வலுவான அடிப்படைகளுடன் குறைந்த விலையில் பங்குகளை எடுப்பது வாரன் பபெட் பில்லியன்களை சம்பாதிக்க உதவியிருக்கலாம், மதிப்பு முதலீட்டாளர்கள் தாமதமாக வருகிறார்கள். ப.ப.வ.நிதிகள் மற்றும் மதிப்புள்ள பங்குகளில் முதலீடு செய்யும் அளவு நிதிகள்-அவற்றின் அடிப்படைகளுடன் ஒப்பிடும்போது மலிவான விலையுள்ள பங்குகள்-பில்லியன் கணக்கான டாலர்களைக் கசிந்து வருகின்றன, மேலும் மதிப்பு அடிப்படையிலான மூலோபாயம் பொதுவாக தற்போதைய தசாப்த கால காளை சந்தையின் நீளத்தை விட மோசமாக செயல்பட்டுள்ளது என்று பரோன்ஸ் தெரிவித்துள்ளது.
"இந்த சமபங்கு சுழற்சியின் நீடித்த மற்றும் குழப்பமான அம்சங்களில் ஒன்று மதிப்பின் மந்தமான செயல்திறன் ஆகும்" என்று ஜே.பி மோர்கனின் டுப்ராவ்கோ லாகோஸ்-புஜாஸ் எழுதினார். "இடைப்பட்ட தலைகீழ் பேரணிகள் இருந்தபோதிலும் (2009, 2012-13, 2016), மதிப்பு தற்போது மிகப்பெரிய தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது மற்றும் கடந்த 30 ஆண்டுகளில் மிகப்பெரிய பிரீமியத்தை வழங்குகிறது."
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது என்ன அர்த்தம்
மதிப்பு அடிப்படையிலான முதலீட்டு உத்திகள் அவற்றின் உள்ளார்ந்த மதிப்பிற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்யும் பங்குகள் ஒரு கட்டத்தில் சராசரி மாற்றத்தின் தூய்மையான சக்தியால் மீண்டும் முன்னேற வேண்டும் என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. ஆனால் தர்க்கத்தின் சிறந்த தன்மை இருந்தபோதிலும், மதிப்பு அடிப்படையிலான உத்திகளைப் பயன்படுத்தும் ப.ப.வ.நிதிகள் அந்தந்த வரையறைகளை குறைத்து செயல்படுகின்றன.
ஐஷேர்ஸ் ரஸ்ஸல் 1000 மதிப்பு ப.ப.வ.நிதி (ஐ.டபிள்யூ.டி) கடந்த ஆறு ஆண்டுகளில் ரஸ்ஸல் 1000 குறியீட்டை 22 சதவீத புள்ளிகளால் குறைத்து மதிப்பிட்டுள்ளது, ஏற்கனவே இந்த ஆண்டு 4 பில்லியன் டாலர் வெளிச்செல்லல்களைக் கண்டுள்ளது. ஐஷேர்ஸ் எஸ் அண்ட் பி 500 மதிப்பு (ஐ.வி.இ), ஐஷேர்ஸ் ரஸ்ஸல் மிட்-கேப் மதிப்பு (ஐ.டபிள்யூ.எஸ்), மற்றும் ஐஷேர்ஸ் ரஸ்ஸல் 2000 மதிப்பு (ஐ.டபிள்யூ.என்) ஆகியவை 2019 ஆம் ஆண்டில் இதேபோன்ற குறிப்பிடத்தக்க சொத்து வெளிப்பாடுகளைக் கண்டன.
நிர்வாகத்தின் (AUM) கீழ் 1.5 டிரில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான சொத்துக்களுடன் கடந்த பத்தாண்டுகளில் கணிசமாக வளர்ந்து வரும் அளவு நிதிகள், இன்னும் சிறப்பாக செயல்படவில்லை. 'குவாண்டேடிவ்' என்ற வார்த்தையிலிருந்து அவர்களின் பெயரைப் பெற்று, இந்த நிதிகள் தரவு பகுப்பாய்வு மற்றும் கணினி சக்தியைப் பயன்படுத்தி மதிப்பு, அளவு, ஏற்ற இறக்கம், மகசூல், தரம் மற்றும் வேகத்தை உள்ளடக்கிய பல்வேறு சந்தைக் காரணிகளில் சவால் செய்ய உதவுகின்றன.
ஆனால் அந்த பட்டியலில், இது மிகப் பெரிய அளவு நிதிகளில் மிக முக்கியமானதாகத் தோன்றும் முதல் காரணி - மதிப்பு - ஆகும். அவற்றின் அளவுகோல்களுடன் ஒப்பிடுகையில், 29 மிகப்பெரிய அளவு நிதிகளின் இருப்புக்கள் குறைந்த விலை-க்கு-வருவாய் மற்றும் விலையிலிருந்து இலவச பணப்புழக்க மடங்குகளில் பங்குகளை வர்த்தகம் செய்வதை விட அதிகமாக சாய்ந்திருப்பதை பாங்க் ஆப் அமெரிக்கா கண்டறிந்தது, இது நிதி என்பதற்கான அறிகுறியாகும் மதிப்பு அடிப்படையிலான மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்துதல்.
ஆனால் மதிப்பு அடிப்படையிலான ப.ப.வ.நிதிகளைப் போலவே, அளவு நிதிகளும் போராடின. அளவு நிதிகளில் 34% மட்டுமே கடந்த மாதம் அந்தந்த வரையறைகளை வென்றது, இது அனைத்து பெரிய தொப்பி செயலில் உள்ள மேலாளர்களால் அடையப்பட்ட 50% க்கும் மேலான வெற்றி விகிதத்தை விட கணிசமாகக் குறைவு. AQR கேபிடல் மேனேஜ்மென்ட்டின் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி கிளிஃப் அஸ்னஸ், பரோன்ஸிடம் கூறினார்:
முன்னால் பார்க்கிறது
மதிப்பு முதலீடு என்பது அவர்களின் அடிப்படைகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாக மதிப்பிடப்படாத பங்குகளை எடுப்பதற்கான எளிய மூலோபாயத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டிருப்பதால், அத்தகைய உத்தி ஒப்பீட்டளவில் சாதாரண காலங்களில் செயல்படக்கூடும். ஆனால் உலகளாவிய நிதி நெருக்கடியிலிருந்து மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் ஈக்விட்டி சந்தைகள் இயல்பான நிலைமைகளின் கீழ் இயங்கவில்லை என்பதற்கான ஒரு அறிகுறியாகும், மேலும் சமீபத்திய மாதங்களில், ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிப்பது பங்குகள் மிக சமீபத்திய தலைப்பால் நிர்வகிக்கப்படுவதன் விளைவாகத் தோன்றுகிறது. அடிப்படைகளை விட. முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன மதிப்பு தேவை, அது இயல்புநிலைக்கு திரும்புவதாகும்.
