தங்கள் லாபத்தை அதிகரிக்க எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்கள் தவறாக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பங்குகளை அடையாளம் காண முயற்சிக்கின்றனர், குறைந்த விலை நிறுவனங்களுக்கு நீண்ட வாய்ப்புகளையும், அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பங்குகளுக்கான குறுகிய வாய்ப்புகளையும் உருவாக்குகிறார்கள். ஒரு பங்கு தவறாக மதிப்பிடப்படலாம் என்று எல்லோரும் நம்பவில்லை, குறிப்பாக திறமையான சந்தை கருதுகோளின் ஆதரவாளர்கள். திறமையான சந்தைக் கோட்பாடு சந்தை விலைகள் ஒரு பங்கு தொடர்பான அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கிறது என்றும் இந்த தகவல் சீரானது என்றும் கருதுகிறது. பகுத்தறிவற்ற அல்லது அதிகப்படியான ஊக நடத்தைக்கு பதிலாக தகவல் மற்றும் எதிர்பார்ப்புகளை விரைவாக மாற்றுவதன் மூலம் சொத்து குமிழ்கள் இயக்கப்படுகின்றன என்றும் இத்தகைய பார்வையாளர்கள் வாதிடுகின்றனர்.
பல முதலீட்டாளர்கள் சந்தைகள் பெரும்பாலும் திறமையானவை என்றும் சில பங்குகள் பல்வேறு நேரங்களில் தவறாக விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுவதாகவும் நம்புகிறார்கள். சில சந்தர்ப்பங்களில், முழுச் சந்தையும் ஒரு காளை அல்லது கரடி ஓட்டத்தில் காரணத்தைத் தாண்டி, பொருளாதார சுழற்சியில் சிகரங்களையும் தொட்டிகளையும் அங்கீகரிக்க முதலீட்டாளர்களுக்கு சவால் விடுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் தகவல்கள் சந்தையால் கவனிக்கப்படாமல் இருக்கலாம். ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் குறிப்பாக ஒழுங்கற்ற தகவல்களுக்கு ஆளாகின்றன, ஏனெனில் இந்த கதைகளைப் பின்பற்றி முதலீட்டாளர்கள், ஆய்வாளர்கள் மற்றும் ஊடக ஆதாரங்கள் குறைவாகவே உள்ளன. மற்ற சந்தர்ப்பங்களில், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் செய்திகளின் அளவை தவறாகக் கணக்கிட்டு, பங்குகளின் விலையை தற்காலிகமாக சிதைக்கலாம்.
இந்த வாய்ப்புகளை பல பரந்த முறைகள் மூலம் அடையாளம் காணலாம். உறவினர் மதிப்பீடு மற்றும் உள்ளார்ந்த மதிப்பீடு இரண்டும் ஒரு நிறுவனத்தின் நிதித் தரவு மற்றும் அடிப்படைகளில் கவனம் செலுத்துகின்றன. உறவினர் மதிப்பீடு பல ஒப்பீட்டு அளவீடுகளைப் பயன்படுத்துகிறது, இது முதலீட்டாளர்கள் மற்ற பங்குகளுடன் தொடர்புடைய ஒரு பங்கை மதிப்பீடு செய்ய அனுமதிக்கிறது. உள்ளார்ந்த மதிப்பீட்டு முறைகள் முதலீட்டாளர்கள் மற்ற நிறுவனங்களிடமிருந்தும் சந்தை விலையிலிருந்தும் சுயாதீனமான ஒரு வணிகத்தின் மதிப்பைக் கணக்கிட அனுமதிக்கின்றன. தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு முதலீட்டாளர்கள் சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் நடத்தையால் ஏற்படும் எதிர்கால விலை நகர்வுகளை அடையாளம் காண உதவுவதன் மூலம் தவறான விலையுள்ள பங்குகளை அடையாளம் காண அனுமதிக்கிறது.
உறவினர் மதிப்பீடு
நிதி ஆய்வாளர்கள் விலை-க்கு-அடிப்படை நிதித் தரவைப் தொடர்புபடுத்தப் பயன்படுத்தப்படும் பல அளவீடுகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். விலை-க்கு-வருவாய் விகிதம் (பி / இ விகிதம்) ஒரு நிறுவனத்தால் உருவாக்கப்படும் ஒரு பங்குக்கான வருடாந்திர வருவாய் (இபிஎஸ்) உடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு பங்கின் விலையை அளவிடுகிறது, மேலும் இது பொதுவாக மிகவும் பிரபலமான மதிப்பீட்டு விகிதமாகும், ஏனெனில் உண்மையானதை தீர்மானிக்க வருவாய் அவசியம் அடிப்படை வணிக வருவாயை வழங்குகிறது. பி / இ விகிதம் பெரும்பாலும் முன்னோக்கி வருவாய் மதிப்பீடுகளை அதன் கணக்கீட்டில் பயன்படுத்துகிறது, ஏனெனில் முந்தைய வருவாய் கோட்பாட்டளவில் ஏற்கனவே இருப்புநிலைக் குறிப்பில் குறிப்பிடப்படுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு அதன் புத்தக மதிப்பால் எவ்வளவு உருவாக்கப்படுகிறது என்பதைக் காட்ட விலை-க்கு-புத்தகம் (பி / பி) விகிதம் பயன்படுத்தப்படுகிறது. நிதி நிறுவனங்களின் பகுப்பாய்வில் பி / பி முக்கியமானது, மேலும் ஒரு பங்கின் மதிப்பீட்டில் இருக்கும் ஊகங்களின் அளவை அடையாளம் காணவும் இது பயனுள்ளதாக இருக்கும். நிறுவன மதிப்பு (ஈ.வி) வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை (ஈபிஐடிடிஏ) ஆகியவற்றுக்கு முந்தைய வருவாய்க்கு வெவ்வேறு மூலதன கட்டமைப்புகள் அல்லது மூலதன செலவு தேவைகளுடன் நிறுவனங்களை ஒப்பிட்டுப் பயன்படுத்தப்படும் மற்றொரு பிரபலமான மதிப்பீட்டு மெட்ரிக் ஆகும். வெவ்வேறு தொழில்களில் செயல்படும் நிறுவனங்களை மதிப்பிடும்போது EV / EBITDA விகிதம் உதவும்.
முதலீட்டாளர் வருவாயை ஒரு பங்குக்கு செலுத்தப்பட்ட விலையின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்த மகசூல் பகுப்பாய்வு பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது முதலீட்டாளருக்கு விலையை ஒரு பண ஒதுக்கீடாகக் கருதுவதற்கு அனுமதிக்கிறது. ஈவுத்தொகை, வருவாய் மற்றும் இலவச பணப்புழக்கம் ஆகியவை பிரபலமான முதலீட்டு வருமான வகைகளாகும், மேலும் விளைச்சலைக் கணக்கிட பங்கு விலையால் வகுக்கலாம்.
விகிதங்களும் விளைச்சலும் தங்களைத் தவறாக நிர்ணயிப்பதற்கு போதுமானதாக இல்லை. இந்த எண்கள் உறவினர் மதிப்பீட்டிற்குப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, அதாவது முதலீட்டாளர்கள் முதலீட்டு வேட்பாளர்கள் குழுவில் பல்வேறு அளவீடுகளை ஒப்பிட வேண்டும். வெவ்வேறு வகையான நிறுவனங்கள் வெவ்வேறு வழிகளில் மதிப்பிடப்படுகின்றன, எனவே முதலீட்டாளர்கள் ஒலி ஒப்பீடுகளைப் பயன்படுத்துவது முக்கியம். எடுத்துக்காட்டாக, வளர்ச்சி நிறுவனங்கள் பொதுவாக முதிர்ந்த நிறுவனங்களை விட அதிக பி / இ விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன. முதிர்ச்சியடைந்த நிறுவனங்கள் மிகவும் மிதமான நடுத்தர காலக் கண்ணோட்டங்களைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் பொதுவாக அதிக கடன்-கனரக மூலதன கட்டமைப்புகளைக் கொண்டுள்ளன. தொழில்களில் சராசரி பி / பி விகிதமும் கணிசமாக வேறுபடுகிறது. உறவினர் மதிப்பீடு எந்தெந்த பங்குகள் தங்கள் சகாக்களை விட கவர்ச்சிகரமானவை என்பதை தீர்மானிக்க உதவும் என்றாலும், இந்த பகுப்பாய்வு ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவனங்களுடன் மட்டுப்படுத்தப்பட வேண்டும்.
உள்ளார்ந்த மதிப்பு
சில முதலீட்டாளர்கள் கொலம்பியா பிசினஸ் ஸ்கூலின் பெஞ்சமின் கிரஹாம் மற்றும் டேவிட் டோட் ஆகியோரின் கோட்பாடுகளைக் கூறுகின்றனர், அவர்கள் சந்தை விலையிலிருந்து சுயாதீனமான மதிப்புகளைக் கொண்டுள்ளனர் என்று வாதிடுகின்றனர். இந்த சிந்தனைப் பள்ளியின் கூற்றுப்படி, ஒரு பங்கின் உண்மையான மதிப்பு அடிப்படை நிதி தரவுகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது மற்றும் பொதுவாக எதிர்கால செயல்திறன் தொடர்பான குறைந்தபட்ச அல்லது பூஜ்ஜிய ஊகங்களை நம்பியுள்ளது. நீண்ட காலமாக, மதிப்பு முதலீட்டாளர்கள் சந்தை விலை உள்ளார்ந்த மதிப்பை நோக்கிச் செல்லும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள், இருப்பினும் சந்தை சக்திகள் விலைகளை தற்காலிகமாக அந்த மட்டத்திற்கு மேல் அல்லது அதற்குக் கீழே செலுத்த முடியும். வாரன் பஃபெட் ஒருவேளை மிகவும் பிரபலமான சமகால மதிப்பு முதலீட்டாளர்; அவர் கிரஹாம்-டாட் கோட்பாடுகளை பல தசாப்தங்களாக வெற்றிகரமாக செயல்படுத்தியுள்ளார்.
உள்ளார்ந்த மதிப்பு நிதித் தரவைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது மற்றும் எதிர்கால வருவாயைப் பற்றிய சில அனுமானங்களை இணைக்கக்கூடும். தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) மிகவும் பிரபலமான உள்ளார்ந்த மதிப்பீட்டு முறைகளில் ஒன்றாகும். டி.சி.எஃப் ஒரு வணிகத்தை உற்பத்தி செய்யக்கூடிய பணத்திற்கு மதிப்புள்ளது என்று கருதுகிறது, மேலும் மூலதன செலவை பிரதிபலிக்கும் வகையில் எதிர்கால பணத்தை தற்போதைய மதிப்புக்கு தள்ளுபடி செய்ய வேண்டும். மேம்பட்ட பகுப்பாய்விற்கு இன்னும் நுணுக்கமான அணுகுமுறை தேவைப்பட்டாலும், நடக்கும் அக்கறையின் வாழ்க்கையின் எந்த கட்டத்திலும் இருப்புநிலை உருப்படிகள் பணத்தை உருவாக்கும் வணிகத்தின் கட்டமைப்பை மட்டுமே குறிக்கின்றன, எனவே நிறுவனத்தின் முழு மதிப்பையும் உண்மையில் தள்ளுபடி மதிப்பால் தீர்மானிக்க முடியும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.
மீதமுள்ள வருமான மதிப்பீடு என்பது உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கான மற்றொரு பிரபலமான முறையாகும். நீண்ட காலமாக, உள்ளார்ந்த மதிப்பு கணக்கீடு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கத்திற்கு ஒத்ததாக இருக்கிறது, ஆனால் தத்துவார்த்த கருத்துருவாக்கம் சற்றே வித்தியாசமானது. மீதமுள்ள வருவாய் முறை ஒரு வணிகமானது அதன் தற்போதைய நிகர ஈக்விட்டி மற்றும் எதிர்கால வருவாய்களின் தொகை ஈக்விட்டிக்கு தேவையான வருமானத்தை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று கருதுகிறது. ஈக்விட்டி மீதான தேவையான வருவாய் பல காரணிகளைச் சார்ந்தது மற்றும் முதலீட்டாளரிடமிருந்து முதலீட்டாளருக்கு மாறுபடும், இருப்பினும் பொருளாதார வல்லுநர்கள் சந்தை விலைகள் மற்றும் கடன் பாதுகாப்பு விளைச்சல்களின் அடிப்படையில் தேவையான வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிட முடிந்தது.
தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு
சில முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பங்கின் அடிப்படை வணிகத்தின் பிரத்தியேகங்களை பகுப்பாய்வு செய்வதைத் தவிர்த்து, சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் நடத்தைகளை பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலம் மதிப்பைத் தீர்மானிக்கத் தேர்வு செய்கிறார்கள். இந்த முறை தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு என்று அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் பல தொழில்நுட்ப முதலீட்டாளர்கள் சந்தை விலை நிர்ணயம் ஏற்கனவே ஒரு பங்கின் அடிப்படைகள் தொடர்பான அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கிறது என்று கருதுகின்றனர். தொழில்நுட்ப ஆய்வாளர்கள் வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பனையாளர்களின் எதிர்கால முடிவுகளை முன்னறிவிப்பதன் மூலம் எதிர்கால பங்கு விலை நகர்வுகளை முன்னறிவிக்கின்றனர்.
விலை விளக்கப்படங்கள் மற்றும் வர்த்தக அளவைக் கவனிப்பதன் மூலம், தொழில்நுட்ப ஆய்வாளர்கள் பல்வேறு பங்கு மட்டங்களில் ஒரு பங்கை வாங்க அல்லது விற்க விரும்பும் சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் எண்ணிக்கையை தோராயமாக தீர்மானிக்க முடியும். அடிப்படைகளில் பெரிய மாற்றங்கள் இல்லாமல், பங்கேற்பாளர்களுக்கான நுழைவு அல்லது வெளியேறும் விலை இலக்குகள் ஒப்பீட்டளவில் நிலையானதாக இருக்க வேண்டும், எனவே தொழில்நுட்ப ஆய்வாளர்கள் தற்போதைய விலையில் வழங்கல் மற்றும் தேவை ஏற்றத்தாழ்வுகள் இருக்கும் சூழ்நிலைகளைக் கண்டறிய முடியும். ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் விற்பனையாளர்களின் எண்ணிக்கை வாங்குபவர்களின் எண்ணிக்கையை விடக் குறைவாக இருந்தால், அது விலைகளை மேல்நோக்கி செலுத்த வேண்டும்.
