான திட்டங்கள் (இன்று அதன் பங்கு விலையை பாதிக்கும்) செயல்படத் தவறும் போது, உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ வெற்றிபெறும்.
எவ்வாறாயினும், எந்தவொரு கணக்காளரும் ஈவுத்தொகையை மீட்டெடுக்க முடியாது மற்றும் உங்கள் ஈவுத்தொகை காசோலையை திரும்பப் பெற முடியாது என்று நீங்கள் உறுதியாக நம்பலாம். மேலும், ஈவுத்தொகையை வணிக விரிவாக்கங்களில் நிறுவனம் விலக்க முடியாது. உங்கள் பங்குகளிலிருந்து நீங்கள் பெறும் ஈவுத்தொகை 100% உங்களுடையது. உங்கள் அடமானத்தை செலுத்துவது அல்லது விருப்பப்படி வருமானமாக செலவிடுவது போன்ற நீங்கள் விரும்பும் எதையும் செய்ய அவற்றைப் பயன்படுத்தலாம்.
டிவிடெண்ட் கொள்கையை யார் தீர்மானிக்கிறார்கள்?
நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் குழு பங்குதாரர்களுக்கு எந்த சதவீத வருவாய் செலுத்தப்படும் என்பதைத் தீர்மானிக்கிறது, பின்னர் மீதமுள்ள இலாபங்களை மீண்டும் நிறுவனத்தில் செலுத்துகிறது. ஈவுத்தொகை வழக்கமாக காலாண்டுக்கு சிதறடிக்கப்பட்டாலும், ஒவ்வொரு காலாண்டிலும் ஒரு ஈவுத்தொகையை செலுத்த நிறுவனம் கடமைப்படவில்லை என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம். உண்மையில், நிறுவனம் எந்த நேரத்திலும் ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதை நிறுத்த முடியும், ஆனால் இது அரிதானது-குறிப்பாக ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் நீண்ட வரலாற்றைக் கொண்ட ஒரு நிறுவனத்திற்கு.
முதிர்ச்சியடைந்த நிறுவனத்திடமிருந்து காலாண்டு ஈவுத்தொகையைப் பெறுவதற்கு மக்கள் பழகிவிட்டால், முதலீட்டாளர்களுக்கு கொடுப்பனவுகளை திடீரென நிறுத்துவது பெருநிறுவன நிதி தற்கொலைக்கு ஒத்ததாக இருக்கும். ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை நிறுத்துவதற்கான முடிவு ஒருவித மூலோபாய மாற்றத்தால் ஆதரிக்கப்படாவிட்டால், தக்கவைக்கப்பட்ட அனைத்து வருவாயையும் வலுவான விரிவாக்க திட்டங்களில் முதலீடு செய்வதாகக் கூறுங்கள் - இது நிறுவனத்தில் ஏதோ அடிப்படையில் தவறு என்று குறிக்கும். இந்த காரணத்திற்காக, குறைந்த பட்சம் அதே ஈவுத்தொகை தொகையை செலுத்துவதற்கு இயக்குநர்கள் குழு வழக்கமாக அதிக நேரம் செல்லும்.
ஈவுத்தொகையை செலுத்தும் பங்குகள் பத்திரங்களை எவ்வாறு இணைக்கின்றன
ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்குகளின் நன்மை தீமைகளை மதிப்பிடும்போது, ஈவுத்தொகை செலுத்தாத நேரடி வளர்ச்சி பங்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது அவற்றின் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பங்கு விலை செயல்திறனை நீங்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
பொது நிறுவனங்கள் பொதுவாக தங்கள் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை நிறுத்தினால் அல்லது குறைத்தால் சந்தையில் இருந்து மோசமான எதிர்விளைவுகளை எதிர்கொள்வதால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை வைத்திருக்கும் வரை வழக்கமான அடிப்படையில் ஈவுத்தொகை வருமானத்தைப் பெறுவார்கள் என்று நியாயமான முறையில் உறுதியாக நம்பலாம். எனவே, முதலீட்டாளர்கள் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் மற்றும் கடன் பத்திரங்களிலிருந்து வட்டி செலுத்துதல்களை நம்பியிருக்கும் அதே வழியில் ஈவுத்தொகையை நம்ப முனைகிறார்கள்.
அவை அரை-பத்திரங்களாகக் கருதப்படலாம் என்பதால், ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்குகள் வளர்ச்சி பங்குகளிலிருந்து மிதமான வேறுபட்ட விலை பண்புகளை வெளிப்படுத்துகின்றன. ஏனென்றால் அவை ஒரு பத்திரத்திற்கு ஒத்த வழக்கமான வருமானத்தை வழங்குகின்றன, ஆனால் நிறுவனம் சிறப்பாகச் செயல்பட்டால் பங்கு விலை பாராட்டிலிருந்து பயனடையக்கூடிய திறனை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்குகின்றன.
ஈக்விட்டி சந்தையின் வளர்ச்சித் திறனை வெளிப்படுத்த விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஈவுத்தொகைகளால் வழங்கப்படும் (மிதமான) நிலையான வருமானத்தின் பாதுகாப்பு, அதிக ஈவுத்தொகை விளைச்சலுடன் கூடிய பங்குகளை தங்கள் இலாகாவில் சேர்ப்பது குறித்து பரிசீலிக்க வேண்டும். ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ வளர்ச்சி பங்கு இலாகாவை விட குறைந்த விலை ஏற்ற இறக்கத்தைக் காணக்கூடும்.
அபாயங்களை அறிந்து கொள்ளுங்கள்
ஈவுத்தொகை ஒருபோதும் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுவதில்லை மற்றும் பங்கு விலைகளைப் போலவே நிறுவனம் சார்ந்த மற்றும் சந்தை தொடர்பான அபாயங்களுக்கு உட்பட்டது. கொந்தளிப்பான காலங்களில், அதன் ஈவுத்தொகையை என்ன செய்வது என்பது குறித்து நிர்வாகம் ஒரு முடிவை எடுக்க வேண்டும்.
2008-2009 நிதி நெருக்கடியின் போது வங்கித் துறையை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள். நெருக்கடிக்கு முன்னர், வங்கிகள் தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு அதிக ஈவுத்தொகையை வழங்குவதற்காக அறியப்பட்டன. முதலீட்டாளர்கள் இந்த பங்குகள் அதிக விளைச்சலுடன் நிலையானவை என்று கருதினர், ஆனால் வங்கிகள் தோல்வியடையத் தொடங்கியதும், பிணை எடுப்புகளில் அரசாங்கம் தலையிட்டதும், பங்கு விலைகள் வீழ்ச்சியடைந்தபோது ஈவுத்தொகை விளைச்சல் அதிகரித்தது. எடுத்துக்காட்டாக, வெல்ஸ் பார்கோ 2006 மற்றும் 2007 ஆம் ஆண்டுகளில் 3% ஈவுத்தொகை விளைச்சலை வழங்கியது, ஆனால் 2008 ஆம் ஆண்டில் இது 4.5% ஆக உயர்த்தப்பட்டது. 2009 ஆம் ஆண்டில் வங்கி அதன் ஈவுத்தொகையை 38 காசுகளிலிருந்து 5 காசுகளாகக் குறைக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது.
அடிக்கோடு
ஒரு நிறுவனம் எப்போதும் வளர முடியாது. இது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவை எட்டும்போது மற்றும் அதன் வளர்ச்சித் திறனைக் களைந்துவிடும் போது, பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்தின் வருவாயிலிருந்து வருவாயைப் பெறுவதை உறுதி செய்வதற்கு நிர்வாகத்திற்கு சிறந்த வழி ஈவுத்தொகையை விநியோகிப்பது. ஒரு ஈவுத்தொகை அறிவிப்பு ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி குறைந்துவிட்டதற்கான அறிகுறியாக இருக்கலாம், ஆனால் இது பணம் சம்பாதிப்பதற்கான ஒரு நிலையான திறனுக்கான சான்றாகும். இந்த நிலையான வருமானம் ஈவுத்தொகையாக தவறாமல் செலுத்தும்போது சில விலை ஸ்திரத்தன்மையை உருவாக்கும். எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, உங்கள் கையில் உள்ள பணம் வருவாய் உண்மையில் உள்ளது என்பதற்கான சான்றாகும், மேலும் நீங்கள் பொருத்தமாக இருப்பதால் அவற்றை மறு முதலீடு செய்யலாம் அல்லது செலவிடலாம்.
