மூலதன கட்டமைப்பு கோட்பாடு என்றால் என்ன?

நிதி நிர்வாகத்தில், மூலதன கட்டமைப்புக் கோட்பாடு பங்கு மற்றும் கடன்களின் கலவையின் மூலம் வணிக நடவடிக்கைகளுக்கு நிதியளிப்பதற்கான முறையான அணுகுமுறையைக் குறிக்கிறது. பல போட்டியிடும் மூலதன கட்டமைப்புக் கோட்பாடுகள் உள்ளன, அவை ஒவ்வொன்றும் கடன் நிதி, பங்கு நிதி மற்றும் நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான உறவை சற்று வித்தியாசமாக ஆராய்கின்றன.

மூலதன கட்டமைப்புக் கோட்பாட்டிற்கான நிகர வருமான அணுகுமுறை

டேவிட் டுராண்ட் இந்த அணுகுமுறையை முதன்முதலில் 1952 இல் பரிந்துரைத்தார், மேலும் அவர் நிதித் திறனின் ஆதரவாளராக இருந்தார். நிதி அந்நிய மாற்றத்தில் மூலதன செலவுகளில் மாற்றம் ஏற்படுகிறது என்று அவர் குறிப்பிட்டார். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், கடன் விகிதத்தில் அதிகரிப்பு இருந்தால், மூலதன அமைப்பு அதிகரிக்கிறது, மற்றும் மூலதனத்தின் சராசரி செலவு (WACC) குறைகிறது, இதன் விளைவாக அதிக உறுதியான மதிப்பு கிடைக்கும்.

டூரண்ட் முன்மொழியப்பட்ட, இந்த அணுகுமுறை வரி இல்லாத நிலையில், நிகர வருமான அணுகுமுறைக்கு எதிரானது. இந்த அணுகுமுறையில், WACC மாறாமல் உள்ளது. சந்தை ஒரு முழு நிறுவனத்தையும் பகுப்பாய்வு செய்கிறது, மேலும் எந்தவொரு தள்ளுபடிக்கும் கடன் / பங்கு விகிதத்துடன் எந்த தொடர்பும் இல்லை என்று அது கூறுகிறது. வரி தகவல் வழங்கப்பட்டால், கடன் நிதியளிப்பு அதிகரிப்பால் WACC குறைகிறது, மேலும் ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு அதிகரிக்கும்.

மூலதன கட்டமைப்புக் கோட்பாட்டிற்கான இந்த அணுகுமுறையில், மூலதன செலவு என்பது மூலதன கட்டமைப்பின் செயல்பாடாகும். எவ்வாறாயினும், இந்த அணுகுமுறை ஒரு உகந்த மூலதன கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளது என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம். உகந்த மூலதன அமைப்பு கடன் மற்றும் பங்குகளின் ஒரு குறிப்பிட்ட விகிதத்தில், மூலதன செலவு குறைந்தபட்சம், மற்றும் நிறுவனத்தின் மதிப்பு அதிகபட்சம் என்று குறிக்கிறது.

எம் அண்ட் எம் தேற்றம் என்பது 1950 களில் ஃபிராங்கோ மொடிகிலியானி மற்றும் மெர்டன் மில்லரின் பெயரிடப்பட்ட ஒரு மூலதன அமைப்பு அணுகுமுறையாகும். மொடிகிலியானி மற்றும் மில்லர் இரு பேராசிரியர்களாக இருந்தனர், அவர்கள் மூலதன கட்டமைப்புக் கோட்பாட்டைப் படித்தனர் மற்றும் மூலதன-கட்டமைப்பு பொருத்தமற்ற முன்மொழிவை உருவாக்க ஒத்துழைத்தனர். இந்த முன்மொழிவு சரியான சந்தைகளில், ஒரு நிறுவனம் பயன்படுத்தும் மூலதன கட்டமைப்பைப் பொருட்படுத்தாது, ஏனெனில் ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு அதன் சம்பாதிக்கும் சக்தி மற்றும் அதன் அடிப்படை சொத்துக்களின் ஆபத்து ஆகியவற்றால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மொடிகிலியானி மற்றும் மில்லரின் கூற்றுப்படி, பயன்படுத்தப்படும் நிதி முறை மற்றும் ஒரு நிறுவனத்தின் முதலீடுகளிலிருந்து மதிப்பு சுயாதீனமாக உள்ளது. எம் & எம் தேற்றம் இரண்டு முன்மொழிவுகளை செய்தது:

• முன்மொழிவு I: மூலதன அமைப்பு ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்புக்கு பொருத்தமற்றது என்று இந்த முன்மொழிவு கூறுகிறது. இரண்டு ஒத்த நிறுவனங்களின் மதிப்பு அப்படியே இருக்கும், மேலும் சொத்துக்களுக்கு நிதியளிப்பதற்காக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட நிதி தேர்வு மூலம் மதிப்பு பாதிக்கப்படாது. ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு எதிர்கால வருவாயைப் பொறுத்தது. வரி இல்லாதபோதுதான். முன்மொழிவு II: இந்த முன்மொழிவு நிதி அந்நிய ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை அதிகரிக்கிறது மற்றும் WACC ஐ குறைக்கிறது என்று கூறுகிறது. வரி தகவல் கிடைக்கும்போதுதான்.

பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு

பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு சமச்சீரற்ற தகவல் செலவுகளில் கவனம் செலுத்துகிறது. இந்த அணுகுமுறை நிறுவனங்கள் குறைந்த பட்ச எதிர்ப்பின் பாதையின் அடிப்படையில் தங்கள் நிதி மூலோபாயத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன என்று கருதுகிறது. உள் நிதியுதவி என்பது முதல் விருப்பமான முறையாகும், அதைத் தொடர்ந்து கடன் மற்றும் வெளிப்புற பங்கு நிதியுதவி கடைசி முயற்சியாகும்.

முடிவுரை

சுருக்கமாக, நிதி வல்லுநர்கள் மூலதன கட்டமைப்பைப் பற்றி அறிந்து கொள்வது அவசியம். மூலதன கட்டமைப்பின் துல்லியமான பகுப்பாய்வு மூலதன செலவை மேம்படுத்துவதன் மூலம் ஒரு நிறுவனத்திற்கு உதவக்கூடும், எனவே லாபத்தை மேம்படுத்துகிறது.