எதிர்காலங்களும் பிற வழித்தோன்றல்களும் நிதிச் சந்தைகளில் ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் மற்றும் கடந்த தசாப்தத்தின் நிதி நெருக்கடிக்கு பெரும்பாலும் காரணமாக இருந்தன என்று நீங்கள் நம்பினால் நீங்கள் தனியாக இல்லை. நிதி சரிவுக்கு டெரிவேடிவ்கள் குற்றம் சாட்டப்பட்டுள்ளன, ஆனால் அவை கடுமையான தீர்ப்புக்கு தகுதியானவையா?
அநேகமாக இல்லை. அதற்கு பதிலாக, அவற்றை நாம் எவ்வாறு புரிந்து கொள்ள வேண்டும், அவை எவ்வாறு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, அவற்றின் நன்மை தீமைகள் மற்றும் இந்த கருவிகள் ஒருவருக்கொருவர் எவ்வாறு வேறுபடுகின்றன.
எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள்
எதிர்காலங்கள் என்பது ஒரு பாரம்பரிய பங்கு, ஒரு பத்திரம் அல்லது பங்கு குறியீடு போன்ற அடிப்படை சொத்திலிருந்து மதிப்பைப் பெறும் ஒப்பந்தங்கள். எதிர்காலங்கள் ஒரு மையப்படுத்தப்பட்ட பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் தரப்படுத்தப்பட்ட ஒப்பந்தங்கள். அவை இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான ஒப்பந்தமாகும், அவை எதிர்கால தேதியில் எதையாவது வாங்க அல்லது விற்க ஒரு குறிப்பிட்ட விலைக்கு "அடிப்படை சொத்தின் எதிர்கால விலை" என்று அழைக்கப்படுகின்றன. வாங்க ஒப்புக் கொள்ளும் கட்சி நீண்டது என்றும், விற்க ஒப்புக் கொள்ளும் கட்சி குறுகியதாகவும் கூறப்படுகிறது. கட்சிகள் அளவு மற்றும் விலைக்கு பொருந்துகின்றன. எதிர்கால ஒப்பந்தத்தில் நுழையும் கட்சிகள் ஒரு உடல் சொத்தை பரிமாறிக்கொள்ள தேவையில்லை, ஆனால் முதிர்ச்சியில் சொத்து விலையின் எதிர்கால விலையில் உள்ள வேறுபாடு மட்டுமே.
இரு கட்சிகளும் பரிமாற்றத்துடன் ஆரம்ப விளிம்பு தொகையை (மொத்த வெளிப்பாட்டின் ஒரு பகுதியை) செலுத்த வேண்டும். ஒப்பந்தங்கள் சந்தைக்கு குறிக்கப்பட்டுள்ளன; அதாவது, அடிப்படை விலை (ஒப்பந்தம் உள்ளிடப்பட்ட விலை) மற்றும் தீர்வு விலை (வழக்கமாக கடந்த சில வர்த்தகங்களின் விலைகளின் சராசரி) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வேறுபாடு அந்தந்த கட்சிகளின் கணக்கிலிருந்து கழிக்கப்படுகிறது அல்லது சேர்க்கப்படுகிறது. அடுத்த நாள் தீர்வு விலை அடிப்படை விலையாக பயன்படுத்தப்படுகிறது. புதிய அடிப்படை விலை பராமரிப்பு விளிம்புக்கு (முன்பே தீர்மானிக்கப்பட்ட நிலை) கீழே விழுந்தால் கட்சிகள் கூடுதல் நிதிகளை தங்கள் கணக்குகளில் பதிவு செய்ய வேண்டும். முதலீட்டாளர் முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் எந்த நேரத்திலும் நிலையை மூடிவிடலாம், ஆனால் பதவியில் இருந்து ஏற்படும் எந்தவொரு லாபத்திற்கும் இழப்புக்கும் பொறுப்பேற்க வேண்டும்.
எதிர்காலமானது பல்வேறு வகையான அபாயங்களைத் தடுக்க அல்லது நிர்வகிக்க ஒரு முக்கியமான வாகனம். அந்நிய வர்த்தகத்தில் ஈடுபடும் நிறுவனங்கள் அந்நிய செலாவணி அபாயத்தை நிர்வகிக்க எதிர்காலத்தை பயன்படுத்துகின்றன, முதலீடு செய்ய முதலீடு இருந்தால் வட்டி வீத ஆபத்து, மற்றும் விகிதங்கள் வீழ்ச்சியை எதிர்பார்த்து வட்டி விகிதத்தில் பூட்டுதல் மற்றும் எண்ணெய் போன்ற பொருட்களின் விலைகளை பூட்டுவதற்கான விலை ஆபத்து, பயிர்கள் மற்றும் உள்ளீடுகளாக செயல்படும் உலோகங்கள்.
எதிர்கால மற்றும் வழித்தோன்றல்கள் அடிப்படை சந்தையின் செயல்திறனை அதிகரிக்க உதவுகின்றன, ஏனெனில் அவை ஒரு சொத்தை வாங்குவதற்கான எதிர்பாராத செலவுகளை குறைக்கின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, ஒவ்வொரு பங்குகளையும் வாங்குவதன் மூலம் குறியீட்டை நகலெடுப்பதை விட எஸ் அண்ட் பி 500 எதிர்காலங்களில் நீண்ட நேரம் செல்வது மிகவும் மலிவானது மற்றும் திறமையானது. எதிர்காலத்தில் சந்தைகளில் அறிமுகம் வர்த்தக அளவுகளை ஒட்டுமொத்தமாக அதிகரிப்பதை ஆய்வுகள் காட்டுகின்றன. இதன் விளைவாக, எதிர்காலம் பரிவர்த்தனை செலவுகளை குறைக்க உதவுகிறது மற்றும் அவை காப்பீடு அல்லது இடர் மேலாண்மை வாகனமாக பார்க்கப்படுவதால் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்க உதவுகிறது.
எதிர்கால மற்றும் விலை கண்டுபிடிப்பு
நிதிச் சந்தைகளில் எதிர்காலம் வகிக்கும் மற்றொரு முக்கிய பங்கு விலை கண்டுபிடிப்பு. எதிர்கால சந்தை விலைகள் தொடர்ச்சியான தகவல் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையை நம்பியுள்ளன. பல காரணிகள் ஒரு சொத்தின் வழங்கல் மற்றும் தேவையை பாதிக்கின்றன, இதனால் அதன் எதிர்கால மற்றும் ஸ்பாட் விலைகள். இந்த வகையான தகவல்கள் உறிஞ்சப்பட்டு எதிர்கால விலைகளில் விரைவாக பிரதிபலிக்கப்படுகின்றன. முதிர்ச்சியை நெருங்கும் ஒப்பந்தங்களுக்கான எதிர்கால விலைகள் ஸ்பாட் விலையுடன் இணைகின்றன, இதனால், அத்தகைய ஒப்பந்தங்களின் எதிர்கால விலை அடிப்படை சொத்தின் விலைக்கு ஒரு பினாமியாக செயல்படுகிறது.
எதிர்கால விலைகளும் சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கின்றன. எடுத்துக்காட்டாக: எண்ணெய் ஆய்வு பேரழிவின் போது, கச்சா எண்ணெய் வழங்கல் குறைய வாய்ப்புள்ளது, எனவே கால விலைகள் உயரும் (ஒருவேளை நிறைய). பிற்கால முதிர்ச்சியுடனான எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் நெருக்கடிக்கு முந்தைய நிலைகளில் இருக்கலாம், இருப்பினும், வழங்கல் இறுதியில் இயல்பாக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பொதுவான நம்பிக்கைக்கு மாறாக, எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் பணப்புழக்கம் மற்றும் தகவல் பரவலை அதிக வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் குறைந்த நிலையற்ற தன்மைக்கு வழிவகுக்கும். (பணப்புழக்கம் மற்றும் நிலையற்ற தன்மை தலைகீழ் விகிதாசாரமாகும்.)
நன்மைகள் இருந்தபோதிலும், எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் பிற வழித்தோன்றல்கள் குறைபாடுகளின் நியாயமான பங்கைக் கொண்டுள்ளன. விளிம்பு தேவைகளின் தன்மை காரணமாக, ஒருவர் நிறைய வெளிப்பாடுகளை எடுக்க முடியும், அதாவது தவறான திசையில் ஒரு சிறிய இயக்கம் பெரும் இழப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும். கூடுதலாக, சந்தைக்கு தினசரி குறிப்பது முதலீட்டாளருக்கு தேவையற்ற அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். ஒருவர் திசையில் ஒரு நல்ல நீதிபதியாக இருக்க வேண்டும் மற்றும் சந்தை நகரும் குறைந்தபட்ச அளவு.
முதிர்வு தேதி நெருங்கும்போது அவற்றின் மதிப்பு குறைகிறது என்ற பொருளில் டெரிவேடிவ்கள் 'நேரத்தை வீணடிக்கும்' சொத்துகளாகும். எதிர்காலத்தில் மற்றும் பிற வழித்தோன்றல்கள் சந்தையில் பந்தயம் கட்டவும், தேவையற்ற அபாயத்தை எடுக்கவும் ஊக வணிகர்களால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்றும் விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர். எதிர்கால ஒப்பந்தங்களும் எதிர் கட்சி ஆபத்தை எதிர்கொள்கின்றன, இருப்பினும் மத்திய எதிர் துப்புரவு இல்லம் (சி.சி.பி) காரணமாக மிகவும் குறைக்கப்பட்ட மட்டத்தில்.
எடுத்துக்காட்டாக, சந்தை ஒரு திசையில் வெகுதூரம் நகர்ந்தால், நிறைய கட்சிகள் தங்கள் கடமையில் இயல்புநிலைக்கு வரக்கூடும், மேலும் பரிமாற்றம் ஆபத்தைத் தாங்க வேண்டும். இருப்பினும், துப்புரவு வீடுகள் இந்த அபாயத்தை கையாள சிறந்த முறையில் பொருத்தப்பட்டிருக்கின்றன, மேலும் அவை தினசரி சந்தைக்கு குறிப்பதன் மூலம் ஆபத்தை குறைக்கின்றன, மேலும் இது மற்ற வழித்தோன்றல்களுக்கு மேலான எதிர்காலங்களின் நன்மை.
பிற வழித்தோன்றல்கள்
எதிர்காலங்களைத் தவிர, டெரிவேடிவ்களின் உலகம் கவுண்டரில் (OTC) அல்லது தனியார் கட்சிகளுக்கு இடையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் தயாரிப்புகளால் குறிக்கப்படுகிறது. இவை தரப்படுத்தப்பட்டதாகவோ அல்லது அதிநவீன சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்காக மிகவும் வடிவமைக்கப்பட்டவையாகவோ இருக்கலாம். முன்னோக்குகள் அத்தகைய ஒரு வழித்தோன்றல் தயாரிப்பு ஆகும், அவை எதிர்காலத்தைப் போலவே இருக்கின்றன, அவை ஒரு மைய பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படவில்லை மற்றும் தொடர்ந்து சந்தையில் குறிக்கப்படவில்லை. இந்த கட்டுப்பாடற்ற தயாரிப்புகள் முதன்மையாக கடன் அபாயத்தை எதிர்கொள்கின்றன, ஏனெனில் ஒப்பந்தத்தின் காலாவதியாகும் போது ஒரு எதிர் கட்சி அதன் கடமையைத் தவறும் வாய்ப்புகள் உள்ளன.
எவ்வாறாயினும், இந்த வடிவமைக்கப்பட்ட தயாரிப்புகள் ஒரு டிரில்லியன் டாலர் தொழில்துறையில் 15% மட்டுமே, மற்றும் சான்றுகள் OTC சந்தைகளின் தரப்படுத்தப்பட்ட பகுதிகள் சிறப்பாக செயல்படுகின்றன என்பதற்கான சான்றுகள் தெரிவிக்கின்றன. உலகளாவிய டெரிவேடிவ் சந்தையில் 5% ஐக் குறிக்கும் லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் டெரிவேடிவ்ஸ் புத்தகம் இதற்கு ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு. அந்த வர்த்தகங்களுக்கான எதிர் கட்சிகளில் எண்பது சதவிகிதம் 2008 திவாலான 5 வாரங்களுக்குள் குடியேறியது.
அடிக்கோடு
எதிர்காலத்தை பாதுகாப்பதற்கும் ஆபத்தை நிர்வகிப்பதற்கும் ஒரு சிறந்த வாகனம்; அவை பணப்புழக்கம் மற்றும் விலை கண்டுபிடிப்பை மேம்படுத்துகின்றன. இருப்பினும், அவை சிக்கலானவை, எந்தவொரு வர்த்தகத்தையும் எடுப்பதற்கு முன்பு ஒருவர் அவற்றைப் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். தரப்படுத்தப்பட்ட வழித்தோன்றல்களை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கான அழைப்பு (பரிமாற்றம் அல்லது ஓடிசி அடிப்படையிலானது) அவசியமாக உடைக்கப்படாத ஒன்றை சரிசெய்ய பணப்புழக்கத்தை உலர்த்துவதன் எதிர்மறையான பக்க விளைவை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
