சந்தைப் பிரிவுக் கோட்பாடு (எம்எஸ்டி) வெவ்வேறு முதிர்வு நீளங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களுக்கான சந்தைகளுக்கு இடையே எந்த உறவும் இல்லை என்றும், வட்டி விகிதங்கள் பத்திரங்களின் வழங்கல் மற்றும் தேவையை பாதிக்கின்றன என்றும் கூறுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் வாங்குபவர்கள் நிலையான வருமான பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் போது சில மகசூல்களுக்கு விருப்பத்தேர்வுகள் இருப்பதாக எம்எஸ்டி கூறுகிறது. இந்த விருப்பத்தேர்வுகள் ஒவ்வொரு சந்தையிலும் தனித்துவமான வழங்கல் மற்றும் தேவை சக்திகளுக்கு உட்பட்டு தனிப்பட்ட சிறிய சந்தைகளுக்கு வழிவகுக்கும். சம கடன் மதிப்பின் நிலையான வருமானப் பத்திரங்களுக்கான மகசூல் வளைவின் வடிவத்தை எம்எஸ்டி விளக்க முற்படுகிறது மற்றும் வெவ்வேறு முதிர்வுகளைக் கொண்ட மாநில பத்திரங்கள் ஒருவருக்கொருவர் பரிமாறிக் கொள்ள முடியாது. எனவே ஒவ்வொரு முதிர்வு நீளத்திலும் வழங்கல் மற்றும் தேவையின் காரணிகளால் மகசூல் வளைவு வடிவமைக்கப்படுகிறது.
பாண்ட் மகசூல் வளைவு
மகசூல் வளைவு என்பது முதிர்ச்சியின் வெவ்வேறு முதிர்வு நீளங்களுடனான வரைபட விளைச்சலுக்கான உறவாகும். பத்திர சந்தை மகசூல் வளைவின் வடிவத்திற்கு மிகுந்த கவனம் செலுத்துகிறது. மகசூல் வளைவின் மூன்று முக்கிய வடிவங்கள் உள்ளன: இயல்பானவை, தலைகீழ் மற்றும் கூம்புகள். ஒரு சாதாரண மகசூல் சற்று மேல்நோக்கி சாய்ந்து, குறுகிய கால விகிதங்கள் அதிக கால விகிதங்களை விட குறைவாக இருக்கும். ஒரு சாதாரண மகசூல் வளைவு முதலீட்டாளர்கள் பொருளாதாரம் தொடர்ந்து வளர்ச்சியடையும் என்று எதிர்பார்க்கிறது. குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட கால விகிதங்களை விட அதிகமாக இருக்கும்போது தலைகீழ் மகசூல் வளைவு ஏற்படுகிறது, மேலும் மத்திய வங்கிகள் நாணய விநியோகத்தை இறுக்குவதால் பொருளாதாரம் குறையும் என்று முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள். ஒரு கூர்மையான மகசூல் வளைவு எதிர்காலத்தைப் பற்றிய கலவையான எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது மற்றும் இது சாதாரணத்திலிருந்து தலைகீழ் மகசூல் வளைவுக்கு மாறுவதாக இருக்கலாம். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "தலைகீழ் மகசூல் வளைவின் தாக்கம்" ஐப் பார்க்கவும்.)
பத்திர சந்தை பிரிவு
எம்எஸ்டி படி, ஒவ்வொரு முதிர்வு மட்டத்திலும் பத்திரங்களுக்கான தேவை மற்றும் வழங்கல் தற்போதைய வட்டி வீதம் மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கான எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது. பத்திர சந்தை பொதுவாக முதிர்வு நீளத்தின் அடிப்படையில் மூன்று முக்கிய பிரிவுகளாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளது: குறுகிய கால, நடுத்தர மற்றும் நீண்ட கால. பத்திரச் சந்தையின் பிரிவு, முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் வாங்குபவர்கள் தங்கள் சொத்துக்களின் முதிர்வுகளையும், கடன்களையும் இதேபோன்ற காலவரையறைகளின் பத்திரங்களுடன் பாதுகாப்பதன் காரணமாகும்.
எடுத்துக்காட்டாக, குறுகிய கால அரசு மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களுக்கான வழங்கல் மற்றும் கோரிக்கை பெறத்தக்க கணக்குகள் மற்றும் சரக்குகள் போன்ற குறுகிய கால சொத்துகளுக்கான வணிக தேவையைப் பொறுத்தது. நடுத்தர மற்றும் நீண்ட கால முதிர்வு பத்திரங்களுக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவை பெரிய மூலதன மேம்பாடுகளுக்கு நிதியளிக்கும் நிறுவனங்களைப் பொறுத்தது. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் வாங்குபவர்கள் ஒவ்வொரு முதிர்வு நீளத்திலும் தங்கள் வெளிப்பாடுகளை பாதுகாக்க முற்படுகிறார்கள், எனவே பத்திர சந்தை பிரிவுகள் ஒருவருக்கொருவர் சுயாதீனமாக இயங்குகின்றன.
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு என்பது மகசூல் வளைவின் வடிவத்தை விளக்க முற்படும் தொடர்புடைய கோட்பாடாகும். இந்த கோட்பாடு பத்திர முதலீட்டாளர்கள் முதிர்வு நீளங்களை விரும்புகிறார்கள் என்று கூறுகிறது. வேறுபட்ட முதிர்வு நீளங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களை வாங்குவதன் கூடுதல் ஆபத்து அல்லது சிரமத்திற்கு ஈடுசெய்ய போதுமான மகசூல் இருந்தால் மட்டுமே முதலீட்டாளர்கள் தங்களுக்கு விருப்பமான சந்தைக்கு வெளியே பார்ப்பார்கள். நீண்ட கால பத்திரங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் குறுகிய கால பத்திரங்களுக்கான எதிர்பார்ப்புகளை விட அதிகமாக இருந்தால், பொதுவாக குறுகிய கால பத்திரங்களை மட்டுமே வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள் அதிகரித்த வருவாயை உணர நீண்ட முதிர்வுகளுக்கு மாறுவார்கள்.
