புள்ளிவிவர நடுவர் எவ்வாறு பெரிய இலாபங்களுக்கு வழிவகுக்கும்

திறமையான சந்தைக் கருதுகோள், நிதிச் சந்தைகள் "தகவல் ரீதியாக திறமையானவை" என்று கூறுகின்றன, இதில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட சொத்துகளின் விலைகள் எந்த நேரத்திலும் அறியப்பட்ட அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன. ஆனால் இது உண்மை என்றால், புதிய அடிப்படை தகவல்கள் எதுவுமில்லாமல் விலைகள் ஏன் நாளுக்கு நாள் வேறுபடுகின்றன? தனிப்பட்ட வர்த்தகர்களிடையே பொதுவாக மறந்துபோகும் ஒரு அம்சத்தை பதில் உள்ளடக்கியது: பணப்புழக்கம்.

நாள் முழுவதும் பல பெரிய நிறுவன வர்த்தகங்கள் தகவலுக்கும் பணப்புழக்கத்துடனான எல்லாவற்றிற்கும் எந்த தொடர்பும் இல்லை. மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக உணரும் முதலீட்டாளர்கள் ஆக்கிரமிப்புடன் பதவிகளைத் தடுத்து நிறுத்துவார்கள் அல்லது கலைப்பார்கள், இது விலையை பாதிக்கும். இந்த பணப்புழக்க கோரிக்கையாளர்கள் பெரும்பாலும் தங்கள் பதவிகளில் இருந்து வெளியேற ஒரு விலையை செலுத்த தயாராக இருக்கிறார்கள், இதனால் பணப்புழக்க வழங்குநர்களுக்கு லாபம் கிடைக்கும். தகவலில் லாபம் ஈட்டும் திறன் திறமையான சந்தை கருதுகோளுக்கு முரணானதாகத் தெரிகிறது, ஆனால் புள்ளிவிவர நடுவர் அமைப்பின் அடித்தளத்தை உருவாக்குகிறது.

புள்ளிவிவர மாதிரியானது ஒரு புள்ளிவிவர மாதிரியிலிருந்து உருவாக்கப்படும் சொத்துகளின் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பின் அடிப்படையில் ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட சொத்துக்களின் புள்ளிவிவர தவறான மதிப்பீட்டிலிருந்து லாபம் ஈட்டுவதன் மூலம் விலைக்கும் பணப்புழக்கத்திற்கும் இடையிலான உறவைப் பயன்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

புள்ளிவிவர நடுவர் என்றால் என்ன?

1980 களில் மோர்கன் ஸ்டான்லியின் ஈக்விட்டி பிளாக் டிரேடிங் டெஸ்க் நடவடிக்கைகளால் உருவாக்கப்பட்ட ஹெட்ஜிங் கோரிக்கையிலிருந்து புள்ளிவிவர நடுவர் உருவானது. மோர்கன் ஸ்டான்லி பெரிய தொகுதி கொள்முதல் தொடர்பான விலை அபராதங்களைத் தவிர்க்க முடிந்தது, அதன் நிலைப்பாட்டிற்கு எதிரான ஒரு பாதுகாப்பாக நெருக்கமாக தொடர்புடைய பங்குகளில் பங்குகளை வாங்குவதன் மூலம். எடுத்துக்காட்டாக, நிறுவனம் ஒரு பெரிய பங்குகளை வாங்கியிருந்தால், சந்தையில் ஏதேனும் பெரிய சரிவுகளுக்கு எதிராக பாதுகாக்க இது ஒரு நெருக்கமான தொடர்புள்ள பங்குகளை சுருக்கிவிடும். இது எந்தவொரு சந்தை அபாயங்களையும் திறம்பட நீக்கியது, அதே நேரத்தில் நிறுவனம் வாங்கிய பங்குகளை ஒரு தொகுதி பரிவர்த்தனையில் வைக்க முயன்றது.

வர்த்தகர்கள் விரைவில் இந்த ஜோடிகளை செயல்படுத்த வேண்டிய ஒரு தொகுதி மற்றும் அதன் ஹெட்ஜ் என்று நினைக்கத் தொடங்கினர், மாறாக ஒரு வர்த்தக மூலோபாயத்தின் இரண்டு பக்கங்களாக வெறுமனே ஹெட்ஜிங்கைக் காட்டிலும் லாபத்தை ஈட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளனர். இந்த ஜோடி வர்த்தகங்கள் இறுதியில் பணப்புழக்கம், ஏற்ற இறக்கம், ஆபத்து அல்லது பிற காரணிகளால் பாதுகாப்பு விலைகளில் புள்ளிவிவர வேறுபாடுகளைப் பயன்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்ட பல்வேறு உத்திகளில் உருவாகின. இந்த உத்திகளை இப்போது புள்ளிவிவர நடுவர் என வகைப்படுத்துகிறோம்.

புள்ளிவிவர நடுவர் வகைகள்

பல்வேறு வகையான வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்த பல வகையான புள்ளிவிவர நடுவர் உருவாக்கப்பட்டுள்ளது. சில வகைகள் மிகவும் திறமையான சந்தையால் படிப்படியாக அகற்றப்பட்டாலும், அவற்றின் இடத்தைப் பெற இன்னும் பல வாய்ப்புகள் எழுந்துள்ளன.

இடர் நடுவர்

இடர் நடுவர் என்பது ஒன்றிணைந்த சூழ்நிலைகளிலிருந்து லாபம் பெற முற்படும் புள்ளிவிவர நடுவர் வகையாகும். முதலீட்டாளர்கள் இலக்கில் பங்குகளை வாங்குகிறார்கள் மற்றும் (இது ஒரு பங்கு பரிவர்த்தனை என்றால்) ஒரே நேரத்தில் வாங்குபவரின் பங்குகளை சுருக்கவும். இதன் விளைவாக, வாங்குதல் விலைக்கும் சந்தை விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசத்திலிருந்து உணரப்பட்ட லாபம்.

பாரம்பரிய புள்ளிவிவர நடுவர் போலல்லாமல், இடர் நடுவர் சில அபாயங்களை எடுத்துக்கொள்வதை உள்ளடக்குகிறது. மிகப்பெரிய ஆபத்து என்னவென்றால், இணைப்பு வீழ்ச்சியடையும் மற்றும் இலக்குகளின் பங்கு அதன் இணைப்புக்கு முந்தைய நிலைகளுக்கு குறையும். மற்றொரு ஆபத்து முதலீடு செய்யப்பட்ட பணத்தின் நேர மதிப்பைக் குறிக்கிறது. செல்ல நீண்ட நேரம் எடுக்கும் இணைப்புகள் முதலீட்டாளர்களின் வருடாந்திர வருமானத்தை உண்ணலாம்.

இடர் நடுவர் வெற்றியின் திறவுகோல் இணைப்பின் சாத்தியக்கூறுகளையும் நேரத்தையும் தீர்மானிப்பதும், இலக்கு பங்குக்கும் வாங்குதல் சலுகைக்கும் இடையிலான விலையில் உள்ள வேறுபாட்டை ஒப்பிடுவதும் ஆகும். சில இடர் நடுவர்கள் கையகப்படுத்தும் இலக்குகளையும் ஊகிக்கத் தொடங்கியுள்ளனர், இது கணிசமாக அதிக ஆபத்துடன் கணிசமாக அதிக லாபத்திற்கு வழிவகுக்கும்.

நிலையற்ற நடுவர்

நிலையற்ற நடுவர் என்பது ஒரு பிரபலமான வகை புள்ளிவிவர நடுவர், இது ஒரு விருப்பத்தின் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை மற்றும் டெல்டா-நடுநிலை போர்ட்ஃபோலியோவில் எதிர்காலத்தில் உணரப்படும் ஏற்ற இறக்கம் பற்றிய முன்னறிவிப்பு ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான வேறுபாடுகளைப் பயன்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது. அடிப்படையில், நிலையற்ற நடுவர்கள் பாதுகாப்பின் விலையில் ஒரு திசை பந்தயம் செய்வதை விட அடிப்படை பாதுகாப்பின் ஏற்ற இறக்கம் குறித்து ஊகிக்கின்றனர்.

இந்த மூலோபாயத்தின் திறவுகோல் எதிர்கால நிலையற்ற தன்மையை துல்லியமாக முன்னறிவிப்பதாகும், இது பல்வேறு காரணங்களுக்காக வழிதவறக்கூடும்:

• காப்புரிமை தகராறுகள் மருத்துவ சோதனை முடிவுகள் நிச்சயமற்ற வருவாய் எம் & ஒரு ஊகம்

ஒரு நிலையற்ற நடுவர் எதிர்கால உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையை மதிப்பிட்டவுடன், அவர் அல்லது அவள் விருப்பங்களைத் தேடத் தொடங்கலாம், அங்கு உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை அடிப்படை பாதுகாப்பிற்கான முன்னறிவிப்பு உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டிலும் கணிசமாகக் குறைவாகவோ அல்லது அதிகமாகவோ இருக்கும். மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் குறைவாக இருந்தால், வர்த்தகர் விருப்பத்தை வாங்கலாம் மற்றும் டெல்டா-நடுநிலை போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்க அடிப்படை பாதுகாப்புடன் ஹெட்ஜ் செய்யலாம். இதேபோல், மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருந்தால், வர்த்தகர் விருப்பத்தை விற்கலாம் மற்றும் டெல்டா-நடுநிலை போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்க அடிப்படை பாதுகாப்புடன் ஹெட்ஜ் செய்யலாம்.

சந்தையின் முன்னறிவிப்பு (அல்லது மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம்) விட, அடிப்படை பாதுகாப்பின் உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை அவரது முன்னறிவிப்புடன் நெருக்கமாக நகரும்போது வர்த்தகர் வர்த்தகத்தில் ஒரு லாபத்தை உணருவார். போர்ட்ஃபோலியோ டெல்டாவை நடுநிலையாக வைத்திருக்க தேவையான தொடர்ச்சியான மறுசீரமைப்பு மூலம் வர்த்தகத்தில் இருந்து லாபம் உணரப்படுகிறது.

நரம்பியல் வலையமைப்புகள்

மனித கண்ணுக்குத் தெரியாததாகத் தோன்றும் சிக்கலான கணித உறவுகளைக் கண்டுபிடிக்கும் திறன் காரணமாக நரம்பியல் நெட்வொர்க்குகள் புள்ளிவிவர நடுவர் அரங்கில் பெருகிய முறையில் பிரபலமடைந்து வருகின்றன. இந்த நெட்வொர்க்குகள் உயிரியல் நரம்பியல் நெட்வொர்க்குகளின் அடிப்படையில் கணித அல்லது கணக்கீட்டு மாதிரிகள். அவை ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்ட செயற்கை நியூரான்களின் குழுவைக் கொண்டிருக்கின்றன, அவை கணக்கீட்டுக்கான இணைப்பாளரின் அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்தி தகவல்களைச் செயலாக்குகின்றன - இதன் பொருள் அவை கற்றல் கட்டத்தின் போது பிணையத்தின் ஊடாகப் பாயும் வெளிப்புற அல்லது உள் தகவல்களின் அடிப்படையில் அவற்றின் கட்டமைப்பை மாற்றுகின்றன.

அடிப்படையில், நரம்பியல் நெட்வொர்க்குகள் நேரியல் அல்லாத புள்ளிவிவர தரவு மாதிரிகள் ஆகும், அவை தரவுகளில் வடிவங்களைக் கண்டறிய உள்ளீடுகள் மற்றும் வெளியீடுகளுக்கு இடையிலான சிக்கலான உறவுகளை வடிவமைக்கப் பயன்படுகின்றன. வெளிப்படையாக, பத்திரங்களின் விலை இயக்கங்களில் எந்தவொரு வடிவமும் லாபத்திற்காக பயன்படுத்தப்படலாம்.

அதிக அதிர்வெண் வர்த்தகம்

உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகம் (HFT) என்பது ஒரு புதிய வளர்ச்சியாகும், இது பரிவர்த்தனைகளை விரைவாக செயல்படுத்த கணினிகளின் திறனைப் பயன்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. வர்த்தக துறையில் செலவு பல ஆண்டுகளாக கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது, இதன் விளைவாக, வினாடிக்கு ஆயிரக்கணக்கான வர்த்தகங்களை செயல்படுத்த பல திட்டங்கள் உள்ளன. இப்போது போட்டி காரணமாக பெரும்பாலான புள்ளிவிவர நடுவர் வாய்ப்புகள் மட்டுப்படுத்தப்பட்டிருக்கின்றன, வர்த்தகங்களை விரைவாகச் செயல்படுத்தும் திறன் இலாபங்களை அளவிடுவதற்கான ஒரே வழியாகும். பெருகிய முறையில் சிக்கலான நரம்பியல் நெட்வொர்க்குகள் மற்றும் புள்ளிவிவர மாதிரிகள் கணினிகளுடன் இணைந்து எண்களைக் குறைக்கவும், வர்த்தகங்களை விரைவாக இயக்கவும் முடியும்.

புள்ளிவிவர நடுவர் சந்தைகளை எவ்வாறு பாதிக்கிறது

சந்தைகளில் அன்றாட பணப்புழக்கத்தை வழங்குவதில் புள்ளிவிவர நடுவர் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இது பெரிய தொகுதி வர்த்தகர்களுக்கு சந்தை விலைகளை கணிசமாக பாதிக்காமல் தங்கள் வர்த்தகங்களை வைக்க உதவுகிறது, அதே நேரத்தில் அமெரிக்க வைப்புத்தொகை ரசீதுகள் (ஏடிஆர்) போன்ற சிக்கல்களில் ஏற்ற இறக்கம் குறைந்து, அவற்றின் பெற்றோர் பங்குகளுடன் இன்னும் நெருக்கமாக தொடர்புபடுத்துகிறது.

இருப்பினும், புள்ளிவிவர நடுவர் சில பெரிய சிக்கல்களையும் ஏற்படுத்தியுள்ளது. 1998 இல் நீண்ட கால மூலதன மேலாண்மை (எல்.டி.சி.எம்) சரிவு சந்தையை கிட்டத்தட்ட இடிந்து விட்டது. இத்தகைய சிறிய விலை விலகல்களிலிருந்து லாபம் பெற, குறிப்பிடத்தக்க அந்நியச் செலாவணியைப் பெறுவது அவசியம். மேலும், இந்த வர்த்தகங்கள் தானியங்கி முறையில் இருப்பதால், உள்ளமைக்கப்பட்ட பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகள் உள்ளன. எல்.டி.சி.எம் விஷயத்தில், இது கீழ்நோக்கி நகரும் போது அது கலைக்கப்படும் என்பதாகும்; சிக்கல் என்னவென்றால், எல்.டி.சி.எம் கலைப்பு உத்தரவுகள் ஒரு பயங்கரமான சுழற்சியில் அதிக விற்பனை ஆர்டர்களை மட்டுமே தூண்டின, அது இறுதியில் அரசாங்கத்தின் தலையீட்டால் முடிவடையும். நினைவில் கொள்ளுங்கள், பெரும்பாலான பங்குச் சந்தை விபத்துக்கள் பணப்புழக்கம் மற்றும் அந்நியச் சிக்கல்களிலிருந்து எழுகின்றன - புள்ளிவிவர நடுவர்கள் செயல்படும் அரங்கம்.

அடிக்கோடு

1990 களில் இருந்து பிரபலமடைந்து சற்று குறைந்துவிட்ட போதிலும், புள்ளிவிவர நடுவர் என்பது இதுவரை வகுக்கப்பட்ட மிகவும் செல்வாக்குமிக்க வர்த்தக உத்திகளில் ஒன்றாகும். இன்று, பெரும்பாலான புள்ளிவிவர நடுவர் நரம்பியல் நெட்வொர்க்குகள் மற்றும் புள்ளிவிவர மாதிரிகளின் கலவையைப் பயன்படுத்தி உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகம் மூலம் நடத்தப்படுகிறது. இந்த உத்திகள் பணப்புழக்கத்தை உண்டாக்குவது மட்டுமல்லாமல், கடந்த காலத்தில் எல்.டி.சி.எம் போன்ற நிறுவனங்களில் நாம் கண்ட பெரிய விபத்துக்களுக்கும் அவை பெரும்பாலும் காரணமாகின்றன. பணப்புழக்கம் மற்றும் அந்நியச் சிக்கல்கள் இணைந்திருக்கும் வரை, இது பொதுவான முதலீட்டாளருக்குக் கூட அங்கீகரிக்கத்தக்க ஒரு மூலோபாயத்தை உருவாக்கும்.