பொருளடக்கம்
- ஒரு பாண்ட் விருப்பம் என்றால் என்ன?
- பாண்ட் விருப்பங்களைப் புரிந்துகொள்வது
- விருப்ப அபாயங்கள்
- சந்தைப்படுத்தக்கூடிய பாண்ட் விருப்பங்கள்
- பாண்ட் அழைப்பு விருப்பம்
- பாண்ட் புட் விருப்பம்
- பத்திரங்களில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள்
- பாண்ட் விருப்ப விலை நிர்ணயம்
ஒரு பாண்ட் விருப்பம் என்றால் என்ன?
ஒரு பத்திர விருப்பம் என்பது ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தமாகும், இதில் அடிப்படை சொத்து ஒரு பத்திரமாகும். அனைத்து நிலையான விருப்ப ஒப்பந்தங்களையும் போலவே, ஒரு முதலீட்டாளர் பத்திர அழைப்பு அல்லது பத்திர புட் விருப்பங்கள் மூலம் பல ஊக நிலைகளை எடுக்க முடியும். பொதுவாக, பத்திர விருப்பங்கள் உட்பட அனைத்து வகையான விருப்பங்களும், முதலீட்டாளர்கள் அடிப்படை சொத்து விலைகளின் திசையில் ஏகப்பட்ட சவால்களை எடுக்க அல்லது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவிற்குள் சில சொத்து அபாயங்களைத் தடுக்க அனுமதிக்கும் வழித்தோன்றல் தயாரிப்புகளாகும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஒரு பத்திர விருப்பம் என்பது ஒரு பத்திரத்துடன் அடிப்படை சொத்தாக ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தமாகும். தனிநபர்கள் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் சில பத்திர அழைப்பு அல்லது பத்திர புட் விருப்பங்களை வாங்கலாம் அல்லது விற்கலாம், இருப்பினும் பத்திர விருப்பத்தேர்வுகள் பங்கு அல்லது பிற வகை விருப்ப ஒப்பந்தங்களை விட வரம்பில் மிகவும் குறைவாகவே உள்ளன. பத்திர வழங்குநர்கள் பத்திர அழைப்பு அல்லது பத்திர ஒப்பந்த விருப்பங்களை பத்திர ஒப்பந்த விதிகளில் இணைத்துக்கொள்கிறார்கள்.
பாண்ட் விருப்பங்களைப் புரிந்துகொள்வது
பத்திர விருப்பங்களைப் புரிந்து கொள்ள, முதலில் சில விருப்பங்களின் அடிப்படைகளைப் புரிந்துகொள்வது உதவியாக இருக்கும். விருப்பங்கள் இரண்டு வடிவங்களில் வருகின்றன, அழைப்பு விருப்பங்கள் அல்லது விருப்பங்களை வைக்கவும். அழைப்பு விருப்பம் ஒரு வைத்திருப்பவருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் அடிப்படை சொத்தை வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்குகிறது. ஒரு புட் விருப்பம் வைத்திருப்பவருக்கு ஒரு அடிப்படை சொத்தை ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் விற்க உரிமை அளிக்கிறது. பெரும்பாலான விருப்பங்கள் அமெரிக்கராக இருக்கும், இது விருப்பத்தேர்வு வைத்திருப்பவர் காலாவதி தேதி வரை எந்த நேரத்திலும் உடற்பயிற்சி செய்ய அனுமதிக்கிறது. ஐரோப்பிய விருப்பங்கள் உள்ளன, அவை முதலீட்டாளர் காலாவதி தேதியில் மட்டுமே உடற்பயிற்சி செய்ய வேண்டும்.
சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தங்கள் இலாகாக்களுக்கான பல்வேறு முடிவுகளைப் பெற பத்திர விருப்பங்களைப் பயன்படுத்துகின்றனர். பாதகமான வட்டி வீத நகர்வுகளுக்கு எதிராக ஏற்கனவே இருக்கும் பத்திர இலாகாவை பாதுகாக்க ஹெட்ஜர்கள் பத்திர விருப்பங்களைப் பயன்படுத்தலாம். விலைகளில் சாதகமான, குறுகிய கால இயக்கங்களுக்கு லாபம் கிடைக்கும் என்ற நம்பிக்கையில் ஊக வணிகர்கள் வர்த்தக பத்திர விருப்பங்களை வர்த்தகம் செய்கிறார்கள். விருப்பத்தேர்வு விலை வேறுபாடுகளிலிருந்து லாபம் ஈட்டுவதற்கு நடுவர் பத்திர விருப்பங்களைப் பயன்படுத்துகிறார், அல்லது ஊக வணிகர்கள் சாதகமான பத்திர சந்தை தவறான விலைகளை அடையாளம் காண முற்படுகிறார்கள்.
விருப்ப அபாயங்கள்
விருப்பங்கள் முதலீட்டாளரின் நிலைப்பாட்டைப் பொறுத்து பல அபாயங்களை உருவாக்க முடியும், எனவே ஒவ்வொரு விருப்பத்தேர்வு ஒப்பந்தத்திலும் செலுத்தும் வரைபடங்கள் மூலம் ஆபத்தில் உள்ள மதிப்பைப் புரிந்துகொள்வது முக்கியம். எல்லா விருப்பங்களையும் போலவே, ஒப்பந்ததாரரும் உடற்பயிற்சி செய்ய கடமைப்பட்டவர் அல்ல. இருப்பினும், உடற்பயிற்சி செய்யாதது ஒப்பந்தத்தின் கொள்முதல் மதிப்பு மற்றும் கட்டணங்களை இழக்கும். எனவே, கொள்முதல் மதிப்பு மற்றும் கட்டணங்களின் கலவையானது ஒரு விருப்பத்தின் அடிப்படையில் பிரேக்வென் அளவை உருவாக்குகிறது. எல்லா விருப்பங்களுக்கும், அழைப்பு அல்லது புட் விருப்பத்தை வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள், விருப்பத்தின் கொள்முதல் மதிப்புக்கு சமமான அதிகபட்ச இழப்பை சந்திப்பார்கள்.
அழைப்பு அல்லது புட் விருப்பத்தை விற்பது வரம்பற்ற இழப்பு திறனை உருவாக்குகிறது. ஒரு விருப்பத்தை விற்பவர் ஒப்பந்ததாரர் உடற்பயிற்சி செய்யும் போது தனது நிலையை நிறைவேற்ற கடமைப்பட்டிருக்கிறார். எனவே, வாங்குபவரும் விற்பவரும் முற்றிலும் மாறுபட்ட இரண்டு விளைவுகளை எதிர்பார்க்கிறார்கள். ஒரு அழைப்பு விருப்பத்துடன் ஒரு சொத்து உயரும்போது, அழைப்பு வைத்திருப்பவரின் ஆதாயம் அழைப்பு விற்பனையாளரின் இழப்புக்கு சமம். ஒரு சொத்து ஒரு புட் விருப்பத்துடன் விழும்போது, புட் வைத்திருப்பவரின் ஆதாயம் புட் விற்பனையாளரின் இழப்புக்கு சமம். ஒரு சொத்து விலை உயரும்போது வாங்குபவரின் ஆதாயத்திற்கான அழைப்பு விருப்பங்கள் வரம்பற்ற ஆற்றலைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் விற்பனையாளரால் பாதுகாப்பிற்கான வரம்பை இழக்க நேரிடும். ஒரு புட் விருப்பத்துடன், வாங்குபவர் அதன் மதிப்பு பூஜ்ஜியத்திற்கு விழுந்தால் அடிப்படை சொத்தின் முழு மதிப்பையும் பெற முடியும், இதனால் விற்பனையாளருக்கு முழு மதிப்பும் ஆபத்தில் இருக்கும் (கட்டணங்களைத் தவிர).
ஒரு பத்திர அழைப்பு அல்லது பாண்ட் புட் விருப்பத்தை விற்பது வரம்பற்ற இழப்புகளை ஏற்படுத்தும்.
சந்தைப்படுத்தக்கூடிய பாண்ட் விருப்பங்கள்
பங்குகள் போலல்லாமல், பத்திர விருப்பங்கள் இரண்டாம் நிலை சந்தைகளில் குறைவாகவே காணப்படுகின்றன. இருக்கும் பெரும்பாலான பத்திர விருப்பங்கள் கவுண்டரில் வர்த்தகம் செய்யும். இரண்டாம் நிலை சந்தை பத்திர விருப்பங்கள் அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்களில் கிடைக்கின்றன. அதையும் மீறி, முதலீட்டாளர்கள் பத்திர பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) மீதான விருப்பங்களைப் பார்க்க வேண்டும்.
பல பத்திர விருப்பங்கள் உட்பொதிக்கப்பட்டுள்ளன. இதன் பொருள் அவர்கள் ஒரு பத்திரத்துடன் வருகிறார்கள் மற்றும் உட்பொதிக்கப்பட்ட பத்திர விருப்பத்தேர்வைப் பொறுத்து வழங்குபவர் அல்லது முதலீட்டாளரின் வேண்டுகோளின் பேரில் பயன்படுத்தலாம்.
பாண்ட் அழைப்பு விருப்பம்
ஒரு பத்திர அழைப்பு விருப்பம் என்பது ஒரு ஒப்பந்தமாகும், இது ஒரு குறிப்பிட்ட தேதிக்கு முன்பே நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலைக்கு பத்திரத்தை வாங்குவதற்கான உரிமையை வைத்திருப்பவருக்கு வழங்குகிறது. பத்திர அழைப்பு விருப்பத்தை இரண்டாம் நிலை சந்தை வாங்குபவர் வட்டி விகிதங்களில் சரிவு மற்றும் பத்திர விலைகளின் அதிகரிப்பு ஆகியவற்றை எதிர்பார்க்கிறார். வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், முதலீட்டாளர் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கான தனது உரிமைகளைப் பயன்படுத்தலாம். (பத்திர விலைகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு இடையே ஒரு தலைகீழ் உறவு இருப்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள் interest வட்டி விகிதங்கள் குறையும் போது நேர்மாறாகவும் விலைகள் அதிகரிக்கும்.)
ஒரு எடுத்துக்காட்டுக்கு, வேலைநிறுத்த விலையை 50 950 உடன் பத்திர அழைப்பு விருப்பத்தை வாங்கும் முதலீட்டாளரைக் கவனியுங்கள். அடிப்படை பத்திர பாதுகாப்பின் சம மதிப்பு $ 1, 000 ஆகும். ஒப்பந்தத்தின் காலப்பகுதியில், வட்டி விகிதங்கள் குறைந்து, பத்திரத்தின் மதிப்பை 0 1, 050 வரை உயர்த்தினால், விருப்பத்தை வைத்திருப்பவர் பத்திரத்தை 50 950 க்கு வாங்குவதற்கான உரிமையைப் பயன்படுத்துவார். மறுபுறம், அதற்கு பதிலாக வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்து, பத்திரத்தின் மதிப்பை வேலைநிறுத்த விலைக்குக் கீழே தள்ளிவிட்டால், வாங்குபவர் பத்திர விருப்பத்தை காலாவதியாக அனுமதிக்கலாம்.
பாண்ட் புட் விருப்பம்
ஒரு பாண்ட் புட் விருப்பத்தை வாங்குபவர் வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு மற்றும் பத்திர விலைகளில் குறைவு ஆகியவற்றை எதிர்பார்க்கிறார். ஒரு புட் விருப்பம் வாங்குபவருக்கு ஒப்பந்தத்தின் வேலைநிறுத்த விலையில் ஒரு பத்திரத்தை விற்க உரிமை அளிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு வேலைநிறுத்த விலையை 50 950 உடன் ஒரு பத்திர புட் விருப்பத்தை வாங்குகிறார். அடிப்படை பத்திர பாதுகாப்பின் சம மதிப்பு $ 1, 000 ஆகும். எதிர்பார்த்தபடி, வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்து, பத்திரத்தின் விலை 30 930 ஆக வீழ்ச்சியடைந்தால், வாங்குபவர் தனது பத்திரத்தை 50 950 வேலைநிறுத்த விலையில் விற்க தனது உரிமையைப் பயன்படுத்துவார். ஒரு பொருளாதார நிகழ்வு ஏற்பட்டால், விகிதங்கள் குறைந்து 50 950 க்கு மேல் விலைகள் உயரும் என்றால், பத்திர சந்தை விருப்பத்தை வைத்திருப்பவர் ஒப்பந்தத்தை காலாவதியாக அனுமதிப்பார்.
பத்திரங்களில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள்
சில பத்திரங்களின் விருப்பம் போன்ற அம்சங்களைக் குறிக்க பாண்ட் அழைப்பு மற்றும் புட் விருப்பங்களும் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தில் உட்பொதிக்கப்பட்ட அழைப்பு விருப்பம் உள்ளது, இது வட்டி விகிதங்கள் குறையும் போது முதிர்வுக்கு முன்னர் வழங்குபவருக்கு "அழைக்க" அல்லது அதன் தற்போதைய பத்திரங்களை திரும்ப வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்குகிறது. பத்திரதாரர், ஒரு அழைப்பு விருப்பத்தை வழங்குபவருக்கு விற்றுள்ளார். ஒரு புட்டபிள் பத்திரத்தில் ஒரு புட் விருப்பம் உள்ளது, இது பத்திரதாரர்களுக்கு முதிர்ச்சியடைவதற்கு முன்பு ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் பத்திரத்தை "வைக்க" அல்லது விற்க உரிமையை வழங்குகிறது.
உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பத்துடன் மற்றொரு பிணைப்பு மாற்றத்தக்க பிணைப்பு ஆகும். மாற்றத்தக்க பத்திரத்தில் ஒரு விருப்பம் உள்ளது, இது எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலையில் பத்திரங்களை வழங்குபவரின் பங்குகளாக மாற்றுமாறு கோருவதற்கு அனுமதிக்கிறது.
பாண்ட் விருப்ப விலை நிர்ணயம்
விலை பத்திர விருப்பங்களில் ஏறக்குறைய இரண்டு சிறந்த மாதிரிகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இந்த மாடல்களில் பிளாக்-டெர்மன்-டாய் மாடல் மற்றும் பிளாக் மாடல் ஆகியவை அடங்கும். இரண்டிலும் பயன்படுத்தப்படும் மாறிகள் முதன்மையாக ஒரே மாதிரியானவை. பத்திர விருப்பத்தேர்வு விலையில் ஈடுபடும் முக்கிய மாறிகள் ஸ்பாட் விலை, முன்னோக்கி விலை, ஏற்ற இறக்கம், காலாவதியாகும் நேரம் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் ஆகியவை அடங்கும்.
