ஒரு இன்

வழக்கமான தனிநபர் முதலீட்டாளர்களுக்கும் சாதாரண சந்தை பின்பற்றுபவர்களுக்கும் இடமாற்றுகள் மற்றும் இடமாற்று சந்தை மர்மமானவை என்றாலும், அவை உலகப் பொருளாதாரத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. இந்த கட்டுரை இடமாற்றங்கள் மற்றும் இடமாற்று சந்தையை மிக நெருக்கமாகப் பார்க்கிறது, இது பெரும்பாலும் குழப்பமான மற்றும் தவறாகப் புரிந்துகொள்ளப்பட்ட விஷயத்தை மதிப்பிடுகிறது.

இடமாற்றங்கள் அறிமுகம்

ஒரு இடமாற்று என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட நேர அடிவானத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட தொடர்ச்சியான பணப்புழக்கங்களை பரிமாறிக்கொள்ள (அல்லது "இடமாற்று") அனுமதிக்கும் ஒரு வழித்தோன்றல் கருவியாகும். பொதுவாக, ஒரு தொடர் பணப்புழக்கங்கள் ஒப்பந்தத்தின் "நிலையான கால்" என்று கருதப்படுகின்றன, அதே நேரத்தில் குறைவாக கணிக்கக்கூடிய "மிதக்கும் கால்" வட்டி வீத வரையறைகளை அல்லது அந்நிய செலாவணி விகிதங்களின் அடிப்படையில் பணப்புழக்கங்களை உள்ளடக்கியது. இரு தரப்பினரும் ஒப்புக் கொண்ட இடமாற்று ஒப்பந்தம், கால்களின் அடிப்படை மதிப்புகள் மற்றும் கட்டண அதிர்வெண் மற்றும் தேதிகள் உள்ளிட்ட இடமாற்றத்தின் விதிமுறைகளைக் குறிப்பிடுகிறது. பிற நிலைகளுக்கு எதிராக பாதுகாப்பதற்காக அல்லது மிதக்கும் காலின் அடிப்படைக் குறியீடு / நாணயம் / போன்றவற்றின் எதிர்கால மதிப்பை ஊகிக்க மக்கள் பொதுவாக இடமாற்றங்களை உள்ளிடுகிறார்கள்.

வட்டி விகிதங்களின் திசையில் சவால் வைக்க விரும்பும் ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர்கள் போன்ற ஊக வணிகர்களுக்கு, வட்டி வீத மாற்றங்கள் ஒரு சிறந்த கருவியாகும். அத்தகைய சவால்களைச் செய்வதற்கு ஒருவர் பாரம்பரியமாக பத்திரங்களை வர்த்தகம் செய்கையில், வட்டி வீத இடமாற்று ஒப்பந்தத்தின் இருபுறமும் நுழைவது வட்டி வீத நகர்வுகளுக்கு உடனடி வெளிப்பாட்டைக் கொடுக்கிறது.

இடமாற்று ஆபத்து என்பது இடமாற்று முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய கருத்தாகும். ஒரு இடமாற்று ஒப்பந்தத்தின் போது எந்தவொரு ஆதாயமும் அடுத்த தீர்வு தேதி வரை நம்பத்தகாததாகக் கருதப்படுவதால், எதிர் தரப்பினரிடமிருந்து சரியான நேரத்தில் பணம் செலுத்துவது லாபத்தை தீர்மானிக்கிறது. ஒரு எதிர் கட்சி தங்கள் கடமையை நிறைவேற்றத் தவறியது, இடமாற்று முதலீட்டாளர்களுக்கு சரியான கொடுப்பனவுகளைச் சேகரிப்பது கடினம்.

இடமாற்று சந்தை

இடமாற்றங்கள் மிகவும் தனிப்பயனாக்கப்பட்டவை மற்றும் எளிதில் தரப்படுத்தப்படாததால், இடமாற்று சந்தை ஒரு மேலதிக சந்தையாகக் கருதப்படுகிறது, அதாவது இடமாற்று ஒப்பந்தங்களை பொதுவாக ஒரு பரிமாற்றத்தில் எளிதாக வர்த்தகம் செய்ய முடியாது. ஆனால் இடமாற்றுகள் திரவ கருவிகள் என்று அர்த்தமல்ல. இடமாற்று சந்தை மிகப்பெரிய மற்றும் மிகவும் திரவ உலகளாவிய சந்தைகளில் ஒன்றாகும், பல விருப்பமுள்ள பங்கேற்பாளர்கள் ஒரு ஒப்பந்தத்தின் இருபுறமும் எடுக்க ஆர்வமாக உள்ளனர். மிக சமீபத்திய புள்ளிவிவரங்களின்படி, வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு மேல் நிலுவையில் உள்ள கற்பனைத் தொகை 2 542 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமாகும்.

இடமாற்று வகைகள்

1) எளிய வெண்ணிலா இடமாற்றுகள்

எளிய வெண்ணிலா வட்டி வீத இடமாற்றங்கள் மிகவும் பொதுவான இடமாற்று கருவியாகும். அவை அரசாங்கங்கள், நிறுவனங்கள், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், ஹெட்ஜ் நிதிகள் மற்றும் பல நிதி நிறுவனங்களால் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

வெற்று வெண்ணிலா இடமாற்றத்தில், கட்சி Y ஒரு நிலையான வட்டி விகிதம் மற்றும் ஒரு கற்பனை டாலர் தொகையின் அடிப்படையில் ஒரு நிலையான தொகையை செலுத்த ஒப்புக்கொள்கிறது. ஈடாக, கட்சி Y கட்சி X க்கு அதே எண்ணியல் தொகை மற்றும் மிதக்கும் வட்டி வீதத்தின் அடிப்படையில் ஒரு தொகையை செலுத்தும், பொதுவாக LIBOR ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டது.

இருப்பினும், கற்பனையான தொகை ஒருபோதும் கட்சிகளிடையே பரிமாறிக்கொள்ளப்படுவதில்லை, ஏனெனில் அடுத்த விளைவு சமமாக இருக்கும். தொடக்கத்தில், இரு தரப்பினருக்கும் இடமாற்றத்தின் மதிப்பு பூஜ்ஜியமாகும். இருப்பினும், வட்டி விகிதங்கள் ஏற்ற இறக்கத்துடன், இடமாற்றத்தின் மதிப்பும் மாறுபடுகிறது, பார்ட்டி எக்ஸ் அல்லது பார்ட்டி ஒய் மற்ற கட்சியின் நம்பமுடியாத இழப்பிற்கு சமமான நம்பமுடியாத ஆதாயத்தைக் கொண்டுள்ளன. ஒவ்வொரு தீர்வுத் தேதியிலும், மிதக்கும் வீதம் நிலையானவற்றுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​மிதக்கும் வீத செலுத்துவோர் நிலையான செலுத்துவோருக்கு நிகர கட்டணம் செலுத்த வேண்டியிருக்கும்.

பின்வரும் சூழ்நிலையை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள்: கட்சி எக்ஸ் ஒரு நிலையான வீதத்தை 4% செலுத்த ஒப்புக் கொண்டது, அதே நேரத்தில் கட்சி Y இலிருந்து LIBOR + 50 bps என்ற மிதக்கும் வீதத்தைப் பெறுகிறது, இது 1, 000, 000 என்ற கற்பனையான தொகையில். முதல் தீர்வுத் தேதியின் போது, ​​LIBOR 4.25% ஆகும், அதாவது மிதக்கும் வீதம் இப்போது 4.75% ஆகவும், கட்சி Y கட்சி X க்கு பணம் செலுத்த வேண்டும். நிகர கட்டணம், எனவே இரண்டு விகிதங்களால் பெருக்கப்படும் கற்பனைத் தொகை அல்லது, 500 7, 500.

2) நாணய இடமாற்று

ஒரு நாணய இடமாற்றத்தில், இரண்டு எதிர் கட்சிகள் அசல் தொகைகளை பரிமாறிக்கொள்வதையும் அந்தந்த நாணயங்களில் வட்டி செலுத்துவதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. இத்தகைய இடமாற்று ஒப்பந்தங்கள், எதிர் தரப்பினரின் வட்டி வீத வெளிப்பாடு மற்றும் அந்நிய செலாவணி வெளிப்பாடு ஆகிய இரண்டையும் பெற அனுமதிக்கின்றன, ஏனெனில் அனைத்து கொடுப்பனவுகளும் எதிர் நாணயத்தில் செய்யப்படுகின்றன.

எடுத்துக்காட்டாக, அமெரிக்காவை தளமாகக் கொண்ட ஒரு நிறுவனம், இங்கிலாந்தில் எதிர்கால பொறுப்பை பாதுகாக்க விரும்புகிறது என்று சொல்லுங்கள், அதே நேரத்தில் இங்கிலாந்தை தளமாகக் கொண்ட ஒரு வணிகமும் அமெரிக்காவில் மூடப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு இதைச் செய்ய விரும்புகிறது, நாணய மாற்றத்திற்குள் நுழைவதன் மூலம், கட்சிகள் சமமான கற்பனைத் தொகையை பரிமாறிக்கொள்ளலாம் (ஸ்பாட் செலாவணி வீதத்தின் அடிப்படையில்) மற்றும் அவர்களின் உள்நாட்டு விகிதங்களின் அடிப்படையில் அவ்வப்போது வட்டி செலுத்த ஒப்புக்கொள்ளலாம். நாணய பரிமாற்றம் இரு தரப்பினரையும் உள்நாட்டு விகிதங்களில் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் ஒப்பந்தத்தின் வாழ்நாளில் அமெரிக்க டாலர் மற்றும் பிரிட்டிஷ் பவுண்டுகளுக்கு இடையிலான பரிமாற்ற வீதத்தின் அடிப்படையில் கொடுப்பனவுகளை பரிமாறுமாறு கட்டாயப்படுத்துகிறது.

3) ஈக்விட்டி இடமாற்று

ஈக்விட்டி இடமாற்று என்பது வட்டி வீத இடமாற்றுக்கு ஒத்ததாகும், ஆனால் ஒரு கால் "நிலையான" பக்கமாக இருப்பதை விட, இது ஒரு பங்கு குறியீட்டின் வருவாயை அடிப்படையாகக் கொண்டது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு தரப்பினர் மிதக்கும் காலை (பொதுவாக LIBOR உடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளனர்) செலுத்துவார்கள் மற்றும் ஒப்பந்தத்தின் கற்பனைத் தொகையுடன் தொடர்புடைய பங்குகளின் முன் ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட குறியீட்டில் வருமானத்தைப் பெறுவார்கள்.

குறியீட்டு தொடக்கத்தில், 000 1, 000, 000 என்ற அளவில் 500 மதிப்பில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டு, மூன்று மாதங்களுக்குப் பிறகு குறியீட்டு மதிப்பு இப்போது 550 ஆக இருந்தால், குறியீட்டு பெறும் கட்சிக்கு இடமாற்றத்தின் மதிப்பு 10% அதிகரித்துள்ளது (LIBOR இல்லை என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள் மாற்றப்பட்டது). ஈக்விட்டி பரிமாற்றங்கள் எஸ் & பி 500 அல்லது ரஸ்ஸல் 2000 போன்ற பிரபலமான உலகளாவிய குறியீடுகளின் அடிப்படையில் இருக்கக்கூடும் அல்லது எதிரணியினரால் தீர்மானிக்கப்படும் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட கூடைப் பத்திரங்களால் உருவாக்கப்படலாம்.

4) கடன் இயல்புநிலை மாற்றங்கள்

கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று அல்லது சிடிஎஸ் மற்ற வகை இடமாற்றுகளை விட வித்தியாசமாக செயல்படுகிறது. ஒரு சி.டி.எஸ்ஸை கிட்டத்தட்ட ஒரு வகை காப்பீட்டுக் கொள்கையாகக் காணலாம், இதன் மூலம் வாங்குபவர் குறிப்பிட்ட வருமான வருமான பாதுகாப்பு இயல்புநிலைக்குச் சென்றால், வாங்குபவர் இழப்புக்கு ஈடுசெய்யப்படுவார் என்ற உறுதிமொழிக்கு ஈடாக வாங்குபவர் அவ்வப்போது பணம் செலுத்துபவருக்கு பணம் செலுத்துகிறார். கொடுப்பனவுகள் அல்லது பிரீமியங்கள், அடிப்படை பாதுகாப்பிற்கான இயல்புநிலை இடமாற்று பரவலை அடிப்படையாகக் கொண்டவை (இயல்புநிலை இடமாற்று பிரீமியம் என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது).

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் ஒரு million 1 மில்லியன் பத்திரத்தை (சம மதிப்பு) வைத்திருப்பதாகக் கூறுங்கள் மற்றும் அவரது போர்ட்ஃபோலியோவை இயல்புநிலையிலிருந்து பாதுகாக்க விரும்புகிறார். அவருக்கு கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று (பொதுவாக ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனம்) வழங்க தயாராக உள்ள ஒரு நபரை அவர் நாடலாம் மற்றும் ஒப்பந்தத்தில் நுழைய ஆண்டு 50 அடிப்படை புள்ளி இடமாற்று பிரீமியத்தை செலுத்தலாம்.

எனவே, ஒவ்வொரு ஆண்டும், போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் சிடிஎஸ் ஒப்பந்தத்தின் ஒரு பகுதியாக காப்பீட்டு நிறுவனத்திற்கு $ 5, 000 ($ 1, 000, 000 x 0.50%), இடமாற்றத்தின் ஆயுட்காலம் செலுத்துவார். ஒரு வருடத்தில் பத்திரத்தை வழங்குபவர் அதன் கடமைகளில் இயல்புநிலை மற்றும் பத்திரத்தின் மதிப்பு 50% வீழ்ச்சியடைந்தால், சி.டி.எஸ் வழங்குபவர் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளருக்கு பத்திரத்தின் கற்பனை சம மதிப்பு மற்றும் அதன் தற்போதைய சந்தை மதிப்பு $ 500, 000 ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசத்தை செலுத்த கடமைப்பட்டிருக்கிறார்.

அடிக்கோடு

ஸ்வாப் ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் இடமாற்று சந்தை ஆகியவை அடிப்படைகளை நீங்கள் அறிந்தவுடன் புரிந்துகொள்வது எளிது. இடமாற்றுகள் என்பது அனைத்து வகையான கட்சிகளாலும் அவர்களின் குறிப்பிட்ட முதலீட்டு உத்திகளைப் பூர்த்தி செய்யப் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு பிரபலமான வழித்தோன்றல் கருவியாகும்.