அழைப்புகள் மற்றும் புட்டுகளைப் பயன்படுத்தி பங்குகளுக்கான ஆபத்து தலைகீழ்

மிகக் குறைந்த பிரீமியத்திற்கான பெரிய சாத்தியமான ஊதியம் - இது ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயத்தின் உள்ளார்ந்த ஈர்ப்பாகும். அந்நிய செலாவணி மற்றும் பொருட்கள் விருப்ப சந்தைகளில் ஆபத்து தலைகீழ் உத்திகள் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, இது பங்கு விருப்பங்களுக்கு வரும்போது, அவை முதன்மையாக நிறுவன வர்த்தகர்களால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களால் அரிதாகவே பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இடர் தலைகீழ் உத்திகள் நியோபைட் விருப்பத்திற்கு சற்று அச்சுறுத்தலாகத் தோன்றலாம், ஆனால் அவை அடிப்படை புட் மற்றும் அழைப்புகளை நன்கு அறிந்த அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் பயனுள்ள “விருப்பமாக” இருக்கலாம்.

ஆபத்து தலைகீழ் வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது

மிக அடிப்படையான இடர் தலைகீழ் மூலோபாயம் பணத்திற்கு வெளியே (OTM) புட் விருப்பத்தை விற்பது (அல்லது எழுதுவது) மற்றும் ஒரே நேரத்தில் OTM அழைப்பை வாங்குவது ஆகியவை அடங்கும். இது ஒரு குறுகிய புட் நிலை மற்றும் நீண்ட அழைப்பு நிலை ஆகியவற்றின் கலவையாகும். புட் எழுதுவதால் விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு பிரீமியத்தைப் பெறுவார் என்பதால், இந்த பிரீமியம் வருமானத்தை அழைப்பை வாங்க பயன்படுத்தலாம். புட் எழுதுவதற்கு பெறப்பட்ட பிரீமியத்தை விட அழைப்பை வாங்குவதற்கான செலவு அதிகமாக இருந்தால், மூலோபாயம் நிகர பற்று அடங்கும். மாறாக, புட் எழுதுவதிலிருந்து பெறப்பட்ட பிரீமியம் அழைப்பின் விலையை விட அதிகமாக இருந்தால், மூலோபாயம் நிகர கடனை உருவாக்குகிறது. பெறப்பட்ட புட் பிரீமியம் அழைப்பிற்கான செலவினத்திற்கு சமமானதாக இருந்தால், இது ஒரு விலையுயர்ந்த அல்லது பூஜ்ஜிய செலவு வர்த்தகமாகும். நிச்சயமாக, கமிஷன்களையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும், ஆனால் தொடர்ந்து வரும் எடுத்துக்காட்டுகளில், விஷயங்களை எளிமையாக வைத்திருக்க அவற்றை நாங்கள் புறக்கணிக்கிறோம்.

ஆபத்து தலைகீழ் என அழைக்கப்படுவதற்கான காரணம் என்னவென்றால், இது வழக்கமாக விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகரை எதிர்கொள்ளும் “நிலையற்ற தன்மை” அபாயத்தை மாற்றியமைக்கிறது. மிகவும் எளிமையான சொற்களில், இதன் பொருள் இங்கே. OTM அழைப்புகள் பொதுவாக OTM அழைப்புகளை விட அதிக மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டிருக்கின்றன (எனவே அவை அதிக விலை கொண்டவை), ஏனெனில் நீண்ட பங்கு நிலைகளை பாதுகாக்க பாதுகாப்புப் பொருட்களுக்கான அதிக தேவை உள்ளது. ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயம் பொதுவாக அதிக மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையுடன் விருப்பங்களை விற்பனை செய்வதையும், குறைந்த மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையுடன் விருப்பங்களை வாங்குவதையும் உட்படுத்துவதால், இந்த வளைவு ஆபத்து தலைகீழாக மாறும்.

இடர் தலைகீழ் பயன்பாடுகள்

ஆபத்து தலைகீழ் ஊகங்களுக்கு அல்லது ஹெட்ஜிங்கிற்கு பயன்படுத்தப்படலாம். ஊகத்திற்கு பயன்படுத்தும்போது, ஒரு செயற்கை நீண்ட அல்லது குறுகிய நிலையை உருவகப்படுத்த ஆபத்து தலைகீழ் உத்தி பயன்படுத்தப்படலாம். ஹெட்ஜிங்கிற்குப் பயன்படுத்தும்போது, ஏற்கனவே உள்ள நீண்ட அல்லது குறுகிய நிலையின் அபாயத்தைத் தடுக்க ஆபத்து தலைகீழ் உத்தி பயன்படுத்தப்படுகிறது.

ஊகத்திற்கு பயன்படுத்தப்படும் ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயத்தின் இரண்டு அடிப்படை வேறுபாடுகள்:

OTM போடு + OTM அழைப்பை வாங்கவும்; இது ஒரு செயற்கை நீண்ட நிலைக்கு சமம், ஏனெனில் ஆபத்து-வெகுமதி சுயவிவரம் நீண்ட பங்கு நிலைக்கு ஒத்ததாகும். நேர்மறையான ஆபத்து தலைகீழ் என அறியப்படும், மூலோபாயம் பங்கு கணிசமாக உயர்ந்தால் லாபகரமானது, மேலும் அது கடுமையாகக் குறைந்துவிட்டால் லாபகரமானது. OTM அழைப்பு எழுது + OTM புட் வாங்கவும்; இது ஒரு செயற்கை குறுகிய நிலைக்கு சமம், ஏனெனில் ஆபத்து-வெகுமதி சுயவிவரம் ஒரு குறுகிய பங்கு நிலைக்கு ஒத்ததாகும். பங்கு கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்தால், இந்த அபாயகரமான ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயம் லாபகரமானது, மேலும் இது கணிசமாக பாராட்டினால் லாபகரமானது.

ஹெட்ஜிங்கிற்கு பயன்படுத்தப்படும் ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயத்தின் இரண்டு அடிப்படை வேறுபாடுகள்:

OTM அழைப்பு எழுது + OTM போட்டை வாங்கவும்; இது ஏற்கனவே இருக்கும் நீண்ட நிலையை பாதுகாக்க பயன்படுகிறது, மேலும் இது "காலர்" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. இந்த மூலோபாயத்தின் ஒரு குறிப்பிட்ட பயன்பாடு “விலையுயர்ந்த காலர்” ஆகும், இது ஒரு முதலீட்டாளருக்கு எந்தவொரு முன்கூட்டிய பிரீமியம் செலவையும் செய்யாமல் ஒரு நீண்ட நிலையை பாதுகாக்க உதவுகிறது. OTM போடு + OTM அழைப்பை வாங்குங்கள்; இது ஏற்கனவே இருக்கும் குறுகிய நிலையை பாதுகாக்க பயன்படுகிறது, முந்தைய நிகழ்வைப் போலவே, பூஜ்ஜிய செலவில் வடிவமைக்க முடியும்.

இடர் தலைகீழ் எடுத்துக்காட்டுகள்

ஊகத்திற்கான ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயத்தின் வடிவமைப்பை விளக்குவதற்கு மைக்ரோசாப்ட் கார்ப் பயன்படுத்துவோம், அதே போல் ஒரு நீண்ட நிலையை பாதுகாக்கவும்.

மைக்ரோசாப்ட் ஜூன் 10, 2014 அன்று.11 41.11 க்கு மூடப்பட்டது. அந்த நேரத்தில், எம்.எஸ்.எஃப்.டி அக்டோபர் $ 42 அழைப்புகள் கடைசியாக 27 1.27 / $ 1.32 என மேற்கோள் காட்டப்பட்டன, இது 18.5% ஏற்ற இறக்கம் கொண்டது. MSFT அக்டோபர் $ 40 புட்டுகள் 41 1.41 / $ 1.46 என மேற்கோள் காட்டப்பட்டன, இது 18.8% ஏற்ற இறக்கம் கொண்டது.

ஊக வர்த்தகம் (செயற்கை நீண்ட நிலை அல்லது நேர்மறை ஆபத்து தலைகீழ்)

MSFT அக்டோபர் $ 40 put 1.41 க்கு எழுதுங்கள், மற்றும் MSFT அக்டோபர் $ 42 அழைப்புகளை 32 1.32 க்கு வாங்கவும்.

நிகர கடன் (கமிஷன்களைத் தவிர) = $ 0.09

5 புட் ஒப்பந்தங்கள் எழுதப்பட்டு 5 அழைப்பு விருப்ப ஒப்பந்தங்கள் வாங்கப்பட்டுள்ளன என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள்.

இந்த புள்ளிகளைக் கவனியுங்கள் -

எம்.எஸ்.எஃப்.டி கடைசியாக. 41.11 க்கு வர்த்தகம் செய்த நிலையில், $ 42 அழைப்புகள் பணத்திற்கு வெளியே 89 காசுகள், அதே நேரத்தில் $ 40 புட்டுகள் 11 1.11 OTM ஆகும். ஏலம் கேட்கும் பரவல் எல்லா நிகழ்வுகளிலும் கருதப்பட வேண்டும். ஒரு விருப்பத்தை எழுதும் போது (போடு அல்லது அழைக்கவும்), விருப்பத்தேர்வு எழுத்தாளர் ஏல விலையைப் பெறுவார், ஆனால் ஒரு விருப்பத்தை வாங்கும் போது, வாங்குபவர் கேட்கும் விலையை விலக்க வேண்டும். வேறுபட்ட விருப்ப காலாவதிகள் மற்றும் வேலைநிறுத்த விலைகளையும் பயன்படுத்தலாம். உதாரணமாக, வர்த்தகர் அக்டோபர் விருப்பங்களை விட ஜூன் மாத அழைப்புகள் மற்றும் அழைப்புகளுடன் செல்லலாம், விருப்பத்தின் காலாவதிக்கு மீதமுள்ள 1½ வாரங்களில் பங்குகளில் ஒரு பெரிய நகர்வு ஏற்படலாம் என்று அவர் நினைத்தால். ஜூன் $ 42 அழைப்புகள் அக்டோபர் $ 42 அழைப்புகளை விட ($ 0.11 எதிராக $ 1.32) மிகவும் மலிவானவை என்றாலும், ஜூன் $ 40 புட்டுகளை எழுதுவதற்கு பெறப்பட்ட பிரீமியமும் அக்டோபர் $ 40 புட்டுகளுக்கான பிரீமியத்தை விட மிகக் குறைவு (10 0.10 எதிராக 41 1.41).

இந்த மூலோபாயத்திற்கான ஆபத்து-வெகுமதி செலுத்துதல் என்ன? அக்டோபர் 18, 2014 அன்று விருப்பம் காலாவதியாகும் முன்பு, வேலைநிறுத்த விலைகள் தொடர்பாக மூன்று சாத்தியமான காட்சிகள் உள்ளன -

எம்.எஸ்.எஃப்.டி $ 42 க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்கிறது - இது மிகச் சிறந்த சூழ்நிலை, ஏனெனில் இந்த வர்த்தகம் ஒரு செயற்கை நீண்ட நிலைக்கு சமம். இந்த வழக்கில், $ 42 புட்டுகள் பயனற்றதாக காலாவதியாகும், அதே நேரத்தில் $ 42 அழைப்புகள் நேர்மறையான மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும் (தற்போதைய பங்கு விலைக்கு குறைவாக $ 42 க்கு சமம்). அக்டோபர் 18 க்குள் MSFT $ 45 ஆக உயர்ந்தால், $ 42 அழைப்புகள் குறைந்தபட்சம் $ 3 மதிப்புடையதாக இருக்கும். எனவே மொத்த லாபம், 500 1, 500 ($ 3 x 100 x 5 அழைப்பு ஒப்பந்தங்கள்) ஆகும்.எம்எஸ்எஃப்டி $ 40 முதல் $ 42 வரை வர்த்தகம் செய்கிறது - இந்த விஷயத்தில், put 40 புட் மற்றும் call 42 அழைப்பு இரண்டும் பயனற்றதாக காலாவதியாகும். வர்த்தக துவக்கத்தில் 9 காசுகளின் ஓரளவு கடன் பெறப்பட்டதால், இது வர்த்தகரின் பாக்கெட் புத்தகத்தில் ஒரு துணியை உருவாக்காது. எம்.எஸ்.எஃப்.டி $ 40 க்கு கீழே வர்த்தகம் செய்கிறது - இந்த விஷயத்தில், call 42 அழைப்பு பயனற்றதாகிவிடும், ஆனால் வர்த்தகர் ஒரு குறுகிய நிலையில் இருப்பதால் put 40 வைத்து, மூலோபாயம் $ 40 க்கும் தற்போதைய பங்கு விலைக்கும் இடையிலான வித்தியாசத்திற்கு சமமான இழப்பை ஏற்படுத்தும். ஆகவே, அக்டோபர் 18 க்குள் எம்.எஸ்.எஃப்.டி $ 35 ஆக குறைந்துவிட்டால், வர்த்தகத்தின் இழப்பு ஒரு பங்குக்கு $ 5 க்கு சமமாக இருக்கும், அல்லது மொத்தம், 500 2, 500 (x 5 x 100 x 5 புட் ஒப்பந்தங்கள்) இழப்பு.

ஹெட்ஜிங் பரிவர்த்தனை

முதலீட்டாளர் ஏற்கனவே 500 எம்.எஸ்.எஃப்.டி பங்குகளை வைத்திருக்கிறார் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள், மேலும் குறைந்த செலவில் எதிர்மறையான அபாயத்தைத் தடுக்க விரும்புகிறார்.

MSFT அக்டோபர் $ 42 அழைப்புகளை 27 1.27 க்கு எழுதுங்கள், MSFT அக்டோபர் $ 40 புட்டுகளை 46 1.46 க்கு வாங்கவும்.

இது ஒரு மூடிய அழைப்பு + பாதுகாப்பு புட் ஆகியவற்றின் கலவையாகும்.

நிகர பற்று (கமிஷன்களைத் தவிர) = $ 0.19

எம்.எஸ்.எஃப்.டி $ 42 க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்கிறது - இந்த விஷயத்தில், வேலைநிறுத்த வேலைநிறுத்த விலையில் stock 42. எம்.எஸ்.எஃப்.டி $ 40 முதல் $ 42 வரை வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது - இந்த சூழ்நிலையில், $ 40 புட் மற்றும் call 42 அழைப்பு இரண்டும் பயனற்ற காலாவதியாகும். ஹெட்ஜ் பரிவர்த்தனைக்கு ($ 0.19 x 100 x 5 ஒப்பந்தங்கள்) $ 95 செலவாகும் முதலீட்டாளருக்கு ஏற்படும் ஒரே இழப்பு.எம்எஸ்எஃப்டி $ 40 க்கு கீழே வர்த்தகம் செய்கிறது - இங்கே, call 42 அழைப்பு பயனற்றதாகிவிடும், ஆனால் put 40 போட் நிலை லாபகரமாக இருக்கும், ஈடுசெய்யும் நீண்ட பங்கு நிலையில் இழப்பு.

ஒரு முதலீட்டாளர் ஏன் அத்தகைய மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்துவார்? குறைந்த அல்லது பூஜ்ஜிய செலவில், முதலீட்டாளர் தக்க வைத்துக் கொள்ள விரும்பும் ஒரு நீண்ட நிலையை பாதுகாப்பதில் அதன் செயல்திறன் காரணமாக. இந்த குறிப்பிட்ட எடுத்துக்காட்டில், முதலீட்டாளருக்கு எம்.எஸ்.எஃப்.டிக்கு சிறிய தலைகீழ் ஆற்றல் உள்ளது, ஆனால் மிகக் குறைவான ஆபத்து உள்ளது. இதன் விளைவாக, அவர் அல்லது அவள் $ 42 க்கு அப்பால் எந்தவொரு தலைகீழையும் தியாகம் செய்ய தயாராக இருக்கக்கூடும், அதற்கு பதிலாக $ 40 பங்கு விலைக்குக் குறைவான எதிர்மறையான பாதுகாப்பைப் பெறுவார்கள்.

ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயத்தை நீங்கள் எப்போது பயன்படுத்த வேண்டும்?

ஆபத்து தலைகீழ் உத்திகள் உகந்ததாக பயன்படுத்தப்படும்போது சில குறிப்பிட்ட நிகழ்வுகள் உள்ளன -

நீங்கள் உண்மையிலேயே, உண்மையிலேயே ஒரு பங்கை விரும்புகிறீர்கள், ஆனால் சில அந்நியச் செலாவணி தேவைப்படுகிறீர்கள் : நீங்கள் உண்மையிலேயே ஒரு பங்கை விரும்பினால், ஒரு OTM ஐ எழுதுவது ஒரு மூளைச்சலவை இல்லாத உத்தி (அ) உங்களிடம் அதை நேரடியாக வாங்க நிதி இல்லை என்றால், அல்லது (b) பங்கு கொஞ்சம் விலை உயர்ந்ததாகத் தெரிகிறது மற்றும் நீங்கள் வாங்கும் வரம்பிற்கு அப்பாற்பட்டது. அத்தகைய சந்தர்ப்பத்தில், ஒரு OTM புட் எழுதுவது உங்களுக்கு சில பிரீமியம் வருமானத்தை ஈட்டும், ஆனால் புட்-ரைட் வருமானத்தின் ஒரு பகுதியுடன் OTM அழைப்பை வாங்குவதன் மூலம் உங்கள் நேர்மறையான பார்வையில் "இரட்டிப்பாக்கலாம்". ஒரு காளை சந்தையின் ஆரம்ப கட்டங்களில்: ஒரு காளை சந்தையின் ஆரம்ப கட்டங்களில் நல்ல தரமான பங்குகள் உயரக்கூடும். இதுபோன்ற காலங்களில் நேர்மறை ஆபத்து தலைகீழ் உத்திகளின் குறுகிய காலில் ஒதுக்கப்படும் ஆபத்து குறைந்து வருகிறது, அதே நேரத்தில் OTM அழைப்புகள் அடிப்படை பங்குகள் உயர்ந்தால் வியத்தகு விலை ஆதாயங்களைக் கொண்டிருக்கலாம். ஸ்பின்ஆஃப்ஸ் மற்றும் உடனடி பங்கு பிளவு போன்ற பிற நிகழ்வுகளுக்கு முன்: ஒரு ஸ்பின்ஆஃப் அல்லது பங்கு பிளவுக்கு முந்தைய நாட்களில் முதலீட்டாளர்களின் உற்சாகம் பொதுவாக திடமான எதிர்மறையான ஆதரவை அளிக்கிறது மற்றும் மதிப்புமிக்க விலை ஆதாயங்களில் விளைகிறது, இது ஆபத்து தலைகீழ் மூலோபாயத்திற்கான சிறந்த சூழல். ஒரு நீல-சில்லு திடீரென வீழ்ச்சியடையும் போது (குறிப்பாக வலுவான காளை சந்தைகளின் போது ) : வலுவான காளை சந்தைகளின் போது, ஒரு வருவாய் மிஸ் அல்லது வேறு ஏதேனும் சாதகமற்ற நிகழ்வு காரணமாக தற்காலிகமாக ஆதரவாக இல்லாத ஒரு நீல-சில்லு அபராதம் பெட்டியில் இருக்க வாய்ப்பில்லை மிக நீண்ட. நடுத்தர கால காலாவதியுடன் (ஆறு மாதங்கள் என்று சொல்லுங்கள்) இடர் தலைகீழ் மூலோபாயத்தை செயல்படுத்துவது இந்த காலகட்டத்தில் பங்கு மீண்டும் வந்தால் அழகாக செலுத்தப்படலாம்.

ஆபத்து மாற்றங்களின் நன்மை தீமைகள்

ஆபத்து தலைகீழ் உத்திகளின் நன்மைகள் பின்வருமாறு -

குறைந்த செலவு : இடர் தலைகீழ் உத்திகள் எந்த செலவும் இல்லாமல் செயல்படுத்தப்படலாம். சாதகமான இடர்-வெகுமதி : அபாயங்கள் இல்லாமல் இருக்கும்போது, இந்த உத்திகள் வரம்பற்ற சாத்தியமான லாபத்தையும் குறைந்த அபாயத்தையும் கொண்டதாக வடிவமைக்கப்படலாம். பரந்த அளவிலான சூழ்நிலைகளில் பொருந்தும் : இடர் மாற்றங்களை பல்வேறு வர்த்தக சூழ்நிலைகள் மற்றும் காட்சிகளில் பயன்படுத்தலாம்.

எனவே குறைபாடுகள் என்ன?

விளிம்பு தேவைகள் கடுமையானதாக இருக்கலாம் : ஆபத்து தலைகீழான குறுகிய காலத்திற்கான விளிம்பு தேவைகள் மிகவும் கணிசமானவை. குறுகிய காலில் கணிசமான ஆபத்து : ஒரு நேர்மறையான இடர் தலைகீழின் குறுகிய காலில் உள்ள அபாயங்கள், மற்றும் ஒரு அபாயகரமான இடர் தலைகீழின் குறுகிய கால் கால் ஆகியவை கணிசமானவை மற்றும் சராசரி முதலீட்டாளரின் ஆபத்து சகிப்புத்தன்மையை விட அதிகமாக இருக்கலாம். “ இரட்டிப்பாக்குதல் :” ஊக ஆபத்து தலைகீழ் மாற்றங்கள் ஒரு நேர்மறையான அல்லது கரடுமுரடான நிலையை இரட்டிப்பாக்குகின்றன, இது வர்த்தகத்திற்கான பகுத்தறிவு தவறானது என நிரூபிக்கப்பட்டால் ஆபத்தானது.

கீழே வரி:

அழைப்புகள் மற்றும் புட்டுகளைப் பயன்படுத்தி பங்குகளுக்கான ஆபத்து தலைகீழ்

ஆசிரியர் தேர்வு