கடன் நிகழ்வு வரையறை

கடன் நிகழ்வு என்றால் என்ன?

கடன் நிகழ்வு என்பது கடன் வாங்கியவரின் கட்டணக் கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்கான திடீர் மற்றும் உறுதியான (எதிர்மறை) மாற்றமாகும், இது கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று (சிடிஎஸ்) ஒப்பந்தத்தின் கீழ் ஒரு தீர்வைத் தூண்டுகிறது. ஒரு சி.டி.எஸ் என்பது இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான ஒப்பந்தத்துடன் கடன் வழித்தோன்றல் முதலீட்டு தயாரிப்பு ஆகும். கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றத்தில், இயல்புநிலை போன்ற கடன் நிகழ்வுகளுக்கு எதிராக பாதுகாப்பிற்காக வாங்குபவர் ஒரு விற்பனையாளருக்கு அவ்வப்போது பணம் செலுத்துகிறார். இந்த வழக்கில், இயல்புநிலை என்பது சிடிஎஸ் ஒப்பந்தத்தின் தீர்வைத் தூண்டும் நிகழ்வாகும்.

கடன் நிகழ்வின் அபாயத்தை மூன்றாம் தரப்பினருக்கு மாற்றுவதன் மூலம் வாங்குபவரைப் பாதுகாக்கும் நோக்கில் ஒரு சி.டி.எஸ் காப்பீடாக நீங்கள் நினைக்கலாம். கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்கள் கட்டுப்படுத்தப்படவில்லை மற்றும் தரகு ஏற்பாடுகள் மூலம் விற்கப்படுகின்றன.

2008 கடன் நெருக்கடியிலிருந்து, சி.டி.எஸ் சந்தையை மறுசீரமைத்தல் மற்றும் ஒழுங்குபடுத்துதல் பற்றி அதிகம் பேசப்பட்டது. இது இறுதியாக ஐ.எஸ்.டி.ஏ-வின் அதன் 2014 கடன் வழித்தோன்றல் வரையறைகளில் முன்மொழியப்பட்ட திருத்தங்களுடன் நிறைவேறக்கூடும், இது "குறுகலாக வடிவமைக்கப்பட்ட கடன் நிகழ்வுகள்" தொடர்பான சிக்கல்களைத் தீர்க்கும்.

கடன் நிகழ்வுகளின் வகைகள்

சர்வதேச இடமாற்றுகள் மற்றும் வழித்தோன்றல்கள் சங்கம் (ஐ.எஸ்.டி.ஏ) வரையறுக்கப்பட்டுள்ள மூன்று பொதுவான கடன் நிகழ்வுகள், 1) திவால்நிலைக்குத் தாக்கல் செய்தல், 2) பணம் செலுத்துவதில் இயல்புநிலை மற்றும் 3) கடனை மறுசீரமைத்தல். குறைவான பொதுவான கடன் நிகழ்வுகள் கடமை இயல்புநிலை, கடமை முடுக்கம் மற்றும் நிராகரிப்பு / தடை நீக்கம்.

1. திவால்நிலை என்பது ஒரு சட்ட செயல்முறை மற்றும் ஒரு தனிநபரின் அல்லது அமைப்பின் நிலுவையில் உள்ள கடன்களை திருப்பிச் செலுத்த இயலாமையைக் குறிக்கிறது. பொதுவாக, கடனாளி (அல்லது, பொதுவாக, கடனாளி) திவால்நிலைக்கான கோப்புகள். திவாலான ஒரு நிறுவனமும் திவாலானது. செலுத்துதல் இயல்புநிலை என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட நிகழ்வு மற்றும் ஒரு தனிநபர் அல்லது அமைப்பு தங்கள் கடன்களை சரியான நேரத்தில் செலுத்த இயலாமையைக் குறிக்கிறது. தொடர்ச்சியான கட்டண இயல்புநிலைகள் திவால்நிலைக்கு முன்னோடியாக இருக்கலாம். கொடுப்பனவு இயல்புநிலை மற்றும் திவால்நிலை ஆகியவை பெரும்பாலும் ஒருவருக்கொருவர் குழப்பமடைகின்றன: ஒரு திவால்நிலை உங்கள் கடன் வழங்குநர்களிடம் நீங்கள் அவற்றை முழுமையாக செலுத்த முடியாது என்று கூறுகிறது; கட்டணம் செலுத்தும் இயல்புநிலை உங்கள் கடனாளர்களிடம் நீங்கள் செலுத்த வேண்டிய தொகையை செலுத்த முடியாது என்று கூறுகிறது. கடன் மறுசீரமைப்பு என்பது கடனின் விதிமுறைகளில் ஏற்படும் மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது, இதனால் கடன் கடனாளர்களுக்கு குறைந்த சாதகமாக இருக்கும். கடன் மறுசீரமைப்பின் பொதுவான எடுத்துக்காட்டுகள், செலுத்த வேண்டிய அசல் தொகையில் குறைவு, கூப்பன் வீதத்தின் சரிவு, கட்டணக் கடமைகளை ஒத்திவைத்தல், நீண்ட முதிர்வு நேரம் அல்லது கட்டண முன்னுரிமை தரவரிசையில் மாற்றம் ஆகியவை அடங்கும்.

கடன் நிகழ்வுகள் மற்றும் கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்களைப் புரிந்துகொள்வது

கிரெடிட் இயல்புநிலை இடமாற்று என்பது ஒரு பரிவர்த்தனையாகும், இதில் ஒரு தரப்பு, "பாதுகாப்பு வாங்குபவர்" மற்ற தரப்பினருக்கு "பாதுகாப்பு விற்பனையாளர்", ஒப்பந்தத்தின் காலப்பகுதியில் தொடர்ச்சியான கொடுப்பனவுகளை செலுத்துகிறது. சாராம்சத்தில், வாங்குபவர் ஒரு கடனளிப்பவர் ஒரு கடன் நிகழ்வை அனுபவிக்கும் சாத்தியக்கூறு குறித்து ஒரு வகையான காப்பீட்டை எடுத்துக்கொள்கிறார், அது அதன் கட்டணக் கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்கான திறனை பாதிக்கும்.

சி.டி.எஸ் கள் காப்பீட்டைப் போலவே தோன்றினாலும், அவை ஒரு வகை காப்பீடு அல்ல. மாறாக, அவை விருப்பங்களைப் போன்றவை, ஏனென்றால் கடன் நிகழ்வு நடக்குமா இல்லையா என்று அவர்கள் பந்தயம் கட்டுகிறார்கள். மேலும், சி.டி.எஸ்-களில் ஒரு பொதுவான காப்பீட்டு உற்பத்தியின் எழுத்துறுதி மற்றும் இயல்பான பகுப்பாய்வு இல்லை; மாறாக, அவை அடிப்படை சொத்தை (கடன் அல்லது பத்திரம்) வழங்கும் நிறுவனத்தின் நிதி வலிமையை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.

ஒரு சி.டி.எஸ் வாங்குவது வாங்குபவர் கடன் வாங்கியவரின் அடிப்படைக் கடனை வெளிப்படுத்தினால் அது ஒரு ஹெட்ஜ் ஆகும்; ஆனால் சிடிஎஸ் ஒப்பந்தங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், மூன்றாம் தரப்பினர் அதை பந்தயம் கட்டலாம்

1. கடன் நிகழ்வின் வாய்ப்புகள் அதிகரிக்கும், இந்நிலையில் சிடிஎஸ் மதிப்பு உயரும்; ஓரா கடன் நிகழ்வு உண்மையில் நிகழும், இது லாபகரமான பண தீர்வுக்கு வழிவகுக்கும்.

ஒப்பந்தத்தின் காலப்பகுதியில் எந்தவொரு கடன் நிகழ்வும் ஏற்படவில்லை என்றால், வாங்குபவரிடமிருந்து பிரீமியம் கொடுப்பனவுகளைப் பெறும் விற்பனையாளர் ஒப்பந்தத்தைத் தீர்க்கத் தேவையில்லை, அதற்கு பதிலாக பிரீமியங்களைப் பெறுவதன் மூலம் பயனடைவார்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• கடன் நிகழ்வு என்பது கடன் வாங்குபவரின் கொடுப்பனவுகளைச் சந்திக்கும் திறனில் எதிர்மறையான மாற்றமாகும், இது கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றத்தைத் தீர்க்கத் தூண்டுகிறது. மூன்று பொதுவான கடன் நிகழ்வுகள் 1) திவால்நிலைக்குத் தாக்கல் செய்தல், 2) பணம் செலுத்துவதில் இயல்புநிலை மற்றும் 3) கடனை மறுசீரமைத்தல்.

கடன் இயல்புநிலை மாற்றங்கள்: சுருக்கமான பின்னணி

1980 கள்

1980 களில், கடன் வழங்குநர்களுக்கான அதிக திரவ, நெகிழ்வான மற்றும் அதிநவீன இடர்-மேலாண்மை தயாரிப்புகளின் தேவை கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்களின் இறுதியில் தோன்றுவதற்கான அடித்தளத்தை அமைத்தது.

1990 களின் நடுப்பகுதியில் இருந்து

1994 ஆம் ஆண்டில், முதலீட்டு வங்கி நிறுவனமான ஜேபி மோர்கன் சேஸ் (NYSE: JPM) வணிக கடன்களுக்கான கடன் வெளிப்பாட்டை மாற்றுவதற்கும் வணிக வங்கிகளில் ஒழுங்குமுறை மூலதனத்தை விடுவிப்பதற்கும் ஒரு வழியாக கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றத்தை உருவாக்கியது. சி.டி.எஸ் ஒப்பந்தத்தில் நுழைவதன் மூலம், வணிக வங்கி இயல்புநிலை அபாயத்தை மூன்றாம் தரப்பினருக்கு மாற்றியது; வங்கிகளின் ஒழுங்குமுறை மூலதன தேவைகளுக்கு எதிராக ஆபத்து கணக்கிடப்படவில்லை.

1990 களின் பிற்பகுதியில், சி.டி.எஸ் கள் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் மற்றும் நகராட்சி பத்திரங்களுக்கு விற்கத் தொடங்கின.

ஆரம்ப 2000 கள்

2000 ஆம் ஆண்டளவில், சிடிஎஸ் சந்தை சுமார் 900 பில்லியன் டாலராக இருந்தது மற்றும் நம்பகமான முறையில் செயல்பட்டு வந்தது-உதாரணமாக, என்ரான் மற்றும் வேர்ல்ட் காம் பத்திரங்கள் தொடர்பான சிடிஎஸ் கொடுப்பனவுகள் உட்பட. ஆரம்பகால சிடிஎஸ் பரிவர்த்தனைகளில் ஒரு குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான கட்சிகள் இருந்தன, எனவே இந்த முதலீட்டாளர்கள் ஒருவருக்கொருவர் நன்கு அறிந்தவர்கள் மற்றும் சிடிஎஸ் தயாரிப்பின் விதிமுறைகளைப் புரிந்துகொண்டனர். மேலும், பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், பாதுகாப்பை வாங்குபவர் அடிப்படை கடன் சொத்தையும் வைத்திருந்தார்.

2000 களின் நடுப்பகுதியில், சிடிஎஸ் சந்தை மூன்று குறிப்பிடத்தக்க வழிகளில் மாற்றப்பட்டது:

1. பல புதிய கட்சிகள் விற்பனையாளர்கள் மற்றும் பாதுகாப்பை வாங்குபவர்களுக்கு இரண்டாம் நிலை சந்தை வழியாக சிடிஎஸ் வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டன. சி.டி.எஸ் சந்தையில் வீரர்களின் எண்ணிக்கையின் காரணமாக, பாதுகாப்பின் உண்மையான உரிமையாளர்களைக் கண்காணிப்பது போதுமானதாக இருந்தது, அவர்களில் யார் நிதி ரீதியாக வலுவானவர்கள் என்பதை ஒருபுறம் இருக்கட்டும். சி.டி.எஸ் கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்களுக்கு (எஸ்.ஐ.வி) வழங்கத் தொடங்கியது, எடுத்துக்காட்டாக, சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் (ஏபிஎஸ்), அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் (எம்.பி.எஸ்) மற்றும் இணை கடன் கடமைகள் (சி.டி.ஓக்கள்); ஒரு குறிப்பிட்ட அடிப்படை சொத்தின் வலிமையைத் தீர்மானிக்க இந்த முதலீடுகளுக்கு இனி அறியப்பட்ட ஒரு நிறுவனம் இல்லை. சந்தையில் விவரங்கள் பரவலாகிவிட்டன, அதாவது விற்பனையாளர்கள் மற்றும் சிடிஎஸ் வாங்குபவர்கள் இனி அடிப்படை சொத்தின் உரிமையாளர்களாக இருக்க மாட்டார்கள், ஆனால் சாத்தியக்கூறு குறித்து பந்தயம் கட்டினர் ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்தின் கடன் நிகழ்வின்.

2007-2008 நிதி நெருக்கடியின் போது கடன் நிகழ்வுகளின் பங்கு

சி.டி.எஸ் சந்தை 10, 000% வளர்ந்தபோது, ​​2000 மற்றும் 2007 க்கு இடையில், கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்கள் வரலாற்றில் மிக விரைவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட முதலீட்டு தயாரிப்பு ஆகும்.

2007 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், சிடிஎஸ் சந்தையானது 45 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்பைக் கொண்டிருந்தது, ஆனால் கார்ப்பரேட் பத்திரம், நகராட்சி பத்திரம் மற்றும் எஸ்ஐவி சந்தை மொத்தம் 25 டிரில்லியன் டாலருக்கும் குறைவாகவே இருந்தது. ஆகையால், குறைந்தபட்சம் 20 டிரில்லியன் டாலர் சி.டி.எஸ் ஒப்பந்தத்திற்கு இரு தரப்பினருக்கும் சொந்தமில்லாத ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்தில் கடன் நிகழ்வு நிகழும் சாத்தியக்கூறுகள் குறித்த ஊக சவால்களைக் கொண்டிருந்தது. உண்மையில், சில சி.டி.எஸ் ஒப்பந்தங்கள் 10 முதல் 12 வெவ்வேறு கட்சிகள் வழியாக நிறைவேற்றப்பட்டன.

சி.டி.எஸ் முதலீடுகளுடன், ஆபத்து நீக்கப்படாது; மாறாக இது சிடிஎஸ் விற்பனையாளருக்கு மாற்றப்படுகிறது. சிடிஎஸ் விற்பனையாளர் சிடிஎஸ் கடன் வாங்கிய அதே நேரத்தில் இயல்புநிலை கடன் நிகழ்வை அனுபவிப்பார் என்பதுதான் ஆபத்து. இது 2008 கடன் நெருக்கடியின் முதன்மைக் காரணங்களில் ஒன்றாகும்: லெஹ்மன் பிரதர்ஸ், பியர் ஸ்டேர்ன்ஸ் மற்றும் ஏ.ஐ.ஜி போன்ற சி.டி.எஸ் விற்பனையாளர்கள் அனைவரும் தங்கள் சி.டி.எஸ் கடமைகளில் தவறிவிட்டனர்.

இறுதியாக, ஆரம்ப சிடிஎஸ் கட்டணத்தைத் தூண்டும் கடன் நிகழ்வு கீழ்நிலை கட்டணத்தைத் தூண்டாது. எடுத்துக்காட்டாக, தொழில்முறை சேவை நிறுவனமான AON PLC (NYSE: AON) ஒரு சிடிஎஸ்ஸில் பாதுகாப்பு விற்பனையாளராக நுழைந்தது. AON தனது ஆர்வத்தை மற்றொரு நிறுவனத்திற்கு மறுவிற்பனை செய்தது. இயல்புநிலையின் விளைவாக அடிப்படை பத்திரம் தவறியது மற்றும் AON million 10 மில்லியனை செலுத்தியது.

AON பின்னர் 10 மில்லியன் டாலர்களை கீழ்நிலை வாங்குபவரிடமிருந்து மீட்டெடுக்க முயன்றது, ஆனால் வழக்குத் தொடரவில்லை. எனவே, பாதுகாப்பை வேறொரு தரப்பினருக்கு விற்றிருந்தாலும், AON 10 மில்லியன் டாலர் இழப்பில் சிக்கியது. சட்ட சிக்கல் என்னவென்றால், பாதுகாப்பை மறுவிற்பனை செய்வதற்கான கீழ்நிலை ஒப்பந்தம் அசல் சிடிஎஸ் ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகளுடன் சரியாக பொருந்தவில்லை.