ஒரு மாற்று மூடப்பட்ட அழைப்பு விருப்பங்கள் வர்த்தக உத்தி

விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகம் பற்றிய புத்தகங்கள் எப்போதும் கவர்-கால் ரைட் எனப்படும் பிரபலமான மூலோபாயத்தை நிலையான கட்டணம் என வழங்குகின்றன. ஆனால் உங்களுக்குத் தெரியாத மூடப்பட்ட அழைப்பு எழுத்தின் மற்றொரு பதிப்பு உள்ளது. இது பணத்தை உள்ளடக்கிய அழைப்புகளை எழுதுவது (விற்பனை செய்வது) உள்ளடக்கியது, மேலும் இது வர்த்தகர்களுக்கு இரண்டு முக்கிய நன்மைகளை வழங்குகிறது: மிகப் பெரிய எதிர்மறையான பாதுகாப்பு மற்றும் மிகப் பெரிய லாப வரம்பு. இந்த மூலோபாயம் எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதை அறிய தொடர்ந்து படிக்கவும்.

பயிற்சி: விருப்பம் பரவல் உத்திகள்

பாரம்பரிய மூடப்பட்ட-அழைப்பு எழுது

சிப் இடைமுக தொழில்நுட்பங்களை தயாரித்து உரிமம் வழங்கும் நிறுவனமான ராம்பஸ் (ஆர்.எம்.பி.எஸ்) ஐப் பயன்படுத்தி ஒரு உதாரணத்தைப் பார்ப்போம். ஏப்ரல் 21, 2006 அன்று வர்த்தகம் முடிந்த பின்னர் எடுக்கப்பட்ட ஆர்.எம்.பி.எஸ்ஸிற்கான மே அழைப்பு விருப்பங்களின் விலைகளைப் பார்ப்பதன் மூலம் நாம் தொடங்கலாம். ஆர்.எம்.பி.எஸ் அந்த நாளை 38.60 க்கு மூடியது, மே விருப்பங்கள் சுழற்சியில் 27 நாட்கள் எஞ்சியுள்ளன (காலண்டர் நாட்கள் காலாவதியாகும்). சட்ட சிக்கல்களைச் சுற்றியுள்ள நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் சமீபத்திய வருவாய் அறிவிப்பு காரணமாக விருப்ப பிரீமியங்கள் இயல்பை விட அதிகமாக இருந்தன. நாங்கள் ஆர்.எம்.பி.எஸ்ஸில் ஒரு பாரம்பரிய கவர்-அழைப்பு எழுத்தை செய்யப் போகிறோம் என்றால், நாங்கள் பங்குகளின் 100 பங்குகளை வாங்கி, 8 3, 860 செலுத்துவோம், பின்னர் பணம் அல்லது பணத்திற்கு வெளியே அழைப்பு விருப்பத்தை விற்கிறோம். குறுகிய அழைப்பு நீண்ட பங்குகளால் மூடப்பட்டுள்ளது (ஒரு அழைப்பு பயன்படுத்தப்படும்போது 100 பங்குகள் தேவையான எண்ணிக்கையிலான பங்குகள்). (மூடப்பட்ட அழைப்பு உத்திகளைப் பற்றி மேலும் அறிய, வீழ்ச்சியடைந்த சந்தைக்கான மூடிய அழைப்பு உத்திகளைப் படிக்கவும்.)

இந்த விலைகள் எடுக்கப்பட்ட நேரத்தில், வர்த்தகம் முடிந்தபின்னர் செய்யப்பட்ட அழைப்புகளுக்கான திரையின் அடிப்படையில், எதிராக அழைப்புகளை எழுத RMBS சிறந்த பங்குகளில் ஒன்றாகும். படம் 1 இல் நீங்கள் காணக்கூடியது போல, மே 55 அழைப்பை 100 பங்குகளுக்கு எதிராக 45 2.45 ($ 245) க்கு விற்க முடியும். இந்த பாரம்பரிய எழுத்து வேலைநிறுத்த விலை வரை தலைகீழான லாப திறனைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் விருப்பத்தை விற்பதன் மூலம் சேகரிக்கப்பட்ட பிரீமியம்.

படம் 1 - ஆர்.எம்.பி.எஸ் மே விருப்பத்தேர்வு விலைகள் மே 25 இன்-பணம் அழைப்பு விருப்பம் மற்றும் எதிர்மறையான பாதுகாப்பு ஆகியவை சிறப்பிக்கப்பட்டுள்ளன.

காலாவதியாகும் போது வேலைநிறுத்தத்தில் அதிகபட்ச வருவாய் திறன் 52.1% ஆகும். ஆனால் மிகக் குறைவான எதிர்மறையான பாதுகாப்பு உள்ளது, மேலும் இந்த வழியில் கட்டமைக்கப்பட்ட ஒரு மூலோபாயம் உண்மையில் பிரீமியம் சேகரிப்பு மூலோபாயத்தை விட நீண்ட பங்கு நிலையைப் போலவே செயல்படுகிறது. விற்கப்பட்ட அழைப்பிலிருந்து எதிர்மறையான பாதுகாப்பு 6% குஷனை மட்டுமே வழங்குகிறது, அதன் பிறகு பங்கு நிலை மேலும் சரிவுகளிலிருந்து பாதுகாக்கப்படாத இழப்புகளை அனுபவிக்க முடியும். தெளிவாக, ஆபத்து / வெகுமதி தவறாகத் தெரிகிறது.

மாற்று மூடப்பட்ட அழைப்பு கட்டுமானம்

படம் 1 இல் நீங்கள் காணக்கூடியது போல, ஆழ்ந்த பண விருப்பங்களில் நேர பிரீமியத்தைக் கண்டுபிடிக்க முடிந்தால், விற்க விருப்பங்களுக்கான பணத்திற்கு நாங்கள் செல்லலாம். 25 13.60 (உள்ளார்ந்த மதிப்பு) மூலம் பணத்தில் இருக்கும் மே 25 வேலைநிறுத்தத்தைப் பார்க்கும்போது, ​​விற்பனைக்கு சில நல்ல நேர பிரீமியம் கிடைப்பதைக் காண்கிறோம். மே 25 அழைப்பில் பிரீமியம் (ஏல விலை பிரீமியம்) மதிப்பில் 20 1.20 ($ 120) உள்ளது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மே 25 ஐ விற்றால், நாங்கள் பிரீமியத்தில் 120 டாலர் வசூலிப்போம் (எங்கள் அதிகபட்ச சாத்தியமான லாபம்). (மூடப்பட்ட அழைப்பை வர்த்தகம் செய்வதற்கான மற்றொரு அணுகுமுறையைப் பற்றி தெரிந்து கொள்ளுங்கள் . வர்த்தகம் தி மூடிய அழைப்பைப் படியுங்கள் - பங்கு இல்லாமல் .)

மற்றொரு எடுத்துக்காட்டைப் பார்க்கும்போது, ​​மே 30-ல் பணம் சம்பாதிப்பது மே 25 ஐ விட அதிக லாபத்தை அளிக்கும். அந்த வேலைநிறுத்தத்தில், பிரீமியத்தில் 0 260 கிடைக்கிறது.

படம் 1 இல் நீங்கள் காணக்கூடியது போல, எழுதும் அணுகுமுறையின் மிகவும் கவர்ச்சிகரமான அம்சம் 38% இன் தீங்கு விளைவிக்கும் பாதுகாப்பு (மே 25 எழுதுவதற்கு). பங்கு 38% வீழ்ச்சியடையக்கூடும், இன்னும் இழப்பு இல்லை, மேலும் தலைகீழாக எந்த ஆபத்தும் இல்லை. ஆகையால், எங்களிடம் மிகப் பரந்த சாத்தியமான இலாப மண்டலம் 23.80 ஆக குறைக்கப்பட்டுள்ளது (பங்கு விலைக்குக் கீழே 80 14.80). எந்த தலைகீழ் நடவடிக்கையும் லாபத்தை உருவாக்குகிறது.

மேலே கொடுக்கப்பட்ட ஒரு பாரம்பரியமான பணத்திற்கு வெளியே அழைப்பு எழுத்தின் எடுத்துக்காட்டுடன் ஒப்பிடும்போது இந்த அணுகுமுறையுடன் குறைந்த லாபம் இருக்கும்போது, ​​பணத்தில் உள்ள அழைப்பு எழுத்து டெல்டா நடுநிலை, தூய நேர பிரீமியம் சேகரிப்பு அணுகுமுறையை வழங்குகிறது பணத்தில் உள்ள அழைப்பு விருப்பத்தின் உயர் டெல்டா மதிப்பு (100 க்கு மிக அருகில்). பங்குகளின் இயக்கத்திலிருந்து லாபம் பெற இடமில்லை என்றாலும், பங்குகளின் திசையைப் பொருட்படுத்தாமல் லாபம் ஈட்ட முடியும், ஏனெனில் இது சிதைவின் நேர பிரீமியம் மட்டுமே, இது சாத்தியமான இலாபத்தின் மூலமாகும்.

மேலும், சாத்தியமான வருவாய் விகிதம் முதல் ப்ளஷில் தோன்றுவதை விட அதிகமாக உள்ளது. ஏனென்றால், மே 25-ல்-பணம் அழைப்பு விருப்பத்தின் விற்பனையுடன் விருப்பத்தேர்வு பிரீமியத்தில் 4 1, 480 வசூலிக்கப்படுவதால் செலவு அடிப்படை மிகவும் குறைவாக உள்ளது.

பணம் அழைப்பில் சாத்தியமான வருவாய்

படம் 2 இல் நீங்கள் காணக்கூடியது போல, மே 25 இன்-பணம் அழைப்பு எழுத்துடன், இந்த மூலோபாயத்தின் சாத்தியமான வருவாய் + 5% (அதிகபட்சம்) ஆகும். பெறப்பட்ட பிரீமியத்தை ($ 120) எடுத்து செலவு அடிப்படையில் ($ 2, 380) வகுப்பதன் அடிப்படையில் இது கணக்கிடப்படுகிறது, இது + 5% விளைச்சலைக் கொடுக்கும். அது அவ்வளவாகத் தெரியவில்லை, ஆனால் இது வெறும் 27 நாட்களுக்கு மட்டுமே என்பதை நினைவில் கொள்க. இந்த வகையின் நிலையைத் திறக்க விளிம்புடன் பயன்படுத்தினால், வருமானம் மிக அதிகமாக இருக்கும், ஆனால் நிச்சயமாக கூடுதல் ஆபத்து உள்ளது. இந்த மூலோபாயத்தை நாங்கள் வருடாந்திரம் செய்து, பண-அழைப்பு அழைப்பு எழுதுகளின் மொத்த மக்கள்தொகையில் இருந்து திரையிடப்பட்ட பங்குகளில் தவறாமல் எழுதுகிறோம் என்றால், சாத்தியமான வருவாய் + 69% இல் வருகிறது. நீங்கள் குறைவான எதிர்மறையான அபாயத்துடன் வாழ முடியும் மற்றும் அதற்கு பதிலாக மே 30 அழைப்பை விற்றால், சாத்தியமான வருவாய் + 9.5% (அல்லது + 131% வருடாந்திரம்) ஆக உயரும் - அல்லது ஓரங்கட்டப்பட்ட கணக்கில் செயல்படுத்தப்பட்டால் அதிகமாகும்.

படம் 2 - ஆர்.எம்.பி.எஸ் மே 25-ல்-பணம் அழைப்பு எழுது லாபம் / இழப்பு.

அடிக்கோடு

மூடிய-அழைப்பு எழுதுதல் விருப்ப வர்த்தகர்களிடையே மிகவும் பிரபலமான ஒரு மூலோபாயமாக மாறியுள்ளது, ஆனால் இந்த பிரீமியம் வசூல் மூலோபாயத்தின் மாற்று கட்டுமானம் பணத்தில் மூடிய எழுத்தின் வடிவத்தில் உள்ளது, இது அதிக உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்ட பங்குகளை நீங்கள் காணும்போது சாத்தியமாகும் விருப்ப விலைகள். எங்கள் ராம்பஸ் உதாரணத்திலும் இதுதான். இந்த நிலைமைகள் விருப்ப சந்தைகளில் எப்போதாவது தோன்றும், அவற்றை முறையாகக் கண்டுபிடிப்பதற்கு திரையிடல் தேவைப்படுகிறது. கண்டுபிடிக்கப்பட்டால், பணத்தை மூடிமறைக்கும் அழைப்பு எழுதுதல் ஒரு சிறந்த, டெல்டா நடுநிலை, நேர பிரீமியம் சேகரிப்பு அணுகுமுறையை வழங்குகிறது - இது அதிக எதிர்மறையான பாதுகாப்பை வழங்குகிறது, எனவே, பாரம்பரியமான அல்லது வெளியே உள்ளதை விட பரந்த சாத்தியமான இலாப மண்டலம் பணம் உள்ளடக்கியது எழுதுகிறது.

மேலும் படிக்க, வாருங்கள், அனைத்தையும் வாருங்கள் - மூடப்பட்ட அழைப்புகள் பார்க்கவும் .