பங்குகள் செழித்து வருவதால் 'பிளாக் ஸ்வான்' முதலீட்டாளர்கள் பெரிய அளவில் இழக்கிறார்கள்

நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர் பங்குச் சந்தை உயர்ந்துள்ளதால், பெரிய சந்தை வீழ்ச்சிக்கு எதிராக பாதுகாக்க வடிவமைக்கப்பட்ட கருப்பு ஸ்வான் நிதிகள் பெரும் இழப்பை சந்தித்துள்ளன என்று வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல் தெரிவித்துள்ளது. சராசரியாக, அவற்றின் மதிப்பு ஜூலை முதல் ஆண்டு வரை 6.3% குறைந்துள்ளது, மேலும் முந்தைய ஐந்து ஆண்டுகளில் நான்கில் அவர்கள் பணத்தை இழந்தனர், ஜர்னல் மேற்கோள் காட்டிய ஈவெஸ்ட்மென்ட்டின் தரவுகளின்படி. உண்மையில், செப்டம்பர் 2011 இல் உச்ச செயல்திறனைத் தாக்கிய பின்னர், இந்த நிதிகள் சுமார் 55% குறைந்துவிட்டன என்று ஜர்னல் அறிக்கை செய்த CBOE யுரேகாஹெட்ஜின் தரவுகளின்படி.

இது 2001 டாட்-காம் குமிழி மற்றும் 2008 நிதி நெருக்கடி போன்ற நில அதிர்வு நிகழ்வுகளிலிருந்து ஒரு பெரிய மாற்றமாகும், இதன் போது எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் (எஸ்.பி.எக்ஸ்) மற்றும் டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி (டி.ஜே.ஐ.ஏ) சரிந்தது மற்றும் கருப்பு ஸ்வான் நிதிகள் பெரும் லாபத்தை அடைந்தன.

வால் ஆபத்து நிதிகள் என்றும் அழைக்கப்படும், கருப்பு ஸ்வான் நிதிகள் சந்தைகளில் கூர்மையான, கடுமையான கீழ்நோக்கி நகர்வதால் மகத்தான லாபத்தை பெற முயல்கின்றன. தீங்கு விளைவிக்கும் பாதுகாப்பை வழங்குவதற்கான விருப்பங்களை அவர்கள் வாங்குகிறார்கள், அத்துடன் தங்கம் மற்றும் பிற பாதுகாப்பான புகலிட சொத்துக்கள் மற்ற நிதி சொத்துக்கள் மதிப்பில் வீழ்ச்சியடையும் போது பொதுவாக அணிதிரள்கின்றன, ஜர்னல் அதன் செப்டம்பர் 5 கதையில் கூறுகிறது.

ஸ்வான் பாடல்கள்

யுனிவர்சா இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸ் எல்பி என்பது ஒரு கருப்பு ஸ்வான் நிதியாகும், இது 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடியின் போது 100% க்கும் அதிகமான வருமானத்தை ஈட்டியது என்று ஜர்னல் கூறுகிறது. இன்று, அதன் நிறுவனர் மார்க் ஸ்பிட்ஸ்நாகல் ஜர்னலிடம், "நான் என்ன செய்கிறேனோ அங்கு யாரும் பார்க்கவில்லை" என்று கூறுகிறார். அமைதியான அல்லது உயரும் சந்தைகளின் போது நீண்ட கால இழப்புகளைச் சந்திப்பது நிதி மேலாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் பொறுமையை ஒரே மாதிரியாக சோதிக்கிறது, ஆனால் அடுத்த கருப்பு திங்கள் நடக்கும் போது பொறுமைக்கு வெகுமதி அளிக்கப்பட வேண்டும் என்று அவர் குறிப்பிடுகிறார். ஜர்னல் பல கருப்பு ஸ்வான் நிதிகளைக் குறிப்பிடுகிறது, அவை ஒன்று திரிகின்றன, அல்லது மூடப்பட்டுள்ளன.

லண்டனை தளமாகக் கொண்ட மாற்று முதலீட்டு மேலாண்மை வணிகமான மேன் குழுமம், 2009 ஆம் ஆண்டு தொடங்கப்பட்டதிலிருந்து அதன் ஏஎச்எல் டெயில் ப்ரொடெக்ட் ஃபண்ட் அதன் மதிப்பில் 45% இழப்பைக் கண்டுள்ளது என்று ஜர்னல் அறிக்கை செய்த மேன் குரூப் தரவு தெரிவிக்கிறது. லண்டனை தளமாகக் கொண்ட மற்றொரு ஹெட்ஜ் நிதி நிறுவனமான கபுலா இன்வெஸ்ட்மென்ட் மேனேஜ்மென்டில் இருந்து 3.7 பில்லியன் டாலர் டெயில் ரிஸ்க் ஃபண்ட், மொத்த சொத்துக்களில் 10 பில்லியன் டாலருக்கும் மேலானது, இந்த ஆண்டு 6.7% குறைந்துள்ளது என்று ஜர்னல் பெற்ற முதலீட்டாளர் கடிதத்தில் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது. கபுலா நிதி 2011 இல் 11% பெற்றது, 2012 இல் 14% இழந்தது, அடுத்த நான்கு ஆண்டுகளில் மூன்றில் சரிந்தது என்று ஜர்னல் தெரிவித்துள்ளது. மேன் குழுமமோ கபுலாவோ ஜர்னலுக்கு கருத்து தெரிவிக்க மாட்டார்கள்.

பாரிஸை தளமாகக் கொண்ட காப்பீட்டுக் குழு AXA SA (AXAHY) சுவிஸ் நாட்டைச் சேர்ந்த Unigestion SA ஐப் போலவே பல ஆண்டுகளுக்கு முன்பு தனது சொந்த கருப்பு ஸ்வான் நிதியை மூடியது. இருப்பினும், யுனிஜெஷன் புட் விருப்பங்கள் மற்றும் நாணய வர்த்தகம் போன்ற பல்வேறு ஹெட்ஜிங் உத்திகளை தொடர்ந்து பயன்படுத்துகிறது.

வியத்தகு பங்கு ஆதாயங்களின் எட்டு ஆண்டு காளை சந்தையில் பிளாக் ஸ்வான் நிதிகளின் செயல்திறன் பின்தங்கியிருந்தாலும், பங்குகளின் வயது அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. மேலும், வட கொரியா, ஹார்வி சூறாவளி மற்றும் பிற புயல்களின் அணுசக்தி அச்சுறுத்தல் குறித்த கவலைகள் இந்த வாரம் பங்குகளை கடுமையாக குறைக்க உதவியது. பல வல்லுநர்கள் மந்தநிலை மற்றும் கரடி சந்தை வெகு தொலைவில் இல்லை, கருப்பு ஸ்வான் முதலீட்டாளர்களுக்கு பயனளிக்கும் இரண்டு முன்னேற்றங்கள்.

மோசமான நேரம்

ஆனால் இப்போதைக்கு, மத்திய வங்கிகள் தொடர்ந்து பணப்புழக்கத்தால் வெள்ளம் பெருக்கெடுத்து வருவதாலும், உலகப் பொருளாதாரம் வளர்ச்சியடைவதாலும் சந்தைகளில் இந்த கரடுமுரடான, வால்-ஆபத்து சவால் புளிப்பாகிவிட்டது. இதற்கிடையில், முதலீட்டாளர்களிடையே நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் அச்சத்தின் குறிகாட்டியாக பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் CBOE ஏற்ற இறக்கம் குறியீடு (VIX), ஜூலை மாதத்தில் இதுவரை இல்லாத அளவிற்கு மிகக் குறைந்த அளவிற்கு வீழ்ச்சியடைந்து வரலாற்றுக் குறைவுகளுக்கு அருகில் உள்ளது. மேலும், எஸ் அண்ட் பி 500 போன்ற முக்கிய பங்குச் சந்தை குறிகாட்டிகள் 2009 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில் மேல்நோக்கி ஏறத் தொடங்கிய பின்னர் ஒரு சாதனையைப் பதிவு செய்துள்ளன, அதே நேரத்தில் பத்திரங்களில் ஒரு காளை ஓட்டம் தடையின்றி தொடர்கிறது.

நீண்ட காலமாக, சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு எதிராக காப்பீட்டை எடுப்பது ஒரு இழக்கும் உத்தி என்று ஜர்னல் கூறுகிறது, "கல்வித் தாள்கள் மற்றும் சந்தை பகுப்பாய்வுகளின் ஒரு படகில்" சுட்டிக்காட்டுகிறது. பிரச்சனை என்னவென்றால், எந்தவொரு காப்பீட்டிற்கும் பணம் செலவாகும், மற்றும் சராசரியாக, காப்பீட்டை விற்பவர்கள் அதை வாங்குபவர்களிடமிருந்து லாபம் பெறுவார்கள்.