அந்நிய கடன்கள் எவ்வாறு புதிய நிதி நெருக்கடியைத் தூண்டக்கூடும்

அபாயகரமான அந்நிய கடன்களுக்கான முதலீட்டாளர்களின் பசி விரைவாக குறைந்து வருகிறது, இது கடன் சந்தை கொந்தளிப்பின் ஆரம்ப எச்சரிக்கை சமிக்ஞையாக இருக்கலாம், இது ஒரு புதிய நிதி நெருக்கடிக்கு கூட வழிவகுக்கும். சி.என்.பி.சி மேற்கோள் காட்டிய தாம்சன் ராய்ட்டர்ஸின் ரிஃபினிட்டிவ் பிரிவின் தரவுகளின்படி, 2018 செப்டம்பரில் அவர்களின் சொத்துக்கள் 175 பில்லியன் டாலர்களாக உயர்ந்ததிலிருந்து, குறைந்த தரம் வாய்ந்த கார்ப்பரேட் கடனில் முதன்மையாக முதலீடு செய்யும் பரஸ்பர நிதிகள் சுமார் 27 பில்லியன் டாலர் அல்லது 16% நிகர திரும்பப் பெறுகின்றன.

இதற்கிடையில், பெருகிய எண்ணிக்கையிலான கார்ப்பரேட் கடன் வாங்கியவர்கள் மூத்த கடனைக் கூறுகிறார்கள், அது உண்மையில் அப்படி ஒன்றும் இல்லை. 2018 ஆம் ஆண்டின் முடிவில், வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜேர்னலின் படி, முதல் முதலீட்டுக் கடன்களில் 27%, பல முதலீட்டாளர்கள் வைத்திருக்கும் மிக மூத்த வகை கடன், ஜூனியர் கடன் நிலுவையில் இல்லாத நிறுவனங்களால் வழங்கப்பட்டது. கூடுதலாக, முன்னாள் பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் ஜேனட் யெல்லன் இன்று அந்நிய கடன் சந்தைக்கும் 2007 இன் சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடிக்கும் இடையே குழப்பமான ஒற்றுமையைக் காண்கிறார்.

அந்நிய கடன்களுக்கான சிவப்பு கொடிகள்

• அந்நிய கடன் பரஸ்பர நிதிகள் செப்டம்பர் 2018 முதல் 16% சொத்துக்கள் தப்பி ஓடுவதைக் காண்க உச்சநிலை பதிவு 27% முதல்-கடன் கடன்கள் இளைய கடனால் பாதுகாப்பற்றவை.

முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்

பரவலாக வரையறுக்கப்பட்டால், அந்நிய கடன் என்பது ஒரு நிறுவனத்தால் வழங்கப்பட்ட கடனாகும், இது ஏற்கனவே அதிகப்படியான கடன் வாங்கியுள்ளது, இது மோசமான கடன் மதிப்பீட்டிற்கு வழிவகுக்கிறது, இதனால் இயல்புநிலை அல்லது திவால்நிலைக்கு சராசரியாக ஆபத்து உள்ளது.

ஜூனியர் கடன் இல்லாத நிறுவனங்கள் வழங்கிய முதல்-கடன் கடன்களின் சதவீதம் 2007 ஆம் ஆண்டில் 18% ஆக இருந்த 2018 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் 27% ஆக உயர்ந்துள்ளது, எஸ் அண்ட் பி குளோபல் மார்க்கெட் இன்டலிஜென்ஸின் அந்நிய வர்ணனை மற்றும் தரவு (எல்சிடி) பிரிவின் தரவுகளின்படி, மேற்கோள் காட்டப்பட்டுள்ளது வழங்கியவர் ஜர்னல். இழப்புகளை முதலில் உள்வாங்க ஜூனியர் கடன் இல்லாததால், அத்தகைய கடனை மூத்தவர் என்று அழைப்பது தவறானது. அதாவது, கீழ்ப்பட்ட கடனால் வழங்கப்பட்ட "கடன் குஷன்" இல்லாமல், இந்த முதல்-கடன் கடன்களை வைத்திருப்பவர்கள் இயல்புநிலை அல்லது திவால்நிலையில் இழப்புகளை சந்திப்பது கிட்டத்தட்ட உறுதி.

2007 எல்சிடியின் தரவுத் தொடரின் ஆரம்ப ஆண்டு என்பதை நினைவில் கொள்க, எனவே வரலாற்றுப் பதிவு குறுகியதாகும். எப்படியிருந்தாலும், 2007 என்பது கடைசி மந்தநிலை மற்றும் கடைசி கரடி சந்தை தொடங்கிய ஆண்டாகும்.

முன்னாள் ஃபெட் சேர் ஜேனட் யெல்லன் எச்சரிக்கிறார், இன்று இணை கடன் கடன்களுக்கான சந்தை (சி.எல்.ஓக்கள்), இதில் குறைந்த தரம் வாய்ந்த அந்நிய கடன்கள் பத்திரங்களில் தொகுக்கப்பட்டுள்ளன, 2007 இல் ஆபத்தான சப் பிரைம் அடமானங்களால் ஆதரிக்கப்படும் பத்திரங்களுக்கான சந்தையுடன் தீர்க்கமுடியாத ஒற்றுமைகள் உள்ளன. 2007 இல், இயல்புநிலை அடிப்படை அடமானங்களில் அந்த சிக்கலான பத்திரங்களின் மதிப்புகள் வீழ்ச்சியடைந்தன, இறுதியில் 2008 இல் நிதி நெருக்கடியைத் தூண்டின. இன்று, சி.எல்.ஓக்கள் யெல்லனின் கருத்தில் பொருளாதாரம் மற்றும் நிதி அமைப்புக்கு இதேபோன்ற அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

சி.எல்.ஓ வழங்கல் 2018 ஆம் ஆண்டில் பதிவுசெய்யப்பட்ட 128 பில்லியன் டாலராக இருந்தது, ஜர்னல் மேற்கோள் காட்டிய ரெஃபினிட்டிவின் தரவு ஒன்றுக்கு. இருப்பினும், டிசம்பரில் வழங்கல் இரண்டு ஆண்டு குறைந்த அளவிற்கு குளிர்ந்தது. ஒட்டுமொத்தமாக, அந்நிய கடன் சந்தை சுமார் 3 1.3 டிரில்லியன் மதிப்புடையது, இந்த கடனை மதிப்பிடும் மூடிஸ் இன்வெஸ்டர்ஸ் சர்வீஸ், தொடர்புடைய கடன் ஒப்பந்தங்களில் கடனாளர்களுக்கு வழங்கப்படும் பாதுகாப்புகளின் தரம் வரலாற்று குறைந்த அளவிலேயே இருப்பதைக் கண்டறிந்துள்ளது.

முன்னால் பார்க்கிறது

வட்டி வீத உயர்வுகளில் மெதுவாக செல்ல திட்டமிட்டுள்ளதாக மத்திய வங்கி சமீபத்தில் அறிவித்திருப்பது இரண்டு விளைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடும். ஒருபுறம், இது புதிய அந்நியக் கடன்களுடன் தொடர்புடைய வட்டி செலவைக் குறைத்து, வழங்குநர்கள் மீதான நிதி அழுத்தத்தை எளிதாக்கும். மறுபுறம், குறைந்த விகிதங்கள் முதலீட்டாளர்களின் தேவையை குறைக்க வேண்டும் என்று ரெஃபினிட்டிவ் கூறுகிறது. எவ்வாறாயினும், அந்நிய கடன் மற்றும் சி.எல்.ஓ சந்தைகளின் வளர்ச்சி அடுத்த மந்தநிலை அல்லது கரடி சந்தையின் போது மட்டுமே முழுமையாக வெளிப்படும் அபாயங்களை உயர்த்தியுள்ளது.