மூலதன பட்ஜெட்டில், ஒரு திட்டத்தை மதிப்பீடு செய்ய பல்வேறு அணுகுமுறைகள் பயன்படுத்தப்படலாம். ஒவ்வொரு அணுகுமுறையும் அதன் தனித்துவமான நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள் உள்ளன. பெரும்பாலான மேலாளர்கள் மற்றும் நிர்வாகிகள் ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதன பட்ஜெட் மற்றும் டாலர் புள்ளிவிவரங்களை விட சதவீதங்களில் வெளிப்படுத்தப்பட்ட செயல்திறனைப் பார்க்கும் முறைகள் போன்ற முறைகள். இந்த சந்தர்ப்பங்களில், அவர்கள் NPR அல்லது நிகர தற்போதைய மதிப்புக்கு பதிலாக IRR அல்லது உள் வருவாய் விகிதத்தைப் பயன்படுத்த விரும்புகிறார்கள். ஆனால் ஐஆர்ஆரைப் பயன்படுத்துவது மிகவும் விரும்பத்தக்க முடிவுகளைத் தராது.
இங்கே, இரண்டிற்கும் இடையிலான வேறுபாடுகளையும், ஒன்றை மற்றொன்றுக்கு விரும்பத்தக்கதாக ஆக்குவதையும் விவாதிக்கிறோம்.
ஐஆர்ஆர் என்றால் என்ன?
ஐஆர்ஆர் என்பது உள் வருவாய் விகிதத்தைக் குறிக்கிறது. பயன்படுத்தும்போது, டாலர் தொகையை விட சதவீத மதிப்பைப் பயன்படுத்தி சாத்தியமான முதலீடுகளின் லாபத்தை இது மதிப்பிடுகிறது. இது தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட வருவாய் வீதம் அல்லது வருவாய் பொருளாதார வீதம் என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது. இது மூலதன செலவுகள் மற்றும் பணவீக்கம் போன்ற வெளிப்புற காரணிகளை விலக்குகிறது.
ஐஆர்ஆர் முறை ஒரு திட்டத்தை பொருளாதார ரீதியாக சாத்தியமா இல்லையா என்பதை தீர்மானிக்க நிர்வாகம் பயன்படுத்தக்கூடிய ஒற்றை எண்ணுக்கு திட்டங்களை எளிதாக்குகிறது. ஐ.ஆர்.ஆர் நிறுவனத்தின் தேவையான வருவாய் விகிதத்தை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று கணக்கிடப்பட்டால் அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் நிகர லாபத்தைக் காண்பித்தால் ஒரு நிறுவனம் ஒரு திட்டத்துடன் முன்னேற விரும்பலாம். மறுபுறம், ஒரு நிறுவனம் ஒரு திட்டத்தை அந்த வீதத்திற்குக் குறைவாகவோ அல்லது திரும்பவோ விட்டால் நிராகரிக்க விரும்பலாம் அல்லது அது ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் இழப்பை ஏற்படுத்தும்.
இதன் விளைவாக பொதுவாக எளிதானது, அதனால்தான் இது இன்னும் பொதுவாக மூலதன பட்ஜெட்டில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஆனால் நீண்ட காலத்திற்கு எந்தவொரு திட்டத்திற்கும், வெவ்வேறு தள்ளுபடி விகிதங்களில் பல பணப்புழக்கங்களைக் கொண்டிருக்கும் அல்லது நிச்சயமற்ற பணப்புழக்கங்களைக் கொண்டிருக்கும் fact உண்மையில், கிட்டத்தட்ட எந்தவொரு திட்டத்திற்கும் - ஐஆர்ஆர் எப்போதும் ஒரு பயனுள்ள அளவீட்டு அல்ல. அங்குதான் என்.பி.வி வருகிறது.
NPV என்றால் என்ன?
ஐ.ஆர்.ஆரைப் போலன்றி, ஒரு நிறுவனத்தின் என்.பி.வி அல்லது நிகர தற்போதைய மதிப்பு டாலர் எண்ணிக்கையில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. இது ஒரு நிறுவனத்தின் தற்போதைய பண வரவுகளின் மதிப்புக்கும் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் அதன் பணப்பரிமாற்றத்தின் தற்போதைய மதிப்புக்கும் உள்ள வித்தியாசமாகும்.
திட்டத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை NPV மதிப்பிடுகிறது. இது திட்டத்தின் மூலதன செலவுகள் மற்றும் அதன் அபாயத்தைக் குறிக்கும் தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்தி தற்போதைய மதிப்புத் தொகைகளுக்கு அவற்றை தள்ளுபடி செய்கிறது. முதலீட்டின் எதிர்கால நேர்மறையான பணப்புழக்கங்கள் பின்னர் ஒரு தற்போதைய மதிப்பு புள்ளிவிவரமாகக் குறைக்கப்படுகின்றன. இந்த எண் முதலீட்டிற்குத் தேவையான ஆரம்ப தொகையிலிருந்து கழிக்கப்படுகிறது. சுருக்கமாக, நிகர தற்போதைய மதிப்பு என்பது திட்ட செலவுக்கும் அது உருவாக்கும் வருமானத்திற்கும் உள்ள வித்தியாசமாகும்.
NPV முறை இயல்பாகவே சிக்கலானது மற்றும் ஒவ்வொரு கட்டத்திலும் தள்ளுபடி வீதம் அல்லது பணப்பரிமாற்றத்தைப் பெறுவதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் போன்ற அனுமானங்கள் தேவைப்படுகின்றன.
ஐ.ஆர்.ஆரில் சிக்கல்கள்
ஒரு தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்துவது விஷயங்களை எளிதாக்குகிறது என்றாலும், ஐ.ஆர்.ஆருக்கு சிக்கல்களை ஏற்படுத்தும் பல சூழ்நிலைகள் உள்ளன. ஒரு ஆய்வாளர் இரண்டு திட்டங்களை மதிப்பீடு செய்தால், இவை இரண்டும் பொதுவான தள்ளுபடி வீதம், கணிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கங்கள், சம ஆபத்து மற்றும் குறுகிய நேர அடிவானத்தைப் பகிர்ந்து கொண்டால், ஐஆர்ஆர் அநேகமாக வேலை செய்யும். பிடிப்பு என்னவென்றால், தள்ளுபடி விகிதங்கள் பொதுவாக காலப்போக்கில் கணிசமாக மாறும். எடுத்துக்காட்டாக, கடந்த 20 ஆண்டுகளில் டி-பில் மீதான வருவாய் விகிதத்தை தள்ளுபடி வீதமாகப் பயன்படுத்துவது பற்றி சிந்தியுங்கள். கடந்த 20 ஆண்டுகளில் ஒரு வருட டி-பில்கள் 1% முதல் 12% வரை திரும்பின, எனவே தள்ளுபடி விகிதம் மாறுகிறது.
எந்த மாற்றமும் இல்லாமல், தள்ளுபடி விகிதங்களை மாற்றுவதற்கு ஐஆர்ஆர் கணக்கில்லை, எனவே மாறுபடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் தள்ளுபடி விகிதங்களுடன் நீண்ட கால திட்டங்களுக்கு இது போதுமானதாக இல்லை.
ஒரு அடிப்படை ஐஆர்ஆர் கணக்கீடு பயனற்றதாக இருக்கும் மற்றொரு வகை திட்டம் பல நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை பணப்புழக்கங்களின் கலவையைக் கொண்ட ஒரு திட்டமாகும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நவநாகரீக சந்தையில் தற்போதைய நிலையில் இருக்க ஒவ்வொரு இரண்டு வருடங்களுக்கும் சந்தைப்படுத்தல் துறை பிராண்டை மீண்டும் உருவாக்க வேண்டிய ஒரு திட்டத்தைக் கவனியுங்கள்.
மூலதன பட்ஜெட்டிங்: எது சிறந்தது, ஐஆர்ஆர் அல்லது என்.பி.வி?
திட்டத்தின் பணப்புழக்கங்கள் உள்ளன:
- ஆண்டு 1 = - $ 50, 000 (ஆரம்ப மூலதன செலவினம்) ஆண்டு 2 = 5, 000 115, 000 வருமானம் ஆண்டு 3 = - திட்டத்தின் தோற்றத்தை மாற்றியமைக்க புதிய சந்தைப்படுத்தல் செலவுகளில், 000 66, 000.
இந்த வழக்கில் ஒரு ஐஆர்ஆரைப் பயன்படுத்த முடியாது. ஐஆர்ஆர் என்பது தள்ளுபடி வீதம் அல்லது ஆரம்ப முதலீட்டைக் கொடுத்தாலும் திட்டத்தை உடைக்கத் தேவையான வட்டி என்பதை நினைவில் கொள்க. பல ஆண்டுகளாக சந்தை நிலைமைகள் மாறினால், இந்த திட்டத்தில் பல ஐஆர்ஆர் இருக்கலாம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஏற்ற இறக்கமான பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் மூலதனத்தின் கூடுதல் முதலீடுகள் கொண்ட நீண்ட திட்டங்கள் பல தனித்துவமான ஐஆர்ஆர் மதிப்புகளைக் கொண்டிருக்கலாம்.
ஐஆர்ஆர் முறையை விரும்பும் நபர்களுக்கு சிக்கல்களை ஏற்படுத்தும் மற்றொரு நிலைமை ஒரு திட்டத்தின் தள்ளுபடி விகிதம் அறியப்படாத போது. ஐ.ஆர்.ஆர் ஒரு திட்டத்தை மதிப்பிடுவதற்கான சரியான வழியாக கருதப்படுவதற்கு, அதை தள்ளுபடி விகிதத்துடன் ஒப்பிட வேண்டும். ஐஆர்ஆர் தள்ளுபடி விகிதத்திற்கு மேல் இருந்தால், திட்டம் சாத்தியமாகும். இது கீழே இருந்தால், திட்டம் செய்ய முடியாதது என்று கருதப்படுகிறது. தள்ளுபடி விகிதம் தெரியவில்லை என்றால், அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட திட்டத்திற்கு எந்த காரணத்திற்காகவும் பயன்படுத்த முடியாவிட்டால், ஐஆர்ஆர் வரையறுக்கப்பட்ட மதிப்புடையது. இது போன்ற சந்தர்ப்பங்களில், NPV முறை சிறந்தது. ஒரு திட்டத்தின் NPV பூஜ்ஜியத்திற்கு மேல் இருந்தால், அது நிதி ரீதியாக பயனுள்ளதாக கருதப்படுகிறது.
NPV ஐப் பயன்படுத்துதல்
மேலேயுள்ள எடுத்துக்காட்டைப் பயன்படுத்தி ஐ.ஆர்.ஆருக்கு மேல் என்.பி.வி முறையைப் பயன்படுத்துவதன் நன்மை என்னவென்றால், எந்தவொரு பிரச்சினையும் இல்லாமல் பல தள்ளுபடி விகிதங்களை என்.பி.வி கையாள முடியும். ஒவ்வொரு ஆண்டும் பணப்புழக்கத்தை மற்றவர்களிடமிருந்து தனித்தனியாக தள்ளுபடி செய்து NPV ஐ சிறந்த முறையாக மாற்றும்.
ஒரு திட்டம், இணைப்பு அல்லது கையகப்படுத்தல் போன்ற முதலீடு ஒரு நிறுவனத்திற்கு மதிப்பு சேர்க்குமா என்பதை தீர்மானிக்க NPV ஐப் பயன்படுத்தலாம். நேர்மறை நிகர மதிப்புகள் அவர்கள் பங்குதாரர்கள் மகிழ்ச்சியாக இருப்பார்கள், எதிர்மறை மதிப்புகள் அவ்வளவு பயனளிக்காது.
அடிக்கோடு
ஒரு திட்டம் எவ்வளவு விரும்பத்தக்கதாக இருக்கும் என்பதையும், அது நிறுவனத்திற்கு மதிப்பு சேர்க்குமா என்பதையும் தீர்மானிக்க ஐஆர்ஆர் மற்றும் என்.பி.வி இரண்டையும் பயன்படுத்தலாம். ஒருவர் ஒரு சதவீதத்தைப் பயன்படுத்தும் போது, மற்றொன்று டாலர் புள்ளிவிவரமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. சிலர் மூலதன பட்ஜெட்டின் ஒரு நடவடிக்கையாக ஐ.ஆர்.ஆரைப் பயன்படுத்த விரும்புகிறார்கள், இது சிக்கல்களுடன் வருகிறது, ஏனெனில் இது வெவ்வேறு தள்ளுபடி விகிதங்கள் போன்ற மாறும் காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளாது. இந்த சந்தர்ப்பங்களில், நிகர தற்போதைய மதிப்பைப் பயன்படுத்துவது அதிக நன்மை பயக்கும்.
