பாண்ட் வரையறை

பொருளடக்கம்

• ஒரு பாண்ட் என்றால் என்ன?
• பத்திரங்களை வழங்குபவர்கள்
• பத்திரங்கள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன
• பத்திரங்களின் சிறப்பியல்புகள்
• பத்திரங்களின் வகைகள்
• பத்திரங்களின் வகைகள்
• விலை பத்திரங்கள்
• வட்டி விகிதங்களுக்கு நேர்மாறானது
• மகசூல்-க்கு-முதிர்வு (YTM)
• உண்மையான உலக பாண்ட் எடுத்துக்காட்டு

ஒரு பாண்ட் என்றால் என்ன?

ஒரு பத்திரமானது ஒரு நிலையான வருமான கருவியாகும், இது முதலீட்டாளரால் கடன் வாங்கியவருக்கு (பொதுவாக பெருநிறுவன அல்லது அரசு) செய்த கடனைக் குறிக்கிறது. கடன் மற்றும் கடன் வாங்குபவருக்கு இடையில் ஒரு பத்திரத்தை ஒரு பத்திரமாக கருதலாம், அதில் கடன் விவரங்கள் மற்றும் அதன் கொடுப்பனவுகள் அடங்கும். நிறுவனங்கள், நகராட்சிகள், மாநிலங்கள் மற்றும் இறையாண்மை கொண்ட அரசாங்கங்களால் திட்டங்கள் மற்றும் செயல்பாடுகளுக்கு நிதியளிக்க பத்திரங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. பத்திரங்களின் உரிமையாளர்கள் வழங்குநரின் கடன் வைத்திருப்பவர்கள் அல்லது கடன் வழங்குநர்கள். பத்திர விவரங்களில் கடனின் அசல் பத்திர உரிமையாளருக்கு செலுத்தப்பட வேண்டிய இறுதி தேதி மற்றும் வழக்கமாக கடன் வாங்கியவர் செய்யும் மாறி அல்லது நிலையான வட்டி செலுத்துதலுக்கான விதிமுறைகள் அடங்கும்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• பத்திரங்கள் நிறுவனங்களால் வழங்கப்பட்ட கார்ப்பரேட் கடனின் அலகுகள் மற்றும் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய சொத்துகளாகப் பாதுகாக்கப்படுகின்றன. பத்திரங்கள் பாரம்பரியமாக கடனாளிகளுக்கு ஒரு நிலையான வட்டி விகிதத்தை (கூப்பன்) செலுத்தியதால் ஒரு பத்திரம் ஒரு நிலையான வருமான கருவியாக குறிப்பிடப்படுகிறது. மாறுபடும் அல்லது மிதக்கும் வட்டி விகிதங்களும் இப்போது மிகவும் பொதுவானவை. பாண்ட் விலைகள் வட்டி விகிதங்களுடன் நேர்மாறாக தொடர்புபடுத்தப்பட்டுள்ளன: விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது, ​​பத்திர விலைகள் வீழ்ச்சியடையும் மற்றும் நேர்மாறாகவும் இருக்கும். பாண்டுகளுக்கு முதிர்வு தேதிகள் உள்ளன, அந்த நேரத்தில் அசல் தொகையை முழுமையாக செலுத்த வேண்டும் அல்லது ஆபத்து இயல்புநிலை.

பத்திரங்களை வழங்குபவர்கள்

அரசாங்கங்கள் (எல்லா மட்டங்களிலும்) மற்றும் நிறுவனங்கள் பொதுவாக பணத்தை கடன் வாங்க பத்திரங்களைப் பயன்படுத்துகின்றன. சாலைகள், பள்ளிகள், அணைகள் அல்லது பிற உள்கட்டமைப்புகளுக்கு அரசாங்கங்கள் நிதியளிக்க வேண்டும். போரின் திடீர் செலவு நிதி திரட்ட வேண்டிய அவசியத்தையும் கோரக்கூடும்.

இதேபோல், நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் தங்கள் வணிகத்தை வளர்ப்பதற்கும், சொத்து மற்றும் உபகரணங்களை வாங்குவதற்கும், இலாபகரமான திட்டங்களை மேற்கொள்வதற்கும், ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுக்காக அல்லது பணியாளர்களை வேலைக்கு அமர்த்துவதற்கும் கடன் வாங்குகின்றன. பெரிய நிறுவனங்கள் இயங்கும் சிக்கல் என்னவென்றால், சராசரி வங்கி வழங்குவதை விட அவர்களுக்கு அதிக பணம் தேவைப்படுகிறது. பல தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் கடன் வழங்குபவரின் பங்கை ஏற்க அனுமதிப்பதன் மூலம் பத்திரங்கள் ஒரு தீர்வை வழங்குகின்றன. உண்மையில், பொது கடன் சந்தைகள் ஆயிரக்கணக்கான முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒவ்வொன்றும் தேவையான மூலதனத்தின் ஒரு பகுதியை கடன் கொடுக்க அனுமதிக்கின்றன. மேலும், சந்தைகள் கடன் வழங்குநர்களை தங்கள் பத்திரங்களை மற்ற முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்க அல்லது பிற நபர்களிடமிருந்து பத்திரங்களை வாங்க அனுமதிக்கின்றன the அசல் வெளியீட்டு அமைப்பு மூலதனத்தை உயர்த்திய நீண்ட காலத்திற்குப் பிறகு.

பத்திரங்கள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன

பத்திரங்கள் பொதுவாக நிலையான வருமான பத்திரங்கள் என்று குறிப்பிடப்படுகின்றன, மேலும் பங்குகள் (பங்கு) மற்றும் பண சமமானவற்றுடன் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக அறிந்த மூன்று சொத்து வகுப்புகளில் ஒன்றாகும்.

பல பெருநிறுவன மற்றும் அரசாங்க பத்திரங்கள் பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன; மற்றவர்கள் ஓவர்-தி-கவுண்டர் (OTC) அல்லது கடன் வாங்குபவருக்கும் கடன் வழங்குபவருக்கும் இடையே தனிப்பட்ட முறையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறார்கள்.

நிறுவனங்கள் அல்லது பிற நிறுவனங்கள் புதிய திட்டங்களுக்கு நிதியளிப்பதற்கும், நடந்துகொண்டிருக்கும் செயல்பாடுகளை பராமரிப்பதற்கும் அல்லது இருக்கும் கடன்களை மறுநிதியளிப்பதற்கும் பணம் திரட்ட வேண்டியிருக்கும் போது, ​​அவை நேரடியாக முதலீட்டாளர்களுக்கு பத்திரங்களை வழங்கக்கூடும். கடன் வாங்குபவர் (வழங்குபவர்) கடனின் விதிமுறைகள், செய்யப்படும் வட்டி செலுத்துதல்கள் மற்றும் கடன் வாங்கிய நிதிகள் (பத்திர அசல்) திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய நேரம் (முதிர்வு தேதி) ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய ஒரு பத்திரத்தை வெளியிடுகிறது. வட்டி செலுத்துதல் (கூப்பன்) பத்திரதாரர்கள் தங்கள் நிதியை வழங்குபவருக்கு கடன் வழங்குவதற்காக சம்பாதிக்கும் வருமானத்தின் ஒரு பகுதியாகும். கட்டணத்தை நிர்ணயிக்கும் வட்டி விகிதம் கூப்பன் வீதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது.

பெரும்பாலான பத்திரங்களின் ஆரம்ப விலை பொதுவாக சமமாக அமைக்கப்படுகிறது, வழக்கமாக ஒரு பத்திரத்திற்கு $ 100 அல்லது face 1, 000 முக மதிப்பு. ஒரு பத்திரத்தின் உண்மையான சந்தை விலை பல காரணிகளைப் பொறுத்தது: வழங்குபவரின் கடன் தரம், காலாவதியாகும் வரை நீளம் மற்றும் அந்த நேரத்தில் பொதுவான வட்டி வீத சூழலுடன் ஒப்பிடும்போது கூப்பன் வீதம். பத்திரத்தின் முக மதிப்பு என்னவென்றால், பத்திரம் முதிர்ச்சியடைந்தவுடன் கடன் வாங்கியவருக்கு திருப்பிச் செலுத்தப்படும்.

பெரும்பாலான பத்திரங்கள் ஆரம்ப பத்திரதாரரால் பிற முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கப்பட்ட பின்னர் விற்கப்படலாம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு பத்திர முதலீட்டாளர் அதன் முதிர்வு தேதிக்கு ஒரு பத்திரத்தை வைத்திருக்க வேண்டியதில்லை. வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், அல்லது கடன் வாங்கியவரின் கடன் மேம்பட்டிருந்தால், கடன் வாங்கியவர் பத்திரங்களை மீண்டும் வாங்குவது பொதுவானது, மேலும் இது புதிய பத்திரங்களை குறைந்த செலவில் மீண்டும் வெளியிடலாம்.

பத்திரங்களின் சிறப்பியல்புகள்

பெரும்பாலான பத்திரங்கள் சில பொதுவான அடிப்படை பண்புகளை பகிர்ந்து கொள்கின்றன:

• முக மதிப்பு என்பது முதிர்ச்சியில் பத்திரமாக இருக்கும் பணத் தொகை; இது வட்டி செலுத்துதல்களைக் கணக்கிடும்போது பத்திர வழங்குபவர் பயன்படுத்தும் குறிப்புத் தொகையாகும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பத்திரத்தை 0 1, 090 பிரீமியத்தில் வாங்குகிறார் என்றும் மற்றொரு முதலீட்டாளர் அதே பத்திரத்தை 80 980 க்கு தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யும்போது வாங்குவதாகவும் கூறுங்கள். பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் போது, ​​இரு முதலீட்டாளர்களும் பத்திரத்தின் face 1, 000 முக மதிப்பைப் பெறுவார்கள். கூப்பன் வீதம் என்பது பத்திரத்தின் முக மதிப்பில் பத்திர வழங்குபவர் செலுத்தும் வட்டி வீதமாகும், இது ஒரு சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, 5% கூப்பன் வீதம் என்பது பத்திரதாரர்கள் ஒவ்வொரு ஆண்டும் 5% x $ 1000 முக மதிப்பு = $ 50 பெறுவார்கள். கூப்பன் தேதிகள் பத்திர வழங்குபவர் வட்டி செலுத்தும் தேதிகள். எந்தவொரு இடைவெளியிலும் பணம் செலுத்தலாம், ஆனால் நிலையானது அரை வருடாந்திர கொடுப்பனவுகள் ஆகும். முதிர்வு தேதி என்பது பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் தேதி மற்றும் பத்திர வழங்குபவர் பத்திரதாரருக்கு பத்திரத்தின் முக மதிப்பை செலுத்துவார். பத்திர விலை வழங்குபவர் முதலில் பத்திரங்களை விற்கும் விலையே பிரச்சினை விலை.

ஒரு பத்திரத்தின் இரண்டு அம்சங்கள் - கடன் தரம் மற்றும் முதிர்ச்சிக்கான நேரம் a ஒரு பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதத்தின் முக்கிய தீர்மானிப்பான். வழங்குபவர் மோசமான கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்டிருந்தால், இயல்புநிலை ஆபத்து அதிகமாக உள்ளது, மேலும் இந்த பத்திரங்கள் அதிக வட்டியை செலுத்துகின்றன. மிக நீண்ட முதிர்வு தேதியைக் கொண்ட பத்திரங்களும் வழக்கமாக அதிக வட்டி விகிதத்தை செலுத்துகின்றன. இந்த அதிக இழப்பீடு என்னவென்றால், பத்திரதாரர் வட்டி விகிதம் மற்றும் பணவீக்க அபாயங்களுக்கு அதிக நேரம் வெளிப்படுவதால்.

ஒரு நிறுவனம் மற்றும் அதன் பத்திரங்களுக்கான கடன் மதிப்பீடுகள் ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸ், மூடிஸ் மற்றும் ஃபிட்ச் மதிப்பீடுகள் போன்ற கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் உருவாக்கப்படுகின்றன. மிக உயர்ந்த தரமான பத்திரங்கள் "முதலீட்டு தரம்" என்று அழைக்கப்படுகின்றன, மேலும் அமெரிக்க அரசாங்கத்தால் வழங்கப்பட்ட கடனும், பல பயன்பாடுகளைப் போலவே மிகவும் நிலையான நிறுவனங்களும் இதில் அடங்கும். முதலீட்டு தரமாகக் கருதப்படாத, ஆனால் இயல்புநிலையில் இல்லாத பத்திரங்கள் “அதிக மகசூல்” அல்லது “குப்பை” பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. இந்த பத்திரங்கள் எதிர்காலத்தில் இயல்புநிலைக்கு அதிக ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் அந்த ஆபத்துக்கு ஈடுசெய்ய அதிக கூப்பன் கட்டணத்தை கோருகின்றனர்.

வட்டி விகிதங்கள் மாறும்போது பத்திரங்கள் மற்றும் பத்திர இலாகாக்கள் உயரும் அல்லது மதிப்பு குறையும். வட்டி வீத சூழலில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கான உணர்திறன் “காலம்” என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த சூழலில் கால என்ற சொல்லைப் பயன்படுத்துவது புதிய பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு குழப்பத்தை ஏற்படுத்தும், ஏனெனில் இது முதிர்வுக்கு முன்னர் பத்திரத்தின் நேரத்தைக் குறிக்காது. அதற்கு பதிலாக, காலம் ஒரு பத்திரத்தின் விலை வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றத்துடன் எவ்வளவு உயரும் அல்லது வீழ்ச்சியடையும் என்பதை விவரிக்கிறது.

ஒரு பத்திரத்தின் அல்லது பத்திர இலாகாவின் வட்டி விகிதங்களுக்கான (கால அளவு) உணர்திறன் மாற்ற விகிதம் “குவிவு” என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த காரணிகளைக் கணக்கிடுவது கடினம், மேலும் தேவையான பகுப்பாய்வு பொதுவாக நிபுணர்களால் செய்யப்படுகிறது.

பத்திரங்களின் வகைகள்

சந்தைகளில் நான்கு முதன்மை வகை பத்திரங்கள் விற்கப்படுகின்றன. இருப்பினும், சில தளங்களில் நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கங்கள் வழங்கிய வெளிநாட்டு பத்திரங்களையும் நீங்கள் காணலாம்.

• கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகின்றன. பல சந்தர்ப்பங்களில் கடன் நிதியுதவிக்கு வங்கி கடன்களை நாடுவதை விட நிறுவனங்கள் பத்திரங்களை வெளியிடுகின்றன, ஏனெனில் பத்திர சந்தைகள் அதிக சாதகமான விதிமுறைகளையும் குறைந்த வட்டி விகிதங்களையும் வழங்குகின்றன. நகராட்சி பத்திரங்கள் மாநிலங்கள் மற்றும் நகராட்சிகளால் வழங்கப்படுகின்றன. சில நகராட்சி பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு வரி இல்லாத கூப்பன் வருமானத்தை வழங்குகின்றன. அமெரிக்க கருவூலத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் போன்ற அரசாங்க பத்திரங்கள். முதிர்வுக்கு ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கும் குறைவாக கருவூலத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் “பில்கள்” என்று அழைக்கப்படுகின்றன; முதிர்வுக்கு 1-10 ஆண்டுகள் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் "குறிப்புகள்" என்று அழைக்கப்படுகின்றன; மற்றும் முதிர்வுக்கு 10 ஆண்டுகளுக்கு மேல் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் "பத்திரங்கள்" என்று அழைக்கப்படுகின்றன. அரசாங்க கருவூலத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களின் முழு வகை பெரும்பாலும் கூட்டாக "கருவூலங்கள்" என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. தேசிய அரசாங்கங்களால் வழங்கப்படும் அரசாங்க பத்திரங்கள் இறையாண்மை கடன் என்று குறிப்பிடப்படலாம். ஏஜென்சி பத்திரங்கள் ஃபென்னி மே அல்லது ஃப்ரெடி மேக் போன்ற அரசாங்கத்துடன் இணைந்த அமைப்புகளால் வழங்கப்படுகின்றன.

பத்திரங்களின் வகைகள்

முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கும் பத்திரங்கள் பல்வேறு வகைகளில் வருகின்றன. விகிதம் அல்லது வட்டி வகை அல்லது கூப்பன் கட்டணம் ஆகியவற்றால் அவை பிரிக்கப்படலாம், வழங்குபவரால் திரும்ப அழைக்கப்படலாம் அல்லது பிற பண்புகளைக் கொண்டிருக்கலாம்.

ஜீரோ-கூப்பன் பத்திரங்கள் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளை செலுத்தாது, அதற்கு பதிலாக அவற்றின் சம மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் வழங்கப்படுகின்றன, இது பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் போது பத்திரதாரருக்கு முழு முக மதிப்பை செலுத்தியவுடன் வருமானத்தை உருவாக்கும். அமெரிக்க கருவூல பில்கள் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரமாகும்.

மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் என்பது உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பத்துடன் கூடிய கடன் கருவிகளாகும், இது பத்திரதாரர்கள் பங்கு கடனைப் போன்ற சில நிபந்தனைகளைப் பொறுத்து ஒரு கட்டத்தில் தங்கள் கடனை பங்குகளாக (ஈக்விட்டி) மாற்ற அனுமதிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு புதிய திட்டத்திற்கு நிதியளிக்க million 1 மில்லியன் கடன் வாங்க வேண்டிய ஒரு நிறுவனத்தை கற்பனை செய்து பாருங்கள். 10 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடையும் 12% கூப்பனுடன் பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம் அவர்கள் கடன் வாங்கலாம். இருப்பினும், சில முதலீட்டாளர்கள் 8% கூப்பனுடன் பத்திரங்களை வாங்க தயாராக உள்ளனர் என்பதை அவர்கள் அறிந்திருந்தால், பங்குகளின் விலை ஒரு குறிப்பிட்ட மதிப்பிற்கு மேல் உயர்ந்தால் பத்திரத்தை பங்குகளாக மாற்ற அனுமதித்தது, அவர்கள் அவற்றை வழங்க விரும்புகிறார்கள்.

மாற்றத்தக்க பத்திரமானது நிறுவனத்திற்கு சிறந்த தீர்வாக இருக்கலாம், ஏனெனில் திட்டம் அதன் ஆரம்ப கட்டத்தில் இருக்கும்போது குறைந்த வட்டி செலுத்துதல்களைக் கொண்டிருக்கும். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பத்திரங்களை மாற்றினால், மற்ற பங்குதாரர்கள் நீர்த்துப் போகும், ஆனால் நிறுவனம் மேலும் வட்டி அல்லது பத்திரத்தின் அசல் செலுத்த வேண்டியதில்லை.

மாற்றத்தக்க பத்திரத்தை வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள் இது ஒரு சிறந்த தீர்வு என்று நினைக்கலாம், ஏனெனில் திட்டம் வெற்றிகரமாக இருந்தால் பங்குகளின் தலைகீழிலிருந்து அவர்கள் லாபம் பெற முடியும். குறைந்த கூப்பன் கட்டணத்தை ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலம் அவர்கள் அதிக ஆபத்தை எடுத்துக்கொள்கிறார்கள், ஆனால் பத்திரங்கள் மாற்றப்பட்டால் சாத்தியமான வெகுமதி அந்த வர்த்தகத்தை ஏற்றுக்கொள்ளும்.

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களுக்கும் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பம் உள்ளது, ஆனால் இது மாற்றத்தக்க பிணைப்பில் காணப்படுவதை விட வேறுபட்டது. அழைக்கக்கூடிய பிணைப்பு என்பது நிறுவனம் முதிர்ச்சியடையும் முன்பு அதை "அழைக்க" முடியும். ஒரு நிறுவனம் 10 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடைந்த 10% கூப்பனுடன் பத்திரங்களை வெளியிடுவதன் மூலம் million 1 மில்லியனை கடன் வாங்கியுள்ளது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். நிறுவனம் 8% க்கு கடன் வாங்கக்கூடிய 5 ஆம் ஆண்டில் வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால் (அல்லது நிறுவனத்தின் கடன் மதிப்பீடு மேம்பட்டால்), அவர்கள் பத்திரதாரர்களிடமிருந்து அசல் தொகைக்கு பத்திரங்களை திரும்ப அழைப்பார்கள் அல்லது வாங்குவர் மற்றும் புதிய பத்திரங்களை குறைந்த கூப்பன் விகிதத்தில் மீண்டும் வெளியிடுவார்கள்.

ஒரு அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் பத்திர வாங்குபவருக்கு ஆபத்தானது, ஏனெனில் பத்திரத்தின் மதிப்பு அதிகரிக்கும் போது அது அழைக்கப்படுவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம். வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது, ​​பத்திர விலைகள் உயரும் என்பதை நினைவில் கொள்க. இதன் காரணமாக, அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் ஒரே முதிர்ச்சி, கடன் மதிப்பீடு மற்றும் கூப்பன் வீதத்துடன் அழைக்கப்படாத பத்திரங்களைப் போல மதிப்புமிக்கவை அல்ல.

ஒரு புட்டபிள் பத்திரமானது பத்திரதாரர்கள் முதிர்ச்சியடையும் முன்பு பத்திரத்தை மீண்டும் நிறுவனத்திற்கு வைக்க அல்லது விற்க அனுமதிக்கிறது. ஒரு பத்திரத்தின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடையக்கூடும் என்று கவலைப்படும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இது மதிப்புமிக்கது, அல்லது வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்று அவர்கள் நினைத்தால் மற்றும் பத்திரத்தின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைவதற்கு முன்பு அவர்கள் அசல் தொகையை திரும்பப் பெற விரும்புகிறார்கள்.

பத்திர வழங்குநருக்கு குறைந்த கூப்பன் வீதத்திற்கு ஈடாக பத்திரதாரர்களுக்கு பயனளிக்கும் பத்திரத்தில் ஒரு புட் விருப்பத்தை சேர்க்கலாம் அல்லது ஆரம்ப கடனை செய்ய பத்திர விற்பனையாளர்களை தூண்டலாம். ஒரு புட்டபிள் பத்திரம் வழக்கமாக ஒரு பத்திர விருப்பத்தை இல்லாமல் ஒரு பத்திரத்தை விட அதிக மதிப்பில் வர்த்தகம் செய்கிறது, ஆனால் அதே கடன் மதிப்பீடு, முதிர்வு மற்றும் கூப்பன் வீதத்துடன் இது பத்திரதாரர்களுக்கு மிகவும் மதிப்புமிக்கது.

ஒரு பத்திரத்தில் உட்பொதிக்கப்பட்ட புட்டுகள், அழைப்புகள் மற்றும் மாற்றத்தக்க உரிமைகள் ஆகியவற்றின் சாத்தியமான சேர்க்கைகள் முடிவற்றவை மற்றும் ஒவ்வொன்றும் தனித்துவமானது. இந்த ஒவ்வொரு உரிமைகளுக்கும் கண்டிப்பான தரநிலை இல்லை மற்றும் சில பத்திரங்களில் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட வகையான “விருப்பங்கள்” இருக்கும், இது ஒப்பீடுகளை கடினமாக்கும். பொதுவாக, தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டு இலக்குகளை பூர்த்தி செய்யும் தனிப்பட்ட பத்திரங்கள் அல்லது பத்திர நிதிகளைத் தேர்ந்தெடுக்க பத்திர நிபுணர்களை நம்பியுள்ளனர்.

விலை பத்திரங்கள்

சந்தை விலைகள் அவற்றின் குறிப்பிட்ட பண்புகளின் அடிப்படையில் பத்திரங்கள். ஒரு பத்திரத்தின் விலை தினசரி அடிப்படையில் மாறுகிறது, இது பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் எந்தவொரு பாதுகாப்பையும் போலவே, எந்த நேரத்திலும் வழங்கல் மற்றும் தேவை அந்த கவனிக்கப்பட்ட விலையை தீர்மானிக்கிறது. ஆனால் பத்திரங்கள் எவ்வாறு மதிப்பிடப்படுகின்றன என்பதற்கு ஒரு தர்க்கம் உள்ளது. இந்த கட்டத்தில், ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரும் முதிர்ச்சியடைவதைப் போல பத்திரங்களைப் பற்றி பேசினோம். நீங்கள் இதைச் செய்தால், உங்கள் அசல் தொகையையும் வட்டியையும் திரும்பப் பெறுவது உறுதி. இருப்பினும், ஒரு பத்திரத்தை முதிர்ச்சியுடன் வைத்திருக்க வேண்டியதில்லை. எந்த நேரத்திலும், ஒரு பத்திரதாரர் தங்கள் பத்திரங்களை திறந்த சந்தையில் விற்கலாம், அங்கு விலை ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கலாம், சில நேரங்களில் வியத்தகு முறையில்.

பொருளாதாரத்தில் வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு பதிலளிக்கும் வகையில் ஒரு பத்திரத்தின் விலை மாறுகிறது. இது ஒரு நிலையான வீத பத்திரத்திற்கு, பத்திரத்தின் முக மதிப்பின் அடிப்படையில் கூப்பனை செலுத்துவதாக வழங்குபவர் உறுதியளித்துள்ளார் - எனவே par 1, 000 சம, 10% வருடாந்திர கூப்பன் பத்திரத்திற்கு, வழங்குபவர் பத்திரதாரருக்கு $ 100 செலுத்துவார் ஒவ்வொரு வருடமும்.

குறுகிய கால அரசாங்க பத்திரத்தின் விகிதத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்டபடி, இந்த பத்திரம் வழங்கப்படும் நேரத்தில் நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதங்களும் 10% என்று கூறுங்கள். ஒரு முதலீட்டாளர் கார்ப்பரேட் பத்திரத்தில் அல்லது அரசாங்க பத்திரத்தில் அலட்சியமாக முதலீடு செய்வார், ஏனெனில் இருவரும் $ 100 திரும்பும். இருப்பினும், சிறிது நேரம் கழித்து கற்பனை செய்து பாருங்கள், பொருளாதாரம் மோசமான நிலைக்கு திரும்பியுள்ளது மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் 5% ஆகக் குறைந்துவிட்டன. இப்போது, ​​முதலீட்டாளர் அரசாங்க பத்திரத்திலிருந்து $ 50 மட்டுமே பெற முடியும், ஆனால் கார்ப்பரேட் பத்திரத்திலிருந்து $ 100 பெறுவார்.

இந்த வேறுபாடு கார்ப்பரேட் பத்திரத்தை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது. எனவே, சந்தையில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள், தற்போதுள்ள வட்டி வீத சூழலை சமப்படுத்தும் ஒரு பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யும் வரை பத்திரத்தின் விலைக்கு ஏலம் விடுவார்கள் this இந்த விஷயத்தில், பத்திரம் $ 2, 000 விலையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும், இதனால் coup 100 கூப்பன் 5% ஐ குறிக்கிறது. அதேபோல், வட்டி விகிதங்கள் 15% ஆக உயர்ந்தால், ஒரு முதலீட்டாளர் அரசாங்க பத்திரத்தில் இருந்து $ 150 சம்பாதிக்க முடியும், மேலும் 100 டாலர் சம்பாதிக்க $ 1, 000 செலுத்த மாட்டார். இந்த பத்திரம் விளைச்சலை சமப்படுத்தும் விலையை அடையும் வரை விற்கப்படும், இந்த விஷயத்தில் 666.67 டாலர் விலைக்கு.

வட்டி விகிதங்களுக்கு நேர்மாறானது

இதனால்தான் ஒரு பத்திரத்தின் விலை வட்டி விகிதங்களுடன் தலைகீழாக மாறுபடும் என்ற பிரபலமான அறிக்கை செயல்படுகிறது. வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, ​​பத்திரத்தின் வட்டி விகிதத்தை நடைமுறையில் உள்ள விகிதங்களுடன் சமன் செய்வதன் விளைவைப் பெறுவதற்காக பத்திர விலைகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன, மேலும் நேர்மாறாகவும்.

இந்த கருத்தை விளக்குவதற்கான மற்றொரு வழி, வட்டி வீத மாற்றத்திற்கு பதிலாக, எங்கள் பத்திரத்தின் விளைச்சலுக்கு விலை மாற்றம் என்ன என்பதைக் கருத்தில் கொள்வது. எடுத்துக்காட்டாக, விலை $ 1, 000 முதல் $ 800 வரை குறைந்துவிட்டால், மகசூல் 12.5% ​​வரை உயரும். A 800 ($ 100 / $ 800) மதிப்புள்ள ஒரு சொத்தில் அதே உத்தரவாதமான $ 100 ஐப் பெறுவதால் இது நிகழ்கிறது. மாறாக, பத்திரத்தின் விலை 200 1, 200 ஆக உயர்ந்தால், மகசூல் 8.33% ($ 100 / $ 1, 200) ஆக சுருங்குகிறது.

மகசூல்-க்கு-முதிர்வு (YTM)

ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல்-க்கு-முதிர்வு (YTM) என்பது ஒரு பத்திரத்தின் விலையை கருத்தில் கொள்வதற்கான மற்றொரு வழியாகும். YTM என்பது பத்திரமானது அதன் வாழ்நாளின் இறுதி வரை வைத்திருந்தால் ஒரு பத்திரத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் மொத்த வருமானமாகும். முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் நீண்ட கால பத்திர விளைச்சலாகக் கருதப்படுகிறது, ஆனால் அது ஆண்டு வீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், முதலீட்டாளர் முதிர்வு வரை பத்திரத்தை வைத்திருந்தால் மற்றும் அனைத்து கொடுப்பனவுகளும் திட்டமிட்டபடி செய்யப்பட்டால், அது ஒரு பத்திரத்தில் முதலீட்டின் வருவாயின் உள் வீதமாகும். YTM என்பது ஒரு சிக்கலான கணக்கீடு ஆகும், ஆனால் சந்தையில் வெவ்வேறு கூப்பன் மற்றும் முதிர்ச்சியின் பிற பிணைப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு பத்திரத்தின் கவர்ச்சியை மதிப்பிடும் ஒரு கருத்தாக இது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். YTM க்கான சூத்திரம் பின்வரும் சமன்பாட்டில் வட்டி விகிதத்தை தீர்ப்பதை உள்ளடக்கியது, இது எளிதான பணி அல்ல, எனவே YTM இல் ஆர்வமுள்ள பெரும்பாலான பத்திர முதலீட்டாளர்கள் ஒரு கணினியைப் பயன்படுத்துவார்கள்:

YTM = n பிரதிநிதித்துவ மதிப்பு மதிப்பு −1

வட்டி விகிதங்களில் மாற்றம் கொடுக்கப்பட்டால் பத்திர விலைகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் மாற்றங்களையும் நாம் அளவிட முடியும். காலம் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்புகளை முதலில் குறிப்பிடுவதிலிருந்து பல ஆண்டுகளின் அலகுகளில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது, அதன் காலம் அதன் முதிர்ச்சி ஆகும்.

இருப்பினும், நடைமுறை நோக்கங்களுக்காக, காலம் என்பது வட்டி விகிதங்களில் 1% மாற்றத்தைக் கொடுக்கும் பத்திரத்தின் விலை மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. இந்த இரண்டாவது, மிகவும் நடைமுறை வரையறையை ஒரு பிணைப்பின் மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் என்று அழைக்கிறோம்.

ஒரு பத்திரத்தின் வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கான விலை உணர்திறனை தீர்மானிக்க அல்லது பல பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவைக் கால அளவைக் கணக்கிடலாம். பொதுவாக, நீண்ட முதிர்ச்சியுடன் கூடிய பத்திரங்கள் மற்றும் குறைந்த கூப்பன்களுடன் கூடிய பத்திரங்கள் வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கு மிகப்பெரிய உணர்திறனைக் கொண்டுள்ளன. ஒரு பத்திரத்தின் காலம் ஒரு நேரியல் ஆபத்து நடவடிக்கை அல்ல, அதாவது விலைகள் மற்றும் விகிதங்கள் மாறும்போது, ​​கால அளவு மாறுகிறது, மற்றும் குவிவு இந்த உறவை அளவிடும்.

உண்மையான உலக பாண்ட் எடுத்துக்காட்டு

ஒரு பத்திரம் கடன் வாங்குபவரின் கடனளிப்பவரின் அசல் மற்றும் வழக்கமாக கடனுக்கான வட்டியை செலுத்துவதற்கான வாக்குறுதியைக் குறிக்கிறது. பத்திரங்கள் அரசாங்கங்கள், நகராட்சிகள் மற்றும் நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகின்றன. பத்திர வழங்குபவர் (கடன் வாங்குபவர்) மற்றும் பத்திர வாங்குபவர் (கடன் வழங்குபவர்) ஆகியோரின் இலக்குகளை பூர்த்தி செய்வதற்காக வட்டி விகிதம் (கூப்பன் வீதம்), அசல் தொகை மற்றும் முதிர்வுகள் ஒரு பத்திரத்திலிருந்து அடுத்த பத்திரத்திற்கு மாறுபடும். நிறுவனங்களால் வழங்கப்படும் பெரும்பாலான பத்திரங்களில் அவற்றின் மதிப்பை அதிகரிக்கவோ குறைக்கவோ முடியும் மற்றும் தொழில் அல்லாதவர்களுக்கு ஒப்பீடுகளை கடினமாக்கும். பத்திரங்கள் முதிர்ச்சியடையும் முன்பு அவற்றை வாங்கலாம் அல்லது விற்கலாம், மேலும் பல பகிரங்கமாக பட்டியலிடப்பட்டு ஒரு தரகருடன் வர்த்தகம் செய்யலாம்.

அரசாங்கங்கள் பல பத்திரங்களை வெளியிடுகையில், கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை தரகர்களிடமிருந்து வாங்கலாம். இந்த முதலீட்டில் நீங்கள் ஆர்வமாக இருந்தால், நீங்கள் ஒரு தரகரைத் தேர்வு செய்ய வேண்டும். உங்கள் தேவைகளுக்கு எந்த தரகர்கள் மிகவும் பொருத்தமானவர்கள் என்ற யோசனையைப் பெற இன்வெஸ்டோபீடியாவின் சிறந்த ஆன்லைன் பங்கு தரகர்களின் பட்டியலைப் பார்க்கலாம்.

நிலையான வீத கூப்பன் பத்திரங்கள் அதன் முக மதிப்பின் அதே சதவீதத்தை காலப்போக்கில் செலுத்தும் என்பதால், தற்போதுள்ள வட்டி விகிதங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அந்த கூப்பன் அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ கவர்ச்சியாக மாறுவதால் பத்திரத்தின் சந்தை விலை ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும்.

5% கூப்பன் வீதம் மற்றும் par 1, 000 சம மதிப்புடன் வழங்கப்பட்ட ஒரு பத்திரத்தை கற்பனை செய்து பாருங்கள். பத்திரதாரருக்கு ஆண்டுதோறும் interest 50 வட்டி வருமானத்தில் வழங்கப்படும் (பெரும்பாலான பத்திர கூப்பன்கள் பாதியாகப் பிரிக்கப்பட்டு அரைகுறையாக செலுத்தப்படுகின்றன). வட்டி வீத சூழலில் வேறு எதுவும் மாறாத வரை, பத்திரத்தின் விலை அதன் சம மதிப்பில் இருக்க வேண்டும்.

இருப்பினும், வட்டி விகிதங்கள் குறையத் தொடங்கி, இதேபோன்ற பத்திரங்கள் இப்போது 4% கூப்பனுடன் வழங்கப்பட்டால், அசல் பத்திரம் மிகவும் மதிப்புமிக்கதாகிவிட்டது. அதிக கூப்பன் வீதத்தை விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் அசல் உரிமையாளரை விற்க தூண்டுவதற்கு பத்திரத்திற்கு கூடுதல் கட்டணம் செலுத்த வேண்டும். அதிகரித்த விலை புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு பத்திரத்தின் மொத்த மகசூலை 4% ஆகக் குறைக்கும், ஏனெனில் அவர்கள் பத்திரத்தை வாங்குவதற்கு சம மதிப்புக்கு மேல் ஒரு தொகையை செலுத்த வேண்டியிருக்கும்.

மறுபுறம், வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்து, இது போன்ற பத்திரங்களுக்கான கூப்பன் வீதம் 6% ஆக உயர்ந்தால், 5% கூப்பன் இனி கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்காது. பத்திரத்தின் விலை குறைந்து, அதன் பயனுள்ள வருமானம் 6% ஆகும் வரை சம மதிப்புடன் ஒப்பிடும்போது தள்ளுபடியில் விற்கத் தொடங்கும்.

பத்திர சந்தை வட்டி விகிதங்களுடன் நேர்மாறாக நகரும், ஏனெனில் வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது பத்திரங்கள் தள்ளுபடியிலும், வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது பிரீமியத்திலும் வர்த்தகம் செய்யும்.