பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) நடைமுறைக்கு வரும்போது நன்மை தீமைகள் இரண்டும் உள்ளன.
CAPM மாதிரி: ஒரு கண்ணோட்டம்
மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) என்பது ஒரு நிதிக் கோட்பாடாகும், இது ஒரு முதலீடு மற்றும் ஆபத்துக்கான தேவையான வருவாய்க்கு இடையே ஒரு நேரியல் உறவை நிறுவுகிறது. இந்த மாதிரி ஒரு சொத்தின் பீட்டா, ஆபத்து இல்லாத வீதம் (பொதுவாக கருவூல பில் வீதம்) மற்றும் பங்கு ஆபத்து பிரீமியம் அல்லது சந்தையில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் ஆபத்து இல்லாத வீதத்திற்கு இடையிலான உறவை அடிப்படையாகக் கொண்டது.
E (ri) = Rf + (i (E (rm) −Rf) எங்கே: E (ri) = நிதிச் சொத்தில் தேவைப்படும் வருமானம் iRf = ஆபத்து இல்லாத வருமானம் விகிதம் = நிதிக்கான பீட்டா மதிப்பு சொத்து i
மாதிரியின் மையத்தில் அதன் அடிப்படை அனுமானங்கள் உள்ளன, அவை பல நம்பத்தகாதவை என்று விமர்சிக்கின்றன, மேலும் அதன் சில முக்கிய குறைபாடுகளுக்கு அடிப்படையை வழங்கக்கூடும். எந்த மாதிரியும் சரியானதல்ல, ஆனால் ஒவ்வொன்றும் சில குணாதிசயங்களைக் கொண்டிருக்க வேண்டும், அவை பயனுள்ளதாகவும் பொருந்தக்கூடியதாகவும் இருக்கும்.
CAPM மாதிரியின் நன்மைகள்
CAPM இன் பயன்பாட்டிற்கு ஏராளமான நன்மைகள் உள்ளன, அவற்றுள்:
பயன்படுத்த எளிதாக
சிஏபிஎம் என்பது ஒரு எளிய கணக்கீடாகும், இது தேவையான வருவாய் விகிதங்களைச் சுற்றி நம்பிக்கையை வழங்குவதற்கான சாத்தியமான விளைவுகளை பெற எளிதில் அழுத்தத்தை சோதிக்க முடியும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- சிஏபிஎம் என்பது பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் வருவாய் மாதிரியாகும், இது எளிதில் கணக்கிடப்பட்டு அழுத்தமாக சோதிக்கப்படுகிறது.இது நம்பத்தகாத அனுமானங்களுக்காக விமர்சிக்கப்படுகிறது. இந்த விமர்சனங்களுக்கு மத்தியிலும், சிஏபிஎம் பல சூழ்நிலைகளில் டிடிஎம் அல்லது டபிள்யூஏசிசி மாதிரிகளை விட மிகவும் பயனுள்ள விளைவை வழங்குகிறது.
பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட சேவை
சந்தை போர்ட்ஃபோலியோவைப் போலவே முதலீட்டாளர்கள் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருக்கிறார்கள் என்ற அனுமானம் முறையற்ற (குறிப்பிட்ட) அபாயத்தை நீக்குகிறது.
முறையான ஆபத்து
சிஏபிஎம் முறையான ஆபத்தை (பீட்டா) கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, இது ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி (டிடிஎம்) போன்ற பிற வருவாய் மாதிரிகளிலிருந்து வெளியேறப்படுகிறது. முறையான அல்லது சந்தை ஆபத்து என்பது ஒரு முக்கியமான மாறுபாடாகும், ஏனெனில் இது எதிர்பாராதது மற்றும் அந்த காரணத்திற்காக பெரும்பாலும் பெரும்பாலும் தணிக்க முடியாது.
வணிக மற்றும் நிதி இடர் மாறுபாடு
வணிகங்கள் வாய்ப்புகளை ஆராயும்போது, வணிக கலவையும் நிதியுதவியும் தற்போதைய வணிகத்திலிருந்து வேறுபட்டால், மூலதனத்தின் சராசரி சராசரி செலவு (WACC) போன்ற பிற தேவையான வருவாய் கணக்கீடுகளைப் பயன்படுத்த முடியாது. இருப்பினும், சிஏபிஎம் முடியும்.
முதலீட்டு மொசைக்கின் பிற அம்சங்களுடன் இணைந்து பயன்படுத்தும்போது, சாத்தியமான முதலீட்டை ஆதரிக்க அல்லது அகற்றக்கூடிய இணையற்ற மகசூல் தரவை CAPM வழங்க முடியும்.
CAPM மாதிரியின் குறைபாடுகள்
பல அறிவியல் மாதிரிகளைப் போலவே, சிஏபிஎம் அதன் குறைபாடுகளையும் கொண்டுள்ளது. முதன்மை குறைபாடுகள் மாதிரியின் உள்ளீடுகள் மற்றும் அனுமானங்களில் பிரதிபலிக்கின்றன, அவற்றுள்:
ஆபத்து இல்லாத விகிதம் (Rf)
R f ஆக பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட விகிதம் குறுகிய கால அரசாங்க பத்திரங்களின் மகசூல் ஆகும். இந்த உள்ளீட்டைப் பயன்படுத்துவதில் உள்ள சிக்கல் என்னவென்றால், மகசூல் தினசரி மாறுகிறது, இது நிலையற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது.
சந்தையில் திரும்பவும் (Rm)
சந்தையில் கிடைக்கும் வருமானம் சந்தைக்கான மூலதன ஆதாயங்கள் மற்றும் ஈவுத்தொகைகளின் தொகை என்று விவரிக்கலாம். எந்த நேரத்திலும், சந்தை வருவாய் எதிர்மறையாக இருக்கும்போது ஒரு சிக்கல் எழுகிறது. இதன் விளைவாக, நீண்ட கால சந்தை வருவாய் வருவாயை மென்மையாக்க பயன்படுத்தப்படுகிறது. மற்றொரு பிரச்சினை என்னவென்றால், இந்த வருமானம் பின்தங்கிய தோற்றமுடையவை மற்றும் எதிர்கால சந்தை வருவாயின் பிரதிநிதியாக இருக்காது.
ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் கடன் வாங்கும் திறன்
CAPM நான்கு முக்கிய அனுமானங்களில் கட்டப்பட்டுள்ளது, இதில் ஒரு நம்பத்தகாத நிஜ உலக படத்தை பிரதிபலிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் கடன் வாங்கலாம் மற்றும் கடன் கொடுக்க முடியும் என்ற இந்த அனுமானம் உண்மையில் அடைய முடியாதது. தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் அதே விகிதத்தில் கடன் வாங்கவோ (அல்லது கடன் கொடுக்கவோ முடியாது). ஆகையால், தேவையான குறைந்தபட்ச வருவாய் வரி உண்மையில் மாதிரி கணக்கிடுவதை விட குறைவான செங்குத்தானதாக இருக்கலாம் (குறைந்த வருவாயை வழங்கும்).
திட்ட ப்ராக்ஸி பீட்டாவை தீர்மானித்தல்
முதலீட்டை மதிப்பிடுவதற்கு CAPM ஐப் பயன்படுத்தும் வணிகங்கள் திட்டத்தின் அல்லது முதலீட்டின் பிரதிபலிப்பைக் கண்டுபிடிக்க வேண்டும். பெரும்பாலும், ப்ராக்ஸி பீட்டா அவசியம். இருப்பினும், திட்டத்தை சரியாக மதிப்பிடுவதற்கு ஒருவரை துல்லியமாக தீர்மானிப்பது கடினம், மேலும் இது முடிவின் நம்பகத்தன்மையை பாதிக்கும்.
