முதல்வர்

பொருளடக்கம்

• கட்டுப்பாடு / வெளிப்படுத்தும்
• பல கட்டணம்
• ஏராளமான அபாயங்கள்
• பிற அபாயங்கள்
• சாத்தியமான முதலீட்டு காட்சிகள்
• அடிக்கோடு

முதன்மை-பாதுகாக்கப்பட்ட குறிப்புகள் (பிபிஎன்) நிலையான வருமான பத்திரங்கள், அவை குறைந்தபட்சம், முதலீடு செய்யப்பட்ட அனைத்து அசல்களும் திரும்ப உத்தரவாதம் அளிக்கின்றன. ஆரம்ப முதலீட்டின் வருவாயின் இந்த உத்தரவாதம் அவற்றின் தனித்துவமான அம்சமாகும். பிபிஎன் அல்லது "குறிப்புகள்" விவரிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் பெயர்கள் வேறுபடுகின்றன. அமெரிக்க சந்தையில், அவை கட்டமைக்கப்பட்ட பத்திரங்கள், கட்டமைக்கப்பட்ட தயாரிப்புகள் அல்லது வழக்கமான அல்லாத முதலீடுகள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. கனடாவில், அவை பங்கு-இணைக்கப்பட்ட குறிப்புகள் மற்றும் சந்தை-இணைக்கப்பட்ட GIC கள் என அழைக்கப்படுகின்றன. கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு தயாரிப்புகள் மற்றும் கட்டமைக்கப்பட்ட குறிப்புகள் உள்ளன, அவை பிபிஎன்களைப் போலவே இருக்கின்றன, ஆனால் முதன்மை உத்தரவாதம் இல்லாமல் உள்ளன.

சந்தை நிலைமைகளுக்கு ஏற்ப கவர்ச்சிகரமான வருவாயைப் பெறுவதற்கான சாத்தியம் பிபிஎன்களுக்கு உண்டு. இந்த கட்டுரை ஒரு குறிப்பை வாங்குவதோடு தொடர்புடைய அபாயங்கள் மற்றும் உரிய விடாமுயற்சி தேவைகள் பற்றிய ஒரு கண்ணோட்டத்தை வழங்குகிறது. மாதிரி கணக்கீடுகள் எட்டு ஆண்டு கால, 4% விற்பனை கமிஷன், வருடாந்திர பணவீக்க விகிதம் 2% மற்றும் ஆண்டு வட்டி விகிதம் 5% ஆகியவற்றுடன் இருக்கும். கூட்டு வருடாந்திர அடிப்படையில் நிகழ்கிறது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• முதன்மை-பாதுகாக்கப்பட்ட குறிப்புகள் (பிபிஎன்) என்பது ஒரு வகை நிலையான வருமான பாதுகாப்பு ஆகும், அதில் நீங்கள் திரும்பப் பெறுவதற்கு உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது, குறைந்தபட்சம், நீங்கள் முதலீடு செய்த அசல் தொகை. அமெரிக்காவில், பிபிஎன்கள் கட்டமைக்கப்பட்ட பத்திரங்கள், கட்டமைக்கப்பட்ட தயாரிப்புகள் அல்லது அல்லாதவை வழக்கமான முதலீடுகள், கனடாவில் இருக்கும்போது, ​​அவை பங்கு-இணைக்கப்பட்ட குறிப்புகள் அல்லது சந்தை-இணைக்கப்பட்ட GIC கள் என அழைக்கப்படுகின்றன. குறிப்புகள் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது சிக்கலான நிதி முதலீடுகள்; எனவே, அவற்றை வாங்குவதோடு தொடர்புடைய அபாயங்கள் மற்றும் கட்டணங்கள் குறித்து விழிப்புடன் இருப்பது முக்கியம். காப்பீட்டு பிரீமியம், கமிஷன்கள், நிர்வாக கட்டணம், செயல்திறன் கட்டணம், கட்டமைக்கும் கட்டணம், இயக்க கட்டணம், டிரெய்லர் கட்டணம் மற்றும் ஆரம்ப மீட்பு கட்டணம் ஆகியவை அடங்கும். அபாயங்களில் மாற்றங்கள் அடங்கும் மதிப்பை பாதிக்கும் வட்டி விகிதங்கள், பூஜ்ஜிய வருவாயின் ஆபத்து, அதிக அல்லது ஏற்ற இறக்கமான கட்டணங்கள் மற்றும் பொருந்தக்கூடிய தன்மை மற்றும் பணப்புழக்க அபாயங்கள்.

கட்டுப்பாடு / வெளிப்படுத்தும்

பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​குறிப்புகள் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களைக் கொண்ட சிக்கலான முதலீடுகள், அவற்றின் செயல்திறன் இணைக்கப்பட்ட முதலீட்டைப் பொறுத்தது. இந்த அம்சங்கள் ஒரு குறிப்பின் செயல்திறனை தீர்மானிக்க கடினமாக இருக்கும் மற்றும் அதன் மதிப்பீட்டை சிக்கலாக்குகிறது.

இதன் காரணமாக, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், குறிப்பாக குறைந்த அதிநவீன நபர்கள், குறிப்பு வாங்குவதால் ஏற்படும் அபாயங்களைப் பாராட்ட மாட்டார்கள் என்று கட்டுப்பாட்டாளர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். தேசிய பத்திர விற்பனையாளர்கள் சங்கம் (என்ஏஎஸ்டி) மற்றும் கனேடிய பத்திர நிர்வாகிகள் போன்ற கட்டுப்பாட்டாளர்களும் விற்பனையாளர் மற்றும் ஒரு குறிப்பை வாங்குபவர் ஆகிய இரு தரப்பினரும் உரிய விடாமுயற்சியின் அவசியத்தை வலியுறுத்தியுள்ளனர்.

பிபிஎன்களைத் தவிர மற்ற கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு தயாரிப்புகள் மற்றும் கட்டமைக்கப்பட்ட குறிப்புகள் இருந்தாலும், பிற தயாரிப்புகள் ஆரம்ப முதலீட்டின் வருவாயை உத்தரவாதம் அளிக்காது-பிபிஎன்களின் தனிச்சிறப்பு.

பல கட்டணம்

குறிப்பு என்பது நிர்வகிக்கப்பட்ட-முதலீட்டு தயாரிப்பு மற்றும் நிர்வகிக்கப்படும் அனைத்து தயாரிப்புகளையும் போலவே கட்டணங்களும் உள்ளன. ஒரு குறிப்புடன் தொடர்புடைய கட்டணம் ஒரு பங்கு, பத்திரம் அல்லது பரஸ்பர நிதியைக் காட்டிலும் அதிகமாக இருக்கும் என்பது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது, ஏனெனில் முதன்மை உத்தரவாதம் உண்மையில் காப்பீட்டை வாங்குவதாகும். காப்பீட்டு பிரீமியம் வட்டி தாங்கும் பாதுகாப்பைக் காட்டிலும் ஒரு குறிப்பை வாங்குவதன் மூலம் வட்டி முன்கூட்டியே உள்ளது.

காப்பீட்டு பிரீமியத்திற்கு கூடுதலாக, பல வெளிப்படையான அல்லது மறைமுகமான கட்டணங்கள் உள்ளன. விற்பனை கமிஷன்கள், நிர்வாக கட்டணம், செயல்திறன் கட்டணம், கட்டமைக்கும் கட்டணம், இயக்க கட்டணம், டிரெய்லர் கட்டணம் மற்றும் ஆரம்ப மீட்புக் கட்டணம் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

ஒவ்வொரு கட்டணத்திலும் கவனம் செலுத்த வேண்டிய அவசியம் இல்லை, ஆனால் கட்டணங்களுக்காக செலவிடப்பட்ட மொத்த பணத்தை அறிந்துகொள்வது முக்கியம், ஏனென்றால் அது உங்கள் சாத்தியமான வருமானத்தில் சாப்பிடும். முரண்பாடாக, மொத்த கட்டணத்தை எப்போதும் அறிந்து கொள்வது சாத்தியமில்லை. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிலையான இணைக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ காப்பீடு (சிபிபிஐ) மூலோபாயத்தின் அடிப்படையில் ஒரு பொருட்களுடன் இணைக்கப்பட்ட குறிப்புடன், வர்த்தக கட்டணம் பொருட்களின் நிலையற்ற தன்மையைப் பொறுத்தது. குறிப்புகளுடன் முதலீடு செய்வதற்கான கூடுதல் சிக்கல்களில் இதுவும் ஒன்றாகும்.

பிபிஎன்களுடன் தொடர்புடைய முதன்மை உத்தரவாதம் அடிப்படையில் காப்பீட்டை வாங்குவது; ஒரு பிபிஎன் கட்டணம் ஒரு காப்பீட்டு பிரீமியம் போன்றது, எனவே உத்தரவாதத்தை வழங்காத பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதற்கான எந்தவொரு கட்டணத்தையும் விட அதிகமாக இருக்கும்.

ஏராளமான அபாயங்கள்

அனைத்து முதலீடுகளும் ஆபத்தை வெளிப்படுத்துகின்றன. குறிப்புகளுடன் தொடர்புடைய அபாயங்கள் வட்டி வீத ஆபத்து, பூஜ்ஜிய வருவாயின் ஆபத்து, கட்டண ஆபத்து, பொருந்தக்கூடிய ஆபத்து மற்றும் பணப்புழக்க ஆபத்து ஆகியவை அடங்கும்.

வட்டி வீத ஆபத்து

வட்டி வீத மாற்றங்கள் ஒரு குறிப்பின் நிகர சொத்து மதிப்பை (என்ஏவி) கணிசமாக பாதிக்கும். பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திர கட்டமைப்பை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரு குறிப்புக்கு, வெளியீட்டு நேரத்தில் நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதம் காப்பீட்டின் விலையை தீர்மானிக்கிறது; அதாவது, பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்பு.

எட்டு ஆண்டு காலத்துடன் வெளியிடப்பட்ட குறிப்புக்கு, ஆண்டு வட்டி விகிதம் 5% ஆக இருக்கும்போது, ​​பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தின் விலை face 100 முக மதிப்புக்கு. 67.68 ஆக இருக்கும், இது 4% கமிஷனுக்குப் பிறகு. 28.32 ஐ விட்டு ($ 100 - $ 4 - $ 67.68) விருப்பங்களை வாங்க. வட்டி விகிதம் 3% ஆக இருந்தால், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்திற்கு value 100 முக மதிப்புக்கு. 78.94 செலவாகும், இது விருப்பங்களை வாங்குவதற்கு கமிஷனுக்குப் பிறகு.0 17.06 ($ 100 - $ 4 - $ 78.94) ஆக இருக்கும். பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தை வாங்கிய பிறகு, பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தின் மதிப்பு மாறும்போது வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் குறிப்பின் NAV ஐ பாதிக்கும்.

சிபிபிஐ கட்டமைப்பின் அடிப்படையில், ஒரு குறிப்பைப் பொறுத்தவரை, வட்டி விகிதங்களை மாற்றுவதன் விளைவு மிகவும் சிக்கலானது மற்றும் வெளியீட்டு நேரத்தில் நடைமுறையில் உள்ள வட்டி வீதத்தைப் பொறுத்தது அல்ல. காப்பீட்டு செலவு விகிதம் மாறும்போது, ​​விகிதம் எவ்வளவு மாறுகிறது, மற்றும் இணைக்கப்பட்ட அடிப்படை சொத்தில் வீத மாற்றத்தின் விளைவு ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. எடுத்துக்காட்டாக, வட்டி விகிதங்கள் காலத்தின் தொடக்கத்தில் கணிசமாகக் குறைந்துவிட்டால், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தின் விலை அதிகரிக்கும், இதனால் குஷன் குறையும். வட்டி வீத அதிகரிப்பு அடிப்படை சொத்தின் மதிப்பு குறைய காரணமாக அமைந்தால், குஷன் மேலும் குறைப்பை சந்திக்கும்.

ஜீரோ-ரிட்டர்ன் ஆபத்து

பூஜ்ஜிய வருவாயின் ஆபத்து என்பது வாங்கும் திறன் மற்றும் உண்மையான வருமானம் இரண்டையும் இழப்பதாகும். ஒவ்வொன்றின் அளவும் வட்டி வீதத்திற்கும் குறிப்பின் காலப்பகுதியில் நிலவும் சராசரி பணவீக்க வீதத்திற்கும் உள்ள வித்தியாசத்தைப் பொறுத்தது. ஆண்டுதோறும் பணவீக்கம் 2% ஆக இருக்கும்போது வாங்கும் சக்தியைத் தக்க வைத்துக் கொள்ள, 100 டாலர் முதலீடு எட்டு ஆண்டுகளின் முடிவில் 117.17 டாலராக வளர வேண்டும். 5% வட்டி விகிதத்தைப் பெறும் $ 100 முதலீடு எட்டு ஆண்டுகளில் 7 147.75 ஆக உயரும். இந்த எடுத்துக்காட்டில், முதலீட்டாளர் மொத்த வருமானம். 47.75 ஐ கைவிடுகிறார், இதில்.5 30.58 உண்மையான வருமானம் ($ 147.75 - $ 117.17 = $ 30.58). எவ்வாறாயினும், பணவீக்க விகிதம் எட்டு ஆண்டு காலத்தை விட சராசரியாக 3% ஆக இருந்தால், வாங்கும் சக்தியைத் தக்கவைக்க 6 126.68 வருமானம் தேவைப்படுகிறது மற்றும் முன்னரே உண்மையான வருமானம்.0 21.07 ஆக இருக்கும். கணக்கீடுகளால் காட்டப்பட்டுள்ளபடி, எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமான பணவீக்க விகிதம் உண்மையான வருவாயைக் குறைக்கும் போது வாங்கும் திறன் இழப்பை அதிகரிக்கிறது.

கட்டணம் ஆபத்து

கட்டணம் ஆபத்து என்பது விதிக்கப்படும் கட்டணம் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக இருக்கும், இதனால் வருவாயைக் குறைக்கும். மாறும் ஹெட்ஜ் குறிப்புகளுக்கு ஆபத்து மிகவும் பொருந்தும்; ஒரு CPPI மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்துபவர்கள். காலப்போக்கில், இணைக்கப்பட்ட சொத்தின் ஏற்ற இறக்கம் அதிகரித்தால் ஒட்டுமொத்த வர்த்தக செலவுகள் அதிகரிக்கும். அதே நேரத்தில், குறிப்பின் செயல்திறன் அதன் அடிப்படை, இணைக்கப்பட்ட சொத்தின் செயல்திறனை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்கும் வாய்ப்பு குறைவு. இது ஒரு குறிப்பின் கூடுதல் சிக்கல்களில் ஒன்றாகும்.

பொருந்தக்கூடிய தன்மை மற்றும் பணப்புழக்க ஆபத்து

பொருந்தக்கூடிய ஆபத்து என்பது முதலீட்டாளருக்கு அதன் பொருத்தத்தை தீர்மானிக்க கட்டமைக்கப்பட்ட தயாரிப்பை ஆலோசகரோ அல்லது முதலீட்டாளரோ போதுமான அளவில் புரிந்து கொள்ளாத ஆபத்து. மெல்லிய அல்லது இல்லாத இரண்டாம் நிலை சந்தை காரணமாக, முதிர்வு தேதிக்கு முன்னர் குறிப்பை அதன் NAV ஐ விடக் குறைவாகக் கலைக்கும் அபாயமே பணப்புழக்க ஆபத்து ஆகும். ஆரம்பகால கலைப்புடன், முதன்மை உத்தரவாதம் இல்லை.

பிற அபாயங்கள்

பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், குறிப்புகள் வருமானம் சார்ந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு பொருத்தமான முதலீடுகள் அல்ல, ஏனெனில் ஒரே ஒரு செலுத்துதல் மட்டுமே உள்ளது மற்றும் அது முதிர்ச்சியில் நிகழ்கிறது. மேலும், வருமானம் கிடைக்காத ஆபத்து உள்ளது, அதே நேரத்தில், வாங்கும் திறன் இழப்பு ஏற்படுகிறது.

சாத்தியமான முதலீட்டு காட்சிகள்

ஒரு குறிப்புடன் இணைக்கப்பட்ட சொத்து ஒரு நிலையான வருமான முதலீட்டிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானத்தை மீறுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது என்ற வலுவான பார்வை இருந்தால் முதலீட்டாளர் ஒரு குறிப்பை வாங்குவதைக் கருத்தில் கொள்ளலாம். முதலீட்டாளர் திரும்பப் பெறாத அபாயத்துடன் வசதியாக இருந்தால், ஒரு குறிப்பை வாங்குவது முதலீட்டு அதிபரை இழக்கும் ஆபத்து இல்லாமல் இந்த வாய்ப்பை வெளிப்படுத்துகிறது.

அங்கீகரிக்கப்படாத முதலீட்டாளர்களுக்கு மாற்று முதலீடுகளில் நேரடி முதலீட்டைக் கட்டுப்படுத்தும் ஒழுங்குமுறை கட்டுப்பாடுகளைத் தவிர்ப்பதற்காக, ஒரு ஹெட்ஜ் நிதி போன்ற மாற்று முதலீட்டின் வருவாயுடன் இணைக்கப்பட்ட வருமானத்துடன் ஒரு குறிப்பை வாங்கலாம். கட்டுப்பாட்டு அதிகாரிகள் ஒரு குறிப்பை கடன் முதலீடு அல்லது வைப்புத்தொகையாக கருதுவதால் இது சாத்தியமாகும்.

ஒரு அதிநவீன முதலீட்டாளர், நேரடியாக ஒரு ஊக நிலையை எடுப்பதை விட, வெளிப்பாட்டைப் பெற ஒரு குறிப்பைப் பயன்படுத்தலாம். ஒரு தளமாக செயல்படுவது, குறிப்பு எதிர்மறையான பாதுகாப்பை வழங்குகிறது, குறைந்தபட்ச வருவாயை உறுதி செய்கிறது மற்றும் முதலீடு செய்த அசலைப் பாதுகாக்கிறது.

அடிக்கோடு

குறிப்புகள் சிக்கலான முதலீடுகள், அவை பல அபாயங்கள் மற்றும் கட்டணங்களைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். காப்பீட்டு செலவு குறையும் போது-அதாவது வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது-பங்குச் சந்தைகள் பாதிக்கப்படுகின்றன என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள். மாறாக, காப்பீட்டு செலவு அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​வட்டி விகிதங்கள் குறைவாக இருக்கும், மற்றும் பங்குச் சந்தைகள் சிறப்பாகச் செயல்படுகின்றன.

பாரம்பரியமாக, அதிக வருவாயைப் பெறுவதற்கு, ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் ஆபத்து வெளிப்பாட்டை அதிகரிப்பதே வழக்கமான நடைமுறை, இது போர்ட்ஃபோலியோவில் வைத்திருக்கும் பங்குகளின் விகிதத்தை ரொக்கம் அல்லது நிலையான வருமானம் வைத்திருக்கும் செலவில் அதிகரிப்பதன் மூலம் அதிகரிக்கும். அதிக வருவாயைப் பெற குறிப்பைப் பயன்படுத்துவது முதன்மை உத்தரவாதத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள கூடுதல் செலவோடு வருகிறது. ஒரு குறிப்பை வாங்குவதற்கு முன், சாத்தியமான வருவாய் அபாயங்கள் மற்றும் கூடுதல் செலவினங்களுடன் பொருந்துமா என்பதை தீர்மானிக்கவும்.

இறுதியாக, ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ கண்ணோட்டத்தில் குறிப்பு முதலீட்டைக் கவனியுங்கள், அதாவது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்க்கும் அபாயத்துடன் ஒப்பிடும்போது அதன் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாயைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள். பொருத்தமாக இருந்தால், தற்போதுள்ள போர்ட்ஃபோலியோவை விட, ஆபத்து ஒரு யூனிட்டுக்கு அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைக் கொண்டிருக்கும்.