அதிக மகசூல் பத்திர முதலீட்டின் அடிப்படைகள்
அதிக மகசூல் அல்லது குப்பை பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுவதைப் புரிந்து கொள்ள முயற்சிக்கும்போது, இந்த பத்திரங்களைப் பற்றிய பொதுவான நம்பிக்கைகளை கவனமாக ஆராய வேண்டியது அவசியம். அது மாறிவிட்டால், அவற்றின் பெயர் இருந்தபோதிலும், குப்பை பத்திரங்கள் பொதுவாக ஆபத்தானவை அல்ல. பல முதலீட்டாளர்கள் முழுமையாக கருத்தில் கொள்ளாத குப்பை பத்திரங்கள் தொடர்பான சில உண்மைகள் இங்கே:
- இன்று, அனைத்து நிறுவனங்களிலும் சுமார் 20% “குப்பை” அந்தஸ்தாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இதன் பொருள் சந்தை மூன்று தசாப்தங்களுக்கு முன்னர் பிரபலமானபோது இந்த சொல் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்படுவதிலிருந்து புரிந்து கொள்ளப்பட்டதிலிருந்து வேறுபட்டது. பல முறை ஒரு "குப்பை" நிலை நிறுவனம் வெறுமனே சந்தை போக்குகளைப் பொருட்படுத்தாமல் தனது சொந்த காரியத்தைச் செய்து வருகிறது. இதன் பொருள் “குப்பை” நிலை என்பது ஒரு நிறுவனம் நிலையற்றது என்று அர்த்தமல்ல. இதுபோன்ற குப்பைப் பத்திரங்கள் வேறு இடங்களில் இதேபோன்ற அளவிலான முதலீடுகளை விட மிக அதிக விகிதத்தை செலுத்துகின்றன என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். இந்த உண்மைகளைத் தெரிந்துகொண்டு, குப்பை பத்திர சந்தையை விவேகத்துடன் விசாரிக்கும் ROI ஐ அதிகரிக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முதலீடு ஒரு பயனுள்ள முதலீட்டு நடைமுறையாகும்.
சுருக்கமாக, அதிக மகசூல் தரும் பத்திரங்கள் குறைந்த விளைச்சல் தரும் பத்திரங்களை விட ஆபத்தானவை, ஆனால் அவை அதிக வருவாயை வழங்குகின்றன. எனவே ஒரு குப்பை நிலை நிறுவனத்தை விசாரிக்க உங்கள் நேரத்தை எடுத்துக்கொள்வது பாரம்பரியமாக “குறைந்த ஆபத்தான” முதலீட்டு வாய்ப்புகளைப் பின்பற்றுவதை விட கணிசமாக பெரிய வருமானத்தை ஈட்டக்கூடும். மறுபுறம், ஆபத்து அதிகமாக இருப்பதால், குப்பைப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யப்படும் மொத்த மூலதனம், அத்தகைய முதலீடுகள் தோல்வியுற்றால் இழப்புகளைத் தணிக்க வேறு இடங்களில் முதலீடு செய்யப்படும் மூலதனம் குறைவாக இருக்க வேண்டும். ஒரு குப்பைப் பத்திரத்தில் முதலீடு செய்வதைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, அதன் அபாயங்கள் குறித்து முழுமையான விசாரணையை நடத்துவது முக்கியம்.
அதிக மகசூல் கொண்ட கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் நன்மைகள்
அதிக மகசூல் குப்பை பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்குவதால், அவை மெதுவாக பல ஆண்டுகளாக பிரபலமடைந்துள்ளன. கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் பொதுவாக அரசாங்கம் வழங்கிய பெரும்பாலான பத்திரங்களை விட அதிக மகசூலை செலுத்துகின்றன என்ற உண்மையைப் பார்க்கும்போது, முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கும் மற்ற பத்திர விருப்பங்களைக் கொடுக்கும் ஈர்ப்பை நீங்கள் காணலாம். அரசாங்க பத்திரங்கள் மிகவும் நம்பகமான பத்திரங்கள் என்றாலும், அவை மிகவும் பிரபலமாகின்றன, இந்த நம்பகத்தன்மை ROI இன் குறைப்பில் வருகிறது.
பத்திர முதலீடுகளில் முதலீட்டாளர்களுக்கு சில குறிப்பிடத்தக்க நன்மைகளையும் பத்திரங்கள் வழங்குகின்றன. இங்கே சில நன்மைகள் உள்ளன:
- ஒரு பத்திரத்தை வைத்திருப்பது உங்களுக்கு நிறுவனத்தில் ஆர்வம் இருப்பதாக அர்த்தமல்ல. ஒரு காலகட்டத்தில் நிலையான ஒரு விகிதத்தின் அடிப்படையில் நீங்கள் பணம் செலுத்தப்படுகிறீர்கள், இது பங்கு முதலீடுகள் உத்தரவாதம் அளிக்காத ஒன்று. ஒரு பத்திரத்தில் முதலீடு செய்யும் போது அன்றாட இலாபங்களைப் பற்றி நீங்கள் கவலைப்படாததால், ஈடுபட வேண்டிய அவசியம் குறைவு ஒட்டுமொத்த வணிகத்துடன். கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர்களின் முதலீட்டு விருப்பங்களில் அதிக வேறுபாட்டை அனுமதிக்கின்றன. அவர்கள் பல்வேறு பொருளாதார துறைகளில் முதலீடு செய்ய தேர்வு செய்யலாம். உங்களுக்கு இன்னும் கொஞ்சம் பன்முகத்தன்மை தேவைப்பட்டால் நிலையான வருமானம் அல்லது ஈக்விட்டி போர்ட்ஃபோலியோவை நிரப்ப இது அவர்களுக்கு சிறந்ததாக அமைகிறது. அவர்களின் நிலையான வருமான அட்டவணையின் காரணமாக, கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் முதலீட்டாளர்களுக்கு நம்பகமான மற்றும் வசதியான நிலையான வருமானத்தை பிற முதலீட்டு வாய்ப்புகள் வழங்காது. எவ்வாறாயினும், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்கள் மற்றும் மிதக்கும் வீத பத்திரங்கள் போன்ற விதிவிலக்குகள் உள்ளன, அவை வெவ்வேறு கட்டண அட்டவணைகள் மற்றும் விருப்பங்களை வழங்குகின்றன. முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் உட்பட எந்த நேரத்திலும் அவை விற்கப்படலாம் என்பதால், பெருநிறுவன பத்திரங்கள் பலவற்றை விட திரவமாக உள்ளன பிற முதலீட்டு வாய்ப்புகள். கார்ப்பரேட் பத்திரத்திற்கான முதிர்வு தேதி அது வழங்கப்படும் போது நிறுவப்படும். மூன்று அடிப்படை முதிர்வு தேதி வரம்புகள் உள்ளன, அவை முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறைய நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகின்றன:
- குறுகிய கால - குறுகிய கால குறிப்புகள் ஐந்து ஆண்டுகள் அல்லது அதற்கும் குறைவான முதிர்வு தேதிகள் கொண்ட பத்திரங்கள். மீடியம்-கால - நடுத்தர கால குறிப்புகள் 5 முதல் 12 ஆண்டுகளுக்கு இடையிலான முதிர்வு தேதிகள் கொண்ட பத்திரங்கள். நீண்ட கால - நீண்ட கால குறிப்புகள் முதிர்வு தேதிகளுடன் கூடிய பத்திரங்கள் 12 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக
அதிக மகசூல் கொண்ட கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் அபாயங்கள்
தெளிவாக இருக்க, இயல்புநிலை ஆபத்து குப்பை அல்லது அதிக ஆபத்து பத்திரங்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்கதாக இல்லை. உண்மையில், வருடாந்திர இயல்புநிலைகளுக்கான வரலாற்று சராசரி ஆண்டுக்கு 4% மட்டுமே. உண்மையான இயல்புநிலைகள் காரணமாக குப்பை பத்திர செயல்திறனில் பெரிய தாக்கம் இல்லை என்பதே இதன் பொருள்.
அப்படியானால், பத்திரச் சந்தையின் மற்ற துறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது, பத்திரங்களின் செயல்திறனின் ஏற்ற இறக்கம் வடிவத்தில் ஆபத்து வருகிறது. உண்மையில், 4% இயல்புநிலை காண்பிக்கப்படுவதால் அவை காலப்போக்கில் சிறப்பாக செயல்படுகின்றன. இருப்பினும், சந்தை சூழல் நிலைமைகள் புளிப்பாக மாறும்போது அவை ஆபத்தானவை. 2008 ஆம் ஆண்டில் செய்ததைப் போல சந்தை, பாதிக்கப்பட்ட வணிகத் துறைகளில் புளிப்பு, குப்பை பத்திரங்கள் பலகையில் தோல்வியடையும். சுருக்கமாக, பொருளாதாரம் பாதிக்கப்படும்போது, பாரம்பரிய பத்திரங்களை விட குப்பை பத்திரங்கள் தோல்வியடையும் வாய்ப்பு அதிகம். பொருளாதாரம் ஒட்டுமொத்தமாக எவ்வளவு நிலையானது, இந்த ஆபத்து குறைக்கப்படுகிறது.
குப்பை பத்திரங்களின் வரலாற்று செயல்திறன்
80 களில் சேமிப்பு மற்றும் கடன் முறைகேடுகள், 2008 ஆம் ஆண்டின் மந்தநிலை மற்றும் 2000 களின் முற்பகுதியில் டாட்-காம் மார்பளவு போன்ற பேரழிவு தரும் குறுகிய கால விளைவுகள் பிரச்சினைகள் இருந்தபோதிலும், அவை அதிக மகசூல் பெற்ற கார்ப்பரேட் பத்திரங்களில் இருந்தன, அவை ஒட்டுமொத்த செயல்திறனில் தொடர்ந்து வலுவான வளர்ச்சியைத் தக்கவைத்துள்ளன, பொருளாதாரத்துடன் சேர்ந்து மீளக்கூடிய சந்தையின் திறனை வெளிப்படுத்துகிறது.
அவர்களின் வரலாற்று செயல்திறனை குறிப்பாக மற்ற பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும் போது, அதே காலகட்டத்தில் அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்களை விட குப்பை பத்திரங்கள் சராசரியாக ஆறு புள்ளிகள் சராசரியாக உள்ளன. எவ்வாறாயினும், இந்த வளர்ச்சி அத்தகைய பிணைப்புகளின் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையையும் வெளிப்படுத்துகிறது. அவை 21% சிறந்தவை மற்றும் 2.6% பின்னால் உள்ளன.
பொருளாதாரம் நிலையானது மற்றும் வளர்ச்சியை அனுபவிக்கும் போது அதிக மகசூல் தரும் பத்திரங்கள் சிறந்தவை என்பது இங்குள்ள பாடம். மறுபுறம், பொருளாதாரம் ஆரோக்கியமாக இல்லாவிட்டால் அல்லது மந்தநிலை ஏற்படும் அபாயம் இருந்தால் அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் அவ்வளவு சிறப்பாக செயல்படாது. அதிக ஆபத்து நிறைந்த முதலீடுகள் சிக்கலான காலங்களில் முதன்முதலில் செல்லும்.
வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கு வரும்போது, அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் குறைந்த மகசூல் பத்திரங்களைப் போலவே பாதிக்கப்படுவதில்லை, அங்கு மாற்றங்கள் வருமானத்தில் கணிசமாக உணரப்படும்.
அடிக்கோடு
அதிக வருவாய் ஈட்டும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் வரலாற்று செயல்திறனைக் கருத்தில் கொண்டு, கேட்பது நியாயமானது: அதிக வருவாய் ஈட்டும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் எந்த வகையான முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக அர்த்தத்தைத் தருகின்றன?
பொதுவாக, இத்தகைய குப்பைப் பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களால் பத்திரங்களுக்கும் பங்குச் சந்தைக்கும் இடையிலான ஒரு "நடுத்தர நிலமாக" பார்க்கப்படுகின்றன. ஆம், அவை "சாதாரண" பிணைப்புகளை விட அதிக கொந்தளிப்பானவை, ஆனால் நிலையற்ற பங்குகள் அல்ல. கூடுதலாக, அவை குறைந்த மகசூல் தரும் பத்திரங்களை விட அதிக பணம் செலுத்துகின்றன, ஆனால் பங்குகள் செய்வதைப் போல அல்ல - நீண்ட காலத்திற்கு. காலப்போக்கில், குறைந்த ஆபத்தான முதலீடுகளை வழங்கும்போது பங்குச் சந்தையுடன் வரிசையில் (தொடர்பு) செயல்படுவதற்கான அவர்களின் திறன், தனியார் முதல் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் வரை பல வகையான முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான மூன்றாவது விருப்பமாகத் தொடர்கிறது.
ஒட்டுமொத்தமாக, அதிக மகசூல் மற்றும் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து நீண்டகால பாராட்டுக்கான சாத்தியம் மற்றும் அத்தகைய பத்திரங்களின் அதிக ஆபத்தைத் தாங்கக்கூடிய முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருவாய் ஈட்டும் பத்திர சந்தையை விசாரிக்க வேண்டும். இருப்பினும், இந்த பத்திரங்கள் நிலையற்றவை என்பதால், ஆபத்தை பொறுத்துக்கொள்ள முடியாத அல்லது குறுகிய கால விருப்பத்தை மட்டுமே எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்கள் வேறு எங்கும் பார்க்க வேண்டும்.
