ஒரு நிலையற்ற புன்னகை என்றால் என்ன?
ஒரு நிலையற்ற புன்னகை என்பது ஒரு பொதுவான வரைபட வடிவமாகும், இது வேலைநிறுத்த விலையைத் திட்டமிடுவதன் விளைவாகவும், அதே அடிப்படை சொத்து மற்றும் காலாவதி தேதியுடன் கூடிய விருப்பங்களின் குழுவின் நிலையற்ற தன்மையைக் குறிக்கிறது. நிலையற்ற புன்னகை புன்னகை வாய் போல தோற்றமளிப்பதால் பெயரிடப்பட்டது. பணத்தின் (ஏடிஎம்) உடன் ஒப்பிடும்போது, ஒரு விருப்பத்தின் அடிப்படை சொத்து பணத்திலிருந்து (ஓடிஎம்) அல்லது பணத்தில் (ஐடிஎம்) அதிகமாக இருக்கும்போது மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும். நிலையற்ற புன்னகை எல்லா விருப்பங்களுக்கும் பொருந்தாது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஒரே காலாவதி தேதி மற்றும் அதே அடிப்படை சொத்து, ஆனால் வெவ்வேறு வேலைநிறுத்த விலைகள் ஆகியவற்றுடன் விருப்பங்கள் மாறும் போது, அந்த வரைபடம் ஒரு புன்னகையைக் காண்பிக்கும் போக்கு ஆகும். புன்னகை, அல்லது அதற்கு வெளியே உள்ள விருப்பங்கள் பணம் மிக உயர்ந்த உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டுள்ளது. மிகக் குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட விருப்பங்கள் வேலைநிறுத்த விலைகளைக் கொண்டிருக்கின்றன அல்லது பணத்திற்கு அருகில் உள்ளன. எல்லா விருப்பங்களுக்கும் ஒரு மறைமுகமான புன்னகை இருக்காது. அருகிலுள்ள ஈக்விட்டி விருப்பங்கள் மற்றும் நாணய தொடர்பான விருப்பங்கள் ஒரு நிலையற்ற புன்னகையைக் கொண்டிருப்பதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம். ஒற்றை விருப்பத்தின் மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் மேலும் ஐடிஎம் அல்லது ஓடிஎம் நகரும் போது நிலையற்ற புன்னகையைப் பின்பற்றக்கூடும். விருப்பத்தேர்வுகளின் விலையில் ஒரு காரணியாக இருக்கும். ஒரே காரணி அல்ல. ஒரு விருப்பத்தின் விலை மற்றும் அதன் நிலையற்ற தன்மையை மற்ற காரணிகள் என்னவென்று ஒரு வர்த்தகர் அறிந்திருக்க வேண்டும்.
ஒரு நிலையற்ற புன்னகை உங்களுக்கு என்ன சொல்கிறது?
அடிப்படை சொத்து அதிக ITM அல்லது OTM ஐ நகர்த்துவதால், நிலையற்ற தன்மை மாற்றுவதன் மூலம் நிலையற்ற புன்னகைகள் உருவாக்கப்படுகின்றன. ஐ.டி.எம் அல்லது ஓ.டி.எம் எவ்வளவு விருப்பமாக இருக்கிறதோ, அவ்வளவு அதிகமாக அதன் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை மாறும். ஏடிஎம் விருப்பங்களுடன் குறிக்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் மிகக் குறைவாக இருக்கும்.
நிலையற்ற புன்னகை பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியால் கணிக்கப்படவில்லை, இது விலை விருப்பங்கள் மற்றும் பிற வழித்தோன்றல்களுக்கு பயன்படுத்தப்படும் முக்கிய சூத்திரங்களில் ஒன்றாகும். மாறுபட்ட வேலைநிறுத்த விலைகளுக்கு எதிராக சதி செய்யும்போது, மறைமுகமான நிலையற்ற வளைவு தட்டையானது என்று பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி கணித்துள்ளது. மாதிரியை அடிப்படையாகக் கொண்டு, வேலைநிறுத்த விலையைப் பொருட்படுத்தாமல் ஒரே தேதியில் காலாவதியாகும் அனைத்து விருப்பங்களுக்கும் ஒரே மாதிரியானதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனாலும், நிஜ உலகில், இது அப்படி இல்லை.
1987 பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு விருப்பத்தேர்வு விலையில் நிலையற்ற புன்னகைகள் ஏற்படத் தொடங்கின. அவை முன்னர் அமெரிக்க சந்தைகளில் இல்லை, இது பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி கணித்தவற்றிற்கு ஏற்ப சந்தை கட்டமைப்பைக் குறிக்கிறது. 1987 க்குப் பிறகு, தீவிர நிகழ்வுகள் நடக்கக்கூடும் என்பதை வர்த்தகர்கள் உணர்ந்தனர் மற்றும் சந்தைகள் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வளைவைக் கொண்டுள்ளன. தீவிர நிகழ்வுகளுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் விருப்பங்களின் விலைக்கு காரணியாக இருக்க வேண்டும். எனவே, நிஜ உலகில், விருப்பங்கள் அதிக ஐடிஎம் அல்லது ஓடிஎம் நகரும்போது குறிக்கப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை அதிகரிக்கிறது அல்லது குறைகிறது.
மேலும், நிலையற்ற புன்னகையின் இருப்பு ஏடிஎம் விருப்பங்களை விட ஓடிஎம் மற்றும் ஐடிஎம் விருப்பங்கள் தேவை அதிகம் என்பதைக் காட்டுகிறது. தேவை விலைவாசி இயக்கத்தை பாதிக்கும் விலைகளை இயக்குகிறது. மேலே குறிப்பிட்டுள்ள காரணத்தால் இது ஓரளவு இருக்கலாம். விருப்பங்களில் குறிப்பிடத்தக்க விலை மாற்றங்களை ஏற்படுத்தும் தீவிர நிகழ்வுகள் ஏற்படலாம். பெரிய மாற்றங்களுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மைக்கு காரணியாகின்றன.
நிலையற்ற புன்னகையை எவ்வாறு பயன்படுத்துவது என்பதற்கான எடுத்துக்காட்டு
படம் ஜூலி பேங் © இன்வெஸ்டோபீடியா 2019
ஒரே மாதிரியான சொத்து மற்றும் அதே காலாவதி தேதியுடன் பல்வேறு விருப்பங்களை ஒப்பிடும் போது நிலையற்ற புன்னகைகளைக் காணலாம், ஆனால் வெவ்வேறு வேலைநிறுத்த விலைகள். வெவ்வேறு வேலைநிறுத்த விலைகள் ஒவ்வொன்றிற்கும் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை திட்டமிடப்பட்டால், ஒரு யு-வடிவம் இருக்கலாம். வரைபடத்தில் சித்தரிக்கப்பட்டுள்ளபடி யு-வடிவம் எப்போதும் சரியாக உருவாகவில்லை.
ஒரு விருப்பத்திற்கு யு-வடிவம் உள்ளதா என்ற தோராயமான மதிப்பீட்டிற்கு, பல்வேறு வேலைநிறுத்த விலைகளின் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கத்தை பட்டியலிடும் விருப்பங்கள் சங்கிலியை மேலே இழுக்கவும். விருப்பத்திற்கு யு-வடிவம் இருந்தால், ஐடிஎம் மற்றும் ஓடிஎம் போன்ற சமமான விருப்பங்கள் ஏறக்குறைய ஒரே மாதிரியான நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டிருக்க வேண்டும். மேலும் ஏடிஎம் அல்லது ஓடிஎம் ஏடிஎம் விருப்பங்களுக்கு அருகில் மிகக் குறைவான ஏற்ற இறக்கங்களுடன், குறிக்கப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டுள்ளது. இது அவ்வாறு இல்லையென்றால், விருப்பம் ஒரு நிலையற்ற புன்னகையுடன் சீரமைக்காது.
ஒற்றை விருப்பத்தின் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை அடிப்படை சொத்தின் விலையுடன் ஒப்பிடும்போது காலப்போக்கில் திட்டமிடப்படலாம். விலை பணத்திற்குள் அல்லது வெளியே செல்லும்போது, மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் ஏதேனும் ஒரு வடிவத்தின் வடிவத்தை எடுக்கக்கூடும்.
குறைவான மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்ட ஒரு விருப்பத்தைத் தேடினால் இது பயனுள்ளதாக இருக்கும். இந்த வழக்கில், பணத்திற்கு அருகில் ஒரு விருப்பத்தைத் தேர்வுசெய்க. அதிக மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையைத் தேடுகிறீர்களானால், மேலும் ITM அல்லது OTM என்ற விருப்பத்தைத் தேர்வுசெய்க. நினைவில் கொள்ளுங்கள், இருப்பினும், வேலைநிறுத்த விலையிலிருந்து அடிப்படை அல்லது அதற்கு மேல் விலகிச் செல்லும்போது இது மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையை பாதிக்கும். எனவே, ஒரு குறிப்பிட்ட மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையுடன் விருப்பங்களின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைப் பராமரிக்க தொடர்ச்சியான மறுசீரமைப்பு தேவைப்படும்.
எல்லா விருப்பங்களும் நிலையற்ற புன்னகையுடன் ஒத்துப்போவதில்லை. வர்த்தக முடிவுகளை எடுப்பதற்கு உதவியாக நிலையற்ற புன்னகையைப் பயன்படுத்துவதற்கு முன்பு, விருப்பத்தின் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை உண்மையில் புன்னகை மாதிரியைப் பின்பற்றுகிறதா என்பதை சரிபார்க்கவும்.
ஒரு நிலையற்ற புன்னகையும் ஒரு நிலையற்ற தன்மை / சிரிப்பிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு
நெருங்கிய கால ஈக்விட்டி விருப்பங்கள் மற்றும் அந்நிய செலாவணி விருப்பங்கள் ஒரு நிலையற்ற புன்னகையுடன் சீரமைக்க அதிக சாய்ந்தாலும், குறியீட்டு விருப்பங்கள் மற்றும் நீண்ட கால ஈக்விட்டி விருப்பங்கள் ஒரு நிலையற்ற வளைவுடன் மேலும் சீரமைக்க முனைகின்றன. ஐடிஎம் அல்லது ஓடிஎம் விருப்பங்களுக்கு மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கலாம் என்று வளைவு / புன்னகை காட்டுகிறது.
நிலையற்ற புன்னகையைப் பயன்படுத்துவதற்கான வரம்புகள்
முதலாவதாக, வர்த்தகம் செய்யப்படும் விருப்பம் உண்மையில் ஒரு நிலையற்ற புன்னகையுடன் ஒத்துப்போகிறதா என்பதை தீர்மானிக்க வேண்டியது அவசியம். நிலையற்ற புன்னகை என்பது ஒரு விருப்பத்துடன் சீரமைக்கக்கூடிய ஒரு மாதிரியாகும், ஆனால் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை தலைகீழ் அல்லது முன்னோக்கி வளைவு / புன்னகையுடன் மேலும் சீரமைக்கக்கூடும்.
மேலும், வழங்கல் மற்றும் தேவை போன்ற பிற சந்தை காரணிகளால், நிலையற்ற புன்னகை (பொருந்தினால்) சுத்தமான யு-வடிவமாக (அல்லது புன்னகையாக) இருக்காது. இது ஒரு அடிப்படை யு-வடிவத்தைக் கொண்டிருக்கலாம், ஆனால் மாதிரியின் அடிப்படையில் எதிர்பார்க்கப்படுவதை விட அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டும் சில விருப்பங்களுடன் துல்லியமாக இருக்கலாம்.
ஏற்றத்தாழ்வு புன்னகை வர்த்தகர்கள் அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ மாறும் நிலையற்ற தன்மையை விரும்பினால் அவர்கள் எங்கு பார்க்க வேண்டும் என்பதை எடுத்துக்காட்டுகிறது, ஆனால் விருப்பத்தேர்வு வர்த்தக முடிவை எடுக்கும்போது இன்னும் பல காரணிகளைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
