நிலையற்ற வரையறை

பொருளடக்கம்

• நிலையற்ற தன்மை என்றால் என்ன?
• ஏற்ற இறக்கம் விளக்கப்பட்டது
• நிலையற்ற தன்மையைக் கணக்கிடுவது எப்படி
• நிலையற்ற தன்மையின் பிற நடவடிக்கைகள்
• நிலையற்ற தன்மைக்கான உண்மையான உலக எடுத்துக்காட்டு
• வரலாற்று நிலையற்ற தன்மைக்கு எதிராக குறிக்கப்பட்டுள்ளது

நிலையற்ற தன்மை என்றால் என்ன?

ஏற்ற இறக்கம் என்பது கொடுக்கப்பட்ட பாதுகாப்பு அல்லது சந்தைக் குறியீட்டிற்கான வருவாயைப் பரப்புவதற்கான புள்ளிவிவர அளவீடு ஆகும். பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், அதிக ஏற்ற இறக்கம், ஆபத்து ஆபத்தானது. நிலையற்ற தன்மை பெரும்பாலும் அதே பாதுகாப்பு அல்லது சந்தைக் குறியீட்டிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானங்களுக்கு இடையிலான நிலையான விலகல் அல்லது மாறுபாடாக அளவிடப்படுகிறது.

பத்திர சந்தைகளில், நிலையற்ற தன்மை பெரும்பாலும் இரு திசைகளிலும் பெரிய ஊசலாட்டங்களுடன் தொடர்புடையது. எடுத்துக்காட்டாக, பங்குச் சந்தை உயர்ந்து, ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு சதவீதத்திற்கு மேல் வீழ்ச்சியடையும் போது, ​​அது "நிலையற்ற" சந்தை என்று அழைக்கப்படுகிறது. விலை விருப்பங்கள் சுருங்கும்போது ஒரு சொத்தின் நிலையற்ற தன்மை ஒரு முக்கிய காரணியாகும்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஏற்றத்தாழ்வு என்பது ஒரு சொத்தின் விலைகள் சராசரி விலையைச் சுற்றி எவ்வளவு பெரிய அளவில் மாறுகின்றன என்பதைக் குறிக்கிறது - இது அதன் வருவாயின் சிதறலின் புள்ளிவிவர அளவீடு ஆகும். பீட்டா குணகங்கள், விருப்பத்தேர்வு விலை மாதிரிகள் மற்றும் வருமானத்தின் நிலையான விலகல்கள் உள்ளிட்ட நிலையற்ற தன்மையை அளவிட பல வழிகள் உள்ளன. ஆவியாகும் சொத்துகள் பெரும்பாலும் குறைந்த நிலையற்ற சொத்துகளை விட ஆபத்தானதாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் விலை குறைவாக கணிக்கக்கூடியதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விருப்பங்களின் விலைகளைக் கணக்கிடுவதற்கான ஏற்ற இறக்கம் ஒரு முக்கியமான மாறுபாடு.

ஏற்ற இறக்கம் விளக்கப்பட்டது

ஏற்ற இறக்கம் என்பது ஒரு பாதுகாப்பின் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் அளவு தொடர்பான நிச்சயமற்ற தன்மை அல்லது ஆபத்தின் அளவைக் குறிக்கிறது. அதிக ஏற்ற இறக்கம் என்பது ஒரு பாதுகாப்பின் மதிப்பு ஒரு பெரிய அளவிலான மதிப்புகளில் பரவக்கூடும் என்பதாகும். இதன் பொருள் பாதுகாப்பின் விலை இரு திசைகளிலும் குறுகிய காலத்தில் வியத்தகு முறையில் மாறக்கூடும். குறைந்த நிலையற்ற தன்மை என்பது ஒரு பாதுகாப்பின் மதிப்பு வியத்தகு முறையில் ஏற்ற இறக்கமாக இருக்காது, மேலும் நிலையானதாக இருக்கும்.

ஒரு சொத்தின் மாறுபாட்டை அளவிடுவதற்கான ஒரு வழி, சொத்தின் தினசரி வருமானத்தை (தினசரி அடிப்படையில் சதவீதம் நகர்வு) அளவிடுவது. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் வரலாற்று விலைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது மற்றும் ஒரு சொத்தின் வருமானத்தில் மாறுபாட்டின் அளவைக் குறிக்கிறது. இந்த எண் ஒரு அலகு இல்லாமல் உள்ளது மற்றும் இது ஒரு சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. மாறுபாடு பொதுவாக ஒரு சொத்தின் சராசரியைச் சுற்றியுள்ள வருவாயைப் பரப்புவதைக் கைப்பற்றும் அதே வேளையில், ஏற்ற இறக்கம் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட கால எல்லைக்குட்பட்ட அந்த மாறுபாட்டின் அளவீடு ஆகும். இதனால், தினசரி ஏற்ற இறக்கம், வாராந்திர, மாதாந்திர அல்லது வருடாந்திர ஏற்ற இறக்கம் குறித்து நாங்கள் புகாரளிக்கலாம். ஆகவே நிலையற்ற தன்மையை வருடாந்திர நிலையான விலகலாக நினைப்பது பயனுள்ளது: நிலையற்ற தன்மை = √ (மாறுபாடு வருடாந்திரம்)

நிலையற்ற தன்மையைக் கணக்கிடுவது எப்படி

ஏற்ற இறக்கம் பெரும்பாலும் மாறுபாடு மற்றும் நிலையான விலகலைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது. நிலையான விலகல் என்பது மாறுபாட்டின் சதுர மூலமாகும்.

எளிமைக்காக, எங்களிடம் monthly 1 முதல் $ 10 வரை மாதாந்திர பங்கு மூடல் விலைகள் உள்ளன என்று வைத்துக் கொள்வோம். எடுத்துக்காட்டாக, மாதம் ஒன்று $ 1, மாதம் இரண்டு $ 2, மற்றும் பல. மாறுபாட்டைக் கணக்கிட, கீழே உள்ள ஐந்து படிகளைப் பின்பற்றவும்.

1. தரவு தொகுப்பின் சராசரியைக் கண்டறியவும். இதன் பொருள் ஒவ்வொரு மதிப்பையும் சேர்ப்பது, பின்னர் அதை மதிப்புகளின் எண்ணிக்கையால் வகுப்பது. நாம் $ 1, பிளஸ் $ 2, பிளஸ் $ 3 ஆகியவற்றைச் சேர்த்தால், $ 10 வரை, $ 55 கிடைக்கும். இது 10 ஆல் வகுக்கப்படுகிறது, ஏனென்றால் எங்கள் தரவு தொகுப்பில் 10 எண்கள் உள்ளன. இது சராசரி அல்லது சராசரி விலையை 50 5.50 வழங்குகிறது. ஒவ்வொரு தரவு மதிப்புக்கும் சராசரிக்கும் உள்ள வேறுபாட்டைக் கணக்கிடுங்கள் . இது பெரும்பாலும் விலகல் என்று அழைக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, நாங்கள் $ 10 - $ 5.50 = $ 4.50, பின்னர் $ 9 - $ 5.50 = $ 3.50 எடுத்துக்கொள்கிறோம். இது எங்கள் முதல் தரவு மதிப்பு $ 1 வரை தொடர்கிறது. எதிர்மறை எண்கள் அனுமதிக்கப்படுகின்றன. எங்களுக்கு ஒவ்வொரு மதிப்பும் தேவை என்பதால், இந்த கணக்கீடு ஒரு விரிதாளில் அடிக்கடி செய்யப்படுகிறது. விலகல்களை சதுரம் . இது எதிர்மறை மதிப்புகளை அகற்றும். ஸ்கொயர் விலகல்களைச் சேர்க்கவும் . எங்கள் எடுத்துக்காட்டில், இது 82.5 க்கு சமம். தரவு மதிப்புகளின் எண்ணிக்கையால் ஸ்கொயர் விலகல்களின் தொகையை (82.5) வகுக்கவும் .

இந்த வழக்கில், இதன் விளைவாக மாறுபாடு 25 8.25 ஆகும். நிலையான விலகலைப் பெற சதுர வேர் எடுக்கப்படுகிறது. இது 87 2.87 க்கு சமம். இது ஆபத்துக்கான ஒரு நடவடிக்கையாகும், மேலும் சராசரி விலையைச் சுற்றி மதிப்புகள் எவ்வாறு பரவுகின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது. இது சராசரியிலிருந்து விலை எவ்வளவு தூரம் விலகக்கூடும் என்பதற்கான ஒரு கருத்தை வர்த்தகர்களுக்கு வழங்குகிறது.

விலைகள் தோராயமாக விநியோகிக்கப்பட்டால் (பெரும்பாலும் அவை இல்லை), எல்லா தரவு மதிப்புகளிலும் சுமார் 68% ஒரு நிலையான விலகலுக்குள் வரும். 95% தரவு மதிப்புகள் இரண்டு நிலையான விலகல்களுக்குள் வரும் (எங்கள் எடுத்துக்காட்டில் 2 x 2.87), மற்றும் அனைத்து மதிப்புகளிலும் 99.7% மூன்று நிலையான விலகல்களுக்குள் (3 x 2.87) வரும். இந்த வழக்கில், $ 1 முதல் $ 10 வரையிலான மதிப்புகள் ஒரு மணி வளைவில் தோராயமாக விநியோகிக்கப்படுவதில்லை, மாறாக குறிப்பிடத்தக்க மேல்நோக்கி சார்பு உள்ளது. எனவே, அனைத்து மதிப்புகளும் மூன்று நிலையான விலகல்களுக்குள் வராது. இந்த வரம்பு இருந்தபோதிலும், நிலையான விலகல் வர்த்தகர்களால் அடிக்கடி பயன்படுத்தப்படுகிறது, ஏனெனில் விலை தரவுத் தொகுப்புகள் பெரும்பாலும் மேல் மற்றும் கீழ் இயக்கங்களைக் கொண்டிருக்கின்றன, அவை சீரற்ற விநியோகத்தை ஒத்திருக்கின்றன.

நிலையற்ற தன்மையின் பிற நடவடிக்கைகள்

சந்தைக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட பங்குகளின் ஒப்பீட்டு நிலையற்ற தன்மையின் ஒரு நடவடிக்கை அதன் பீட்டா (β) ஆகும். தொடர்புடைய அளவுகோலின் வருமானத்திற்கு எதிராக பாதுகாப்பின் வருமானத்தின் ஒட்டுமொத்த நிலையற்ற தன்மையை ஒரு பீட்டா தோராயமாக மதிப்பிடுகிறது (பொதுவாக எஸ் & பி 500 பயன்படுத்தப்படுகிறது). எடுத்துக்காட்டாக, 1.1 என்ற பீட்டா மதிப்பைக் கொண்ட ஒரு பங்கு வரலாற்று ரீதியாக ஒவ்வொரு 100% நகர்வுக்கும் 110% நகர்ந்துள்ளது, விலை மட்டத்தின் அடிப்படையில். மாறாக,.9 பீட்டா கொண்ட ஒரு பங்கு வரலாற்று ரீதியாக அடிப்படை குறியீட்டில் ஒவ்வொரு 100% நகர்வுக்கும் 90% நகர்ந்துள்ளது.

சந்தை ஏற்ற இறக்கம் VIX அல்லது ஏற்ற இறக்கம் குறியீட்டின் மூலமும் காணப்படுகிறது. எஸ் & பி 500 அழைப்பு மற்றும் புட் விருப்பங்களின் நிகழ்நேர மேற்கோள் விலைகளிலிருந்து பெறப்பட்ட அமெரிக்க பங்குச் சந்தையின் 30 நாள் எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கத்தை அளவிடுவதற்கான ஒரு நடவடிக்கையாக சிகாகோ வாரிய விருப்பங்கள் பரிமாற்றத்தால் VIX உருவாக்கப்பட்டது. இது திறம்பட எதிர்கால சவால்களின் ஒரு அளவாகும், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் சந்தைகள் அல்லது தனிப்பட்ட பத்திரங்களின் திசையில் செய்கிறார்கள். VIX இல் அதிக வாசிப்பு ஆபத்தான சந்தையை குறிக்கிறது.

விருப்பத்தேர்வு விலை சூத்திரங்களில் ஒரு மாறுபாடு, அடிப்படை சொத்தின் வருவாய் இப்போது மற்றும் விருப்பத்தின் காலாவதிக்கு இடையில் எந்த அளவிற்கு ஏற்ற இறக்கத்தைக் காட்டும் என்பதைக் காட்டுகிறது. ஏற்ற இறக்கம், விருப்பத்தேர்வு-விலை சூத்திரங்களுக்குள் ஒரு சதவீத குணகமாக வெளிப்படுத்தப்படுவது, தினசரி வர்த்தக நடவடிக்கைகளிலிருந்து எழுகிறது. நிலையற்ற தன்மை எவ்வாறு அளவிடப்படுகிறது என்பது பயன்படுத்தப்படும் குணகத்தின் மதிப்பை பாதிக்கும்.

பிளாக்-ஷோல்ஸ் அல்லது பைனோமியல் ட்ரீ மாதிரிகள் போன்ற மாதிரிகளைப் பயன்படுத்தி விலை விருப்பங்கள் ஒப்பந்தங்களுக்கும் ஏற்ற இறக்கம் பயன்படுத்தப்படுகிறது. மேலும் கொந்தளிப்பான அடிப்படை சொத்துக்கள் அதிக விருப்பங்களின் பிரீமியங்களுக்கு மொழிபெயர்க்கும், ஏனெனில் நிலையற்ற தன்மையுடன் விருப்பங்கள் காலாவதியாகும் போது பணத்தில் முடிவடையும் அதிக வாய்ப்பு உள்ளது. விருப்பங்கள் வர்த்தகர்கள் ஒரு சொத்தின் எதிர்கால நிலையற்ற தன்மையைக் கணிக்க முயற்சிக்கிறார்கள், எனவே சந்தையில் ஒரு விருப்பத்தின் விலை அதன் மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையை பிரதிபலிக்கிறது.

நிலையற்ற தன்மைக்கான உண்மையான உலக எடுத்துக்காட்டு

ஒரு முதலீட்டாளர் ஓய்வூதிய இலாகாவை உருவாக்குகிறார் என்று வைத்துக்கொள்வோம். அடுத்த சில ஆண்டுகளில் அவர் ஓய்வு பெறுவதால், குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் நிலையான வருமானத்துடன் பங்குகளை நாடுகிறார்.

அவர் இரண்டு நிறுவனங்களைக் கருதுகிறார்:

1. மைக்ரோசாஃப்ட் கார்ப்பரேஷன் (எம்.எஸ்.எஃப்.டி) ஒரு பீட்டா குணகம் 1.03 ஐக் கொண்டுள்ளது, இது எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டைப் போலவே கொந்தளிப்பானதாக ஆக்குகிறது. ஷாப்பிஃபி இன்க்.

மைக்ரோசாப்ட் கார்ப்பரேஷனின் முதலீட்டாளர் குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் கணிக்கக்கூடிய குறுகிய கால மதிப்பைக் கொண்டிருப்பதால் முதலீட்டாளர் அதைத் தேர்ந்தெடுப்பார். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "விஎக்ஸ்எக்ஸ் காலாவதியாகும்போது நிலையற்ற தன்மையை எவ்வாறு பந்தயம் கட்டுவது" என்பதைப் பார்க்கவும்)

மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை மற்றும் வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம்

விருப்பமான நிலையற்ற தன்மை (IV), திட்டமிடப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்களுக்கான மிக முக்கியமான அளவீடுகளில் ஒன்றாகும். பெயர் குறிப்பிடுவது போல, சந்தை எவ்வளவு நிலையற்றதாக இருக்கும் என்பதை தீர்மானிக்க இது அவர்களை அனுமதிக்கிறது. இந்த கருத்து வர்த்தகர்களுக்கு நிகழ்தகவைக் கணக்கிடுவதற்கான வழியையும் வழங்குகிறது. கவனிக்க வேண்டிய ஒரு முக்கியமான விஷயம் என்னவென்றால், இது அறிவியலாக கருதப்படக்கூடாது, எனவே எதிர்காலத்தில் சந்தை எவ்வாறு நகரும் என்பதற்கான முன்னறிவிப்பை இது வழங்காது.

வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் போலல்லாமல், மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் ஒரு விருப்பத்தின் விலையிலிருந்து வருகிறது மற்றும் எதிர்காலத்திற்கான ஏற்ற இறக்கம் எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது. இது குறிக்கப்படுவதால், வர்த்தகர்கள் கடந்த செயல்திறனை எதிர்கால செயல்திறனின் குறிகாட்டியாகப் பயன்படுத்த முடியாது. அதற்கு பதிலாக, அவர்கள் சந்தையில் விருப்பத்தின் திறனை மதிப்பிட வேண்டும்.

புள்ளிவிவர நிலையற்ற தன்மை என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது, வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் (எச்.வி) முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட காலங்களில் விலை மாற்றங்களை அளவிடுவதன் மூலம் அடிப்படை பத்திரங்களின் ஏற்ற இறக்கங்களை அளவிடுகிறது. மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையுடன் ஒப்பிடும்போது இது குறைவான பரவலான மெட்ரிக் ஆகும், ஏனெனில் இது முன்னோக்கி இல்லை.

வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் போது, ​​ஒரு பாதுகாப்பின் விலையும் இயல்பை விட அதிகமாக நகரும். இந்த நேரத்தில், ஏதாவது நடக்கும் அல்லது மாறிவிட்டது என்ற எதிர்பார்ப்பு உள்ளது. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் வீழ்ச்சியடைந்தால், மறுபுறம், எந்த நிச்சயமற்ற தன்மையும் நீக்கப்பட்டுவிட்டது என்று அர்த்தம், எனவே விஷயங்கள் அவை இருந்த வழியில் திரும்புகின்றன.

இந்த கணக்கீடு இன்ட்ராடே மாற்றங்களின் அடிப்படையில் இருக்கலாம், ஆனால் பெரும்பாலும் ஒரு இறுதி விலையிலிருந்து அடுத்தவருக்கு மாற்றத்தின் அடிப்படையில் இயக்கங்களை அளவிடுகிறது. விருப்பங்கள் வர்த்தகத்தின் நோக்கம் சார்ந்த காலத்தைப் பொறுத்து, வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் 10 முதல் 180 வர்த்தக நாட்கள் வரை எங்கும் அதிகரிப்புகளில் அளவிடப்படலாம்.