தங்கத்தின் விலை வழங்கல், தேவை மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நடத்தை ஆகியவற்றின் மூலம் நகர்த்தப்படுகிறது. இது மிகவும் எளிமையானதாகத் தோன்றுகிறது, ஆனாலும் அந்த காரணிகள் ஒன்றிணைந்து செயல்படும் விதம் சில சமயங்களில் எதிர்மறையானது. உதாரணமாக, பல முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை பணவீக்க ஹெட்ஜ் என்று நினைக்கிறார்கள். இது சில பொது அறிவு நம்பகத்தன்மையைக் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் காகித பணம் அதிகமாக அச்சிடப்பட்டதால் மதிப்பை இழக்கிறது, அதே நேரத்தில் தங்கம் வழங்கல் ஒப்பீட்டளவில் நிலையானது. அது நிகழும்போது, சுரங்கமானது ஆண்டுக்கு அதிகம் சேர்க்காது.
பணவீக்கத்துடன் தொடர்பு
தேசிய பொருளாதார ஆராய்ச்சி பணியகத்தின் கிளாட் பி. எர்ப் மற்றும் டியூக் பல்கலைக்கழகத்தின் ஃபூக்கா ஸ்கூல் ஆஃப் பிசினஸின் பேராசிரியரான காம்ப்பெல் ஹார்வி ஆகிய இரு பொருளாதார வல்லுநர்கள் தங்கத்தின் விலையை பல காரணிகளுடன் ஆய்வு செய்துள்ளனர். தங்கம் பணவீக்கத்துடன் நன்கு தொடர்புபடுத்தவில்லை என்று அது மாறிவிடும். அதாவது, பணவீக்கம் உயரும்போது, தங்கம் ஒரு நல்ல பந்தயம் என்று அர்த்தமல்ல.
எனவே, பணவீக்கம் விலையை செலுத்தவில்லை என்றால், பயமா? நிச்சயமாக, பொருளாதார நெருக்கடி காலங்களில், முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்திற்கு வருகிறார்கள். பெரும் மந்தநிலை ஏற்பட்டபோது, தங்கத்தின் விலை உயர்ந்தது. ஆனால் 2008 ஆம் ஆண்டின் ஆரம்பம் வரை தங்கம் ஏற்கனவே உயர்ந்து கொண்டிருந்தது, 800 டாலருக்கு கீழ் வீழ்ச்சியடைவதற்கு முன்பு ஒரு அவுன்ஸ் 1, 000 டாலருக்கு அருகில் இருந்தது, பின்னர் மீண்டும் குதித்து பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சியடைந்தபோது உயர்ந்து கொண்டிருந்தது. பொருளாதாரம் மீண்டு வந்தபோதும் தங்கத்தின் விலை அதிகரித்துக்கொண்டே இருந்தது. தங்கத்தின் விலை 2011 இல் 9 1, 921 ஆக உயர்ந்தது, அன்றிலிருந்து ஒரு சரிவில் உள்ளது. இது இப்போது சுமார் 3 1, 300 (2018 ஏப்ரல் இறுதி வரை) வர்த்தகம் செய்கிறது.
த கோல்டன் தடுமாற்றம் என்ற தலைப்பில், எர்ப் மற்றும் ஹார்வி தங்கத்தில் நேர்மறையான விலை நெகிழ்ச்சி இருப்பதைக் குறிப்பிடுகின்றனர். இதன் பொருள் என்னவென்றால், அதிகமான மக்கள் தங்கத்தை வாங்கும்போது, தேவைக்கு ஏற்ப விலை உயர்கிறது. தங்கத்தின் விலைக்கு அடிப்படை 'அடிப்படை' எதுவும் இல்லை என்பதும் இதன் பொருள். முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்திற்கு வரத் தொடங்கினால், பணவியல் கொள்கை என்னவாக இருந்தாலும் விலை உயரும். இது முற்றிலும் சீரற்றது அல்லது மந்தை நடத்தையின் விளைவு என்று அர்த்தமல்ல. சில சக்திகள் பரந்த சந்தையில் தங்க விநியோகத்தை பாதிக்கின்றன - மேலும் தங்கம் எண்ணெய் அல்லது காபி போன்ற உலகளாவிய பொருட்களின் சந்தையாகும். (மேலும், பார்க்க: தங்கத்தில் நான் எவ்வாறு முதலீடு செய்யலாம்? )
விநியோகி
ஆயினும், எண்ணெய் அல்லது காபி போலல்லாமல், தங்கம் நுகரப்படுவதில்லை. இதுவரை வெட்டியெடுக்கப்பட்ட அனைத்து தங்கங்களும் இன்னும் சுற்றி உள்ளன. தங்கத்திற்கு சில தொழில்துறை பயன்பாடு உள்ளது, ஆனால் அது நகை அல்லது முதலீடு போன்ற தேவையை அதிகரிக்கவில்லை. உலக தங்க கவுன்சிலின் 2017 புள்ளிவிவரங்கள் மொத்த தேவை 4, 071 டன் என்று காட்டுகிறது, தொழில்நுட்ப துறைக்கு 332.8 டன் மட்டுமே செல்கிறது. மீதமுள்ள முதலீடு 371.4 டன், நகைகள், 2, 135.5 டன், பார் மற்றும் நாணயம் தேவை 1, 029.2 டன், மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள் மற்றும் 202.8 டன். 2001 ஆம் ஆண்டில், தங்கத்தின் விலை எல்லா நேரத்திலும் இல்லாதபோது (70 களில் பொன் உரிமையை மீண்டும் சட்டப்பூர்வமாக்கியதிலிருந்து), நகைகள் 3, 009 டன்களாகவும், முதலீடு 357 டன்களாகவும், தொழில்நுட்பத்திற்கு 363 டன் தங்கம் தேவைப்பட்டது.
ஏதேனும் இருந்தால், தங்கத்தின் விலை காலப்போக்கில் குறையும் என்று ஒருவர் எதிர்பார்க்கலாம், ஏனென்றால் அதைச் சுற்றி மேலும் மேலும் உள்ளது. எனவே, அது ஏன் இல்லை? தொடர்ந்து அதிகரித்து வரும் நபர்களின் எண்ணிக்கையைத் தவிர, நகைகள் மற்றும் முதலீட்டு தேவை சில தடயங்களை வழங்குகின்றன. கிட்கோவின் உலகளாவிய வர்த்தக இயக்குனர் பீட்டர் ஹக் கூறியது போல், "இது ஒரு இடத்தில் ஒரு டிராயரில் முடிகிறது." நகைகள் பல ஆண்டுகளாக ஒரு நேரத்தில் திறம்பட சந்தையில் இருந்து எடுக்கப்படுகின்றன.
இந்தியா, சீனா போன்ற நாடுகளில் தங்கம் மதிப்புக் கடையாக செயல்பட முடியும் என்றாலும், அதை வாங்கும் மக்கள் தொடர்ந்து அதை வர்த்தகம் செய்வதில்லை; ஒரு தங்க வளையலை ஒப்படைப்பதன் மூலம் சலவை இயந்திரத்திற்கு சிலர் பணம் செலுத்துகிறார்கள். நகைகளின் தேவை தங்கத்தின் விலையுடன் உயர்ந்து வீழ்ச்சியடையும். விலைகள் அதிகமாக இருக்கும்போது, முதலீட்டாளர்களின் தேவைக்கு ஏற்ப நகைகளுக்கான தேவை குறைகிறது.
மத்திய வங்கிகள்
பெரிய சந்தை போக்குவரத்து பெரும்பாலும் மத்திய வங்கிகள் என்று ஹக் கூறுகிறார். அந்நிய செலாவணி இருப்புக்கள் பெரியதாகவும், பொருளாதாரம் சேர்ந்து கொண்டிருக்கும் காலங்களிலும், ஒரு மத்திய வங்கி தன்னிடம் வைத்திருக்கும் தங்கத்தின் அளவைக் குறைக்க விரும்புகிறது. ஏனென்றால் தங்கம் ஒரு இறந்த சொத்து - பத்திரங்கள் அல்லது வைப்புக் கணக்கில் உள்ள பணம் போலல்லாமல், அது எந்த வருமானத்தையும் ஈட்டாது.
மத்திய வங்கிகளின் சிக்கல் என்னவென்றால், மற்ற முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தில் அக்கறை காட்டாதபோது இது துல்லியமாக இருக்கும். ஆகவே, அந்த தங்கத்தை விற்பது துல்லியமாக வங்கி செய்ய வேண்டியதுதான் என்றாலும், ஒரு மத்திய வங்கி எப்போதும் வர்த்தகத்தின் தவறான பக்கத்தில் இருக்கும். இதனால், தங்கத்தின் விலை குறைகிறது.
சந்தைக்கு அதிகமாக இடையூறு ஏற்படுவதைத் தவிர்ப்பதற்காக, மத்திய வங்கிகள் தங்களுடைய தங்க விற்பனையை ஒரு கார்டெல் போன்ற முறையில் நிர்வகிக்க முயன்றன. வாஷிங்டன் ஒப்பந்தம் என்று அழைக்கப்படும் ஒன்று, ஒரு வருடத்தில் வங்கிகள் 400 மெட்ரிக் டன்களுக்கு மேல் விற்காது என்று கூறுகிறது. இது ஒரு ஒப்பந்தம் அல்ல என்பதால் இது பிணைக்கப்படவில்லை; மாறாக, இது ஒரு பண்புள்ள ஒப்பந்தமாகும் - ஆனால் மத்திய வங்கிகளின் நலன்களுக்காக இது ஒன்று, ஏனெனில் சந்தையில் அதிக தங்கத்தை ஒரே நேரத்தில் இறக்குவது அவர்களின் இலாகாக்களை எதிர்மறையாக பாதிக்கும்.
ஒரு விதிவிலக்கு சீனா. சீன மத்திய வங்கி தங்கத்தை நிகர வாங்குபவராக இருந்து வருகிறது, அது விலைக்கு சில மேல் அழுத்தங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும். தங்கத்தின் விலை இன்னும் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது, எனவே சீன வாங்குதல் கூட சரிவை குறைத்துவிட்டது.
ப.ப.வ.நிதிகள்
மத்திய வங்கிகளைத் தவிர, பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) - எஸ்.பி.டி.ஆர் தங்கப் பங்குகள் (ஜி.எல்.டி) மற்றும் ஐஷேர்ஸ் கோல்ட் டிரஸ்ட் (ஐ.ஏ.யு) போன்றவை, முதலீட்டாளர்கள் சுரங்கப் பங்குகளை வாங்காமல் தங்கத்தை வாங்க அனுமதிக்கின்றன - இப்போது பெரிய தங்க வாங்குபவர்களும் விற்பவர்களும். இருவரும் பொன் பங்குகளை வழங்குகிறார்கள் மற்றும் தங்கத்தின் அவுன்ஸ் தங்கள் பங்குகளை அளவிடுகிறார்கள். எஸ்.பி.டி.ஆர் ப.ப.வ.நிதி தற்போது சுமார் 9, 600 அவுன்ஸ் வைத்திருக்கிறது, ஐஷேர்ஸ் ப.ப.வ.நிதி 5, 300 ஐ கொண்டுள்ளது. இன்னும், இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் தங்கத்தின் விலையை பிரதிபலிக்கும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன, அதை நகர்த்தவில்லை. (மேலும் பார்க்க, நீங்கள் எந்த தங்க ப.ப.வ.நிதி வைத்திருக்க வேண்டும்? )
போர்ட்ஃபோலியோ பரிசீலனைகள்
இலாகாக்களைப் பற்றி பேசுகையில், தங்கத்தை வாங்குவதற்கான அடிப்படை என்ன என்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல கேள்வி என்றார். பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு பாதுகாப்பாக, இது நன்றாக வேலை செய்யாது, ஆனால் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு பகுதியாக பார்க்கப்படுகிறது, இது ஒரு நியாயமான பல்வகைப்படுத்தியாகும். அது என்ன செய்ய முடியும் மற்றும் செய்ய முடியாது என்பதை அங்கீகரிப்பது வெறுமனே முக்கியம்.
உண்மையில், 1980 ல் தங்கத்தின் விலை முதலிடத்தில் இருந்தது, உலோகத்தின் விலை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு கிட்டத்தட்ட $ 2, 000 ஐ (2014 டாலர்களில்) தாக்கியது. அப்போது தங்கம் வாங்கிய எவரும் பின்னர் பணத்தை இழந்து வருகின்றனர். மறுபுறம், 1983 அல்லது 2005 ஆம் ஆண்டில் அதை வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள் சமீபத்திய விலை வீழ்ச்சியுடன் கூட இப்போது விற்பனையில் மகிழ்ச்சியாக இருப்பார்கள். போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்தின் 'விதிகள்' தங்கத்திற்கும் பொருந்தும் என்பதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். ஒருவர் வைத்திருக்கும் மொத்த தங்க அவுன்ஸ் விலை விலையில் ஏற்ற இறக்கமாக இருக்க வேண்டும். ஒருவர் 2% போர்ட்ஃபோலியோவை தங்கத்தில் விரும்பினால், விலை உயரும்போது விற்கவும், வீழ்ச்சியடையும் போது வாங்கவும் அவசியம்.
மதிப்பைத் தக்கவைத்தல்
தங்கத்தைப் பற்றிய ஒரு நல்ல விஷயம்: அது மதிப்பைத் தக்க வைத்துக் கொள்ளும். எர்பும் ஹார்வியும் 2, 000 ஆண்டுகளுக்கு முன்பு ரோமானிய வீரர்களின் சம்பளத்தை ஒரு நவீன சிப்பாய்க்கு என்ன கிடைக்கும் என்று ஒப்பிட்டனர், அந்த சம்பளம் தங்கத்தில் எவ்வளவு இருக்கும் என்பதை அடிப்படையாகக் கொண்டது. ரோமானிய வீரர்களுக்கு ஆண்டுக்கு 2.31 அவுன்ஸ் தங்கம் வழங்கப்பட்டது, செஞ்சுரியர்களுக்கு 35.58 அவுன்ஸ் கிடைத்தது.
அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு 6 1, 600 என்று கருதி, ஒரு ரோமானிய சிப்பாய் ஆண்டுக்கு 3, 704 டாலருக்கு சமமான தொகையைப் பெற்றார், அதே நேரத்தில் 2011 ஆம் ஆண்டில் ஒரு அமெரிக்க இராணுவ தனியார் 17, 611 டாலர் பெற்றார். எனவே ஒரு அமெரிக்க இராணுவ தனியார் சுமார் 11 அவுன்ஸ் தங்கத்தை (தற்போதைய விலையில்) பெறுகிறார். இது சுமார் 2, 000 ஆண்டுகளில் சுமார் 0.08% முதலீட்டு வளர்ச்சி விகிதம்.
ஒரு செஞ்சுரியன் (ஒரு கேப்டனுக்கு சமமானவர்) ஆண்டுக்கு, 7 61, 730 கிடைத்தது, அதே நேரத்தில் ஒரு அமெரிக்க இராணுவ கேப்டன், 6 1, 600 விலையில், 44, 543 - 27.84 அவுன்ஸ் அல்லது 37.11 அவுன்ஸ் 200 1, 200 க்கு பெறுகிறார். வருவாய் விகிதம் ஆண்டுக்கு –0.02% - அடிப்படையில் பூஜ்ஜியம்.
எர்பும் ஹார்வியும் வந்த முடிவு என்னவென்றால், தங்கத்தை வாங்கும் திறன் மிகவும் நிலையானதாகவும், தற்போதைய விலையுடன் பெரும்பாலும் தொடர்பில்லாததாகவும் உள்ளது.
அடிக்கோடு
நீங்கள் தங்க விலைகளைப் பார்க்கிறீர்கள் என்றால், சில நாடுகளின் பொருளாதாரங்கள் எவ்வளவு சிறப்பாக செயல்படுகின்றன என்பதைப் பார்ப்பது நல்லது. பொருளாதார நிலைமைகள் மோசமடைவதால், விலை (பொதுவாக) உயரும். தங்கம் என்பது வேறு எதற்கும் பிணைக்கப்படாத ஒரு பொருள்; சிறிய அளவுகளில், இது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு ஒரு நல்ல பல்வகைப்படுத்தும் உறுப்பை உருவாக்குகிறது.
