வட்டி விகிதங்களுக்கும் பத்திர விலைகளுக்கும் இடையிலான உறவு

பத்திரங்கள் வட்டி விகிதங்களுடன் தலைகீழ் உறவைக் கொண்டுள்ளன; வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, ​​பத்திர விலைகள் வீழ்ச்சியடையும், நேர்மாறாகவும். முதல் பார்வையில், வட்டி விகிதங்களுக்கும் பத்திர விலைகளுக்கும் இடையிலான தலைகீழ் உறவு ஓரளவு நியாயமற்றதாகத் தோன்றுகிறது, ஆனால் நெருக்கமாக ஆராய்ந்தால், அது நல்ல அர்த்தத்தைத் தருகிறது.

வட்டி விகிதங்களாக பத்திர விலைகள் ஏன் எதிர் திசையில் நகர்கின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்வதற்கான ஒரு சுலபமான வழி, பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்களைக் கருத்தில் கொள்வது, அவை கூப்பன்களை செலுத்தாது, ஆனால் கொள்முதல் விலைக்கும் முதிர்ச்சியில் செலுத்தப்படும் சம மதிப்புக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டிலிருந்து அவற்றின் மதிப்பைப் பெறுகின்றன. உதாரணமாக, ஒரு பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரம் 50 950 க்கு வர்த்தகம் செய்து, value 1, 000 க்கு சமமான மதிப்பைக் கொண்டிருந்தால் (ஒரு வருடத்தில் முதிர்ச்சியுடன் செலுத்தப்படும்), தற்போதைய நேரத்தில் பத்திரத்தின் வருவாய் விகிதம் சுமார் 5.26% ஆகும், இது சமமாக இருக்கும் (1000 - 950) 950.

இந்த பத்திரத்திற்கு ஒரு நபர் 50 950 செலுத்த, அவர் அல்லது அவள் 5.26% வருமானத்தைப் பெறுவதில் மகிழ்ச்சியாக இருக்க வேண்டும். ஆனால் இந்த வருவாயில் அவர் அல்லது அவள் திருப்தி பத்திர சந்தையில் வேறு என்ன நடக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• பெரும்பாலான பத்திரங்கள் ஒரு நிலையான வட்டி வீதத்தை செலுத்துகின்றன, பொதுவாக வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைந்தால், பத்திரத்தின் வட்டி விகிதங்கள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும், எனவே மக்கள் பத்திரத்தின் விலையை ஏலம் விடுவார்கள். அதேபோல், வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால், மக்கள் இனி குறைந்த நிலையான வட்டியை விரும்ப மாட்டார்கள் ஒரு பத்திரத்தால் செலுத்தப்படும் வீதம், அவற்றின் விலை வீழ்ச்சியடையும். ஜீரோ-கூப்பன் பத்திரங்கள் இந்த வழிமுறை நடைமுறையில் எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதற்கான தெளிவான எடுத்துக்காட்டை வழங்குகிறது.

சிறந்த வருவாய் சாத்தியம்

பாண்ட் முதலீட்டாளர்கள், எல்லா முதலீட்டாளர்களையும் போலவே, பொதுவாக சிறந்த வருவாயைப் பெற முயற்சி செய்கிறார்கள். தற்போதைய வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்து, புதிதாக வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களுக்கு 10% விளைச்சலைக் கொடுத்தால், 5.26% விளைவிக்கும் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரம் குறைந்த கவர்ச்சியாக இருக்காது, அது தேவைக்கு ஏற்ப இருக்காது. 10% பெறும்போது 5.26% விளைச்சலை யார் விரும்புகிறார்கள்?

தேவையை ஈர்க்க, முன்பே இருக்கும் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தின் விலை நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதங்களால் கிடைக்கும் அதே வருவாயுடன் பொருந்தக்கூடிய அளவுக்கு குறைய வேண்டும். இந்த நிகழ்வில், பத்திரத்தின் விலை 50 950 (இது 5.26% விளைச்சலைக் கொடுக்கும்) இலிருந்து 909.09 டாலராகக் குறையும் (இது 10% மகசூலைக் கொடுக்கும்).

கொந்தளிப்பான போக்குகள்

இதனால்தான் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்கள் அதிக நிலையற்றதாக இருக்கும், ஏனெனில் அவை பத்திரத்தின் வாழ்நாளில் எந்தவொரு குறிப்பிட்ட வட்டியையும் செலுத்தாது. முதிர்ச்சியடைந்ததும், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரதாரர் பத்திரத்தின் முக மதிப்பைப் பெறுகிறார்.

எனவே, பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்புகளில் உள்ள ஒரே மதிப்பு அவை முதிர்ச்சியை நெருங்க நெருங்க, பிணைப்பு மதிப்பு அதிகம். மேலும், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்களுக்கு மட்டுப்படுத்தப்பட்ட பணப்புழக்கம் உள்ளது, ஏனெனில் அவற்றின் விலை வட்டி வீத மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படாது. இது அவற்றின் மதிப்பை மேலும் நிலையற்றதாக ஆக்குகிறது.

ஜீரோ-கூப்பன் பத்திரங்கள் சம மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் வழங்கப்படுகின்றன. பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்களின் மகசூல் என்பது கொள்முதல் விலை, சம மதிப்பு மற்றும் முதிர்வு வரை மீதமுள்ள நேரம். இருப்பினும், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்களும் பத்திரத்தின் விளைச்சலைப் பூட்டுகின்றன, இது சில முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கலாம்.

தனித்துவமான வரி தாக்கங்கள்

இருப்பினும், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்கள் தனித்துவமான வரி தாக்கங்களைக் கொண்டுள்ளன, அவை முதலீட்டாளர்கள் முதலீடு செய்வதற்கு முன்பு புரிந்து கொள்ள வேண்டும். பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தில் அவ்வப்போது வட்டி செலுத்துவதில்லை என்றாலும், வருடாந்திர திரட்டப்பட்ட வருமானம் வருமானமாகக் கருதப்படுகிறது, இது வட்டியாக வரி விதிக்கப்படுகிறது. பத்திரமானது முதிர்ச்சியை நெருங்கும்போது மதிப்பைப் பெறும் என்று கருதப்படுகிறது. மதிப்பின் ஆதாயம் மூலதன ஆதாய விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுவதில்லை, ஆனால் அது வருமானமாகக் கருதப்படுகிறது.

பத்திர முதிர்வு தேதி வரை முதலீட்டாளர் எந்தப் பணத்தையும் பெறாவிட்டாலும், ஆண்டுதோறும் இந்த பத்திரங்களுக்கு வரி செலுத்த வேண்டும். சில முதலீட்டாளர்களுக்கு இது சுமையாக இருக்கலாம். இருப்பினும், இந்த வரி விளைவுகளை குறைக்க சில வழிகள் உள்ளன.

பாண்ட் விலைகள் எவ்வாறு நகரும்

வட்டி வீத மாற்றங்களுடன் ஒரு பத்திரத்தின் விலை எவ்வாறு நகர்கிறது என்பது குறித்து இப்போது எங்களுக்கு ஒரு யோசனை உள்ளது, நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைந்தால் பத்திரத்தின் விலை ஏன் அதிகரிக்கும் என்பதைப் பார்ப்பது எளிது. விகிதங்கள் 3% ஆகக் குறைந்துவிட்டால், 5.26% விளைச்சலுடன் எங்கள் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரம் திடீரென்று மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கும். அதிகமான மக்கள் பத்திரத்தை வாங்குவர், இது பத்திரத்தின் மகசூல் நடைமுறையில் உள்ள 3% வீதத்துடன் பொருந்தும் வரை விலையை உயர்த்தும்.

இந்த நிகழ்வில், பத்திரத்தின் விலை சுமார் 70 970.87 ஆக உயரும். இந்த விலையின் அதிகரிப்பு காரணமாக, பத்திரதாரர்கள் (தங்கள் பத்திரங்களை விற்கும் முதலீட்டாளர்கள்) நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதங்களின் குறைவிலிருந்து ஏன் பயனடைகிறார்கள் என்பதை நீங்கள் காணலாம்.

இந்த எடுத்துக்காட்டுகள் ஒரு பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதம் தேசிய வட்டி விகிதங்களால் எவ்வாறு நேரடியாக பாதிக்கப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது, இதன் விளைவாக இது சந்தை விலை. புதிதாக வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் தற்போதைய தேசிய வட்டி விகிதத்துடன் பொருந்தக்கூடிய அல்லது மீறும் கூப்பன் விகிதங்களைக் கொண்டிருக்கின்றன.

மக்கள் "தேசிய வட்டி வீதம்" அல்லது "ஊட்டி" என்று குறிப்பிடும்போது, ​​அவர்கள் பெரும்பாலும் கூட்டாட்சி திறந்த சந்தைக் குழு (FOMC) நிர்ணயித்த கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தைக் குறிப்பிடுகின்றனர். இது பெடரல் ரிசர்வ் வைத்திருக்கும் நிதிகளின் இடைப்பட்ட வங்கி பரிமாற்றத்தில் வசூலிக்கப்படும் வட்டி வீதமாகும், மேலும் இது அனைத்து வகையான முதலீடுகள் மற்றும் கடன் பத்திரங்கள் மீதான வட்டி விகிதங்களுக்கான அளவுகோலாக பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு ஒரு பத்திரத்தின் விலையின் உணர்திறன் அதன் காலம் என அழைக்கப்படுகிறது.

பாண்ட் சந்தை நீர்வீழ்ச்சி போது

இந்த காரணத்திற்காக, பெடரல் ரிசர்வ் மார்ச் 2017 இல் வட்டி விகிதங்களை கால் சதவீத புள்ளியாக அதிகரித்தபோது, ​​பத்திர சந்தை சரிந்தது. 30 ஆண்டு கருவூல பத்திரங்களின் மகசூல் 3.14% இலிருந்து 3.02% ஆகவும், 10 ஆண்டு கருவூல நோட்டுகளின் மகசூல் 2.53% இலிருந்து 2.4% ஆகவும், இரண்டு ஆண்டு நோட்டுகளின் மகசூல் 1.35% இலிருந்து 1.27% ஆகவும் சரிந்தது.

மத்திய வங்கி 2018 இல் நான்கு முறை வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியது. டிசம்பர் 20, 2018 அன்று அறிவிக்கப்பட்ட ஆண்டின் கடைசி உயர்வுக்குப் பிறகு, 10 ஆண்டு கருவூல நோட்டுகளின் மகசூல் 2.79% இலிருந்து 2.69% ஆகக் குறைந்தது.