வாரன் பஃபே ஆண்டு கடிதத்திலிருந்து நாங்கள் கற்றுக்கொண்ட விஷயங்கள்

பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே இன்க். (பி.ஆர்.கே.ஏ) தனது 2018 ஆண்டு அறிக்கையை பிப்ரவரி 23, 2019 அன்று வெளியிட்டது, மேலும் தலைவர் வாரன் பபெட்டின் பங்குதாரர்களுக்கு எழுதிய கடிதத்தில் பெர்க்ஷயர் பங்குதாரர்களுக்கும் பொது முதலீடு செய்யும் பொதுமக்களுக்கும் ஆர்வமுள்ள பொருட்கள் உள்ளன. இன்வெஸ்டோபீடியா இந்த கடிதத்தை ஆய்வு செய்து, பஃபெட்டின் ஐந்து அவதானிப்புகளைக் கண்டறிந்தது, அவை குறிப்பாக ஆர்வமாக இருக்க வேண்டும், கீழே சுருக்கமாக.

பஃபெட்டின் வருடாந்திர கடிதம்: ஐந்து முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• மார்க்-டு-மார்க்கெட் கணக்கியலில்: "இயக்க வருவாயில் கவனம் செலுத்துங்கள், எந்தவொரு வகையினதும் லாபங்கள் மற்றும் இழப்புகள் குறித்து சிறிதளவு கவனம் செலுத்துங்கள்." "பெர்க்ஷயரின் புத்தக மதிப்பில் ஆண்டு மாற்றம்… ஒரு மெட்ரிக் ஆகும், அது ஒரு காலத்தில் இருந்த பொருத்தத்தை இழந்துவிட்டது. "" காலப்போக்கில் - பெர்க்ஷயர் அதன் சொந்த பங்குகளின் குறிப்பிடத்தக்க மறு கொள்முதல் செய்பவராக இருக்கும். "பபெட் தொடர்ந்து" யானை அளவிலான கையகப்படுத்துதலுக்கான நம்பிக்கையை "கொண்டிருக்கிறார், ஆனால்" ஒழுக்கமான நீண்ட கால வணிகங்களைக் கொண்ட விலைகள் வானத்தில் உயர்ந்தவை. கால வாய்ப்புகள். "" அரசாங்க பற்றாக்குறையால் தவறாமல் அழிவைப் பிரசங்கிப்பவர்கள் "அமெரிக்க வரலாற்றால் தவறாக நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது.

முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்

இங்கே நாம் பஃபெட்டின் ஒவ்வொரு அவதானிப்புகளையும் இன்னும் விரிவாகப் பார்க்கிறோம்.

சந்தைக்கு சந்தை கணக்கு. ஒரு புதிய GAAP கணக்கியல் விதி பெர்க்ஷயரை தற்போதைய சந்தை விலைகளின் அடிப்படையில் அதன் முதலீட்டு இலாகாவில் உள்ள பத்திரங்களை மதிப்பிட கட்டாயப்படுத்துகிறது. இது இரண்டு தாக்கங்களை ஏற்படுத்துகிறது. முதலாவதாக, பெர்க்ஷயரின் இருப்புநிலை இந்த பத்திரங்களின் சந்தை மதிப்புகளை பிரதிபலிக்கும். இரண்டாவதாக, இந்த சந்தை மதிப்புகளில் எந்தவொரு மாற்றமும் ஒரு அறிக்கையிடல் காலத்திலிருந்து அடுத்த காலத்திற்கு பெர்க்ஷயரின் அறிக்கையிடப்பட்ட வருவாய்க்குள் செல்லும். சந்தை மதிப்பில் சரிவு வருவாயைக் குறைக்கும் சந்தைக்கு சந்தை இழப்புகளை உருவாக்கும். சந்தை மதிப்பில் அதிகரிப்பு என்பது வருவாயுடன் சேர்க்கப்படும் சந்தைக்கு சந்தை லாபத்தை உருவாக்கும்.

2018 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் சுமார் 3 173 பில்லியன் மதிப்புள்ள ஈக்விட்டி முதலீட்டு இலாகாவுடன், பஃபெட் குறிப்பிடுகையில், அதன் மதிப்பீடு எந்த நாளிலும் அடிக்கடி 2 பில்லியன் டாலர் அல்லது அதற்கும் அதிகமாக மாறுகிறது, இது டிசம்பர் 2018 இல் பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் போது 4 பில்லியன் டாலர் அல்லது அதற்கும் அதிகமாக உயர்கிறது. நான் 2017 ஆண்டு அறிக்கையில் வலியுறுத்தினேன், பெர்க்ஷயரின் துணைத் தலைவர் சார்லி முங்கர் அல்லது அந்த விவேகம் விவேகமானதாக இருக்கும் என்று நான் நம்பவில்லை, "என்று பபெட் எழுதுகிறார். தனது 2017 கடிதத்தை மேற்கோள் காட்டி, இந்த விதி "எங்கள் அடிமட்டத்தில் காட்டு மற்றும் கேப்ரிசியோஸ் ஊசலாட்டங்களை" உருவாக்குகிறது என்று கூறுகிறார்.

புத்தக மதிப்பு. "பெர்க்ஷயர் படிப்படியாக ஒரு நிறுவனத்திடமிருந்து சொத்துக்கள் சந்தைப்படுத்தக்கூடிய பங்குகளில் குவிந்துள்ளன, அதன் முக்கிய மதிப்பு இயக்கத் தொழில்களில் உள்ளது… எங்கள் பங்கு இருப்புக்கள் சந்தை விலையில் மதிப்பிடப்படும்போது, ​​கணக்கியல் விதிகள் எங்கள் இயக்க நிறுவனங்களின் சேகரிப்பு இருக்க வேண்டும் அவற்றின் தற்போதைய மதிப்பை விட மிகக் குறைந்த தொகையில் புத்தக மதிப்பில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது, இது சமீபத்திய ஆண்டுகளில் வளர்ந்து வரும் ஒரு தவறான அடையாளமாகும்."

மறு கொள்முதல் பகிரவும். இந்த முறையின் மூலம் பங்குதாரர்களுக்கு கணிசமான அளவு மூலதனத்தை திருப்பித் தர பெர்க்ஷயர் திட்டமிட்டுள்ளதாக சமிக்ஞை செய்யும் அதே வேளையில், புத்தக மதிப்பு குறித்த தனது முந்தைய கவனத்தை கைவிட இந்த திட்டம் மற்றொரு காரணம் என்று பபெட் கூறுகிறார். "ஒவ்வொரு பரிவர்த்தனையும் ஒரு பங்குக்கு உள்ளார்ந்த மதிப்பை அதிகரிக்கச் செய்கிறது, அதே சமயம் ஒரு பங்கு புத்தக மதிப்பு குறைகிறது. அந்த கலவையானது புத்தக மதிப்பு மதிப்பெண் அட்டை பொருளாதார யதார்த்தத்துடன் தொடர்பில்லாமல் போகிறது."

"பெர்க்ஷயரின் உள்ளார்ந்த மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் வாங்க" முடிந்தால் மட்டுமே பங்கு மறு கொள்முதல் மேற்கொள்ளப்படும் என்று பபெட் வலியுறுத்துகிறார், ஏனெனில் இந்த வழியில் "தொடர்ச்சியான பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்தின் ஒவ்வொரு மறு கொள்முதல் மூலம் ஒரு பங்குக்கு உள்ளார்ந்த மதிப்பில் அதிகரிப்பு பெறுகிறார்கள்." இதற்கு நேர்மாறாக, "அதிக விலைக்கு வாங்கப்பட்டதை கண்மூடித்தனமாக வாங்குவது மதிப்பு-அழிவுகரமானது, இது பல விளம்பர அல்லது அதிக நம்பிக்கை கொண்ட தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகளிடம் இழந்தது."

புதிய கையகப்படுத்துதல் மற்றும் பங்கு முதலீடுகள். "அடுத்த ஆண்டுகளில், எங்கள் அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை பெர்க்ஷயர் நிரந்தரமாக சொந்தமாகக் கொண்ட வணிகங்களுக்கு நகர்த்துவோம் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம். அதற்கான உடனடி வாய்ப்புகள் நல்லதல்ல: ஒழுக்கமான நீண்ட கால வாய்ப்புகளைக் கொண்ட வணிகங்களுக்கு விலைகள் உயர்ந்தவை. ஏமாற்றமளிக்கும் யதார்த்தம் என்றால், சந்தைப்படுத்தக்கூடிய பங்குகளின் இருப்புக்களை 2019 மீண்டும் விரிவாக்குவதைக் காணலாம். ஆயினும், யானை அளவிலான கையகப்படுத்துதலுக்கான நம்பிக்கையை நாங்கள் தொடர்கிறோம்."

எவ்வாறாயினும், பஃபெட் "வெளிப்புற பேரழிவுகளிலிருந்து பாதுகாக்க குறைந்தபட்சம் 20 பில்லியன் டாலர் பண சமமான தொகையை எப்போதும் வைத்திருப்பதாக உறுதியளித்துள்ளார்." பெர்க்ஷயரின் ரொக்க "ஸ்டாஷ்" 2018 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் 2 112 பில்லியனாக இருந்தது.

கூட்டாட்சி பற்றாக்குறை மற்றும் தேசிய கடன். மார்ச் 11, 1942 முதல், ஜனவரி 31, 2019 வரை, பபெட் தனது முதல் முதலீட்டைச் செய்தபோது, ​​எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் (எஸ்.பி.எக்ஸ்) இல் முதலீடு செய்யப்பட்ட ஒவ்வொரு டாலரும், 5, 288 ஆக வளர்ந்திருக்கும், ஈவுத்தொகை மறு முதலீடு செய்யப்பட்டு வரி மற்றும் பரிவர்த்தனைக்கு முன் செலவுகள். இதற்கிடையில், அதே நேரத்தில் தேசிய கடன் சுமார் 400 மடங்கு அல்லது சுமார் 40, 000% அதிகரித்துள்ளது.

"ஓடிப்போன பற்றாக்குறைகள் மற்றும் பயனற்ற நாணயம்" பற்றி கவலைப்பட்டு, பங்குகளுக்குப் பதிலாக தங்கத்தை வாங்கிய "டூம்ஸேயர்கள்" ஒவ்வொரு டாலரும் சுமார் $ 36 ஆக மட்டுமே வளர்ச்சியடைவதைக் கண்டிருப்பார்கள், "ஒரு எளிய நிர்வகிக்கப்படாத முதலீட்டிலிருந்து 1% க்கும் குறைவாக உணரப்பட்டிருக்கும் அமெரிக்க வணிகத்தில், "பபெட் குறிப்பிடுகிறார். "மந்திர உலோகம் அமெரிக்க மெட்டலுடன் பொருந்தவில்லை, " என்று அவர் மேலும் கூறுகிறார்.

முதலீட்டு கட்டணம் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறன். மேலேயுள்ள எடுத்துக்காட்டில், எஸ் அண்ட் பி 500 வழங்கிய கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம் (சிஏஜிஆர்), ஈவுத்தொகை மறு முதலீடு செய்யப்பட்டு, கிட்டத்தட்ட 77 ஆண்டுகளில் சுமார் 11.8% ஆக உள்ளது என்று பபெட் கூறுகிறார். அந்த CAGR ஐ ஆண்டுதோறும் 1 சதவிகிதம் குறைத்து, 10.8% ஆகக் குறைத்து, "முதலீட்டு மேலாளர்கள் மற்றும் ஆலோசகர்கள் போன்ற பல்வேறு 'உதவியாளர்களுக்கு' பணம் செலுத்துகிறது, மேலும் 1942 இல் முதலீடு செய்யப்பட்ட ஒவ்வொரு டாலரும் இப்போது சுமார் 6 2, 650 ஆக மட்டுமே வளர்ந்திருக்கும் என்பதை அவர் கவனிக்கிறார். கட்டணம் இல்லாத எடுத்துக்காட்டில் முடிவு.

முன்னால் பார்க்கிறது

2018 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில், பஃபெட் அஜித் ஜெயின் அனைத்து காப்பீட்டு நடவடிக்கைகளுக்கும், கிரெக் ஆபெலுக்கும் மற்ற அனைத்து நடவடிக்கைகளுக்கும் தலைமை தாங்கினார். "இந்த நகர்வுகள் தாமதமாகிவிட்டன. நான் மட்டும் நடவடிக்கைகளை மேற்பார்வையிட்டதை விட பெர்க்ஷயர் இப்போது மிகச் சிறப்பாக நிர்வகிக்கப்படுகிறது. அஜித் மற்றும் கிரெக் அரிய திறமைகளைக் கொண்டுள்ளனர், மேலும் பெர்க்ஷயர் இரத்தம் அவர்களின் நரம்புகளில் பாய்கிறது" என்று பபெட் எழுதுகிறார். இருப்பினும், பஃபெட் மற்றும் நீண்டகால வலது கை மனிதர் சார்லி முங்கர் இப்போது முறையே 88 மற்றும் 95 வயதைக் கொண்டுள்ளனர், முறையாக இரண்டு வாரிசுகளில் தங்கள் வாரிசுகளை பெயரிடுவதும் நீண்ட கால தாமதமாகும்.