கார்ப்பரேட் இலாபங்கள் 2019 இல் சரிந்து வருகின்றன, மேலும் இந்த போக்கைத் தடுக்க பெடரல் ரிசர்வ் சக்தியற்றது என்று மோர்கன் ஸ்டான்லி எச்சரிக்கிறார். "எங்கள் வருவாய் மந்தநிலை அழைப்பு நாங்கள் எதிர்பார்த்ததை விட வேகமாக இயங்குகிறது" என்று மோர்கன் ஸ்டான்லி அவர்களின் சமீபத்திய வாராந்திர வெப்ப அறிக்கையில் கூறுகிறார். "2019 ஆம் ஆண்டிற்கான ஒருமித்த வருவாய் எதிர்பார்ப்புகள் மேலும் வீழ்ச்சியடைய வேண்டும் என்பதையும், தற்போது 4Q 2019 மதிப்பீடுகளில் சுடப்படும் நம்பிக்கையான முன்னேற்றம் ஏற்பட வாய்ப்பில்லை என்பதையும் நாங்கள் பெருகிய முறையில் நம்புகிறோம், " என்று அவர்கள் மேலும் கூறுகின்றனர். 2019 எஸ் அண்ட் பி 500 இபிஎஸ்ஸிற்கான அவர்களின் கணிப்புகளின் போக்கு கீழே வழங்கப்பட்டுள்ளது.
மோர்கன் ஸ்டான்லியின் குறைக்கப்பட்ட கணிப்புகள்
2019 எஸ் அண்ட் பி 500 வருவாய் வளர்ச்சி மதிப்பீடுகள்
- முந்தைய அடிப்படை வழக்கு: + 4.3% தற்போதைய அடிப்படை வழக்கு: + 1% கரடி வழக்கு: -3.5% ஒருமித்த மதிப்பீடு: + 5%
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
கார்ப்பரேட் வருவாய் வளர்ச்சியை மோசமாக்குவதை கணிப்பதில் மோர்கன் ஸ்டான்லி வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் பெரும்பகுதியை விட முன்னணியில் உள்ளார். இப்போது வருவாய் உண்மையில் வீழ்ச்சியடையும் என்று வருவாயைக் காண்கிறார்கள், இது வருவாய் மந்தநிலை என்று அழைக்கப்படுகிறது. அதன்படி, மேலே வழங்கப்பட்டபடி, அவற்றின் அடிப்படை வழக்கு எஸ் அண்ட் பி 500 க்கான ஆண்டுக்கு மேல் 4.3% (YOY) இபிஎஸ் வளர்ச்சியிலிருந்து 1% அதிகரிப்புக்கு குறைந்துள்ளது. ஆனால் அது இன்னும் மோசமடையக்கூடும்.
"தற்போதைய மதிப்பீடுகள் வரலாற்றுக்கு ஏற்ப நகர்ந்தால், எஸ் அண்ட் பி வருவாயில் 3.5% முழு ஆண்டு சரிவைக் காணலாம்" என்று அறிக்கை எச்சரிக்கிறது. மோர்கன் ஸ்டான்லி அவர்களின் ஆண்டு இறுதி 2019 விலை இலக்குகளை குறியீடாக மாற்றாமல் வைத்திருக்கிறார், ஏனெனில் "குறைந்த விகித சூழல் ஆண்டு இறுதி இலக்கு மடங்குகளுக்கு ஆதரவை வழங்குகிறது." இந்த இலக்குகள்: காளை வழக்கு, 3, 000; அடிப்படை வழக்கு, 2, 750; கரடி வழக்கு, 2, 400. பிப்ரவரி 13, 2019 உடன் ஒப்பிடும்போது, இவை 9.0% லாபத்தையும், எந்த ஆதாயத்தையும், 12.8% இழப்பையும் குறிக்கும்.
இருப்பினும், பெடரல் ரிசர்விலிருந்து தளர்வான நாணயக் கொள்கை ஒரு குறிப்பிட்ட விளைவை மட்டுமே கொண்டிருக்கும். "வருவாய் தலையீட்டைப் பொறுத்தவரை மத்திய வங்கி இரட்சகராக இருக்கும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கவில்லை… சந்தை ஏற்கனவே பல ஃபெட் டூவிஷனஸில் விலை நிர்ணயம் செய்துள்ளது" என்று அறிக்கை எச்சரிக்கிறது.
தற்போதைய ஒருமித்த கருத்து என்னவென்றால், எஸ் அண்ட் பி 500 இபிஎஸ் வளர்ச்சி 1 கியூ 2019 இல் எதிர்மறையாகவும், முதல் பாதியில் தட்டையாகவும், முதல் மூன்று காலாண்டுகளுக்கு சராசரியாக 1% ஆகவும் இருக்கும். ஒரு "ஹாக்கி ஸ்டிக்" மீளுருவாக்கம் 4Q 2019 இல் 9.5% YOY வளர்ச்சியை உருவாக்குகிறது, இது முழு ஆண்டு அதிகரிப்பை 5% வரை கொண்டுவருகிறது.
இதற்கு நேர்மாறாக, மோர்கன் ஸ்டான்லி கூறுகிறார், "வரலாறு மேலும் கீழ்நோக்கிய திருத்தங்கள், அதிக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் விலைகளை இழுக்க எதிர்பார்க்கிறது." 2000 களின் முற்பகுதியிலிருந்து இலாப வளர்ச்சியில் ஒரு சில வியத்தகு "ஊடுருவல்கள்" இருந்தன, ஆனால் 2019 இல் இல்லாத பின்னணியுடன் உள்ளன என்று அவர்கள் கூறுகிறார்கள். இந்த பெரிய ஊடுருவல்கள் மோசமான இலாப காலங்களுடன் YOY ஒப்பீடுகளின் விளைவாக இருந்தன, அல்லது வரி காரணமாக இருந்தன வெட்டுக்கள்.
ஒருமித்த மதிப்பீட்டில் 4Q 2019 இன் ஊடுருவல் முதல் மூன்று காலாண்டுகளின் சராசரியுடன் ஒப்பிடும்போது மிகப்பெரிய 8.5% ஆகும், இது 1% முதல் 9.5% இபிஎஸ் வளர்ச்சிக்கு உயர்ந்துள்ளது. 2002 முதல் 2018 வரையிலான வரலாற்றின் அடிப்படையில், ஒருமித்த கணிப்புகளில் இதுபோன்ற பெரிய ஊடுருவல்கள் பெரும்பாலும் பெரிய ஏமாற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கும் என்று மோர்கன் ஸ்டான்லி கண்டறிந்துள்ளார். குறிப்பாக, முந்தைய காலாண்டுகளுக்கான சராசரி இபிஎஸ் வளர்ச்சி மதிப்பீட்டை விட நான்கு காலாண்டுகள் முன்னதாக திட்டமிடப்பட்ட இபிஎஸ் வளர்ச்சி ஊடுருவல் குறைந்தது 8.6% அதிகமாக இருக்கும்போது, உண்மையான வளர்ச்சி விகிதம் நான்கு காலாண்டுகள் முன்னால் கணிப்புக்கு 10.4 சதவீத புள்ளிகளால் குறைந்தது, சராசரி முடிவுகளின் அடிப்படையில் அந்த காலத்திலிருந்து.
முன்னால் பார்க்கிறது
மோர்கன் ஸ்டான்லி பல மாதங்களாக வோல் ஸ்ட்ரீட் பேக்கிற்கு முன்னால் வருவாய் வளர்ச்சியில் கணிசமான மந்தநிலையை எதிர்பார்க்கிறார், இப்போது ஒரு வெளிப்படையான வருவாய் மந்தநிலை. பங்கு விலைகளின் முக்கிய இயக்கி வருவாய் என்பதால், தொடர்ச்சியான காளை சந்தை ஆதாயங்களுக்கான பார்வை குறைந்து வருகிறது.
