தனியார் பங்கு நிதி அமைப்பு

பொருளடக்கம்

• தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்ட் அடிப்படைகள்
• கட்டணம்
• கூட்டாளர்கள் மற்றும் பொறுப்புகள்
• வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாண்மை ஒப்பந்தம்
• முதலீடு மற்றும் செலுத்தும் அமைப்பு
• பிற பரிசீலனைகள்
• அடிக்கோடு

நவீன தனியார் பங்கு முதலீடுகளின் வரலாறு கடந்த நூற்றாண்டின் தொடக்கத்திற்குச் சென்றாலும், 1970 கள் வரை அவை உண்மையில் முக்கியத்துவம் பெறவில்லை. யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில் தொழில்நுட்பம் துணிகர மூலதனத்திலிருந்து மிகவும் தேவையான ஊக்கத்தைப் பெற்ற நேரத்தில் அது. தப்பி ஓடும் மற்றும் போராடும் பல நிறுவனங்கள் பொதுச் சந்தைக்குச் செல்வதை விட தனியார் மூலங்களிலிருந்து நிதி திரட்ட முடிந்தது. இன்று நமக்குத் தெரிந்த சில பெரிய பெயர்கள் - ஆப்பிள், எடுத்துக்காட்டாக, தனியார் பங்குகளிலிருந்து அவர்கள் பெற்ற நிதியின் காரணமாக அவர்களின் பெயர்களை வரைபடத்தில் வைக்க முடிந்தது.

இந்த நிதிகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு பெரிய வருமானத்தை அளிப்பதாக உறுதியளித்தாலும், அவை சராசரி முதலீட்டாளருக்கு உடனடியாக கிடைக்காமல் போகலாம். நிறுவனங்களுக்கு பொதுவாக குறைந்தபட்சம், 000 200, 000 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட முதலீடு தேவைப்படுகிறது, அதாவது நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமோ அல்லது ஏராளமான பணம் வைத்திருப்பவர்களிடமோ தனியார் சமபங்கு வழங்கப்படுகிறது.

அது நீங்களாக இருந்தால், அந்த ஆரம்ப குறைந்தபட்ச தேவையை நீங்கள் செய்ய முடிந்தால், நீங்கள் முதல் தடையை நீக்கிவிட்டீர்கள். ஆனால் நீங்கள் ஒரு தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்டில் அந்த முதலீட்டைச் செய்வதற்கு முன், இந்த நிதிகளின் வழக்கமான கட்டமைப்புகளைப் பற்றி நீங்கள் நன்கு புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• தனியார் பங்கு நிதிகள் பொது பரிமாற்றங்களில் பட்டியலிடப்படாத மூடிய-இறுதி நிதிகள். அவற்றின் கட்டணங்களில் மேலாண்மை மற்றும் செயல்திறன் கட்டணம் இரண்டுமே அடங்கும். தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்ட் கூட்டாளர்கள் பொது பங்காளிகள், முதலீட்டாளர்கள் அல்லது வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாளர்கள் என அழைக்கப்படுகிறார்கள். வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாண்மை ஒப்பந்தம் ஒவ்வொரு தரப்பினரும் நிதியின் கால அளவோடு எடுக்கும் அபாயத்தின் அளவைக் கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாளர்கள் வரை பொறுப்பாவார்கள் அவர்கள் முதலீடு செய்யும் முழு அளவு, பொது பங்காளிகள் சந்தைக்கு முழுமையாக பொறுப்பாவார்கள்.

தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்ட் அடிப்படைகள்

தனியார் பங்கு நிதிகள் ஒரு மாற்று முதலீட்டு வகுப்பாகக் கருதப்படும் மூடிய-இறுதி நிதிகள். அவை தனிப்பட்டவை என்பதால், அவற்றின் மூலதனம் பொது பரிமாற்றத்தில் பட்டியலிடப்படவில்லை. இந்த நிதிகள் அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்களையும் பல்வேறு நிறுவனங்களையும் நேரடியாக முதலீடு செய்ய மற்றும் நிறுவனங்களில் பங்கு உரிமையைப் பெற அனுமதிக்கின்றன.

தனியார் நிறுவனங்கள் அல்லது பொது நிறுவனங்களில் பங்குகளை வாங்குவதை நிதிகள் பரிசீலிக்கலாம். ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு, தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்ட் பொதுவாக ஆரம்ப பொது சலுகைகள் (ஐபிஓக்கள்) அல்லது பிற தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனங்களுக்கு விற்பனை உள்ளிட்ட பல விருப்பங்கள் மூலம் அதன் பங்குகளை விலக்குகிறது.

பொது நிதிகளைப் போலன்றி, தனியார் பங்கு நிதிகளின் மூலதனம் பொது பங்குச் சந்தையில் கிடைக்காது.

ஒவ்வொரு நிதிக்கும் குறைந்தபட்ச முதலீடுகள் வேறுபடுகின்றன என்றாலும், தனியார் பங்கு நிதிகளின் அமைப்பு வரலாற்று ரீதியாக இதேபோன்ற ஒரு கட்டமைப்பைப் பின்பற்றுகிறது, இதில் நிதி பங்காளிகள், நிர்வாகக் கட்டணங்கள், முதலீட்டு எல்லைகள் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாண்மை ஒப்பந்தத்தில் (எல்பிஏ) வகுக்கப்பட்டுள்ள பிற முக்கிய காரணிகள் அடங்கும்.

பெரும்பாலும், தனியார் பங்கு நிதிகள் சந்தையில் உள்ள மற்ற சொத்துக்களை விட மிகக் குறைவாகவே கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. ஏனென்றால், அதிக நிகர மதிப்புள்ள முதலீட்டாளர்கள் சராசரி முதலீட்டாளர்களைக் காட்டிலும் இழப்புகளைத் தக்கவைக்க சிறந்தவர்கள் என்று கருதப்படுகிறார்கள். ஆனால் நிதி நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து, அரசாங்கம் முன்பை விட மிக அதிகமான ஆய்வுடன் தனியார் சமபங்கு குறித்து கவனித்துள்ளது.

கட்டணம்

ஹெட்ஜ் நிதியின் கட்டண கட்டமைப்பை நீங்கள் அறிந்திருந்தால், இது தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்டுடன் மிகவும் ஒத்திருப்பதை நீங்கள் கவனிப்பீர்கள். இது மேலாண்மை மற்றும் செயல்திறன் கட்டணம் இரண்டையும் வசூலிக்கிறது.

நிர்வாகக் கட்டணம் நிதியில் முதலீடு செய்ய உறுதிசெய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் 2% ஆகும். எனவே 1 பில்லியன் டாலர் நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (AUM) 20 மில்லியன் டாலர் நிர்வாகக் கட்டணத்தை வசூலிக்கிறது. இந்த கட்டணம் நிதியின் செயல்பாட்டு மற்றும் நிர்வாக கட்டணங்களான சம்பளம், ஒப்பந்த கட்டணம் - அடிப்படையில் நிதியை இயக்க தேவையான எதையும் உள்ளடக்கியது. எந்தவொரு நிதியைப் போலவே, நிர்வாகக் கட்டணம் நேர்மறையான வருமானத்தை ஈட்டாவிட்டாலும் கூட வசூலிக்கப்படுகிறது.

செயல்திறன் கட்டணம், மறுபுறம், பொது பங்குதாரருக்கு (ஜி.பி.) வழங்கப்படும் நிதியின் மூலம் கிடைக்கும் லாபத்தின் சதவீதமாகும். இந்த கட்டணங்கள், 20% வரை அதிகமாக இருக்கலாம், பொதுவாக நேர்மறையான வருவாயை வழங்கும் நிதியில் தொடர்ந்து இருக்கும். செயல்திறன் கட்டணத்தின் பின்னணி என்னவென்றால், அவை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் நிதி மேலாளர் இருவரின் நலன்களையும் வரிசையில் கொண்டு வர உதவுகின்றன. நிதி மேலாளர் அதை வெற்றிகரமாக செய்ய முடிந்தால், அவர் தனது செயல்திறன் கட்டணத்தை நியாயப்படுத்த முடியும்.

கூட்டாளர்கள் மற்றும் பொறுப்புகள்

தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகள் அந்நிய செலாவணி வாங்குதல் (எல்.பி.ஓக்கள்), மெஸ்ஸானைன் கடன், தனியார் வேலைவாய்ப்பு கடன்கள், துன்பகரமான கடன் அல்லது நிதிகளின் நிதியின் இலாகாவில் பணியாற்றலாம். முதலீட்டாளர்களுக்கு பல வேறுபட்ட வாய்ப்புகள் இருந்தாலும், இந்த நிதிகள் பொதுவாக வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாண்மைகளாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன.

ஒரு தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்டின் கட்டமைப்பை நன்கு புரிந்து கொள்ள விரும்புவோர் நிதி பங்கேற்பின் இரண்டு வகைப்பாடுகளை அங்கீகரிக்க வேண்டும். முதலாவதாக, தனியார் பங்கு நிதியத்தின் கூட்டாளர்கள் பொது பங்காளிகள் என்று அழைக்கப்படுகிறார்கள். ஒவ்வொரு நிதியத்தின் கட்டமைப்பின்கீழ், ஜி.பி.க்களுக்கு தனியார் பங்கு நிதியை நிர்வகிப்பதற்கும் அதன் இலாகாக்களில் எந்த முதலீடுகள் அடங்கும் என்பதைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கும் உரிமை வழங்கப்படுகிறது. வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாளர்கள் (எல்பி) என அழைக்கப்படும் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மூலதன உறுதிப்பாட்டை அடைவதற்கு ஜி.பி. இந்த வகை முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக நிறுவனங்கள்-ஓய்வூதிய நிதிகள், பல்கலைக்கழக உதவித்தொகைகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்களை உள்ளடக்குகின்றனர்.

முதலீட்டு முடிவுகளில் வரையறுக்கப்பட்ட பங்காளிகளுக்கு எந்த செல்வாக்கும் இல்லை. மூலதனம் திரட்டப்படும் நேரத்தில், நிதியில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள சரியான முதலீடுகள் தெரியவில்லை. இருப்பினும், எல்.பி.க்கள் நிதி அல்லது போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளரிடம் அதிருப்தி அடைந்தால் நிதிக்கு கூடுதல் முதலீட்டை வழங்க முடிவு செய்யலாம்.

வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாண்மை ஒப்பந்தம்

ஒரு நிதி பணத்தை திரட்டும்போது, ​​நிறுவன மற்றும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாண்மை ஒப்பந்தத்தில் வழங்கப்பட்ட குறிப்பிட்ட முதலீட்டு விதிமுறைகளுக்கு ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். இந்த ஒப்பந்தத்தில் கூட்டாளர்களின் ஒவ்வொரு வகைப்பாட்டையும் பிரிப்பது ஒவ்வொன்றிற்கும் ஆபத்து. எல்பிக்கள் அவர்கள் நிதியில் முதலீடு செய்யும் முழு தொகை வரை பொறுப்பாவார்கள். இருப்பினும், ஜி.பிக்கள் சந்தைக்கு முழுமையாக பொறுப்பேற்கின்றன, அதாவது நிதி எல்லாவற்றையும் இழந்து அதன் கணக்கு எதிர்மறையாக மாறினால், நிதி செலுத்த வேண்டிய கடன்கள் அல்லது கடமைகளுக்கு ஜி.பி.

"நிதியின் காலம்" என்று அழைக்கப்படும் ஒரு முக்கியமான வாழ்க்கைச் சுழற்சி மெட்ரிக்கையும் LPA கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. PE நிதிகள் பாரம்பரியமாக ஐந்து வெவ்வேறு நிலைகளைக் கொண்ட 10 ஆண்டுகள் வரையறுக்கப்பட்ட நீளத்தைக் கொண்டுள்ளன:

• அமைப்பு மற்றும் உருவாக்கம். நிதி திரட்டும் காலம். இந்த காலம் பொதுவாக இரண்டு ஆண்டுகள் நீடிக்கும். மூன்று ஆண்டு ஒப்பந்தம்-மூல மற்றும் முதலீடு. போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்தின் காலம். ஐபிஓக்கள், இரண்டாம் நிலை சந்தைகள் அல்லது வர்த்தக விற்பனை மூலம் தற்போதுள்ள முதலீடுகளிலிருந்து வெளியேறும் ஏழு ஆண்டுகள் வரை.

தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் பொதுவாக ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்தையும் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் வெளியேற்றும் கட்டமைப்பு மற்றும் ஒரு புதிய நிதியை திரட்ட ஒரு ஜி.பி. இருப்பினும், அந்த கால அளவு எதிர்மறை சந்தை நிலைமைகளால் பாதிக்கப்படலாம், அதாவது ஐபிஓக்கள் போன்ற பல்வேறு வெளியேறும் விருப்பங்கள் ஒரு நிறுவனத்தை விற்க விரும்பிய மூலதனத்தை ஈர்க்காது.

குறிப்பிடத்தக்க தனியார் ஈக்விட்டி வெளியேறல்களில் பிளாக்ஸ்டோன் குழுமத்தின் (பிஎக்ஸ்) 2013 ஐபிஓ ஹில்டன் வேர்ல்டுவைட் ஹோல்டிங்ஸ் (எச்எல்டி) அடங்கும், இது ஒப்பந்தத்தின் கட்டட வடிவமைப்பாளர்களுக்கு 12 பில்லியன் டாலர் காகித லாபத்தை வழங்கியது.

முதலீடு மற்றும் செலுத்தும் அமைப்பு

எந்தவொரு நிதியத்தின் எல்பிஏவின் மிக முக்கியமான கூறுகள் வெளிப்படையானவை: முதலீட்டின் மீதான வருவாய் மற்றும் நிதியுடன் வணிகம் செய்வதற்கான செலவுகள். முடிவு உரிமைகளுக்கு மேலதிகமாக, ஜி.பி.க்கள் நிர்வாகக் கட்டணத்தையும் “எடுத்துச் செல்லவும்” பெறுகிறார்கள்.

LPA பாரம்பரியமாக நிதியின் பொது கூட்டாளர்களுக்கான நிர்வாக கட்டணங்களை கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகளுக்கு ஆண்டு சம்பளம் 2% மூலதனத்தின் உறுதியான சம்பளம், ஒப்பந்த ஆதாரங்கள் மற்றும் சட்ட சேவைகள், தரவு மற்றும் ஆராய்ச்சி செலவுகள், சந்தைப்படுத்தல் மற்றும் கூடுதல் நிலையான மற்றும் மாறக்கூடிய செலவுகள் ஆகியவற்றிற்கு செலுத்தப்படுவது பொதுவானது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனம் 500 மில்லியன் டாலர் நிதியை திரட்டினால், அது செலவுகளைச் செலுத்த ஒவ்வொரு ஆண்டும் million 10 மில்லியனை சேகரிக்கும். 10 ஆண்டு நிதி சுழற்சியின் காலப்பகுதியில், PE நிறுவனம் 100 மில்லியன் டாலர் கட்டணத்தை வசூலிக்கிறது, அதாவது அந்த தசாப்தத்தில் 400 மில்லியன் டாலர் உண்மையில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது.

தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனங்களும் ஒரு கேரியைப் பெறுகின்றன, இது ஒரு செயல்திறன் கட்டணமாகும், இது பாரம்பரியமாக நிதியின் மொத்த மொத்த லாபத்தில் 20% ஆகும். ஒரு பொது நிறுவனத்தை எதிர்மறையாக பாதிக்கக்கூடிய பெருநிறுவன நிர்வாகம் மற்றும் மேலாண்மை சிக்கல்களை நிர்வகிக்க மற்றும் குறைக்க உதவும் நிதியின் திறன் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமாக இந்த கட்டணங்களை செலுத்த தயாராக உள்ளனர்.

பிற பரிசீலனைகள்

எல்.பி.ஏ., ஜி.பி.க்கள் கருத்தில் கொள்ளக்கூடிய முதலீட்டு வகைகள் குறித்து விதிக்கப்பட்ட கட்டுப்பாடுகளையும் உள்ளடக்கியது. இந்த கட்டுப்பாடுகளில் தொழில் வகை, நிறுவனத்தின் அளவு, பல்வகைப்படுத்தல் தேவைகள் மற்றும் சாத்தியமான கையகப்படுத்தல் இலக்குகளின் இருப்பிடம் ஆகியவை அடங்கும். கூடுதலாக, ஜி.பி.க்கள் நிதியில் இருந்து ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை நிதியளிக்கும் ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்திலும் ஒதுக்க அனுமதிக்கப்படுவார்கள். இந்த விதிமுறைகளின் கீழ், நிதி அதன் மீதமுள்ள மூலதனத்தை வங்கிகளிடமிருந்து கடன் வாங்க வேண்டும், அவை பணப்புழக்கத்தின் வெவ்வேறு மடங்குகளில் கடன் கொடுக்கக்கூடும், இது சாத்தியமான ஒப்பந்தங்களின் லாபத்தை சோதிக்க முடியும்.

சாத்தியமான நிதியை ஒரு குறிப்பிட்ட ஒப்பந்தத்திற்கு மட்டுப்படுத்தும் திறன் வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாளர்களுக்கு முக்கியமானது, ஏனெனில் பல முதலீடுகள் ஒன்றாக தொகுக்கப்பட்டிருப்பது ஜி.பி.க்களுக்கான ஊக்க கட்டமைப்பை மேம்படுத்துகிறது. பல நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வது ஜி.பி.க்களுக்கு ஆபத்தை அளிக்கிறது, மேலும் கடந்த கால அல்லது எதிர்கால ஒப்பந்தம் குறைவான செயல்திறன் அல்லது எதிர்மறையாக மாறினால் சாத்தியமான கேரியைக் குறைக்கலாம்.

இதற்கிடையில், எல்.பி.க்களுக்கு தனிப்பட்ட முதலீடுகள் மீதான வீட்டோ உரிமைகள் வழங்கப்படவில்லை. இது முக்கியமானது, ஏனென்றால் நிதியில் ஜி.பி.க்களை விட அதிகமாக இருக்கும் எல்பிக்கள், நிர்வாகக் கவலைகள் காரணமாக சில முதலீடுகளை பொதுவாக எதிர்க்கும், குறிப்பாக நிறுவனங்களை அடையாளம் கண்டு நிதியளிக்கும் ஆரம்ப கட்டங்களில். நிறுவனங்களின் பல வீட்டோக்கள் நிதி முதலீடுகளை மேற்கொள்வதன் மூலம் உருவாக்கப்பட்ட நேர்மறையான சலுகைகளைத் தூண்டக்கூடும்.

அடிக்கோடு

தனியார்-பங்கு நிறுவனங்கள் உயர்-நிகர மதிப்பு மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு தனித்துவமான முதலீட்டு வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன. ஆனால் ஒரு PE நிதியில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் எவரும் முதலில் அவற்றின் கட்டமைப்பைப் புரிந்து கொள்ள வேண்டும், எனவே அவர்கள் முதலீடு செய்ய வேண்டிய நேரம், அதனுடன் தொடர்புடைய அனைத்து மேலாண்மை மற்றும் செயல்திறன் கட்டணங்கள் மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய பொறுப்புகள் குறித்து அவர் அல்லது அவள் அறிந்திருக்கிறார்கள்.

பொதுவாக, PE நிதிகள் 10 ஆண்டு காலத்தைக் கொண்டிருக்கின்றன, 2% வருடாந்திர நிர்வாகக் கட்டணம் மற்றும் 20% செயல்திறன் கட்டணம் தேவை, மற்றும் எல்பிக்கள் தங்கள் தனிப்பட்ட முதலீட்டிற்கான பொறுப்பை ஏற்க வேண்டும், அதே நேரத்தில் ஜி.பி.க்கள் முழுமையான பொறுப்பை பராமரிக்கின்றன.