இடைக்கால மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (ICAPM) என்றால் என்ன?
இன்டர்டெம்போரல் கேபிடல் அசெட் விலை மாதிரி (ஐசிஏபிஎம்) என்பது நுகர்வு அடிப்படையிலான மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிசிஏபிஎம்) ஆகும், இது முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்தான நிலைகளை பாதுகாக்கிறது. நோபல் பரிசு பெற்ற ராபர்ட் மெர்டன் 1973 ஆம் ஆண்டில் மூலதன சொத்து விலை மாதிரியின் (சிஏபிஎம்) விரிவாக்கமாக ஐசிஏபிஎம் அறிமுகப்படுத்தினார்.
சிஏபிஎம் என்பது ஒரு நிதி முதலீட்டு மாதிரியாகும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆபத்து மட்டத்தின் அடிப்படையில் சாத்தியமான முதலீட்டு வருவாயைக் கணக்கிட உதவுகிறது. ஐ.சி.ஏ.பி.எம் இந்த கோட்பாட்டை மிகவும் யதார்த்தமான முதலீட்டாளர் நடத்தைக்கு அனுமதிப்பதன் மூலம் விரிவுபடுத்துகிறது, குறிப்பாக பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளை சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு எதிராக பாதுகாக்க வேண்டும் மற்றும் ஆபத்துக்கு எதிராக பாதுகாக்கும் மாறும் இலாகாக்களை உருவாக்க வேண்டும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் நிதி மாதிரிகள்-ஒரு நிறுவனத்தின் அல்லது பாதுகாப்பின் சில அம்சங்களை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறார்கள்-முதலீடு செய்யலாமா என்பதை தீர்மானிக்கும் போது முடிவெடுக்கும் கருவிகளாக. நோபல் பரிசு பெற்ற ராபர்ட் மேர்டன் முதலீட்டாளர்களுக்கு உரையாற்ற உதவும் இடைக்கால மூலதன சொத்து விலை மாதிரியை (ஐ.சி.ஏ.பி.எம்) உருவாக்கினார். ஆபத்துக்களைத் தடுக்கும் இலாகாக்களை உருவாக்குவதன் மூலம் சந்தையில் ஏற்படும் அபாயங்கள். ஐ.சி.ஏ.பி.எம்மில் உள்ள "இடைக்கால" என்ற சொல் முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக பல ஆண்டுகளாக சந்தைகளில் பங்கேற்கிறார்கள் என்பதை ஒப்புக்கொள்கிறார்கள், இதனால் சந்தை நிலைமைகள் மற்றும் காலப்போக்கில் அபாயங்கள் மாறும்போது ஒரு மூலோபாயத்தை உருவாக்குவதில் ஆர்வம் காட்டுகிறார்கள்.
இடைக்கால மூலதன சொத்து விலை மாதிரியைப் புரிந்துகொள்வது (ICAPM)
நிதி மாடலிங் நோக்கம் ஒரு நிறுவனத்தின் சில அம்சங்களை அல்லது கொடுக்கப்பட்ட பாதுகாப்பை எண்ணிக்கையில் குறிப்பதாகும். முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் முதலீடு செய்யலாமா என்பதை தீர்மானிக்கும்போது நிதி மாதிரிகளை முடிவெடுக்கும் கருவியாகப் பயன்படுத்துகின்றனர்.
CAPM, CCAPM மற்றும் ICAPM அனைத்தும் நிதி மாதிரிகள், அவை பாதுகாப்பில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைக் கணிக்க முயற்சிக்கின்றன. சிஏபிஎம் ஒரு நிதி மாதிரியாக ஒரு பொதுவான விமர்சனம் என்னவென்றால், முதலீட்டாளர்கள் மற்ற காரணிகளை விலக்குவதற்கான முதலீட்டின் வருவாயின் ஏற்ற இறக்கம் குறித்து அக்கறை கொண்டுள்ளனர் என்று கருதுகிறது.
இருப்பினும், சந்தையில் முதலீட்டாளர்கள் எவ்வாறு பங்கேற்கிறார்கள் என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் ஐ.சி.ஏ.பி.எம் மற்ற மாடல்களை விட மேலும் துல்லியத்தை வழங்குகிறது. "இடைக்கால" என்ற சொல் காலப்போக்கில் முதலீட்டு வாய்ப்புகளை குறிக்கிறது. பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் பல ஆண்டுகளாக சந்தைகளில் பங்கேற்கிறார்கள் என்பதை கவனத்தில் கொள்கிறது. நீண்ட கால இடைவெளியில், முதலீட்டு வாய்ப்புகள் இடர் மாற்றத்தின் எதிர்பார்ப்புகளாக மாறக்கூடும், இதன் விளைவாக முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாக்க விரும்பும் சூழ்நிலைகள் ஏற்படலாம்.
இடைக்கால மூலதன சொத்து விலை மாதிரியின் எடுத்துக்காட்டு (ICAPM)
பல நுண் பொருளாதார மற்றும் பெரிய பொருளாதார நிகழ்வுகள் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் இலாகாக்களைப் பயன்படுத்த விரும்பலாம். இந்த நிச்சயமற்ற தன்மைகளின் எடுத்துக்காட்டுகள் ஏராளமானவை மற்றும் ஒரு நிறுவனத்தில் அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட தொழிலுக்குள் எதிர்பாராத சரிவு, அதிக வேலையின்மை விகிதங்கள் அல்லது நாடுகளுக்கு இடையிலான அதிகரித்த பதட்டம் போன்றவற்றை உள்ளடக்கியது.
சில முதலீடுகள் அல்லது சொத்து வகுப்புகள் வரலாற்று ரீதியாக கரடி சந்தைகளில் சிறப்பாக செயல்படக்கூடும், மேலும் வணிகச் சுழற்சியில் சரிவு எதிர்பார்க்கப்பட்டால் முதலீட்டாளர் இந்த சொத்துக்களை வைத்திருப்பதைக் கருத்தில் கொள்ளலாம். இந்த மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்தும் ஒரு முதலீட்டாளர், பொருளாதார வீழ்ச்சியின் போது பரந்த சந்தையை விட சிறப்பாக செயல்படக்கூடிய தற்காப்பு பங்குகளின் ஹெட்ஜ் போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருக்கலாம்.
எனவே, ஐ.சி.ஏ.பி.எம் அடிப்படையிலான ஒரு முதலீட்டு உத்தி, இந்த அபாயங்களை நிவர்த்தி செய்ய ஒரு முதலீட்டாளர் பயன்படுத்தக்கூடிய ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஹெட்ஜிங் இலாகாக்களைக் கொண்டுள்ளது. ஐ.சி.ஏ.பி.எம் பல நேரங்களை உள்ளடக்கியது, எனவே பல பீட்டா குணகங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
சிறப்பு பரிசீலனைகள்
முதலீட்டில் ஆபத்து காரணிகளின் முக்கியத்துவத்தை ஐ.சி.ஏ.பி.எம் ஒப்புக் கொண்டாலும், அந்த ஆபத்து காரணிகள் என்ன, அவை சொத்து விலைகளின் கணக்கீட்டை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதை அது முழுமையாக வரையறுக்கவில்லை. இந்த காரணிகள் முதலீட்டாளர்கள் சொத்துக்களுக்கு எவ்வளவு பணம் செலுத்த தயாராக இருக்கிறார்கள் என்பதைப் பாதிக்கும் என்று மாதிரி கூறுகிறது, ஆனால் சம்பந்தப்பட்ட அனைத்து ஆபத்து காரணிகளையும் நிவர்த்தி செய்யவோ அல்லது அவை எந்த அளவிற்கு விலைகளை பாதிக்கின்றன என்பதைக் கணக்கிடவோ இல்லை. இந்த தெளிவின்மை சில ஆய்வாளர்கள் மற்றும் கல்வியாளர்கள் வரலாற்று விலை தரவுகளைப் பற்றி ஆராய்ச்சி செய்ய வழிவகுத்தது, ஆபத்து காரணிகளை விலை ஏற்ற இறக்கங்களுடன் தொடர்புபடுத்துகிறது.
