நிலையற்ற குறியீடு: சந்தை உணர்வைப் படித்தல்

சிகாகோ போர்டு ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச் (சிபிஓஇ) ஒரு குறியீட்டை அறியக்கூடிய நிலையற்ற அட்டவணை (VIX) என உருவாக்கி கண்காணிக்கிறது, இது எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் விருப்பங்களின் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த கட்டுரை VIX ஒரு மாறுபட்ட சந்தை குறிகாட்டியாக எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது, நிறுவன உணர்வை VIX ஆல் எவ்வாறு அளவிட முடியும் மற்றும் VIX இன் புரிதல் ஏன் நீண்ட மற்றும் குறுகிய இடங்களுக்கு சாதகமாக இருக்கிறது என்பதை ஆராயும். (விருப்பங்களின் விரிவான கண்ணோட்டத்திற்கு, எங்கள் விருப்பங்கள் அடிப்படைகள் டுடோரியலைப் பார்க்கவும் . )

சந்தை நகர்வுகளை அளவிடுதல்

100 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக பங்குச் சந்தைகளில் பெரிய சந்தை வீரர்கள் மற்றும் நிறுவனங்களை அளவிடவும் பின்பற்றவும் முதலீட்டாளர்கள் முயற்சித்து வருகின்றனர். இந்த மாபெரும் குழாய்வழிகளில் இருந்து நிதி வருவதைத் தொடர்ந்து முதலீட்டு வெற்றியின் ஒரு முக்கிய அங்கமாக இருக்கலாம். பாரம்பரியமாக, சிறிய முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனங்கள் பங்குகளை எங்கு குவிக்கின்றன அல்லது விநியோகிக்கின்றன என்பதைப் பார்க்கின்றன, மேலும் அவற்றின் சிறிய அளவைப் பயன்படுத்தி விழிப்புணர்வுக்கு முன்னால் செல்ல முயற்சிக்கின்றன - VIX ஐக் கண்காணிப்பது நிறுவனங்கள் பங்குகளை வாங்குவது மற்றும் விற்பது பற்றி அதிகம் இல்லை, ஆனால் நிறுவனங்கள் ஹெட்ஜ் செய்ய முயற்சிக்கின்றனவா? அவற்றின் இலாகாக்கள். இந்த பெரிய சந்தை நகர்வுகள் கடல் லைனர்கள் போன்றவை என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம் - திசையை மாற்ற அவர்களுக்கு நிறைய நேரமும் நீரும் தேவை. சந்தை கரடுமுரடானது என்று நிறுவனங்கள் நினைத்தால், அவர்களால் விரைவாக பங்குகளை இறக்க முடியாது; அதற்கு பதிலாக, அவர்கள் எதிர்பார்த்த சில இழப்புகளை ஈடுசெய்ய புட் ஆப்ஷன் ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் / அல்லது அழைப்பு விருப்ப ஒப்பந்தங்களை விற்கிறார்கள்.

VIX இந்த நிறுவனங்களை கண்காணிக்க உதவுகிறது, ஏனெனில் இது வழங்கல் மற்றும் விருப்பங்களுக்கான தேவை மற்றும் ஒரு புட் / அழைப்பு விகிதம் ஆகிய இரண்டிலும் செயல்படுகிறது. ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தத்தை உள்ளார்ந்த மற்றும் வெளிப்புற மதிப்பால் உருவாக்க முடியும். விருப்ப மதிப்பு பிரீமியத்திற்கு பங்கு ஈக்விட்டி எவ்வளவு பங்களிக்கிறது என்பது உள்ளார்ந்த மதிப்பு, வெளிப்புற மதிப்பு என்பது பங்கு பங்குகளின் விலைக்கு மேல் செலுத்தப்படும் பணத்தின் அளவு. வெளிப்புற மதிப்பு என்பது நேர மதிப்பு போன்ற காரணிகளைக் கொண்டுள்ளது, இது காலாவதியாகும் வரை செலுத்தப்படும் பிரீமியத்தின் அளவு, மற்றும் நிலையற்ற தன்மையைக் குறிக்கிறது, இது விருப்பங்களின் வழங்கல் மற்றும் தேவையைப் பொறுத்து ஒரு விருப்பம் பிரீமியம் எவ்வளவு அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ குறைகிறது.

முன்னர் கூறியது போல், VIX என்பது எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் விருப்பங்களின் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கம் ஆகும். இந்த விருப்பங்கள் அத்தகைய அதிக வேலைநிறுத்த விலைகளைப் பயன்படுத்துகின்றன மற்றும் பிரீமியங்கள் மிகவும் விலை உயர்ந்தவை, மிகச் சில சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் அவற்றைப் பயன்படுத்த தயாராக உள்ளனர். பொதுவாக, சில்லறை விருப்ப முதலீட்டாளர்கள் ஸ்பைடர்ஸ் SPY இல் உள்ள ஒரு விருப்பத்தைப் போன்ற குறைந்த விலையில் மாற்றாகத் தேர்ந்தெடுப்பார்கள், இது எஸ் அண்ட் பி 500 ஐக் கண்காணிக்கும் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதி (ப.ப.வ.நிதி) ஆகும். நிறுவனங்கள் தாங்கினால், அவர்கள் ஒரு வடிவமாக வாங்குவார்கள் போர்ட்ஃபோலியோ காப்பீடு. புட்ஸிற்கான தேவை அதிகரித்ததன் விளைவாக VIX உயர்கிறது, ஆனால் வீக்கமடைகிறது, ஏனெனில் புட் விருப்பங்களின் தேவை அதிகரிப்பு மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும். எந்தவொரு தயாரிப்புக்கும் பற்றாக்குறை இருக்கும் நேரத்தைப் போலவே, விலையும் அதிகமாக நகரும், ஏனெனில் தேவை கடுமையாக விநியோகத்தை விஞ்சும்.

மந்திர மாக்சிம்ஸ்

VIX தொடர்பாக முதலீட்டாளர்கள் கற்றுக் கொள்ளும் ஆரம்ப மந்திரங்களில் ஒன்று "VIX அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​அதை வாங்க வேண்டிய நேரம். VIX குறைவாக இருக்கும்போது, ​​கீழே பாருங்கள்!" VIX இன் வரலாறு முழுவதிலும் இருந்த பல்வேறு ஆதரவு மற்றும் எதிர்ப்பு பகுதிகளை அடையாளம் காண படம் 1 முயற்சிக்கிறது, இது 1997 ஆம் ஆண்டில் உருவாக்கப்பட்டது. VIX அதன் இருப்பிடத்தின் ஆரம்பத்தில் 19-புள்ளி மட்டத்திற்கு அருகில் ஒரு ஆதரவு பகுதியை எவ்வாறு நிறுவியது என்பதைக் கவனியுங்கள். முந்தைய ஆண்டுகள். 2003-2005 ஆம் ஆண்டின் பிரபலமான சந்தையில் கூட, காலப்போக்கில் ஆதரவு மற்றும் எதிர்ப்பு பகுதிகள் உருவாகியுள்ளன. VIX எதிர்ப்பு நிலையை அடையும் போது, ​​அது உயர்ந்ததாகக் கருதப்படுகிறது மற்றும் பங்குகளை வாங்குவதற்கான ஒரு சமிக்ஞையாகும் - குறிப்பாக எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ பிரதிபலிக்கும். ஆதரவு பவுன்ஸ் சந்தை முதலிடத்தைக் குறிக்கிறது மற்றும் எஸ் அண்ட் பி 500 இல் சாத்தியமான வீழ்ச்சியைப் பற்றி எச்சரிக்கிறது. (உற்றுப் பாருங்கள் ஆதரவு மற்றும் எதிர்ப்பு அடிப்படைகளில் ஆதரவு மற்றும் எதிர்ப்பு கருத்துக்கள் . )

படம் 1 இலிருந்து சேகரிக்க வேண்டிய மிக முக்கியமான துணுக்கு என்பது மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையின் மீள் சொத்து ஆகும். விளக்கப்படத்தின் விரைவான பகுப்பாய்வு, VIX ஏறக்குறைய 18-35 கால இடைவெளியில் குதிக்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது, ஆனால் வெளிநாட்டவர்கள் 10 க்கும் குறைவாகவும் 85 ஆகவும் அதிகமாக உள்ளது. பொதுவாக, VIX இறுதியில் சராசரிக்கு மாறுகிறது. இந்த பண்பைப் புரிந்துகொள்வது உதவியாக இருக்கும் - VIX இன் முரணான தன்மை முதலீட்டாளர்கள் சிறந்த முடிவுகளை எடுக்க விருப்பங்களை உதவும். 2008-2009 ஆம் ஆண்டின் தீவிர கரடுமுரடான பின்னரும் கூட, VIX அதன் இயல்பான வரம்பிற்குள் திரும்பியது.

விருப்பங்களை மேம்படுத்துதல்

மேற்கூறிய VIX மந்திரத்தை நாம் பார்த்தால், விருப்ப முதலீட்டிற்கான சூழலில், இந்த புரிதலுக்கு எந்த விருப்ப உத்திகள் மிகவும் பொருத்தமானவை என்பதை நாம் காணலாம்.

"VIX அதிகமாக இருந்தால், வாங்க வேண்டிய நேரம் இது" சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் மிகவும் கரடுமுரடானவர்கள் என்றும், நிலையற்ற தன்மை திறனை அடைந்துள்ளது என்றும் கூறுகிறது. இதன் பொருள் சந்தை நேர்மறையாக மாறும் மற்றும் மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் சராசரியை நோக்கி நகரும். உகந்த விருப்ப உத்தி டெல்டா நேர்மறை மற்றும் வேகா எதிர்மறையாக இருக்க வேண்டும்; அதாவது, குறுகிய இடங்கள் சிறந்த உத்தி. டெல்டா நேர்மறை என்பது வெறுமனே பங்கு விலைகள் உயரும்போது விருப்பத்தேர்வின் விலையையும் குறிக்கிறது, அதே நேரத்தில் எதிர்மறை வேகா வீழ்ச்சியிலிருந்து பயனளிக்கும் ஒரு நிலைக்கு மொழிபெயர்க்கிறது. (விருப்பங்கள் கிரேக்கர்களைப் பற்றி மேலும் அறிய, "கிரேக்கர்களை" அறிந்து கொள்வது மற்றும் விருப்பங்களைப் புரிந்துகொள்ள கிரேக்கர்களைப் பயன்படுத்துதல் ஆகியவற்றைப் பார்க்கவும்.)

"VIX குறைவாக இருக்கும்போது, ​​கீழே பாருங்கள்!" சந்தை வீழ்ச்சியடையப் போகிறது என்றும், இதன் பொருள் ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் என்றும் கூறுகிறது. மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் போது, ​​டெல்டா எதிர்மறை மற்றும் வேகா நேர்மறையாக இருக்க வேண்டும் (அதாவது, நீண்ட நேரம் சிறந்த உத்தி).

டிகூப்பிளிங்கின் போது வழித்தோன்றல்கள்

இது மிகவும் அரிதானது என்றாலும், VIX மற்றும் S&P 500 க்கு இடையிலான சாதாரண உறவு மாறும்போது அல்லது "துண்டித்தல்" ஏற்படும் நேரங்களும் உள்ளன. படம் 2 ஒரே நேரத்தில் எஸ் அண்ட் பி 500 மற்றும் VIX ஏறும் உதாரணத்தைக் காட்டுகிறது. சந்தை அதிகமாக வாங்கப்படுவதைப் பற்றி நிறுவனங்கள் கவலைப்படும்போது இது பொதுவானது, அதே நேரத்தில் மற்ற முதலீட்டாளர்கள், குறிப்பாக சில்லறை வணிகர்கள், வாங்கும் அல்லது விற்கும் வேகத்தில் உள்ளனர். இந்த "பகுத்தறிவற்ற உற்சாகம்" நிறுவனங்கள் முன்கூட்டியே அல்லது தவறான நேரத்தில் பாதுகாக்க முடியும். நிறுவனங்கள் தவறாக இருக்கலாம் என்றாலும், அவை மிக நீண்ட காலமாக தவறாக இல்லை; ஆகையால், சந்தை போக்கு தலைகீழாக அமைவதற்கான ஒரு எச்சரிக்கையாக ஒரு துண்டித்தல் கருதப்பட வேண்டும்.

முடிவுரை

VIX என்பது ஒரு முரண்பாடான குறிகாட்டியாகும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு போக்கில் டாப்ஸ், பாட்டம்ஸ் மற்றும் லால்ஸைத் தேட உதவுவது மட்டுமல்லாமல், பெரிய சந்தை வீரர்களின் உணர்வைப் பற்றிய ஒரு யோசனையைப் பெற அனுமதிக்கிறது. போக்கு மாற்றங்களுக்குத் தயாராகும் போது மட்டுமல்லாமல், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு எந்த விருப்ப ஹெட்ஜிங் உத்தி சிறந்தது என்பதை தீர்மானிக்கும் போது இது உதவியாக இருக்கும்.

ஒரு போக்கை அடையாளம் காண பிற வழிகளுக்கு சந்தை போக்குகள் மற்றும் முன்னணி பொருளாதார குறிகாட்டிகளை வடிவமைக்கும் 4 காரணிகள் சந்தை போக்குகளை கணிக்கின்றன .