பத்திரங்கள் எவ்வாறு விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன என்பது முதலீட்டாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டிய மிக அடிப்படையான கருத்துகளில் ஒன்று. பத்திரங்கள் பங்குகள் போல வர்த்தகம் செய்வதில்லை. பத்திரச் சந்தையில் மாற்றங்களை ஏற்படுத்தும் விலை நிர்ணய வழிமுறைகள் ஒரு பங்கு அல்லது பரஸ்பர நிதி மதிப்பில் உயர்வைக் காணும் அளவுக்கு உள்ளுணர்வு இல்லை.
பத்திரங்கள் கடன்கள்; நீங்கள் ஒரு பத்திரத்தை வாங்கும் போது, நீங்கள் வழங்கும் நிறுவனம் அல்லது அரசாங்கத்திற்கு கடன் வாங்குகிறீர்கள். ஒவ்வொரு பத்திரத்திற்கும் சம மதிப்பு உள்ளது, மேலும் இது சமமாக, பிரீமியத்தில் அல்லது தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யலாம். ஒரு பத்திரத்தில் செலுத்தப்படும் வட்டி நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, ஆனால் மகசூல் - தற்போதைய பத்திர விலையுடன் தொடர்புடைய வட்டி செலுத்துதல் - பத்திரத்தின் விலை ஏற்ற இறக்கத்துடன் மாறுபடும்.
எளிமையாகச் சொல்வதானால், பத்திரத்திற்கான வழங்கல் மற்றும் தேவைக்கு பதிலளிக்கும் வகையில் பத்திர விலைகள் திறந்த சந்தையில் ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும். தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்தி தற்போது எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கத்தை தள்ளுபடி செய்வதன் மூலம் ஒரு பத்திரத்தின் விலை தீர்மானிக்கப்படுகிறது. திறந்த சந்தையில் பத்திர விலை நிர்ணயம் குறித்த மூன்று முதன்மை தாக்கங்கள் வழங்கல் மற்றும் தேவை, வயது முதல் முதிர்ச்சி மற்றும் கடன் மதிப்பீடுகள்.
பிரீமியம் பத்திரங்கள் மற்றும் தள்ளுபடி பத்திரங்களின் விலை
தற்போதைய விலை முக மதிப்புக்கு சமமாக இருக்கும்போது பத்திரங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட முக மதிப்பு மற்றும் வர்த்தகம் சமமாக வழங்கப்படுகின்றன. தற்போதைய விலை முக மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும்போது பத்திரங்கள் பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்கின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, 200 1, 200 க்கு face 1, 000 முக மதிப்பு பத்திர விற்பனை பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. தள்ளுபடி பத்திரங்கள் நேர்மாறானவை, பட்டியலிடப்பட்ட முக மதிப்பை விட குறைவாக விற்கப்படுகின்றன.
குறைந்த விலை கொண்ட பத்திரங்கள் அதிக மகசூலைக் கொண்டுள்ளன, எனவே அவை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானவை. உதாரணமாக, 6% வட்டி வீதத்தைக் கொண்ட face 1, 000 முக மதிப்பு பத்திரம் தற்போதைய வர்த்தக விலையைப் பொருட்படுத்தாமல் ஒவ்வொரு ஆண்டும் interest 60 வருடாந்திர வட்டிக்கு செலுத்துகிறது. வட்டி செலுத்துதல் சரி செய்யப்பட்டது. பத்திரம் தற்போது $ 800 க்கு வர்த்தகம் செய்யும்போது, அந்த interest 60 வட்டி செலுத்துதல் தற்போது 7.5% விளைச்சலை உருவாக்குகிறது. அதே $ 60 சம்பாதிக்க $ 1, 000 செலுத்துவதை விட $ 60 சம்பாதிக்க $ 800 செலுத்த வேண்டும் என்பதால், அதிக மகசூல் கொண்ட பத்திரங்கள் சிறந்த வாங்குதல்கள்.
பத்திர காலம் மற்றும் விலை நிர்ணயம்
அதன் முதிர்ச்சியுடன் தொடர்புடைய ஒரு பத்திரத்தின் வயது விலை நிர்ணயம் மீது குறிப்பிடத்தக்க விளைவைக் கொண்டுள்ளது. பத்திரங்கள் முதிர்ச்சியடையும் போது அவை முழுமையாக (முக மதிப்பில்) செலுத்தப்படுகின்றன, இருப்பினும் அவை முதிர்ச்சியடையும் முன் சில பத்திரங்களை அழைக்க அல்லது மீட்டுக்கொள்ள விருப்பங்கள் உள்ளன. முதிர்வு தேதி நெருங்கும்போது ஒரு பத்திரதாரர் முழு முக மதிப்பைப் பெறுவதற்கு நெருக்கமாக இருப்பதால், பத்திரத்தின் விலை வயதாகும்போது சமமாக நகரும்.
பத்திரங்களுக்கான வயது மற்றும் தேவை விலைகளை பாதிக்கிறது, மேலும் பத்திரங்களுக்கும் அவை வழங்குபவர்களுக்கும் வழங்கப்படும் மதிப்பீடுகளும் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. மூன்று முதன்மை மதிப்பீட்டு முகவர் நிலையங்கள் உள்ளன, மேலும் அவை வழங்கும் மதிப்பீடுகள் பத்திரங்களின் கடன் மதிப்பு மற்றும் பாதுகாப்பு குறித்து முதலீட்டாளர்களுக்கு சமிக்ஞைகளாக செயல்படுகின்றன. பத்திர மதிப்பீட்டாளர்கள் மோசமான மதிப்பீடுகளுடன் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவாக இருப்பதால் (இதனால் வழங்குபவர் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான குறைந்த வாய்ப்பு), அந்த பத்திரங்களின் விலை குறைய வாய்ப்புள்ளது.
அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களில் விலை நிர்ணயம்
முதிர்வு தேதியின் அணுகுமுறை ஒரு பத்திரத்தின் விலையை எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பதைக் கருத்தில் கொள்ளும் முதலீட்டாளர்கள், அழைப்பு அம்சம் பத்திரத்தில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தைப் பற்றியும் அறிந்திருக்க வேண்டும். வழங்குபவரின் விருப்பப்படி முதிர்வு தேதிக்கு முன்னர் அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களை மீட்டெடுக்கலாம்.
ஆரம்பகால மீட்பிற்கான சாத்தியம் காரணமாக, வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், பத்திரத்தின் விலை முதிர்ச்சிக்கான அணுகுமுறையை பிரதிபலிக்கும் வகையில் செயல்படும்; இந்த நிலைமை பத்திரத்தை முன்கூட்டியே மீட்டெடுப்பதை வழங்குபவருக்கு மிகவும் ஈர்க்கும். வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்துவிட்டால், நெருங்கி வரும் அழைப்பு தேதி பத்திரத்தின் விலையை பெரிதும் பாதிக்காது, ஏனெனில் வழங்குபவர் பத்திரத்தை அழைப்பதற்கான விருப்பத்தை பயன்படுத்துவது குறைவு.
