ஒட்டுமொத்த கார்ப்பரேட் கடனைப் பதிவுசெய்கிறது, அதன் ஒட்டுமொத்த தரம் மோசமடைந்து வருவது, பத்திர சந்தை, பங்குச் சந்தை மற்றும் பொருளாதாரத்தை ஒரே மாதிரியாக அச்சுறுத்தும் ஒரு ஆபத்தான குமிழியைக் குறிக்கிறது. 2007-09 ஆம் ஆண்டில், கடன்கள் மற்றும் தரத்தின் சரிவின் பத்திரங்களின் ஆதரவுடன் சிக்கலான இணை கடன் கடமைகளை (சி.டி.ஓக்கள்) அவிழ்ப்பது அந்த ஆண்டுகளில் வெளிவந்த நிதி நெருக்கடிக்கு ஒரு முக்கிய ஊக்கியாக இருந்தது. இன்று, குறிப்பாக சிக்கலான மற்றும் ஆபத்தான சி.டி.ஓ, செயற்கை சி.டி.ஓ, முதலீட்டாளர்களிடையே பிரபலமடைந்து வருகிறது, இது சில காலாண்டுகளில் எச்சரிக்கை மணிகளை அமைக்கிறது.
"வரலாற்று ரீதியாக வணிகக் கடனின் உயர் மட்டமும், ஆபத்தான நிறுவனங்களிடையே கடன் வளர்ச்சியின் சமீபத்திய செறிவும் அந்த நிறுவனங்களுக்கும், அவற்றின் கடன் வழங்குநர்களுக்கும் ஆபத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்" என்று பெடரல் ரிசர்வ் 2019 மே 6 அன்று வெளியிட்ட அறிக்கையில் எச்சரித்தது. வழங்கியவர் ப்ளூம்பெர்க். "2008 ஆம் ஆண்டில் உலகத்தை கிட்டத்தட்ட வெடித்த நிபுணர் இடர் மேலாளர்கள் எனக் கூறப்பட்ட அதே நபர்கள் மீண்டும் அதே தயாரிப்புகளுடன் திரும்பி வருகிறார்கள் என்பது நம்பிக்கைக்கு அப்பாற்பட்டது" என்று வக்கீல் குழுவின் சிறந்த சந்தைகளின் தலைவரும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியுமான டென்னிஸ் கெல்லெஹர் கூறினார். செயற்கை சி.டி.ஓக்கள் போன்ற சிக்கலான நிதி தயாரிப்புகளின் புதுப்பிக்கப்பட்ட புகழ் குறித்து பைனான்சியல் டைம்ஸ்.
கீழேயுள்ள அட்டவணை செயற்கை சி.டி.ஓக்கள் பற்றிய முக்கிய உண்மைகளை சுருக்கமாகக் கூறுகிறது.
செயற்கை சி.டி.ஓக்கள் சந்தைகளுக்கு புதிய ஆபத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்
- அவை பத்திரங்கள், கடன்கள் மற்றும் பிற கடன்களுடன் இணைக்கப்பட்ட வழித்தோன்றல்களின் குளங்கள். சில கடன் சந்தை குறியீடுகளுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளன. இதற்கு மாறாக, நிலையான சி.டி.ஓக்கள் பத்திரங்கள் மற்றும் கடன்களைத் தானே பூல் செய்கின்றன. அவை அமெரிக்க நிறுவனங்களின் கடன் தகுதியைப் பற்றிய சவால்களைக் குறிக்கின்றன. அவை ஒரே அடிப்படைக் கடனில் பல சவால்களை அனுமதிக்கின்றன, இதனால் அவை குறிப்பாக நிலையற்றவை நிதி நெருக்கடியின் போது 2018 இல் மொத்த வர்த்தக அளவு billion 200 பில்லியனைத் தாண்டியது 2019 இல் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட ஒப்பந்தங்களின் புதிய சிக்கல்கள் billion 80 பில்லியன் வரை இருக்கலாம் விளைவுகள் 10% வரை அதிகமாக இருக்கலாம், பெரும்பாலான பத்திரங்களில் சுமார் 2%
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
செயற்கை சி.டி.ஓ சந்தை வளர்ந்து வரும் நிலையில், இது ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்னர் இருந்ததை விட மிகச் சிறியது என்று எஃப்டி குறிப்பிடுகிறது. இன்றைய செயற்கை சி.டி.ஓக்கள் கார்ப்பரேட் கடனால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன, ஆனால் வீட்டு அடமானங்கள் அல்ல, நடுங்கும் சப் பிரைம் அடமானங்கள் உட்பட, நிதி நெருக்கடி சகாப்தத்தில் இது பெரும்பாலும் இருந்தது. கார்ப்பரேட் கடனின் நிலுவையில் வளர்ந்து வரும் அளவு மற்றும் சுருங்கி வரும் தரத்தை விமர்சகர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.
மேலே குறிப்பிடப்பட்ட மே 6 அறிக்கையின்படி, நவம்பர் 2018 இல் அதன் கடைசி நிதி ஸ்திரத்தன்மை பகுப்பாய்வு வெளியானதிலிருந்து கடன் தரங்கள் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளதாக பெடரல் ரிசர்வ் சுட்டிக்காட்டுகிறது. அதிக கடன்பட்டுள்ள நிறுவனங்களுக்கான கடன்கள் இப்போது 2007 மற்றும் 2014 ஆம் ஆண்டுகளில் எட்டப்பட்ட முந்தைய உச்சங்களை விட அதிகமாக உள்ளன என்று அவர்கள் கூறுகிறார்கள்.
மத்திய வங்கியின் ஒரு நேர்மறையான விஷயம் என்னவென்றால், 2008 ஆம் ஆண்டில் அடமானத் துறையை விட 1.2 டிரில்லியன் டாலர் அந்நிய கடன் சந்தை மிகவும் சிறியது. மறுபுறம், பெரும்பாலான அந்நிய கடன்கள் வழங்கக்கூடிய இணை கடன் கடமைகளில் (சிஎல்ஓக்கள்) தொகுக்கப்படுகின்றன என்று அவர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். "எதிர்பாராத இழப்புகள்" மற்றும் அவை "சாதாரண காலங்களில் கூட" பணப்புழக்கம் இல்லாத சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன.
முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மீட்புக் கோரிக்கைகளின் வெள்ளத்தால் அவை பாதிக்கப்பட வேண்டுமானால், சி.எல்.ஓக்களின் குறிப்பிடத்தக்க இருப்புக்களைக் கொண்ட பரஸ்பர நிதிகளுக்கு இது ஒரு சிக்கலை ஏற்படுத்தக்கூடும். ஆயினும்கூட, டிசம்பர் 2018 இல் பங்குச் சந்தை கொந்தளிப்பின் போது, "பரஸ்பர நிதிகள் சந்தை செயல்பாட்டிற்கு கடுமையான இடப்பெயர்வு இல்லாமல் அதிக அளவு மீட்புகளை சந்திக்க முடிந்தது" என்று மத்திய வங்கி மேலும் கூறுகிறது.
முன்னால் பார்க்கிறது
கார்ப்பரேட் கடனில் இயல்புநிலை விகிதங்கள் சமீபத்தில் குறைவாக இருந்ததாக மத்திய வங்கி அறிக்கை கூறுகிறது. எவ்வாறாயினும், பொருளாதார வளர்ச்சி கணிசமாக மெதுவாக இருக்க வேண்டுமானால், மந்தநிலையில் எதிர்மறையாக மாறட்டும், இயல்புநிலைகள் அதிகரிக்கும், கடன் சந்தை முழுவதும் அதிர்ச்சி அலைகளை அனுப்பும்.
