ஒரு நிறுவன பல என்றால் என்ன?
எண்டர்பிரைஸ் மல்டிபிள், ஈ.வி மல்டிபிள் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை தீர்மானிக்க பயன்படும் விகிதமாகும். நிறுவனத்தின் கடனைக் கருத்தில் கொண்டு ஒரு சாத்தியமான கையகப்படுத்துபவர் விரும்பும் வழியில் நிறுவன பலவற்றைப் பார்க்கிறது. கடந்த 12 மாதங்களின் (எல்.டி.எம்) அடிப்படையில் 7.5x க்கும் குறைவான நிறுவன பெருக்கங்களைக் கொண்ட பங்குகள் பொதுவாக ஒரு நல்ல மதிப்பாகக் கருதப்படுகின்றன. இருப்பினும், கடுமையான வெட்டுக்களைப் பயன்படுத்துவது பொதுவாக பொருத்தமானதல்ல, ஏனெனில் இது சரியான அறிவியல் அல்ல.
நிறுவன பல
பல பொதுவான நடவடிக்கைகளைப் போலன்றி, நிறுவன பல அதன் பங்கு விலைக்கு கூடுதலாக ஒரு நிறுவனத்தின் கடன் மற்றும் பண நிலைகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் அந்த மதிப்பை நிறுவனத்தின் பண லாபத்துடன் தொடர்புபடுத்துகிறது (எ.கா. விலை-க்கு-வருவாய் விகிதம்).
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- எண்டர்பிரைஸ் மல்டிபிள், ஈ.வி / ஈபிஐடிடிஏ மல்டிபல் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பைத் தீர்மானிக்கப் பயன்படும் விகிதமாகும். இது நிறுவன மதிப்பை ஈபிஐடிடிஏ மூலம் வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது. தொழில் பெருக்கங்கள் தொழில்துறையைப் பொறுத்து மாறுபடும். உயர் வளர்ச்சித் தொழில்களில் அதிக நிறுவனப் பெருக்கங்களையும், மெதுவான வளர்ச்சியுடன் தொழில்களில் குறைந்த மடங்குகளையும் எதிர்பார்ப்பது நியாயமானதே.
முக்கியமான
நிறுவன பன்மடங்கு என்பது ஈபிஐடிடிஏ / ஈவி விகிதத்தின் பரஸ்பரமாகும்.
நிறுவன பலத்திற்கான ஃபார்முலா
நிறுவன பல சூத்திரம். இன்வெஸ்டோபீடியாவின்
எங்கே:
- EV = (சந்தை மூலதனம்) + (கடனின் மதிப்பு) + (சிறுபான்மை வட்டி) + (விருப்பமான பங்குகள்) - (ரொக்கம் மற்றும் ரொக்க சமமானவை); andEBITDA என்பது வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை ஆகியவற்றிற்கு முந்தைய வருவாய்.
நிறுவன பல: எனக்கு பிடித்த நிதி கால
நிறுவன பல அடிப்படைகள்
ஒரு நிறுவனம் குறைவாக மதிப்பிடப்படுகிறதா அல்லது அதிகமாக மதிப்பிடப்படுகிறதா என்பதை தீர்மானிக்க முதலீட்டாளர்கள் முக்கியமாக ஒரு நிறுவனத்தின் நிறுவன பன்மடங்கைப் பயன்படுத்துகின்றனர். குறைந்த விகிதம் ஒரு நிறுவனம் குறைவாக மதிப்பிடப்படலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது மற்றும் அதிக விகிதம் நிறுவனம் அதிகமாக மதிப்பிடப்படலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.
ஒரு நிறுவன பல நாடுகடந்த ஒப்பீடுகளுக்கு பயனுள்ளதாக இருக்கும், ஏனெனில் இது தனிப்பட்ட நாடுகளின் வரிவிதிப்புக் கொள்கைகளின் சிதைக்கும் விளைவுகளை புறக்கணிக்கிறது. நிறுவன மதிப்பு கடனை உள்ளடக்கியது மற்றும் இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களுக்கான (எம் & ஏ) சந்தை தொப்பியை விட சிறந்த மெட்ரிக் என்பதால் இது கவர்ச்சிகரமான கையகப்படுத்தும் வேட்பாளர்களைக் கண்டறியவும் பயன்படுகிறது. குறைந்த நிறுவன பன்மடங்கு கொண்ட ஒரு நிறுவனம் ஒரு நல்ல கையகப்படுத்தும் வேட்பாளராக கருதப்படலாம்.
தொழில் மடங்குகள் தொழில்துறையைப் பொறுத்து மாறுபடும். உயர் வளர்ச்சித் தொழில்களில் (எ.கா. பயோடெக்) அதிக நிறுவனப் பெருக்கங்களையும், மெதுவான வளர்ச்சியுடன் (எ.கா. ரயில்வே) தொழில்களில் குறைந்த மடங்குகளையும் எதிர்பார்ப்பது நியாயமானதே.
நிறுவன பன்மடங்கு EBITDA ஆல் பிரிக்கப்பட்ட நிறுவன மதிப்பால் கணக்கிடப்படுகிறது. ஈபிஐடிடிஏ என்பது வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை ஆகியவற்றிற்கு முன் வருவாயைக் குறிக்கும் சுருக்கமாகும். இருப்பினும், இந்த நடவடிக்கை அமெரிக்கா பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட கணக்கியல் கொள்கைகளை (GAAP) அடிப்படையாகக் கொண்டிருக்கவில்லை. ஏப்ரல் 2016 இல், பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) ஈபிஐடிடிஏ போன்ற GAAP அல்லாத நடவடிக்கைகள் நிறுவனங்கள் தவறான வழியில் முடிவுகளை வழங்கவில்லை என்பதை உறுதிப்படுத்த நிறுவனத்திற்கு ஒரு மைய புள்ளியாக இருக்கும் என்று கூறியது. ஈபிஐடிடிஏ காட்டப்பட்டால், நிறுவனம் மெட்ரிக்கை நிகர வருமானத்துடன் சரிசெய்ய வேண்டும் என்று எஸ்இசி அறிவுறுத்துகிறது. எண்ணிக்கை எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது என்பது குறித்த தகவல்களை வழங்குவதன் மூலம் இது முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவ வேண்டும்.
நிறுவன மதிப்பு (EV) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் பொருளாதார மதிப்பின் அளவீடு ஆகும். வணிகத்தைப் பெற்றால் அதன் மதிப்பைத் தீர்மானிக்க இது அடிக்கடி பயன்படுத்தப்படுகிறது. இது சந்தை மூலதனத்தை விட சிறந்த மதிப்பீட்டு நடவடிக்கையாக கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் கடனைப் பொருட்படுத்தாமல் ஒரு வணிகத்தின் பங்குகளில் மட்டுமே பிந்தைய காரணிகள். சந்தை மூலதனம் மற்றும் கடன், விருப்பமான பங்கு மற்றும் சிறுபான்மை வட்டி, கழித்தல் ரொக்கம் என EV கணக்கிடப்படுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தை வாங்கும் ஒரு நிறுவனம் ஈக்விட்டியின் மதிப்பை செலுத்தி கடனை ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும், ஆனால் பணம் செலுத்தப்பட்ட விலையை குறைக்கும்.
நிறுவன பல உதாரணம்
நிறுவன பன்மடங்கு அதன் பகுப்பாய்வில் சொத்துக்கள், கடன் மற்றும் பங்கு ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியிருப்பதால், ஒரு நிறுவனத்தின் நிறுவன மல்டிபிள் மொத்த வணிக செயல்திறனின் துல்லியமான சித்தரிப்பை வழங்குகிறது. முதலீட்டு முடிவுகளை எடுக்கும்போது பங்கு ஆய்வாளர்கள் நிறுவன பலவற்றைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.
எடுத்துக்காட்டாக, டெக்சாஸை தளமாகக் கொண்ட ஒரு பெட்ரோலிய மற்றும் இயற்கை எரிவாயு நிறுவனமான டென்பரி ரிசோர்சஸ் இன்க்., அதன் முதல் காலாண்டு நிதி செயல்திறனை ஜூன் 24, 2016 அன்று அறிவித்தது. டென்பரி ரிசோர்சஸ் ஒரு நிறுவன மதிப்பு-க்கு-சரிசெய்யப்பட்ட-ஈபிஐடிடிஏ விகிதம் 5x மற்றும் ஒரு முன்னோக்கி நிறுவனத்தைக் கொண்டிருந்தது 13x இன் பல. இரண்டு நிறுவன மடங்குகளும் பிற நிறுவன நிறுவனங்களுடன் கடந்த நிறுவன மடங்குகளுடன் ஒப்பிடப்பட்டன. நிறுவனத்தின் முன்னோக்கி நிறுவன பெருக்கல் 13x 2015 ஆம் ஆண்டின் இதே காலப்பகுதியிலிருந்து நிறுவன மதிப்பை விட இரண்டு மடங்கு அதிகமாகும். நிறுவனத்தின் ஈபிஐடிடிஏ 62% குறைந்து வருவதால் இந்த அதிகரிப்பு ஏற்பட்டதாக ஆய்வாளர்கள் கண்டறிந்தனர்.
நிறுவன பல வரம்புகள்
நிறுவன மதிப்பீடுகள் நன்கு மதிப்புள்ள நிறுவனங்களை அடையாளம் காண எளிதான சுருக்கெழுத்தை வழங்குகின்றன. ஆனால், மதிப்பு பொறிகளைப் பற்றி எச்சரிக்கையாக இருங்கள், குறைந்த மடங்குகளைக் கொண்ட பங்குகள் அவை தகுதியானவை என்பதால் (எ.கா. நிறுவனம் சிரமப்பட்டு மீட்கப்படாது). இது மதிப்பு முதலீட்டின் மாயையை உருவாக்குகிறது, ஆனால் தொழில் அல்லது நிறுவனத்தின் அடிப்படைகள் எதிர்மறையான வருமானத்தை நோக்கிச் செல்கின்றன.
முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பங்கின் கடந்தகால செயல்திறன் எதிர்கால வருவாயைக் குறிக்கிறது என்று கருதுகின்றனர், மேலும் பல குறையும் போது, அவர்கள் பெரும்பாலும் இதுபோன்ற "மலிவான" மதிப்பில் வாங்குவதற்கான வாய்ப்பைப் பெறுகிறார்கள். தொழில் மற்றும் நிறுவனத்தின் அடிப்படைகள் பற்றிய அறிவு பங்குகளின் உண்மையான மதிப்பை மதிப்பிட உதவும்.
இதைச் செய்வதற்கான ஒரு எளிய வழி, எதிர்பார்க்கப்பட்ட (முன்னோக்கி) லாபத்தை (ஈபிஐடிடிஏ) பார்த்து, கணிப்புகள் சோதனையில் தேர்ச்சி பெறுகிறதா என்பதை தீர்மானிப்பதாகும். முன்னோக்கி மடங்குகள் தற்போதைய எல்.டி.எம் மடங்குகளை விட குறைவாக இருக்க வேண்டும்; அவை அதிகமாக இருந்தால், பொதுவாக இலாபங்கள் வீழ்ச்சியடையும் மற்றும் பங்கு விலை இன்னும் இந்த சரிவை பிரதிபலிக்கவில்லை என்பதாகும். சில நேரங்களில் முன்னோக்கி மடங்குகள் மிகவும் மலிவானவை. இந்த முன்னோக்கி மடங்குகள் அதிக மலிவாக இருக்கும்போது மதிப்பு பொறிகள் ஏற்படுகின்றன, ஆனால் உண்மை என்னவென்றால், திட்டமிடப்பட்ட ஈபிஐடிடிஏ மிக அதிகமாக உள்ளது மற்றும் பங்கு விலை ஏற்கனவே வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது, இது சந்தையின் எச்சரிக்கையை பிரதிபலிக்கிறது. எனவே, நிறுவனத்தின் மற்றும் தொழில்துறையின் வினையூக்கிகளை அறிந்து கொள்வது முக்கியம்.
