பங்கு விருப்பங்களுடன் ஊழியர்களுக்கு இழப்பீடு வழங்க வேண்டுமா?

விருப்பங்கள் இழப்பீட்டின் வடிவமா இல்லையா என்பது பற்றிய விவாதத்தில், பலர் பயனுள்ள வரையறைகள் அல்லது வரலாற்று முன்னோக்கை வழங்காமல் ஆழ்ந்த சொற்களையும் கருத்துகளையும் பயன்படுத்துகின்றனர். இந்த கட்டுரை முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கிய வரையறைகள் மற்றும் விருப்பங்களின் பண்புகள் குறித்த வரலாற்று முன்னோக்கை வழங்க முயற்சிக்கும். செலவு பற்றிய விவாதத்தைப் பற்றி படிக்க, விருப்பத்தேர்வு செலவினம் குறித்த சர்ச்சையைப் பார்க்கவும்.

பயிற்சி: பணியாளர் பங்கு விருப்பங்கள்

வரையறைகள்

நாம் நல்ல, கெட்ட மற்றும் அசிங்கமான நிலைக்கு வருவதற்கு முன்பு, சில முக்கிய வரையறைகளை நாம் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்:

விருப்பங்கள்: ஒரு விருப்பம் ஒரு பங்கை வாங்க அல்லது விற்க வேண்டிய உரிமை (திறன்) என வரையறுக்கப்படுகிறது, ஆனால் கடமை அல்ல. நிறுவனங்கள் தங்கள் ஊழியர்களுக்கு விருது (அல்லது "மானியம்") விருப்பங்களை வழங்குகின்றன. இவை நிறுவனத்தின் பங்குகளை ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் (பொதுவாக பல ஆண்டுகள்) ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் ("வேலைநிறுத்த விலை" அல்லது "விருது விலை" என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன) வாங்குவதற்கான உரிமையை ஊழியர்களுக்கு அனுமதிக்கின்றன. வேலைநிறுத்த விலை வழக்கமாக, ஆனால் எப்போதும் இல்லை, விருப்பம் வழங்கப்பட்ட நாளில் பங்குகளின் சந்தை விலைக்கு அருகில் அமைக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, மைக்ரோசாப்ட் ஊழியர்களுக்கு ஒரு பங்குக்கு $ 50 என்ற விலையில் ஒரு குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை வாங்குவதற்கான விருப்பத்தை வழங்க முடியும் (விருப்பம் வழங்கப்பட்ட தேதியில் $ 50 என்பது பங்குகளின் சந்தை விலை என்று கருதி) மூன்று ஆண்டுகளுக்குள். விருப்பங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் சம்பாதிக்கப்படுகின்றன ("வெஸ்டட்" என்றும் குறிப்பிடப்படுகின்றன).

மதிப்பீட்டு விவாதம்: உள்ளார்ந்த மதிப்பு அல்லது நியாயமான மதிப்பு சிகிச்சை?

விருப்பங்களை எவ்வாறு மதிப்பிடுவது என்பது ஒரு புதிய தலைப்பு அல்ல, ஆனால் பல தசாப்தங்களாக பழமையான கேள்வி. இது டாட்காம் செயலிழப்புக்கு நன்றி தலைப்பு தலைப்பு ஆனது. அதன் எளிமையான வடிவத்தில், விவாதங்கள் விருப்பங்களை உள்ளார்ந்த அல்லது நியாயமான மதிப்பாக மதிப்பிட வேண்டுமா என்பதை மையமாகக் கொண்டுள்ளன:

1. உள்ளார்ந்த மதிப்பு

உள்ளார்ந்த மதிப்பு என்பது பங்குகளின் தற்போதைய சந்தை விலைக்கும் உடற்பயிற்சி (அல்லது "வேலைநிறுத்தம்") விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம். எடுத்துக்காட்டாக, மைக்ரோசாப்டின் தற்போதைய சந்தை விலை $ 50 ஆகவும், விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்த விலை $ 40 ஆகவும் இருந்தால், உள்ளார்ந்த மதிப்பு $ 10 ஆகும். உள்ளார்ந்த மதிப்பு பின்னர் வெஸ்டிங் காலத்தில் செலவிடப்படுகிறது.

2. நியாயமான மதிப்பு

FASB 123 இன் படி, விருப்பத்தேர்வு-விலை மாதிரியைப் பயன்படுத்தி விருது தேதியில் விருப்பங்கள் மதிப்பிடப்படுகின்றன. ஒரு குறிப்பிட்ட மாதிரி குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் மிகவும் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி. "நியாயமான மதிப்பு", மாதிரியால் நிர்ணயிக்கப்பட்டபடி, வெஸ்டிங் காலத்தில் வருமான அறிக்கைக்கு செலவிடப்படுகிறது. (மேலும் அறிய ESO களைப் பாருங்கள்: பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் மாதிரியைப் பயன்படுத்துதல் .)

நல்லது

ஊழியர்களுக்கு விருப்பங்களை வழங்குவது ஒரு நல்ல விஷயமாகக் கருதப்பட்டது, ஏனெனில் இது (கோட்பாட்டளவில்) ஊழியர்களின் நலன்களை (பொதுவாக முக்கிய நிர்வாகிகள்) பொதுவான பங்குதாரர்களின் நலன்களுடன் இணைத்தது. கோட்பாடு என்னவென்றால், ஒரு தலைமை நிர்வாக அதிகாரியின் சம்பளத்தில் ஒரு பொருள் விருப்பத்தேர்வுகளின் வடிவத்தில் இருந்தால், அவள் அல்லது அவன் நிறுவனத்தை நன்றாக நிர்வகிக்க தூண்டப்படுவார்கள், இதன் விளைவாக நீண்ட காலத்திற்கு மேல் பங்கு விலை அதிகமாக இருக்கும். அதிக பங்கு விலை நிர்வாகிகள் மற்றும் பொதுவான பங்குதாரர்களுக்கு பயனளிக்கும். இது ஒரு "பாரம்பரிய" இழப்பீட்டுத் திட்டத்திற்கு முரணானது, இது காலாண்டு செயல்திறன் இலக்குகளை பூர்த்தி செய்வதை அடிப்படையாகக் கொண்டது, ஆனால் இவை பொதுவான பங்குதாரர்களின் சிறந்த நலன்களுக்காக இருக்காது. எடுத்துக்காட்டாக, வருவாய் வளர்ச்சியின் அடிப்படையில் பண போனஸைப் பெறக்கூடிய ஒரு தலைமை நிர்வாக அதிகாரி சந்தைப்படுத்தல் அல்லது ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுத் திட்டங்களுக்கு பணத்தை செலவழிக்க தாமதப்படுத்த தூண்டப்படலாம். அவ்வாறு செய்வது ஒரு நிறுவனத்தின் நீண்டகால வளர்ச்சி திறனின் இழப்பில் குறுகிய கால செயல்திறன் இலக்குகளை பூர்த்தி செய்யும்.

மாற்று பயன் (அதிக பங்கு விலைகள்) காலப்போக்கில் அதிகரிக்கும் என்பதால் மாற்று விருப்பங்கள் நிர்வாகிகளை நீண்ட காலமாக வைத்திருக்க வேண்டும். மேலும், விருப்பத்தேர்வுகள் நிரல்களுக்கு ஒரு பணியாளர் காலம் தேவைப்படுகிறது (பொதுவாக பல ஆண்டுகள்).

தி பேட்

இரண்டு முக்கிய காரணங்களுக்காக, கோட்பாட்டில் எது நல்லது என்பது நடைமுறையில் மோசமாக இருந்தது. முதலாவதாக, நிர்வாகிகள் நீண்ட காலத்திற்கு பதிலாக காலாண்டு செயல்திறனில் முக்கியமாக கவனம் செலுத்தினர், ஏனெனில் அவர்கள் விருப்பங்களை பயன்படுத்திய பின்னர் பங்குகளை விற்க அனுமதிக்கப்பட்டனர். வோல் ஸ்ட்ரீட் எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்வதற்காக நிர்வாகிகள் காலாண்டு இலக்குகளில் கவனம் செலுத்தினர். இது பங்கு விலையை அதிகரிக்கும் மற்றும் நிர்வாகிகள் தங்கள் அடுத்தடுத்த விற்பனையில் அதிக லாபத்தை ஈட்டும்.

நிறுவனங்கள் தங்கள் விருப்பத் திட்டங்களைத் திருத்துவதற்கு ஒரு தீர்வாக இருக்கும், இதனால் ஊழியர்கள் விருப்பங்களை கடைப்பிடித்த பிறகு ஒரு வருடம் அல்லது இரண்டு ஆண்டுகள் பங்குகளை வைத்திருக்க வேண்டும். இது நீண்டகால பார்வையை வலுப்படுத்தும், ஏனெனில் விருப்பங்கள் பயன்படுத்தப்பட்டவுடன் விரைவில் பங்குகளை விற்க நிர்வாகம் அனுமதிக்காது.

விருப்பங்கள் மோசமாக இருப்பதற்கான இரண்டாவது காரணம், வரிச் சட்டங்கள் நிர்வாகங்களுக்கு பண ஊதியங்களுக்குப் பதிலாக விருப்பங்களின் பயன்பாட்டை அதிகரிப்பதன் மூலம் வருவாயை நிர்வகிக்க அனுமதித்தன. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் தனது தயாரிப்புகளுக்கான தேவை வீழ்ச்சியால் அதன் இபிஎஸ் வளர்ச்சி விகிதத்தைத் தக்க வைத்துக் கொள்ள முடியாது என்று நினைத்தால், நிர்வாகம் பணியாளர்களுக்கான புதிய விருப்பத்தேர்வு விருது திட்டத்தை செயல்படுத்த முடியும், இது பண ஊதியத்தின் வளர்ச்சியைக் குறைக்கும். எஸ்.ஜி & ஏ செலவினக் குறைப்பு வருவாயில் எதிர்பார்க்கப்படும் சரிவை ஈடுசெய்வதால் இபிஎஸ் வளர்ச்சியைத் தக்க வைத்துக் கொள்ளலாம் (மற்றும் பங்கு விலை உறுதிப்படுத்தப்படுகிறது).

அழகற்ற

விருப்ப துஷ்பிரயோகம் மூன்று பெரிய பாதகமான தாக்கங்களை ஏற்படுத்துகிறது:

1. பயனற்ற நிர்வாகிகளுக்கு சேவல் வாரியங்களால் வழங்கப்படும் அதிகப்படியான வெகுமதிகள்

ஏற்றம் காலங்களில், சி-லெவல் (சி.இ.ஓ, சி.எஃப்.ஓ, சி.ஓ.ஓ, முதலியன) நிர்வாகிகளுக்கு விருப்பத்தேர்வுகள் அதிகமாக வளர்ந்தன. குமிழி வெடித்தபின், விருப்பத்தேர்வு தொகுப்பு செல்வத்தின் வாக்குறுதியால் மயங்கிய ஊழியர்கள், தங்கள் நிறுவனங்கள் மடிந்ததால் அவர்கள் ஒன்றும் செய்யவில்லை என்று கண்டறிந்தனர். இயக்குனர்களின் வாரியங்களின் உறுப்பினர்கள் ஒருவருக்கொருவர் புரட்டுவதைத் தடுக்காத பெரிய விருப்பத் தொகுப்புகளைத் தூண்டினர், மேலும் பல சந்தர்ப்பங்களில், நிர்வாகிகள் கீழ் மட்ட ஊழியர்களைக் காட்டிலும் குறைவான கட்டுப்பாடுகளுடன் பங்குகளை உடற்பயிற்சி செய்யவும் விற்கவும் அனுமதித்தனர். விருப்பத்தேர்வு விருதுகள் நிர்வாகத்தின் நலன்களை பொதுவான பங்குதாரரின் நலன்களுடன் உண்மையில் இணைத்திருந்தால், தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகள் மில்லியன் கணக்கானவர்களை பாக்கெட்டில் வைத்திருக்கும்போது பொதுவான பங்குதாரர் ஏன் மில்லியன் கணக்கில் இழந்தார்?

2. மறுபயன்பாட்டு விருப்பங்கள் பொதுவான பங்குதாரரின் இழப்பில் குறைவான செயல்திறன் கொண்டவர்களுக்கு வெகுமதி அளிக்கின்றன

ஊழியர்களை (பெரும்பாலும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகள்) வெளியேறவிடாமல் இருக்க, பணத்திற்கு வெளியே ("நீருக்கடியில்" என்றும் அழைக்கப்படும்) மறு விலை நிர்ணய விருப்பங்கள் வளர்ந்து வருகின்றன. ஆனால் விருதுகளை மீண்டும் விலை நிர்ணயம் செய்ய வேண்டுமா? குறைந்த பங்கு விலை மேலாண்மை தோல்வியுற்றதைக் குறிக்கிறது. மறுபயன்பாடு என்பது "புறவழி" என்று சொல்வதற்கான மற்றொரு வழியாகும், இது பொதுவான பங்குதாரருக்கு நியாயமற்றது, அவர்கள் முதலீட்டை வாங்கி வைத்திருந்தனர். பங்குதாரர்களின் பங்குகளை யார் மீண்டும் எழுதுவார்கள்?

3. மேலும் மேலும் விருப்பங்கள் வழங்கப்படுவதால் நீர்த்த அபாயத்தில் அதிகரிப்பு

விருப்பங்களை அதிகமாகப் பயன்படுத்துவதால் பணியாளர் அல்லாத பங்குதாரர்களுக்கு நீர்த்த ஆபத்து அதிகரித்துள்ளது. விருப்பம் நீர்த்த ஆபத்து பல வடிவங்களை எடுக்கும்:

• நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் அதிகரிப்பிலிருந்து இபிஎஸ் நீர்த்தல் - விருப்பங்கள் பயன்படுத்தப்படுவதால், நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரிக்கிறது, இது இபிஎஸ்ஸைக் குறைக்கிறது. சில நிறுவனங்கள் பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளின் ஒப்பீட்டளவில் நிலையான எண்ணிக்கையை பராமரிக்கும் பங்கு திரும்ப வாங்கும் திட்டத்துடன் நீர்த்தலைத் தடுக்க முயற்சிக்கின்றன. அதிகரித்த வட்டி செலவினத்தால் குறைக்கப்பட்ட வருவாய்கள் - பங்கு திரும்ப வாங்குவதற்கு ஒரு நிறுவனம் கடன் வாங்க வேண்டியிருந்தால், வட்டி செலவு உயரும், நிகர வருமானத்தைக் குறைக்கும் மற்றும் ஈ.பி.எஸ். மேலாண்மை நீர்த்தல் - வணிகத்தை நடத்துவதை விட மேலாண்மை அதன் விருப்பத்தேர்வை அதிகப்படுத்தவும், பங்கு மறு கொள்முதல் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கவும் அதிக நேரம் செலவிடுகிறது. (மேலும் அறிய, ESO கள் மற்றும் நீர்த்தத்தைப் பாருங்கள் .)

அடிக்கோடு

விருப்பங்கள் என்பது ஊழியர்களின் நலன்களை பொதுவான (ஊழியர் அல்லாத) பங்குதாரர்களின் நலன்களுடன் இணைப்பதற்கான ஒரு வழியாகும், ஆனால் இது திட்டங்கள் கட்டமைக்கப்பட்டிருந்தால் மட்டுமே புரட்டுதல் நீக்கப்படும் மற்றும் விருப்பம் தொடர்பான பங்குகளை விற்பனை செய்வது மற்றும் விற்பது பற்றிய அதே விதிகள் பொருந்தும். ஒவ்வொரு ஊழியருக்கும், சி-லெவல் அல்லது காவலாளி.

விருப்பங்களை கணக்கிடுவதற்கான சிறந்த வழி எது என்ற விவாதம் நீண்ட மற்றும் சலிப்பான ஒன்றாக இருக்கும். ஆனால் இங்கே ஒரு எளிய மாற்று: நிறுவனங்கள் வரி நோக்கங்களுக்காக விருப்பங்களை கழிக்க முடிந்தால், அதே தொகையை வருமான அறிக்கையில் கழிக்க வேண்டும். எந்த மதிப்பைப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்பதை தீர்மானிப்பதே சவால். கிஸ்ஸை நம்புவதன் மூலம் (அதை எளிமையாக, முட்டாள் தனமாக வைத்திருங்கள்), வேலைநிறுத்த விலையில் விருப்பத்தை மதிப்பிடுங்கள். பிளாக்-ஷோல்ஸ் விருப்பத்தேர்வு-விலை மாதிரி என்பது ஒரு நல்ல கல்விப் பயிற்சியாகும், இது பங்கு விருப்பங்களை விட வர்த்தக விருப்பங்களுக்கு சிறப்பாக செயல்படுகிறது. வேலைநிறுத்த விலை என்பது அறியப்பட்ட கடமையாகும். அந்த நிலையான விலைக்கு மேலே / கீழே அறியப்படாத மதிப்பு நிறுவனத்தின் கட்டுப்பாட்டிற்கு அப்பாற்பட்டது, எனவே இது ஒரு தொடர்ச்சியான (இருப்புநிலை-தாள்) பொறுப்பு.

மாற்றாக, இந்த பொறுப்பை இருப்புநிலைக் குறிப்பில் "மூலதனமாக்க" முடியும். இருப்புநிலை கருத்து இப்போது சில கவனத்தை ஈர்த்து வருகிறது, மேலும் இது சிறந்த மாற்றாக நிரூபிக்கப்படலாம், ஏனெனில் இது இபிஎஸ் தாக்கத்தை தவிர்க்கும் போது கடமையின் தன்மையை (ஒரு பொறுப்பு) பிரதிபலிக்கிறது. இந்த வகை வெளிப்பாடு முதலீட்டாளர்கள் (அவர்கள் விரும்பினால்) இபிஎஸ் மீதான தாக்கத்தைக் காண ஒரு சார்பு வடிவ கணக்கீடு செய்ய அனுமதிக்கும்.

(மேலும் அறிய, விருப்பங்களின் பின்னணியில் உள்ள ஆபத்துகள் , பங்கு விருப்பங்களின் "உண்மையான" செலவு மற்றும் பங்கு இழப்பீட்டுக்கான புதிய அணுகுமுறை ஆகியவற்றைக் காண்க.)