சுகாதார வசதிகளில் முதலீடு

சுகாதார வசதித் துறையில் மருத்துவமனைகள், ஆம்புலேட்டரி அறுவை சிகிச்சை மையங்கள், நீண்டகால பராமரிப்பு மற்றும் மனநல மையங்கள் போன்ற பிற வசதிகள் உள்ளன. பல செயல்திறன் இயக்கிகள் ஒட்டுமொத்தமாக குழுவிற்கு ஒரே மாதிரியாக இருக்கின்றன, இருப்பினும் மருத்துவமனைகள் சில தனித்துவமான சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன - அவை அதிக நிலையான விலைச் சூழலில் செயல்படுகின்றன, அவை அவசர அறைகள் போன்ற இலாப-இழப்பு மையங்களுடன் நோயாளிகளைத் திருப்பிவிட முடியாது, இதனால் மோசமானவை கடன் செலவுகள். அறுவை சிகிச்சை மையங்கள் மற்றும் நீண்டகால பராமரிப்பு ஆகியவை இலாப நோக்கற்ற வணிக மாதிரிகளைக் கொண்டுள்ளன, அவை குறைந்த நிலையான செலவுகள் மற்றும் குறைவான மோசமான கடனைக் கொண்டுள்ளன.

மருத்துவமனைகளின் தனித்துவம்

அதிக நிலையான செலவுகள் மற்றும் அதிகரித்துவரும் போட்டி இருந்தபோதிலும், சட்டங்கள் மூலம் அரசாங்கத்தின் உதவி காரணமாக மருத்துவமனைகள் ஒரு பகுதியாக வரலாற்று வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன. பெரும்பாலான அமெரிக்க மருத்துவமனைகள் இலாப நோக்கற்றவை அல்ல, கிராமப்புற அமைப்புகளில் மருத்துவமனை மட்டுமே பல மைல்களுக்கு மருத்துவ வசதிக்கான ஆதாரமாக இருக்கக்கூடும் என்பதால், அவை நிதி ரீதியாக இயங்குவதை உறுதிசெய்ய அரசாங்கத்திற்கு எழுதப்படாத கடமை உள்ளது. மெடிகேர் திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதங்கள் பெரும்பாலான மருத்துவமனைகள் மிதந்து செல்வதை உறுதிசெய்யும் அளவுக்கு அதிகமாக இருக்கும், இது பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் மருத்துவமனைகளுக்கு ஒரு எதிர்மறையான இடையகத்தை உருவாக்குகிறது.

ஆகையால், எந்தவொரு மருத்துவமனையும் ஒரு சிறந்த சேவை மற்றும் தயாரிப்பை (எலும்பியல், இருதய சேவைகள் மற்றும் மிகவும் புகழ்பெற்ற மருத்துவர்கள்) வழங்குவதன் மூலம் செலவுக் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் சந்தைப் பங்கைப் பெறுவதன் மூலம் திறமையாக இயங்குவதன் மூலம் அதன் லாபத்தை அதிகரிக்க முடியும். கடந்த தசாப்தத்தில், மருத்துவமனைகளின் இரண்டு ஆண்டு ஈபிஐடிடிஏ சிஏஜிஆர் 10% ஆகும், இது ஒரு முழு பொருளாதார சுழற்சியில் மிகவும் நிலையான மற்றும் வலுவான வளர்ச்சியாகும்.

முக்கியமான முதலீட்டு அளவீடுகள்

சுகாதார வசதிகளை இயக்கும் நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகள் முதன்மையாக மெடிகேர் திருப்பிச் செலுத்துதல் மட்டத்தால் இயக்கப்படுகின்றன. மெடிகேர் அதன் கொடுப்பனவுகளில் மாற்றங்களைச் செய்யும்போது, ​​அது பெரும்பாலும் இலாபங்களையும் பங்கு விலைகளையும் எதிர்பார்த்ததை விட அதிக அளவில் பாதிக்கிறது, இது தலைகீழாகவும் எதிர்மறையாகவும் இருக்கும். மற்ற இயக்கிகள் அடங்கும் (தரவு மேற்கோள்கள் ஏப்ரல் 2013 இல் பாங்க் ஆப் அமெரிக்கா மெரில் லிஞ்சின் அறிக்கையிலிருந்து):

• தொகுதிகள் அல்லது ஆக்கிரமிப்பு, அவை நீண்ட காலமாக மக்கள் தொகை வளர்ச்சி மற்றும் மக்கள்தொகை மாற்றங்களுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளன, ஆனால் போட்டி அளவைப் பொறுத்தது. வரலாற்று ரீதியாக, மருத்துவமனை அளவுகள் சுமார் 1-2% வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன, ஆனால் இப்போது அது 0-1% க்கு நெருக்கமாக உள்ளது, ஏனெனில் போட்டி (அறுவை சிகிச்சை மையங்கள் மற்றும் நீண்டகால பராமரிப்பு) தொகுதிகளைத் திருடுகின்றன. சில மருத்துவமனைகள் இப்போது தோல்வியடையும் அபாயத்தில் உள்ளன. இதன் விளைவாக, மத்திய அரசு புதிய வெளிநோயாளர் வசதிகளை உருவாக்க அனுமதிக்காத சட்டங்களை இயற்றியுள்ளது, இதனால் போட்டி குறைகிறது. காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் நோயாளிகளின் சேவைகளுக்கு மருத்துவமனைகளை செலுத்துகின்றன, இது வணிக விலை நிர்ணயம் (அரசு சாரா சுகாதார காப்பீட்டாளர்கள்) என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. அரசாங்க வரவு செலவுத் திட்டங்களை விட சந்தை போக்குகளில் அதிகம் மற்றும் ஒவ்வொரு மருத்துவமனைக்கும் காப்பீட்டாளருக்கும் இடையே பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்படுகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, வணிக விலை நிர்ணயம் சுமார் 5-7% வருடாந்திர வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது. மொத்த வளர்ச்சி - மிகப்பெரிய கூறுகள் உழைப்பு மற்றும் விநியோக செலவுகள் மற்றும் அவற்றைக் கொண்டிருக்கும் ஒரு மருத்துவமனையின் திறன். கையகப்படுத்தல் வடிவத்தில் மூலதன வரிசைப்படுத்தல். மருத்துவமனைகள் அதிக இலவச பணப்புழக்க வணிகங்கள், மேலும் அவை வழக்கமாக கையகப்படுத்தும் சுழற்சிகள் வழியாக தங்கள் இலவச பணப்புழக்கத்தையும் அந்நியச் செலாவணியையும் பயன்படுத்துகின்றன. மருத்துவமனைகள் அளவிட முடியாதவை, எனவே முதலீட்டாளர்கள் நல்ல இடங்களில் (நேர்மறையான மக்கள்தொகை / மக்கள் தொகை) குறைவான செயல்பாட்டு சொத்துக்களை வாங்கும் நிறுவனங்களைத் தேட வேண்டும், மேலும் செயல்பாட்டு செயல்திறனை மேம்படுத்துவது ஓரங்களை அதிகரிக்கும். விளிம்புகள் மேம்படுவதால் கையகப்படுத்துதல் நீண்ட காலத்திற்கு பங்குகளுக்கு சாதகமாக இருக்கும். இருப்பினும், நிறுவனங்கள் வளர்ச்சியை அதிகரிக்க கையகப்படுத்துதல்களை மேற்கொள்ளும்போது முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும், ஏனெனில் அவற்றின் தற்போதைய வசதிகளின் வளர்ச்சி குறைந்துவிட்டது. பேட் கடன், இது காப்பீடு செய்யப்படாத அல்லது காப்பீடு செய்யப்படாத நோயாளிகளிடமிருந்து மருத்துவமனைகள் எழுதுகின்ற கணக்கிட முடியாத பில்களின் அளவு. இது பங்குகளுக்கு எதிர்மறையான அபாயமாக இருக்கிறது, ஏனென்றால் முதலீட்டாளர்கள் மோசமான கடனை உண்மையில் இருப்பதை விட லாபத்திற்கு எதிர்மறையாக கருதுகின்றனர், இதன் விளைவாக பங்கு விலைகளுக்கு ஒரு தீங்கு விளைவிக்கும். மோசமான கடன் வரலாற்று ரீதியாக 8-10% வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது, ஆனால் சுகாதார சீர்திருத்தம் அதை ஓரளவு தணிக்க வேண்டும்.

முடிவெடுக்கும்

முதலீடு செய்யலாமா என்பதை தீர்மானிக்கும்போது, ​​பின்வருவனவற்றைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்:

1. துறை கவர்ச்சிகரமானதா? சுகாதார வசதி பங்குகளில் முதலீடு செய்வதற்கு முன்பு, ஒழுங்குமுறைச் சூழல் சாதகமாக இருக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் தீர்மானிக்க வேண்டும். மெடிகேர் விலை மாற்றங்கள் குறித்த ஊடகங்கள் எப்போது வேண்டுமானாலும் இந்த பங்குகள் மிகப்பெரிய அளவிலான ஆபத்துக்கு ஆளாகின்றன - அவற்றில் சில ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்தையும் சிலவற்றை முற்றிலும் உளவியல் நிலைப்பாட்டிலிருந்து பாதிக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, ஆகஸ்ட் 15, 2013 அன்று, மெடிகேர் எதிர்பார்ப்புகளுக்குக் குறைவான திருப்பிச் செலுத்தும் வீதத்தை அறிவித்தது - 2013-14 ஆம் ஆண்டிற்கான அதிகரிப்பு இது 0.7% ஆக இருக்கும், இது எதிர்பார்க்கப்படும் செலவு அதிகரிப்பு 2.5% ஆகும். மிகப்பெரிய பொது மருத்துவமனை குழுக்களில் ஒன்றான சமூக சுகாதார அமைப்புகள் (NYSE: CYH) அதன் பங்கு வீழ்ச்சியை அறிவித்த நாளிலும், மறுநாளிலும் 5.9% கண்டது. ஒரு நேர்மறையான துறை அழைப்பைப் பின்பற்றி, அடுத்த கட்டம் எந்த வகை வசதியை தீர்மானிப்பது கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கிறது. பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அனைத்து சுகாதார வசதிகளிலும், மருத்துவமனைகள் மிகப்பெரிய சந்தை தொப்பியைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் அதிக எண்ணிக்கையிலான பங்குகளைத் தேர்வு செய்கின்றன. முடிவு அனைத்துமே அல்லது எதுவுமில்லை. எடுத்துக்காட்டாக, மெடிகேர் விகிதங்கள் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டால், ஒரு மருத்துவமனை மற்றும் நீண்டகால பராமரிப்பு வசதியில் முதலீடு செய்வது விவேகமானதாக இருக்கலாம். போட்டி நிலைகளுக்கான எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் ஒழுங்குமுறைச் சூழல் (எ.கா. ஆம்புலேட்டரி அறுவை சிகிச்சை மையங்களுக்கான புதிய கட்டடங்களுக்கான தடைகள் போன்றவை) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த முடிவு இருக்க வேண்டும். வசதி வகை தேர்வு செய்யப்பட்டவுடன், தனிப்பட்ட பெயர்களில் ஆழமான டைவ் தேவைப்படுகிறது. வசதிக்கான இடம் முக்கியமானது. புலம்பெயர்ந்த போக்குகள் (குடியேற்றம், தெற்கு நோக்கி நகரும் குழந்தை பூமர்கள் போன்றவை) காரணமாக மக்கள் தொகை வளர்ச்சி சராசரியை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் ஒரு பகுதியில் ஒரு வசதி அமைந்திருந்தால், அந்த வசதிகள் எதிர்பார்க்கப்படும் சராசரி தொகுதி வளர்ச்சியை 0-1% ஐ விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும். கூடுதலாக, அதிக அளவு அதிக லாபகரமான நடைமுறைகள் (இருதய அல்லது எலும்பியல்) விளைவிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டால், ஒரு தொகுதி வளர்ச்சிக்கான லாபம் ஈபிஐடிடிஏ வளர்ச்சியை சராசரிக்கு மேல் தள்ளும். அளவு வளர்ச்சியானது அதிக காப்பீடு இல்லாத நோயாளிகளுக்கு விளைவிக்குமா என்பதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும், இது மோசமான கடன் சராசரி 8-10% மட்டத்திற்கு மேல் அதிகரிக்கக்கூடும், இதன் விளைவாக இலாபங்களில் எதிர்மறையான தாக்கம் ஏற்படக்கூடும். இறுதியாக, நிர்வாகக் குழுவின் வலிமை இருக்க வேண்டும் கருதப்படுகிறது. வெற்றிகரமான கையகப்படுத்தல் உத்திகளைப் பற்றிய நுண்ணறிவு, விவேகமான செலவுக் கட்டுப்பாடுகள் மூலம் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்தும் திறன் மற்றும் வசதிகளை உருவாக்குவது அல்லது மேம்படுத்துவதற்கான தொலைநோக்கு ஆகியவை வெற்றிகரமான நீண்ட கால முதலீட்டிற்கான சாவி.

மதிப்பீடு

பங்கு கவர்ச்சிகரமான விலையுள்ளதா என்பதை தீர்மானிப்பது இறுதி கட்டமாகும். ஒரு நிறுவன பல மெட்ரிக்கைப் பயன்படுத்தி சுகாதார வசதிகளின் பங்குகள் சிறந்தவை. இது விருப்பமான மெட்ரிக் ஆகும், ஏனெனில் இது அந்நியச் செலாவணியை சரிசெய்கிறது, இது ஒரு வலுவான கையகப்படுத்தல் சுழற்சியின் போது அதிகமாக இருக்கக்கூடும் மற்றும் தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகுப்பு ஆகியவற்றிற்காக அதிகமாக இருக்கும், அவை கட்டிடம் / ரியல் எஸ்டேட் மூலம் பாதிக்கப்படுகின்றன. வரலாற்று ரீதியாக, மருத்துவமனை பங்குகள் 5.5-9.0 என்ற EV / EBITDA வரம்பில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டுள்ளன. மற்ற துறைகளுடன் ஒப்பிடுகையில் விலை-க்கு-வருவாய் (பி / இ) பலவற்றைப் பயன்படுத்தினால், மருத்துவமனை பங்குகளுக்கான வரலாற்று சராசரி பி / இ 14.1 ஆகவும், 10-20 வரம்பிலும் உள்ளது. ஒவ்வொரு துணைப்பிரிவிலும் மிகச் சில பொது நிறுவனங்கள் இருப்பதால், நீண்டகால பராமரிப்பு மற்றும் ஆம்புலேட்டரி அறுவை சிகிச்சை மையங்களுக்கான மதிப்பீடு பங்கு மூலம் பங்கு அடிப்படையில் உள்ளது. கவர்ச்சிகரமான முதலீடு மற்றும் சராசரிக்குக் கீழே அல்லது வரம்பிற்கு வெளியே வர்த்தகம் என அடையாளம் காணப்பட்ட எந்தவொரு பங்குகளும் வாங்குவதாக கருதப்பட வேண்டும்.

அடிக்கோடு

சுகாதார வசதிகள் கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டு வாய்ப்புகளை வழங்க முடியும். ஏப்ரல் 2013 இல் பாங்க் ஆப் அமெரிக்கா மெரில் லிஞ்ச் குளோபல் ரிசர்ச் வெளியிட்டுள்ள அறிக்கையின்படி, இந்தத் துறையில் பங்கு விலைகள் எஸ் அண்ட் பி 500 உடன் ஒப்பிடும்போது ஐந்தாண்டு சிஏஜிஆரை 13.6 சதவீதமாக 13.6 சதவீதமாக உற்பத்தி செய்துள்ளன. பல முக்கிய இயக்கிகள் உள்ளன, சில அவை நிறுவனங்களின் கட்டுப்பாட்டில் இல்லை. இருப்பினும் இயக்க திறன் உள்ளிட்ட வலுவான அடிப்படைகள் முக்கிய இயக்கிகளைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்க வேண்டும். மெடிகேர் திருப்பிச் செலுத்துதல் மிக முக்கியமானது, அத்துடன் எதிர்பார்க்கப்படும் மற்றும் உண்மையான அளவுகள், படுக்கை வசதி விகிதங்கள் மற்றும் போட்டி நிலை. EV / EBITDA என்பது விருப்பமான மதிப்பீட்டு மெட்ரிக் ஆகும், மேலும் மதிப்பிடப்படாத வாய்ப்புகளைக் கண்டறிய நிறுவனங்களை ஒப்பிட்டுப் பயன்படுத்த வேண்டும்.