1987 பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சியை எதிர்பார்த்து சில புகழ் பெற்ற பில்லியனர் ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர் பால் டுடர் ஜோன்ஸ், வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்தாலும் இந்த ஆண்டு பங்கு விலைகள் தொடர்ந்து ஏற வேண்டும் என்று கருதுகிறார். சி.என்.பி.சி பற்றிய கருத்துக்களில், அவர் கூறினார்: "இடைக்காலத் தேர்தல்களுக்குப் பிறகு, குறிப்பாக தலைகீழாக, குறிப்பாக பைத்தியம் பெறுவதை என்னால் காண முடிகிறது. விகிதங்கள் உயர்ந்து, பங்குகள் முடிவில் அதிகரிக்கும் என்று நீங்கள் நினைப்பீர்கள் ஆண்டு."
எவ்வாறாயினும், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியுடன் ஒப்பிடும்போது அமெரிக்க பங்குச் சந்தையின் மதிப்பு ஏற்கனவே வரலாற்றுத் தரங்களால் அதிகமாக உள்ளது என்பதைக் குறிப்பிட்டு, ஜோன்ஸ் மேலும் கூறினார், "இது அதிக விலைகளுடன் முடிவடையும் என்று நான் நினைக்கிறேன், மத்திய வங்கி அதை நிறுத்துமாறு கட்டாயப்படுத்துகிறது." வட்டி விகிதங்கள் மூன்றாம் காலாண்டின் பிற்பகுதியில் அல்லது நான்காவது தொடக்கத்தில் கணிசமாக மேல்நோக்கி நகரும் என்று அவர் எதிர்பார்க்கிறார், இறுதியில் பங்குச் சந்தை ஆதாயங்களை நிறுத்தி மந்தநிலையைத் தூண்டுகிறார். தற்போதைய சூழ்நிலையில் 1987 உடன் ஒற்றுமையையும், 1999 ஆம் ஆண்டின் டாட்காம் குமிழி சூழலின் எதிரொலிகளையும் அவர் காணும்போது, 1987 ஆம் ஆண்டுகளில் கடுமையான பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சி அட்டைகளில் இருப்பதாக அவர் நம்பவில்லை.
Y YCharts இன் SPX தரவு
குறைந்த உண்மையான விகிதங்களின் தாக்கம்
வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்து கொண்டிருக்கும்போது, அவை வரலாற்றுத் தரங்களால் குறைவாகவே உள்ளன, குறிப்பாக பணவீக்கம் சரிசெய்யப்பட்ட உண்மையான வட்டி விகிதங்கள், ஜோன்ஸ் கவனித்தார். எனவே, குறைந்த பட்சம் குறுகிய காலத்தில், முதலீட்டாளர்களின் விருப்பங்களை பங்குகளிலிருந்து விலக்கி, பத்திரங்களாக மாற்றுவதற்கு வட்டி விகிதங்கள் போதுமானதாக உயரும் என்று அவர் நினைக்கவில்லை. இருப்பினும், மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, இறுதியில் வட்டி விகிதங்கள் பொருளாதாரம் மந்தநிலைக்குத் தள்ளப்படும் ஒரு கட்டத்தை எட்டும் என்றும், பங்கு விலைகள் குறையும் என்றும் அவர் கூறுகிறார்.
'வெகுமதி / ஆபத்து குறைந்துவிட்டது'
அவரது நேர்காணலில், அவர் முக்கியமாக பணத்தில் இருக்கிறாரா என்று கேட்டபோது, ஜோன்ஸ் சி.என்.பி.சி யிடம் கூறினார், "நான் இப்போது இருப்பதைப் போலவே எனது நிலைகளில் இருக்கிறேன்… இப்போது எனக்கு நிறைய மேக்ரோ நிலைகள் இல்லை. " காரணம், "இந்த குறிப்பிட்ட கட்டத்தில் பல விஷயங்களில் வெகுமதி / ஆபத்து குறைந்து வருகிறது" என்று அவர் கூறினார். தனது உடனடி முதலீட்டு உத்தி "உடனடி நடவடிக்கை காணப்படும்போது குறிப்பிடத்தக்க அந்நிய நிலைகளை எடுப்பதாகும்" என்று அவர் கூறினார். ஆயினும்கூட, "மூன்றாவது மற்றும் நான்காவது காலாண்டு தனித்துவமான வர்த்தக நேரங்களாக இருக்கும்" என்று அவர் கணித்தார், ஆனால் அதற்கான காரணத்தை அவர் சரியாகக் குறிப்பிடவில்லை.
'பங்குகள் மற்றும் கடன்களில் குமிழ்கள்'
மார்ச் மாதத்தில், முந்தைய சிஎன்பிசி அறிக்கையின்படி, ஜோன்ஸ் கோல்ட்மேன் சாச்ஸுக்கு அளித்த பேட்டியில் கூறினார்: "40 ஆண்டுகளில், முழு வேலைவாய்ப்பில், எங்களுக்கு வலுவான பொருளாதாரம் உள்ளது. ஆனால் அது நீடிக்க முடியாதது மற்றும் பங்குகள் மற்றும் கடன் போன்ற குமிழ்கள் போன்ற செலவுகளுடன் வருகிறது. மிகக் குறைவானது, நீங்கள் இன்று சொத்து விலைகளை நம்ப முடியாது… நான் பத்திரங்களைப் பற்றி தெளிவாகத் தெரிந்துகொள்வேன்… அவை மிகைப்படுத்தப்பட்டவை மற்றும் அதிக உரிமையுள்ளவை."
சமீபத்திய மாதங்களில் காங்கிரஸால் இயற்றப்பட்ட வரிக் குறைப்பு மற்றும் செலவு அதிகரிப்புகளையும் அவர் விமர்சித்தார், "1960 களின் பிற்பகுதியில் பொருளாதாரத்தை முழு வேலைவாய்ப்பில் வைத்திருக்கவும் வியட்நாம் போருக்கு நிதியளிக்கவும் குறைந்த விகிதங்கள் மற்றும் நிதி ஊக்கத்தொகைகளை நாங்கள் பரிசோதித்தபோது இது எனக்கு நினைவூட்டுகிறது… 60 களின் பிற்பகுதியில் செய்ததைப் போலவே பணவீக்கத்தை விரைவுபடுத்துவதற்கான களத்தை நாங்கள் அமைத்து வருகிறோம். முன்னாள் பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் பென் பெர்னான்கே சமீபத்தில் இதே போன்ற கவலைகளை எழுப்பினார். (மேலும் காண்க: பென் பெர்னான்கே: பொருளாதாரம் 'கிளிஃப் ஆஃப்' என்ற தலைப்பில் உள்ளது. )
அந்த மார்ச் நேர்காணலில், ஜோன்ஸ் 10 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலக் குறிப்பில் மகசூல் ஆண்டு இறுதிக்குள் குறைந்தது 3.75% ஆக இருக்கும் என்று கணித்துள்ளார், மேலும் முதலீட்டாளர்களுக்கு பணம், பொருட்கள் மற்றும் "கடின சொத்துக்கள்" இருக்குமாறு அவர் அறிவுறுத்தினார். மத்திய வங்கியின் சமீபத்திய விகித உயர்வு அறிவிப்புக்குப் பிறகு, ஜூன் 13 அன்று 10 ஆண்டு டி-நோட்டின் மகசூல் 3% க்கு மேல் உயர்ந்தது, ஆனால் சிஎன்பிசி தரவுகளின்படி, அந்த அளவை விடக் குறைந்துவிட்டது. ஜூன் 12 நேர்காணலின் போது காட்டப்பட்ட சிஎன்பிசி கிராஃபிக் படி, ஜோன்ஸ் விகிதங்கள் 150 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகமாக இருக்க வேண்டும் என்று நம்புகிறார்.
