ஏன் கடன்

பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதால், நிறுவனங்களுக்கான கடன் செலவுகள் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன, இது பழைய கடனை குறைந்த விகிதத்தில் மறுநிதியளிப்பதற்கு வழிவகுக்கிறது, அத்துடன் இன்னும் அதிகமான கடன்களின் அனுமானத்தை ஊக்குவிக்கிறது. இதற்கிடையில், அதிக அந்நியச் செலாவணி நிறுவனங்களின் பங்குகள் 2016 ஆம் ஆண்டிலிருந்து முதல்முறையாக குறைந்த கடன் பங்குகள் மற்றும் பரந்த சந்தை இரண்டையும் விட சிறப்பாக செயல்படுகின்றன. பொருளாதாரம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மந்தநிலையை அனுபவிக்க வேண்டுமானால், மந்தநிலைக்குச் செல்லட்டும், கடன் மிகவும் சிக்கலானதாக மாறும், அனுப்புகிறது கீழே குறிப்பிடப்பட்டுள்ளபடி ப்ளூம்பெர்க்கில் உள்ள பல விரிவான கதைகளின்படி, கடனில் மூழ்கிய அந்த நிறுவனங்களின் பங்குகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன.

"அந்நியச் செலாவணி ஒரு வெற்றிகரமான பங்கு எடுக்கும் பண்பு அல்ல" என்று விட்டியர் டிரஸ்டின் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி (சிஐஓ) சந்தீப் பகத் எச்சரித்தார். "அதிக அந்நியச் செலாவணி, அடிப்படைகள், குறைந்த தரம் நிறுவனம் சித்தரிக்கிறது. ஏமாற்ற வேண்டாம் இதன் மூலம், ”என்று அவர் கூறினார்.

முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்

எஸ் அண்ட் பி குளோபல் மதிப்பீடுகள் அமெரிக்க கார்ப்பரேட் கடனின் தரம் வேகமாக குறைந்து வருவதைக் கண்டறிந்துள்ளது. 2019 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில், எஸ் அண்ட் பி 164 தரமிறக்குதல்களையும் 64 மேம்படுத்தல்களையும் வெளியிட்டது. ஒவ்வொரு மேம்படுத்தலுக்கும் கிட்டத்தட்ட 2.6 தரமிறக்குதலின் விகிதம் 2015 முதல் மோசமானதாக இருந்தது, மற்றொரு ப்ளூம்பெர்க் கட்டுரை குறிப்பிடுகிறது. இந்த மதிப்பீட்டு மாற்றங்களில் பெரும்பாலானவை கார்ப்பரேட் கடன் சந்தையின் ஆபத்தான பிரிவு, அதிக மகசூல் கடன், 143 தரமிறக்குதல் மற்றும் 33 மேம்படுத்தல்கள், 4.3 என்ற விகிதத்தில் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• எஸ் அண்ட் பி கார்ப்பரேட் கடனை 2015 முதல் மிக வேகமாக குறைத்து வருகிறது. இதற்கிடையில், அதிக அந்நிய பங்குகள் சந்தையை விட சிறப்பாக செயல்படுகின்றன. பொருளாதார மந்தநிலையில் இயல்புநிலைகள் உயரக்கூடும் என்று அவநம்பிக்கையாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். நிறுவனங்கள் இப்போது மலிவாக கடன் வாங்குவது புத்திசாலித்தனம் என்று ஆப்டிமிஸ்டுகள் எதிர்க்கின்றனர்.

தரமிறக்குதலில் சமீபத்திய எழுச்சி இருந்தபோதிலும், கார்ப்பரேட் கடனுக்கான ஒட்டுமொத்த மதிப்பீடுகள் தீவிரமாக உயர்த்தப்படலாம், வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல் ஆய்வு முடிவுக்கு வந்தது. 2008 நிதி நெருக்கடிக்கு வழிவகுத்த ஒரு முக்கிய காரணி, அதிகப்படியான நம்பிக்கையான மதிப்பீடுகளாகும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு கடன் குறித்த தவறான பாதுகாப்பைக் கொடுத்தது, இது 2007-2009 ஆம் ஆண்டின் பெரும் மந்தநிலைக்கு பொருளாதாரம் நழுவியபோது இறுதியில் மதிப்பைக் குறைத்தது.

கோல்ட்மேன் சாச்ஸ், சராசரி எஸ் அண்ட் பி 500 நிறுவனத்திற்கான நிகர அந்நிய செலாவணி இரண்டாவது காலாண்டில், ப்ளூம்பெர்க்கிற்கு எல்லா நேரத்திலும் சாதனை படைத்தது என்று கணக்கிடுகிறது. நிகர கடனை வருவாய்க்கான விகிதமாக கோல்ட்மேன் கணக்கிட்டார், அங்கு நிகர கடன் மொத்த கடன் கழித்தல் பண நிலுவைகளுக்கு சமம். இதற்கிடையில், ஜேபி மோர்கன் சமீபத்தில் முதலீட்டாளர்களுக்கு பெருநிறுவன அந்நியச் செலாவணியின் அபாயங்கள் குறித்து எச்சரித்தார், அதே கட்டுரை குறிப்பிடுகிறது.

ஆயினும்கூட, கோல்ட்மேனின் பலவீனமான இருப்புநிலைகளைக் கொண்ட எஸ் அண்ட் பி 500 பங்குகளின் கூடை தொடர்ச்சியான நான்கு மாதங்களுக்கு வலுவான இருப்புநிலை நிறுவனங்களின் கூடைக்கு மேலாக உள்ளது, மேலும் இது ஆண்டுக்கு 20% வரை உயர்ந்துள்ளது. எடிசன் இன்டர்நேஷனல் (ஈஐஎக்ஸ்) மற்றும் கார்மேக்ஸ் இன்க். (கேஎம்எக்ஸ்) ஆகியவை மிகவும் கடன்பட்டுள்ள எஸ் அண்ட் பி 500 நிறுவனங்களில் ஒன்றாகும், இருப்பினும் அவற்றின் பங்குகள் சந்தையை முறியடித்து முறையே 32.0% மற்றும் 37.4% ஆக உயர்ந்துள்ளன, ஆண்டு முதல் தேதி வரை அக்டோபர் 1 வரை.

இந்த கடன்-கனரக நிறுவனங்கள் பொருளாதார வீழ்ச்சியில் சிக்கலில் சிக்கக்கூடும். மோர்கன் ஸ்டான்லியின் தலைமை அமெரிக்க பங்கு மூலோபாயவாதியான மைக்கேல் வில்சன், அமெரிக்க பொருளாதாரம் மற்றும் பங்குகளின் கண்ணோட்டத்தைப் பற்றிய மிக முக்கியமான கரடிகளில் ஒருவர். "பலர் ஒப்புக்கொள்ள விரும்புவதைக் காட்டிலும் வளர்ச்சி மிகவும் குறைந்து வருகிறது, மேலும் மந்தநிலையின் ஆபத்து பொருள் ரீதியாக அதிகரித்துள்ளது" என்று அவர் சமீபத்திய அறிக்கையில் எழுதினார்.

முன்னால் பார்க்கிறது

நிச்சயமாக, பல முதலீட்டாளர்கள் இந்த கவலைகள் மிக மோசமாக இருப்பதாக வாதிடுகின்றனர். நிர்வாகத்தின் கீழ் 13.5 பில்லியன் டாலர் சொத்துக்களைக் கொண்ட ப.ப.வ.நிதி ஸ்பான்சர் டைரெக்ஷியனின் மூலதன சந்தைகளின் தலைவரான சில்வியா ஜப்லோன்ஸ்கி கூறுகிறார், “பணம் கடன் வாங்க மிகவும் மலிவானது மற்றும் சில சந்தர்ப்பங்களில் இலவசமாக நெருக்கமாக இருக்கிறது. அது நிறுவனத்தின் முதலீட்டிற்குச் சென்று, நிறுவனம் வளர்ச்சியடைந்து, கேபெக்ஸை நேர்மறையான வழியில் அதிகரிக்க உதவும் வரை, அது அந்த நிறுவனங்களுக்கு சாதகமான ஒன்றாக இருக்கலாம் என்று நான் நினைக்கிறேன். ”