அளவு தளர்த்தல் ஏன் உயர் பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கவில்லை?

ஆறு ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக, அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் குவாண்டிட்டேடிவ் ஈசிங் (கியூஇ) சுற்றுக்குப் பிறகு சுற்று நிர்வகித்தது, சமீபத்திய ஆண்டுகளில் மட்டுமே அதன் செயல்பாடுகளை அளவிட முடிவு செய்தது. 2008 ஆம் ஆண்டில் மத்திய வங்கி செயல்படவில்லை என்றால், அமெரிக்க பொருளாதாரம் ஆழ்ந்த மனச்சோர்வுக்குள் நுழைந்திருக்கும், இது அனுபவித்ததை விட மோசமானது.

பெரும் மந்தநிலைக்கு வழிவகுத்த நிதி சரிவைத் தொடர்ந்து QE முதன்முதலில் மேசையில் வைக்கப்பட்டபோது, ​​அது இறுதியில் ஜிம்பாப்வேயில் (மற்றும் அதன் 1 டிரில்லியன் டாலர் மசோதா), அர்ஜென்டினா, ஹங்கேரி, போன்ற நாடுகளில் பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும் என்று பலர் அஞ்சினர். அல்லது ஜெர்மன் வீமர் குடியரசு.

அந்த காலகட்டத்தில் விலைகள் சாதாரணமாக உயர்ந்தன, ஆனால் வரலாற்று நடவடிக்கைகளால், பணவீக்கம் அடங்கிப்போனது, மேலும் பணவீக்கத்திலிருந்து வெகு தொலைவில் இருந்தது. நாம் அனைவரும் ஏன் சூப்பர் மார்க்கெட்டுக்கு ரூபாய் நோட்டுகள் நிறைந்த சக்கர வண்டிகளைச் சுற்றி வரவில்லை?

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• பெரும் மந்தநிலையின் போது விலைகள் உயர்ந்தன, ஆனால் மிகை பணவீக்கமாகக் கருதப்படுவதற்கு இது போதுமானதாக இல்லை. பெரிய மந்தநிலை வங்கிகளில் வீட்டுக் குமிழி வெடிப்பு மற்றும் அதன் பின்விளைவுகளின் விளைவாக அவர்களின் இருப்புநிலைகளில் மோசமான கடன்கள் மற்றும் நச்சு சொத்துக்கள் இருந்தன. ஹைபரின் பணவீக்கம் ஒரு அதிவேக உயர்வு விலைகளில் மற்றும் பொதுவாக அடிப்படை பொருளாதாரத்தின் சரிவுடன் தொடர்புடையது.

QE ஏன் உயர் பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்தவில்லை

பெரும் மந்தநிலை அமைக்கப்பட்டவுடன், மத்திய வங்கி அதன் வட்டி வீத இலக்கை பூஜ்ஜியத்திற்கு நெருக்கமாக கைவிட்டது, பின்னர் அளவு தளர்த்தல் உள்ளிட்ட வழக்கத்திற்கு மாறான நாணயக் கொள்கைக் கருவிகளைப் பயன்படுத்த வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. QE என்பது பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதற்கும் பணவாட்ட சுழற்சியில் வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுப்பதற்கும் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு அவசர நடவடிக்கை என்பதை உணர வேண்டியது அவசியம்.

நிதி நிறுவனங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது, ​​அதிக அளவு பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை இருக்கும்போது, ​​மக்களும் வணிகங்களும் ஆபத்து முதலீடு மற்றும் சாத்தியமான இழப்பை விட தங்கள் பணத்தை பதுக்கி வைக்க தேர்வு செய்கின்றன. பணம் பதுக்கி வைக்கப்படும் போது, ​​அது செலவழிக்கப்படுவதில்லை, எனவே தயாரிப்பாளர்கள் தங்கள் சரக்குகளை அழிக்க விலைகளைக் குறைக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர். விலைகள் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கும் போது இன்று யாராவது ஒரு டாலரை ஏன் செலவிடுவார்கள் - நாளை அவர்களின் டாலர் திறம்பட அதிகமாக வாங்க முடியும்? இதன் விளைவாக, பதுக்கல் தொடர்கிறது, விலைகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன, பொருளாதாரம் நிறுத்தப்படும்.

கட்டற்ற பணவீக்கம்

முதல் காரணம், ஏன், QE மிகை பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கவில்லை, ஏனென்றால் பொருளாதாரம் தொடங்கியபோது ஏற்கனவே பணவாட்டம் இருந்தது. QE1 க்குப் பிறகு, ஊட்டமானது QE2 என்ற இரண்டாவது சுற்று அளவு தளர்த்தலுக்கு உட்பட்டது. இங்கே மத்திய வங்கி திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளை மேற்கொண்டது, அங்கு டாலர்களுக்கு ஈடாக வங்கிகளிடமிருந்து சொத்துக்களை வாங்கியது.

பெரும் நிச்சயமற்ற தன்மை இருக்கும்போது மக்கள் முதலீட்டு இழப்பை சந்திக்க மாட்டார்கள், அதற்கு பதிலாக, தங்கள் பணத்தை பதுக்கி வைப்பார்கள்.

நாணயத் தளம்

QE இன் இந்த ஆரம்ப சுற்றுகளின் போது நாணய அடிப்படை அதிகரித்தது உண்மைதான், ஆனால் QE உயர் பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்காத இரண்டாவது காரணம், நாம் ஒரு பகுதியளவு ரிசர்வ் பேக்கிங் முறையின் கீழ் வாழ்கிறோம், இதன்மூலம் பணம் வழங்கல் என்பது உடல் நாணயங்கள், காகித பணம், மற்றும் கணினியில் வங்கி வைப்பு.

பணப்புழக்கம் அல்லது M0 என்பது புழக்கத்தில் இருக்கும் பணத்தின் அளவு குறித்து பெரும்பாலான மக்கள் நினைப்பதுதான், ஆனால் வங்கிகள் கையில் வைப்புத்தொகையுடன் கடன் வாங்கும் தொழிலில் உள்ளன. அந்தக் கடன்களிலிருந்து வரும் பணம் பின்னர் வங்கி முறைக்கு மீண்டும் டெபாசிட் செய்யப்பட்டு மீண்டும் கடன் வழங்கப்படுகிறது. இது பணப் பெருக்க விளைவு என்று அழைக்கப்படுகிறது.

பெருக்கி 10x ஆக இருந்தால், ஒவ்வொரு $ 100 வங்கியில் டெபாசிட் செய்யப்படும் credit 1, 000 வரை புதிய கடன் பணம் இந்த பொறிமுறையின் மூலம் உருவாக்கப்படுகிறது. பகுதியளவு ரிசர்வ் வங்கி மற்றும் கடனின் விளைவுகளை உள்ளடக்கிய பண விநியோகத்தின் M2 நடவடிக்கை உண்மையில் இந்த காலகட்டத்தில் மிகவும் நிலையானது. M0 மற்றும் M2 பணம் வழங்கல் நடவடிக்கைகளின் வரைபடங்கள் கீழே உள்ளன.

கடன் அமைப்பு மூலம் பெருக்கப்படாவிட்டால் அனைத்து M0 பணமும் எங்கு சென்றது? பதில் என்னவென்றால், வங்கிகளும் நிதி நிறுவனங்களும் தங்கள் இருப்புநிலைகளை உயர்த்துவதற்கும் லாபத்தை மீண்டும் பெறுவதற்கும் பணத்தை பதுக்கி வைத்தன. வீட்டுக் குமிழி வெடிப்பு மற்றும் அதன் பின்னடைவுகளின் விளைவாக வங்கிகள் இன்னும் இருப்புநிலைகளில் மோசமான கடன்கள் மற்றும் நச்சு சொத்துக்களைக் கொண்டிருந்தன. கையில் உள்ள கூடுதல் பணம் அவர்களின் நிதிப் படத்தை முழுவதுமாக அழகாக மாற்றியது. பொருளாதாரம் மீண்டு, ஊட்டமானது அதன் தலையீடுகளைத் தட்டச்சு செய்யத் தொடங்கியுள்ள நிலையில், வங்கிகளால் வைத்திருக்கும் பணம் QE இன் போது வாங்கிய கடன்களுக்கான வட்டி செலுத்தும் வடிவத்தில் மெதுவாக மத்திய வங்கிக்குத் திருப்பித் தரப்படுகிறது. இதற்கிடையில், அமெரிக்க பொருளாதாரம், ஒட்டுமொத்தமாக, உற்பத்தி மற்றும் வளர்ந்து வருகிறது.

அடிக்கோடு

2008 ஆம் ஆண்டின் பொருளாதார நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து QE அமெரிக்க பொருளாதாரத்திற்கு மிகை பணவீக்கத்தை உச்சரிக்கும் என்று பலர் அஞ்சினர். ஆயினும், இந்த நெருக்கடி பெரும்பாலும் பணவாட்டம் நிறைந்த நிகழ்வாக இருந்தது, மேலும் M0 நாணயத் தளத்தின் ஸ்பைக்கால் காணப்பட்டபடி, QE ஆல் கணினியில் செலுத்தப்படும் பணம், மிக முக்கியமான M2 பண வழங்கல் மிகவும் நிலையானதாக இருந்த நிலையில், நிதித் துறையால் பெருமளவில் தக்கவைக்கப்பட்டது.

மிகை பணவீக்கம் என்பது விலைகளின் அதிவேக உயர்வு மற்றும் நாடுகள் அதிக பணத்தை அச்சிடும் போது ஏற்படாது; அதற்கு பதிலாக, இது உண்மையான அடிப்படை பொருளாதாரத்தின் சரிவுடன் தொடர்புடையது. WWI க்குப் பிந்தைய ஜெர்மனியிலும், 2000 களில் முகாபே ஜிம்பாப்வே அரசாங்கத்திற்கு தலைமை தாங்கிய காலத்திலும் நிகழ்ந்ததைப் போலவே, பணத்தை அச்சிடுவது ஸ்திரத்தன்மையை நிலைநிறுத்துவதற்கும் உற்பத்தி நிறுத்தப்படுவதைத் தடுப்பதற்கும் ஒரு தீவிர முயற்சி. மறுபுறம், அமெரிக்க பொருளாதாரம் பெரும் மந்தநிலையின் காலகட்டத்தில் உற்பத்தித்திறன் மிக்கது மற்றும் பணவீக்கத்தில் மிகவும் மிதமான அதிகரிப்புகளை மட்டுமே கண்டது.